贸易融资论文篇1
国际贸易融资发展的制约因素
（一）企业方面
1.经营规模小，整体实力较差。沧州辖区新设企业多、微小企业多。截至2011年底，现存外贸业务活动企业1092家，自2008年新办进出口备案企业909家，占83%。这些企业大部分处于起步阶段，出口主要以管材、废料加工及轻工业产品为主，生产形式以耗能高、技术含量低和产品附加值低的制造业及来料加工、进料加工居多，普遍规模小，经营稳定性较差，抗风险能力弱，信用评级低，这都成为其申办贸易融资业务的障碍。
2.人员素质低，外贸知识欠缺。虽然随着改革开放各项政策的深化，外贸企业在国内国际市场的不断探索实践，在经营管理和业务操作方面已有较大提升，但在诸如沧州这种经济欠发达地区，企业管理人员及业务操作人员的整体素质普遍处于较低位置。很多企业都是由内销转做外贸业务，不管老板还是业务人员，对贸易融资工具都了解甚少，有的根本不知道可利用国际贸易进行融资，对国际市场风险也无具体概念，缺乏利用贸易融资工具避险意识，更不用说主动与银行沟通，灵活运用各种融资手段进行交易，以更好地促进自身的产品在国际市场上的开拓能力，来吸引更多的国外客户。这成为制约贸易融资开展的重要因素。
3.管理不规范，诚信意识淡薄。有些企业先天不足，买上几亩地、几台电脑，雇上几个懂点英语、会上网的人员，就开始做外贸业务，财务人员是兼职的，销售人员是临时的，根本谈不上规范的管理、科学的经营，有的甚至没有厂房，租几间办公室就开业。这样的情况让银行望而却步，更谈不上对企业进行财务技术分析及授信。有的企业缺乏长远发展意识，存有投机钻营思想，想方设法套取、利用银行短期融资，而由于对国际市场风险估计不足，资金不能及时收回，融资到期不能偿付，意图把资金风险转嫁给银行，所以，银行对此类企业选择的策略是坚决退出。
（二）银行方面
1.准入门槛高。从准入条件看，沧州辖区目前国际贸易业务仍以四大国有控股商业银行为主，沧州银行及农村合作银行尚未开展对外结售汇业务，近几年进入沧州的几家股份制商业银行还都处于对传统业务站位、拓展阶段，顾不上开展对外贸易融资。而各银行的融资体系设计、具体产品开发及整体授信标准的制定一般以国有企业或大型企业为对象，以目前沧州众多微小企业的经营实力和管理现状，其信用等级基本达不到准入标准，更不容易寻求到合适的融资产品，即使那些处于成长期及发展前景良好的企业也一并被拒之门外，导致出现一种企业融资无路、银行融资指标大量闲置的非良性发展局面。从行业投向看，贸易融资投向行业倾向于传统的制造业、钢铁行业等，这些企业相对实力较为雄厚，抗风险能力较强，国际业务发展长期稳定，客户基础及市场需求稳固，但对其融资的条件依然偏为严格，除符合低风险条件的融资产品外，其他均需以信用等级及授信额度评定为基础。其他行业诸如轻工业企业、电子产品和文化体育类企业等，达不到评级授信标准，业务申请则困难得多。
2.担保落实难。各银行在受理企业对外贸易融资申请时，除将贸易对应产品应收款作为第一还款来源外，还通常要求企业提供担保或者质押物。一般情况下，已具备一定实力且经营状况良好的企业，虽拥有一定的授信额度，但在申请对外贸易融资前，其可担保或抵押、质押的厂房、设备及其他固定资产等，早已因本币贷款全部抵押给了银行，寻求第三方企业担保也有难度，一方面有担保能力企业本就不多，一方面对方是否愿意提供担保也是未知，因此，最终不得不放弃对外贸易融资。而对于那些刚刚起步的企业以及贸易公司，很少或者根本没有可质押的固定资产，难以落实有效担保，其他有担保能力的企业由于害怕承担风险也不愿意为其担保，因此，银行无法为该类企业授信，使其完全被挡在对外贸易融资的大门外。
3.适应产品少。近几年，各银行开发的融资产品相对较丰富，除了传统的品种外，像中国银行的出口汇利达、进口融信通，工商银行的“财智国际”“、出口订单融资”等，从一定程度上满足了企业融资及避险需求。但沧州目前做融资业务主要还是以信用证结算与融资相结合的方式，如出口押汇、进口押汇、海外代付、信托收据等，不仅品种少，功能也较单一。一方面微小企业由于实力有限，签约客户多是小规模企业，很难获得境外银行信用支持；另一方面本身风险意识差，缺乏对信用证及出口制单方面知识的了解，认为信用证方式费用高、手续复杂，而宁愿相信国外客户，选择风险更高的tt结算方式。也正是由于此种方式，出口方承担了较大的收款风险，银行当然不愿替企业承担风险，因此，针对tt结算方式融资产品相对较少。
4.高端人才缺。当前银行业真正熟悉和精通国际贸易融资的高端人才很少，国际业务部门人员大部分是从原来信贷部门分流过来的，无论从理念还是工作方式上，很大程度上还是延续人民币信贷业务管理模式，对国际贸易融资产品一知半解，对其利弊和风险判断把握不准，对实现融资产品的综合利用，帮助企业在解决融资困难的同时有效地防范风险更是无从谈起。与沿海发达地区及西方发达国家相比，人才匮乏是经济欠发达地区国际贸易融资业务发展缓慢的重要制约因素。
促进国际贸易融资发展建议
（一）政府协调支持
政府部门积极协调各种关系，创造条件，逐步建立以政府为主导，银行、企业、商务、外汇部门积极参与的对外贸易风险防范体系，搭建国际贸易信息交流平台，定期银行融资产品和企业投融资业务需求信息，组织融资产品推介会，并及时公布国际市场上贸易风险国家及不良商家信息，让银行和企业通力合作，以便及时采取有力措施防范收付汇风险。同时，逐步完善政府支持中小企业优惠政策及补贴措施等，消除外贸企业后顾之忧。
（二）银行通力保障
1.关注需求，选优组合。根据市场需求拓展开发新产品，关注客户整个贸易周期资金需求，将融资产品设计与贸易活动有机结合。根据企业实际对外贸易业务支付方式、期限，为客户量身定做最优融资产品或产品套餐组合。关注微小企业需求，加大适应性产品开发，诸如近几年在沿海经济发达地区兴起的订单融资、仓单质押等，有效地帮助微小企业解决原材料采购和产品销售过程中的资金困难，实现银行国际贸易融资服务真正增值。
2.分类评估，合理授信。一是对成熟类企业增加贸易融资授信。加大成熟类目标需求客户的国际贸易融资授信力度。二是针对微小企业起步晚、规模小、融资需求额度小、频度高等特点，实施分类评估，重点审查其管理者诚信状况、经营潜质、市场潜力及贸易结算方式等，从财务和非财务因素对其综合评估，实现担保形式及抵押物品多样化，降低贸易融资准入门槛。
3.加强培训，提高素质。在大力开展国际市场新知识、新业务培训的同时，不断引进国际业务高端人才，逐步形成一支懂政策、懂产品、懂国际市场规则的国际贸易融资队伍，以便及时根据国际市场动态，掌握行情变化，通过风险信息的分析、利用，把好审查关口，降低风险系数，帮助企业有效融资、合理避险。
（三）企业提高能力
1.提高经营实力。要努力优化产品结构，提高产品技术含量，增强市场竞争力，扩大将盈利转化为内源融资的能力。
贸易融资论文篇2
中小型企业是改革开放之后快速发展的一些企业，据数据显示，现在我国中小型企业已经占我国企业数量的95%以上，这些企业经营贸易种类广泛，灵活性较强，但这企业抗风险能力比较差。
二、我国企业贸易融资面临的风险
风险是一个企业在发展过程中时刻都要应对的，企业贸易融资同样存在风险。无论是有着融资优势的国有大中型企业，还是在融资方面处于劣势的中小企业都会面临融资风险。本文针对贸易融资经常出现的风险进行了归类分析。
（一）交易风险
企业之间进行交易具有一定风险性，企业在交易过程中出现任何差池都会造成交易的中断或者改变，这种中断或者改变往往会带来风险性。例如，交易中出现单方面毁约、技术不过关、市场行情的变化、对方企业的资信低等，这些都是导致交易失败的因素。交易失败会对贸易融资带来一定的风险。
（二）企业信用风险
从企业分类中可以了解到我国企业分为国有大中型企业和中小型企业，国有大中型企业相对企业信用较高，面临的企业信用风险较低，但占有我国企业数量95%以上的中小型企业信用度较低。中小型企业虽然数量多，但是在质量上并不占优势，在市场激励的竞争下，很多中小型企业面临着经营亏损、业务量少、技术不过关的问题，这些问题在一定程度上加大了企业信用风险，也是造成贸易融资风险的重要因素。除了客观因素造成的信用风险，企业还存在着主观因素造成的信用风险，一些企业为了获得更多的发展资金，有时候会通过违法的方式套取银行的贸易融资，这种行为带来的贸易融资风险更大。
（三）金融机构资信风险
在贸易融资过程中，金融机构扮演着资金提供者的角色，所以企业在选择金融机构进行贸易融资时一定要了解其资信度。中国有权进行贸易融资的金融机构一般是指银行，虽然银行在一定程度上比私有的金融机构可信度更高，但资信风险同样存在。银行一定要选择具有可信度的海外银行，否则，资信度低的海外银行也会造成贸易融资风险。
（四）监管风险
中国的税务机构有权利监管企业的经营状况和财务状况，但是有些区域的税务机关，对于企业经营状况和财务状况监管不到位，当企业申请贸易融资时，银行无法全面真实的了解企业的财务状况，这样在一定程度会造成贸易融资风险。
（五）其他风险
对外贸易时双方国家的经济环境、政治环境、外交关系等都会成为风险项，只要有一方国家出现经济、政治、文化等问题，这些问题会危及对外贸易的正常进行，同时贸易融资的风险也随着而来。例如中国企业和非洲企业进行贸易时，一定要充分了解当地的政治状况，因为政治不稳定带来的战争也会成为交易失败的因素，一旦交易失败就有可能出现贸易融资风险。
三、加强我国企业贸易融资风险管理对策
（一）银行制度严格的审核流程和后期管理制度
银行在贸易融资中占有主导地位，其对贸易融资管理的情况直接影响到贸易融资的安全。银行在处理企业融资申请时，一定要按严格的流程办理，而且在办理过程中做好调查和分析，对于不符合要求的公司一定要拒绝。银行工作人员不能徇私枉法，因为个人原因造成国家不必要的财产损失。银行对于通过企业贸易融资的企业要进行后期管理，一旦发现企业在财务和资金流向方面出现问题，需要和银行领导汇报，并及时采取相关措施。
（二）企业加强管理
企业是贸易融资中资金的申请者和接受者，所以企业有权利对资金的安全性负责。外贸企业一定要选择可靠、有信用的合作单位，提供贸易融资时一定要谨慎，在了解合作伙伴的真实信息和真实的交易目的时才能进行贸易融资。一些企业有时候为了获得更大的利润，在选择合作伙伴时会忽略一些重要的信息，这样很容易被合作方通过软条款的形式骗取融资资金，所以企业一定要提高风险意识，把贸易风险度降和企业融资的风险度降到最低。
（三）税务机构
税务机构一定要对外贸企业的财务状况和资金流向进行及时有效的监督，做好自己的本职工作，在监督过程中一旦发现外贸公司的财务状况有问题，一定要及时的对其进行调查，并通知相关部门，在最大限度上保护国家财产。
（四）创新贸易融资新业务，促进贸易融资多元化发展
随着我国对外贸易的不断发展，更多的银行开展了贸易融资业务，而且银行之间为了完成任务进行激励的竞争，针对这种情况，国家不能采用单一的贸易融资方式，应该根据银行、外贸企业和市场需求的相关情况创新更多的贸易融资方式，这样不仅可以减少银行恶性竞争的现象发生，而且还能为更多的优质企业提供贸易融资，在一定程度上还可以降低贸易融资的风险性。
四、结语
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论文摘要：在经济全球化、银行同业竞争日趋激烈的当今，国际贸易融资已被广泛地应用。然而，由于世界金融危机日益加深，国际贸易结算融资在银行融资业务中的比重不断上升，融资风险也逐渐增大。文章通过分析国际贸易融资的各种风险，提出了可行的风险防范措施。论文关键词：国际贸易融资风险防范一、引言国际贸易融资，是指银行围绕贸易商的资金需求与资金流动规律，并结合国际结算的各个环节，为满足贸易商资金需求的各种服务的总和。目前，商业银行从事的国际贸易融资业务主要类型包括：减免保证金进口开证、进口押汇、提货担保，信托收据、进口代收垫款，出口打包贷款、出口押汇、出口托收融资、国际保理、福费廷业务融资、进出口保函等。但随着世界金融危机的进一步的加深和贸易融资业务的扩大，融资风险也逐渐显露。文章在对商业银行国际贸易融资业务的风险及其成因进行分析的基础上，对国际贸易融资的风险防范提出若干对策与建议。二、商业银行国际贸易融资的风险分析(一)操作风险商业银行发展信用证业务及其他融资业务时，未对其操作实行严格的管理，或未采取有效的防范措施，就会出现许多制度不严、监察不力、管理不够等操作失当现象，从而造成资金损失，形成操作风险。银行内部操作风险主要表现为：一是贷款审查不严，二是缺乏信贷监控系统。三是缺乏贷款自身保障机制。(二)金融诈骗风险出口方及时收汇的前提是在出运货物后必须在有效时间内完成票据提示或提供符合要求的单据，而犯罪分子却常常在国际贸易结算过程中利用假票据、假银行信用证骗取银行资金进行金融诈骗，主要体现在以下几个方面：(1)利用假信用证欺诈；(2)利用假票据欺诈；(3)利用软条款信用证欺诈。(三)内部管理失控风险国际贸易融资业务的风险管理需要建立完备的管理体系，利用先进的技术手段对整个业务操作的各个环节进行监控管理，并协调银行相关部门之间及各分行之间的协同配合。而目前我国银行在外汇业务的处理程序方面较为落后，不同的分支行之间、不同的部门之间业务互相独立运行，缺乏统一协调的管理，缺少网络资源共享，缺乏规范的业务操作流程，没有各项业务比较明细的统计资料，以至无法达到共享资源、监控风险、相互制约的目的。具体来说：首先是对客户和市场了解程度不深，风险预警不及时，风险控制能力差。其次是一些商业银行分支机构进出口业务比例严重失衡，融资业务缺乏风险补偿保障。某些行开证和收汇保障不足；同时，部分开证保证金收取比例过低，甚至对一般素质客户免收保证金开证，有的行打包放款额度占信用证金额比例不断提高，个别的甚至高达100，并且缺乏有效担保，仅凭一纸信用证就放款，加剧了融资业务的风险。第三是一些商业银行分支机构的内部考核有失偏颇，基层银行面临的国际结算业务量年末考核压力过大，而对国际贸易融资资产质量监控不严。(四)进出口企业资信风险我国进出口企业总体效益不佳，普遍多头开户、结算、贷款和融资押汇，其资信状况不甚理想。但是，迫于资金需求，常常铤而走险，利用进出口押汇、打包贷款等国际贸易融资手段，套取银行资金后或挪作他用，或将出口单证提交其他外汇指定银行议付，致使贷款资金体外循环，银行贸易融资虽然在名义上保留有追索权，但实际上与银行信贷部门实行依法收息一样难度很大，收效甚微。三、防范商业银行国际贸易融资风险的对策针对国际贸易融资中存在的各种风险，商业银行必须尽快建立和完善风险防范体系，及时采取减少或降低融资风险程度的对策，在积极为企业提供金融支持的同时，不断提高识别融资风险能力和防范风险的管理能力。(一)建立科学的贸易融资风险管理体系第一，银行内部组织机构的合理设置是保证贸易融资业务顺利进行，抵御各种风险的载体。建立科学的贸易融资风险管理体系，明确部门和重要岗位职责，真正做到部门之间、岗位之间相互约束。第二，根据我国商业银行外汇业务管理的现实情况，要想构建上述贸易融资风险管理体系，应从以下几方面着手：首先打破“行中行”的管理体制，实现本外币业务的共同发展，应从横向、纵向两个层次进行。其次完善统一授权授信制度是建立科学管理体制的关键。同时商业银行还应统一对客户授信。寻找设立符合国际贸易融资业务标准的客户群体，并且要建立各级授信审批审查委员会，成立信用审批中心和贸易融资服务中心，最后要建立高度集中的信用证业务经营模式。(二)审查进出口企业的资信状况首先要审查进出口双方贸易的真实性，应深入调查借款申请人的基本情况。落实信用证项下贸易的真实性，是防范贷款风险的基础。其次，要严格审查客户的资信，主要应审查：一是客户在银行的授信及业务记录和信用标准。二是客户的财务状况、管理水平及发展前景。三是审查客户的管理水平、尤其是主要领导人的管理水平，道德品质及业务素质；审查主要业务人员的业务能力。(三)完善商业银行内部控制首先，做好融资前的贷前调查，建立贷前风险分析制度，严格审查和核定融资授信额度，控制操作风险。其次，加强贷时审查和管理，建立风险监控制度。(四)提高商业银行融资业务管理人员素质提高贸易融资管理人员的素质，增强防范风险的意识和能力已成为当务之急。首先要严把进人关，引进高水平高素质的人才。其次要抓好岗位培训，必须定期对从业人员进行外汇政策和外汇业务管理的培训，以提高业务经办人员和管理层的业务素质、思想素质和政策水平，减少操作失误和违规行为。三是开办新的贸易结算融资业务品种前，应本着稳健经营、管理在先的原则。四是强化风险意识，对高风险的国际结算项下融资持谨慎态度，不断提高员工识伪、防伪能力。四、结论随着经济国际化与金融危机程度的加深，迫使我们必须认真面对和正视风险，尽管商业银行开展贸易融资风险较大，但只要建立起一套完整的贸易融资风险防范体系和运作机制，规范各项业务操作，就能够把贸易融资风险控制到最低水平，从而提升商业银行的综合竞争力。
贸易融资论文篇4
摘要:国际贸易融资，作为可向国际结算提供广泛资金融通支持的新兴业务，具有风险低、周转快、节省资本的特点，其作用正在为越来越多的银行所认同，并逐渐成为影响国际结算发展的至关重要的因素。国际贸易融资如何紧跟国际业务发展前沿，深入创新，从而推动国际业务做大做强，成为摆在我们面前的重要课题。文章论述了目前中国企业的贸易融资现状及存在的问题以及融资方式，并对此做了进一步的原因分析和研究。关键词:融资方式存在问题1中国中小企业国际贸易融资现状分析国际贸易融资是指围绕国际贸易结算的各个环节所发生的资金和信用的融通活动。金融危机的冲击下，全球贸易融资额大幅下降，世界贸易组织统计，2009年全球贸易融资缺口为1000亿美元，而世界银行则认为缺口可能高达3000亿美元。贸易融资的缺乏导致国际贸易大幅滑坡，阻碍全球经济复苏。我国也不例外。正是国际贸易融资的下降，极大地阻碍了我国的出口复苏。当前国际贸易融资的来源和形式都发生了变化。1.1企业出口方面近年以来，中国中小企业发展迅猛，其对国民经济的贡献率不断提高。2006年我国中小企业已达4200万户(包括个体工商户)，约占全国企业总数的99.8%。中小企业已成为中国外贸领域一支重要的力量。但由于中小企业起步晚，自有资金积累少，资金短缺已成为制约中小企业进一步发展的瓶颈，中国中小企业在贸易融资过程中存在诸多困难。中国目前为中小企业担保的机构在中小城市很少，到2007年底，中国中小企业出口融资信用担保机构只有3729个，担保总额为5049亿元、受保企业为21.65万户。虽然中小企业出口信用担保机构有了很大发展，但是大多数分布在大中城市，中小城市很少。1.2银行方面银行对大中型企业和中小型企业的出口融资政策有所不同。从四大国有商业银行贷款来看，与大中型企业相比，中小型企业出口融资贷款利率高很多。另外，银行给中小企业的进出口贷款一般采取抵押和担保的方式，不仅手续繁杂，而且还要支付诸如担保费、抵押资产评估费等相关费用，这无疑增加了中小企业国际贸易融资的难度和融资成本。与此同时，由于银行贷款手续繁琐及审批时间过长，迫使许多为求生存的中小企业选择民间融资渠道，而民间融资的高利贷性质几乎是众人皆知的。银行对于中小企业的风险状况缺乏有效的识别手段。中小型企业普遍存在着规模小、经营稳定性差、报表不真实等问题，这种状况使得银行传统的企业财务技术分析对授信决策的指导意义大打折扣，使得银行在中小企业进出口贷款方面选择的策略是简单地退出市场。这也从一方面显示出中国的金融市场发展失衡、资本市场发展滞后使得整个融资结构的调整难以顺利推进。2中国中小企业国际贸易融资的主要问题原材料和劳动成本的提高，对中小企业生存构成了威胁。而政府的经济刺激计划也甚少惠及中小企业。中小企业生存困难，大量倒闭或停产。中国社科院关于“中小企业在金融危机复苏中的作用”的调研报告显示，有40%的中小企业已经在此次金融危机中倒闭，另有40%的企业目前正在生死线上徘徊。因此总结目前中国国际贸易融资问题有如下几个方面2.1贸易融资方式过于单一，对象过于集中当今的国际贸易规模、方式都向更高、更复杂的方向发展，虽然现在国际上所使用的的贸易融资方式日益加多，也有越来越多企业开始尝逐步创新，开拓新的贸易融资方式，但是在实际的应用中，基本上仍然是以传统的融资方式为主，即以信用证结算与融资相结合的方式，品种少，且功能单一。银行方面，目前各家银行办理的业务主要以基本形式为主。而比较复杂的，如保理和福费廷则相对比较少，甚至在有些地区尚未开展。2.2中小企业资金不足中小企业生存难，除了内部管理存在问题、缺乏人才、技术水平不高外，资金不足和融资困难是中国中小企业面临的最大问题，绝大部分中小企业存在资金缺口。资金短缺直接影响企业运转状况。资金短缺往往极大地限制中小企业扩大生产规模、技术和设备升级、新产品的研制和开发、拓展新市场和增加新经营项目。3中国中小企业贸易融资问题的原因分析3.1现代信息技术的制约以先进的技术手段做支撑，国际贸易融资业务所涉及的风险管理就会显得更高效，便可以将银行相关的部门和分支行高效率、有机地联系起来。然而目前我国的银行业只能说基本完成了金融电子化建设的阶段，金融信息化在有些银行只是刚刚起步，从而缺少网络资源的共享，缺乏统一协调的管理，以致无法达到监控风险、相互制约的目的，这样就难以达到控制风险的目的。3.2企业规模及内部因素制约在中国经营进出口的中小型企企业数量众多，但总体效益不佳。一些亏损企业管理混乱，资信欠佳，常因资金短缺而利用押汇、打包贷款等信用证融资手段套取银行资金。银行短期融资实际上往往被长期占用，严重影响银行经营资产的流动性和安全性。同时在贸易经营过程中存在投机性经营，例如在某一时期，某种商品的国内外差价较大时，国内贸易商争相进口此类商品。如新闻纸、纸浆、化纤、钢材、食糖、成品油等，而一且这些商品的国内市场价格下滑，货款无法回收，就会给银行资金带来风险。3.3银行和政府政策对贸易融资的制约进出口双方银行对促进贸易的完成起着关键作用，国外银行都是按商业化经营原则来经营的，如经营不善，随时有倒闭的可能。而中小企业在选择银行时，由于没有足够的能力对国外的行进行全面调查，缺乏和行长期合作的经验，同时对有些发展中国家的对外贸易、金融惯例、外贸管理政策了解不够，在贸易结算时有可能遭到无理拒付等现象。中国的银行普遍缺乏针对中小企业融资的适用金融产品、信贷评价体系和担保体系。中国金融政策和融资体系都是以国有企业特别是国有大型企业为主要对象设计实施的，银行的信贷评价体系中也缺乏适用于中小企业的评价模块，而是参照大企业标准，过多地考虑企业的财务指标，导致众多有融资需求的企业无法得到贷款。因此，要解决中国中小企业融资困难的问题，必须针对中小企业的特点，发展更加有效的融资模式。3.4国际形势的变化对中国中小企业贸易融资的制约国际贸易融资的下降意味着获得国际贸易融资的门槛升高。对我国的众多中小型出口企业来说，压缩了本就不大的盈利空间。中国入世以来，日益深入地融入国际生产分工体系中，国际化程度不断加深。2006年底入世过渡期结束，中国中小企业从此面临开放的市场经济环境，国际经济活动必须遵循国际通行规则和惯例。我国中小企业遭遇了众多贸易摩擦、知识产权纠纷等问题，面临的国际经营环境呈现出日益严峻的形势。因此在开放经济的新环境下，我国中小企业结合自身的发展阶段和现实情况、国际经济形势的变化等众多方面的因素，所采取的应对新经济形势的国际化模式将在国际经营活动成败中起到关键作用
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【论文摘要】在我国对外贸易迅速发展的形势下，国际贸易融资日益成长为商业银行的一项重要业务。同时，随着国际经济金融形势的不断发展，国际贸易融资方式潜在的风险也在不断增长和变化。本文就国际贸易融资中的信用风险进行了重点研究，提出定性与定量相结合的综合授信管理模型与应用该模型的基本原则。【论文关键词】商业银行国际贸易融资信用风险一、引言国际贸易融资，是指银行围绕贸易商的资金需求与资金流动规律，并结合国际结算的各个环节，为满足贸易商资金需求的各种服务的总和。是银行为外贸企业办理国际贸易业务而提供的资金融通便利，是有效运用资金的一种较为理想的方式，也是促进进出口贸易的一种金融支持手段。由于贸易融资及相关的国际结算业务涉及到不同国家和不同客户，在信息传递、贸易习惯、结算手段等方面都存在着不同程度的差异，加上国与国之间的贸易及其融资涉及到关税和外汇管制等政策，使得融资业务中信用风险凸现。贸易融资综合授信面对的常常是一个相互关联、相互制约的众多因素构成的复杂而往往缺少定量数据的系统，因而贸易融资业务的授信风险较大且较为复杂。但是，我国银行在将授信管理引入国际贸易融资的过程中，往往受到原有信贷管理思维模式的影响，难以摆脱早已根深蒂固的思维惯性，仍然过多的注重定性分析而缺乏必要的定量评估。因此，如何准确评价贸易融资过程中的信用风险将对这一业务的发展显得十分重要和迫切。二、授信额度概念贸易融资综合授信是银行授予具有进出口经营权的企业与其进出口业务有关的一种或多种的综合性的短期融资。商业银行常见的出口授信包括：出口押汇、出口托收押汇、票据买入、票据贴现、打包放款；进口授信包括：进口开证、进口押汇、进口托收押汇等。以上授信品种构成综合授信的直接因素。国际贸易融资的风险主要集中在客户信用上，为了防范信用风险，银行通常为客户核定一个在一定时期内有效的信用额度。在该限额内，银行可为客户提供一种或多种国际贸易融资。该额度可以循环使用，但客户的未偿债务和已偿债务之和不能突破原来确定的限额。授信额度就是银行授予客户的信用额度，且授信人与被授信人之间要签订合约；授信人要保证在授信额度之内，对被授信人提交的符合融资条件的业务给予融资；被授信人保证在授信额度的有效期内，遵守银行关于融资或授信的相关规定。授信额度按融资主要业务种类可分为进口授信和出口授信两大类：进口授信包括：进口开证额度、进口押汇额度、进口托收押汇额度；出口授信包括：出口押汇额度、出口托收押汇额度、票据贴现额度、打包贷款额度、福费廷额度。三、信用风险防范模型建立1.分配矩阵进出口商可通过商业信用、第三方担保、抵押、质押四种担保方式向商业银行申请授信额度。商业信用是建立在银行与企业之间的信用，由于企业经营风险的存在，在企业无力偿还贷款时，风险较大；第三方担保是企业取得第三方企业的连带担保，具有一定的风险；抵押就是债务人或第三人不转移法律规定的可做抵押的财产的占有，将该财产作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依法就抵押物卖得价优先受偿；质押，就是债务人或第三人将其动产移交债权人占有，将该动产作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依法就该动产卖得价金优先受偿。抵押和质押对银行来说，风险较小。商业银行根据每种业务风险程度的差异及客户提供的担保方式制定出授信业务的准则。即：仅凭信用担保可授予的信用额度；凭第三方担保可授予的信用额度；必须凭抵押或质押方可授予的信用额度等。详见下表。表商业银行授信业务准则上表中，行表示授信额度种类，列表示担保的方式。表中数字为0或1。1表示该列所代表的担保方式可授予该行所表示的授信额度。0表示该列所代表的担保方式不能授予该行所表示的授信额度。在此基础上，商业银行可根据融资业务的重要程度在上述8种授信额度中分配额度比例。根据表1和以上原则，建立分配矩阵(1)(1)中代表第j种担保方式用于第i种授信额度的百分比，满足。比如在信用担保方式下，有六种授信额度凭信用担保不能授予。则，其他可凭信用担保授予的信用额度可根据需要进行分配，比如进口开证额度占60%，则，那么出口押汇额度就占40%，。其余担保方式下情况以此类推。2.评估矩阵商业银行在对客户进行国际贸易融资之前必须对企业的基本情况进行细致的调查论证。一般可从如下几个方面核查，以确定在各种担保情况下的评估授信额度。企业的进出口贸易情况：产品或最终产品的市场情况、贸易国别、贸易量、创造和盈利能力、在银行的结算记录；企业的基本素质：领导层素质、职工素质、管理水平、技术水平、发展潜力等；企业的财务状况：资产状况、财务三率指标；企业的总体效益状况：上年利润及增长情况、资产报酬率等。建立评估矩阵(2)(2)中表示对i类担保方式的评估值，当时，。假设银行对某一客户的评估值为：信用评估值v1，担保评估值v2，抵押评估值v3，质押评估值v4，则评估矩阵可表述为3.风险系数矩阵(3)虽然商业银行在对客户进行了详细调查后确立了评估值，但仍然会存在诸如抵押、质押物变现损失、产生的手续费用等系列风险，故会按一定的比例将评估值转化为险后价值，建立风险系数矩阵(4)(4)中表示对i类担保方式的转换系数，当时，。如信用价值按，担保价值按，抵押价值按质押价值按转化为险后价值，则风险系数矩阵可表述为(5)4.授信额度矩阵根据上述原则，结合(1)(3)(5)可建立授信额度矩阵t四、信用风险防范模型求解（授信额度的确定）将授信额度分为进口额度与出口额度两大类，将矩阵中的第1，2，3行相加合并成为一行，第4，5，6，7，8行相加合并为一行，则矩阵简化为(7)据此可得：进口额度为(8)出口额度为(9)如果对融资业务不加区分，进行均衡授信的话，则令，，则进口额度为(10)出口额度为(11)进行均衡授信可以兼顾各种业务品种，风险也较为分散；另外还可以对重点业务进行重点授信，即改变的数值，优先支持重点业务，使重点业务获得较高比例的授信额度。影响授信额度大小的其他因素还包括：①评估矩阵V中的值，的值在银行对客户的担保方式进行全面评估后就能确定了；当然银行在一段时间以后或认为有必要的时候，会对客户的资信状况重新进行评估，这时原来确定的数值就必须由最新的评估结果所替代。②风险系数矩阵a中，的数值是根据当时的客户经营状况、资信状况、抵押(或质押)标的变现程度、市场状况等各方面因素决定的，而所有这些影响因素是不断发生变化的，银行将定期或根据实际情况的变化对风险系数进行调整。五、商业银行应用信用风险防范模型应把握的原则基于信用风险的贸易融资综合授信模型的运用为商业银行定性分析和定量评估相结合的管理模式提供了参考。在运用过程中，银行对客户进行授信要把握好以下几个原则：第一是合法性原则，即所有的授信业务必须遵循国家的法律法规，重点支持国家鼓励发展的行业及企业，禁止对任何违法违规企业进行授信；第二是盈利性原则，即在授信额度下办理的国际贸易融资业务要保证能按时收回本息，授信时的信用评定及抵押担保措施要完善，并且还要能带来其他相关收益；第三是合理性原则，即授信额度的结构要合理.各类贸易融资业务额度占总授信额度的比例要合理，而总的授信额度与被授信人的产值及净资产的比例要合理，且对单一客户的授信额度不宜在银行的全部授信业务中占比过大。
贸易融资论文篇6
关键词国际竞争力贸易融资竞争优势发展战略
入世以来，我国对外贸易的数量及范围迅速扩大，对外贸易的主体将向多层次扩展，国际贸易结算工具将呈现出多样化且新业务不断推出，与之相应的国际贸易融资方式亦将呈现出前所未有的多样化、复杂性和专业化，其潜在的风险也在不断的增长和变化。对于我国国有商业银行来说，如何把握机遇，扩大国际贸易融资、揽收国际结算业务，最大限度地获取融资效益和中间业务，同时，又要有效地防范和控制融资风险，也是值得关注的问题。
1我国商业银行融资业务现状
目前，我国商业银行融资业务操作管理较粗放，还没有完全建立各种融资业务的严格标准和规范的业务操作流程，开展的国际贸易融资业务以减免保证金开证、出口打包放款、进出口押汇等基本形式为主，而像国际保理等较复杂的业务所占比重较少，国际贸易融资业务量与市场提供的空间相比很不协调。因此我们必须借鉴国际贸易融资的经验教训，结合我国实际，分析融资风险的成因。
1.1对贸易融资业务的重要性和风险认识不够
首先，商业银行的高级管理人员和相关部门对国际贸易融资业务缺乏了解，也无经验，对国际贸易融资业务的风险性普遍认识较为肤浅，表现为两种倾向：一是错误地认为国际贸易融资不需要动用实际资金，只需出借单据或开出信用证就可以从客户赚取手续费和融资利息，是零风险业务，这直接导致20世纪90年代中期由于大量信用证垫款形成的银行不良资产；二是当出现问题后，又认为国际贸易融资风险很大，采取的措施又导致国际贸易融资授信比一般贷款难，审批时间长，制约了该业务的发展。
其次，商业银行的传统业务是本币业务，国际业务的比重相对较少，在机构、人才、客户方面均不占优势，以致大部分人以为与其花费大量人力、物力和财力去发展国际贸易融资，还不如集中精力抓好本币业务。另外，对国际贸易融资业务在提高银行的盈利能力，优化信贷资产质量等方面的作用认识不足、认为贸易融资业务在整个信贷资产中的数量少，作用不大。
1.2银行内部缺乏有效的防范管理体系，风险控制手段落后
国际贸易融资业务所涉及的风险有客户风险、国家风险、国外风险、国际市场风险和内部操作风险。这些风险的管理需要先进的技术手段将银行相关部门之间、分支行之间高效有机地联系在一起。而目前我国银行在外汇业务的处理程序方面较为落后，不同的分支行之间、不同的部门之间业务相互独立运行，缺少网络资源共享，缺乏统一的协调管理，以至无法达到共享资源、监控风险、相互制约的目的。如融资业务由国际业务部一个部门来承担信贷风险控制、业务操作风险控制和业务拓展。风险控制既显得乏力，又缺乏银行内部相互制约和风险专业控制，面对我国进出口企业普遍经营亏损，拥有大量不良银行债务的客观实现，银行的贸易融资潜伏着巨大的风险。
1.3融资业务无序竞争破坏风险管理标准
我国开展国际贸易融资业务时间相对国外较短，市场尚不成熟，各种约束机制还不健全，随着商业银行国际结算业务竞争的日益激烈，各家银行业务形式又较为单一，为争取更大的市场份额，竞相以优惠的条件吸引客户，对企业客户的资信审查和要求也越来越低，放松了对贸易融资风险的控制，例如有的银行降低了开证保证金的收取比例；有的甚至采取授信开证，免收保证金；有的在保证金不足且担保或抵押手续不全的情况下对外开立远期信用证等等，这些做法破坏了风险管理的标准，加剧了银行贸易融资业务的风险。
1.4营销队伍薄弱，缺乏复合型的高素质业务人员
国际结算业务专业性强，对业务人员的素质要求较高，但目前我国商业银行在国际贸易融资方面人才匮乏，有限的人才资源也高度集中在管理层，同时，人才的知识结构单一。由于各家银行都是把国际业务当作独立的业务品种来经营，在机构设置上由国际业务部门负责国际结算和连带的贸易融资业务。这就造成相关从业人员只熟悉国际结算而缺乏财务核算和信贷管理等方面的业务知识，无法从财务资料和经营作风准确判断和掌握客户资信，对国际贸易融资的全过程的每一个环节没有充分的把握，降低了国际业务的产品功能和市场效果，对其风险也就缺乏了强有力的控制力度。
1.5国际贸易融资业务的法律环境不完善
国际贸易融资业务涉及到国际金融票据、货权、货物的抵押、质押、担保、信托等行为，要求法律上对各种行为的权利和责任有具体的法律界定，但是我国的金融立法明显滞后于业务的发展。有些国际贸易融资的常用术语和做法在我国的法律上还没有相应的规范。例如，押汇业务中银行对货物的单据与货物的权利如何，银行与客户之间的债券关系如何，进口押汇中常用的信托收据是否有效，远期信用证业务中银行已经承兑的汇票是否可以由法院支付等。因此，这种不完善的法律环境，使我国的贸易融资业务的风险进一步增大。
2我国商业银行拓展国际贸易融资业务的对策
2.1更新观念，提高对发展国际贸易融资业务的认识
随着我国的进一步开放，国际贸易往来日益频繁，进出口总额将大幅提高，这必将为发展外汇业务尤其是贸易融资业务提供极大的市场空间。各级商业银行要更新观念，提高对发展外汇业务尤其是国际贸易融资业务的认识。应从入世后面临的严峻挑战出发，以贸易融资业务为工具积极发展国际结算业务，要调整经营策略和工作思路，密切注重外资银行的动向。因此，商业银行要加强市场信息搜索，采取有利于推进国际结算业务发展的各种政策措施。
2.2调整机构设置，实行审贷分离原则，执行授信额度管理
为满足业务发展的需要，银行有必要对内部机构进行调整，重新设计国际贸易融资业务的运作模式，将审贷模式进行剥离，实行授信额度管理，达到既有效控制风险又积极服务客户的目的。①应明确贸易融资属于信贷业务，必须纳入全行信贷管理。由信贷部对贸易融资客户进行资信评估，据此初步确立客户信誉额度。通过建立审贷分离制度，将信贷风险和国际结算风险由信贷部、信贷审批委员会和国际业务部负责，最终达到在统一综合授信管理体系下的审贷分离，风险专项控制，从而采取不同的措施，控制物权，达到防范和控制风险的目的。②授信额度应把握以下几点：一是授信额度要控制远期信用证的比例，期限越长，风险越大；二是控制信用证全额免保比例，通过交纳一定的保证金来加强对客户业务的约束和控制；三是建立考核期；四是实行总授信额度下的分向授信额度的管理；五是建立健全内部控制制度，跟踪基本客户的进出口授信额度，加强部门内部的协调和配合。
2.3建立科学的融资贸易风险管理体系，加强风险管理
制定符合国际贸易融资特点的客户评价标准，选择从事国际贸易时间较长、信用好的客户。成立信用审批中心和贸易融资业务部门，影响国际贸易融资的风险因素相对很多，因此防范风险要求商业银行人员具有信贷业务的知识以分析评价客户的信用。从而利用人才优势事前防范和事后化解各种业务风险。
2.4完善各项管理制度，规范业务操作，实施全过程的风险监管
（1）做好融资前的贷前准备，建立贷前风险分析制度，严格审查和核定融资授信额度，控制操作风险，通过对信用风险、市场风险，自然风险和社会风险、国家宏观经济政策风险、汇率风险等进行分析以及对申请企业、开证人和开证行的资信等方面情况进行严格审查，及时发现不利因素，采取防范措施。
（2）严格信用证业务管理。信用证在国际贸易中一直被认为是一种比较可靠的结算方式。审核信用证是银行和进出口企业的首要责任。首先，必须认真审核信用证的真实性、有效性、确定信用证的种类、用途、性质、流通方式和是否可以执行；其次，审查开证行的资信、资本机构、资本实力、经营作风并了解真实的授信额度；三是要及时了解产品价格、交货的运输方式、航运单证等情况，从而对开证申请人的业务运作情况有一个综合评价，对其预期还款能力及是否有欺诈目的有客观的判断；四是要认真审核可转让信用证，严格审查开证行和转让行的资信，并对信用证条款进行审核。
（3）尽快建立完善的法律保障机制，严格依法行事。应该加强对现有的相关立法进行研究，结合实际工作和未来发展的趋势，找出不相适应的地方，通过有关途径呼吁尽快完善相关立法。利用法律武器最大限度地保障银行利益，减少风险。
2.5加强和国外银行的合作，共同争取新的客户
在目前众多国外投资者看好中国市场、对外贸易发展良好的形势下，国有商业银行应该抓住这一有利时机，基于共同的利益和兴趣，与国外有关银行联手开拓和占领国内的外汇业务市场，共同争取一些在国内落户的、利用外资的大项目，多方面、多层次地拓展我国商业银行的贸易融资业务。
2.6提高贸易融资业务管理人员的素质，增强防范融资风险的意识和能力
国际贸易融资是一项知识面较广、技术性强、操作复杂的业务，对相关从业人员的业务素质要求很高。我国开展这项业务时间短，目前急需既懂国际惯例、懂操作技术又精通信贷业务的复合型专业人才。商业银行国际结算业务的竞争，实质上是银行经营管理水平和人员素质的竞争。因此，提高贸易融资管理人员的素质，增强防范风险的意识和能力已成为当务之急，应尽快培养出一批熟悉国际金融、国际贸易、法律等知识的人才。首先，要引进高水平和高素质的人才，可充分利用行技术先进的特点，选择相关课题邀请行的专家作专题讲座，有条件的还可派员工到国外商业银行学习。其次，在平时工作中，要注意案例的总结分析，及时积累经验，并有意识地加强国际贸易知识和运输保险业务的学习，密切关注国际贸易市场动态，了解掌握商品的行情变化，培养对国际贸易市场的洞察力，增强识别潜在风险的能力，以不断提高自身业务水平。三是抓好岗位培训，不断提高员工的服务质量和道德修养。四是强化风险意识，不断提高员工识伪、防伪能力，努力防范和化解国际贸易融资风险。
参考文献
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贸易融资论文篇7
一、加强对中小企业贸易融资的倾斜力度并实行系统化管理
国际贸易业务是以真实的贸易背景为业务基础的，具有业务自偿性的特点，只要充分掌握了信息流，能够确定贸易背景的真实性，可以实现货物流和资金流的封闭式运转，在大多数情况下便可以实现货物资金的按时回笼，保障银行信贷资金的安全，在通常情况下，贸易融资业务的风险性应比大多数人民币信贷产品要低。这是该项融资业务与其他传统信贷业务产品相比的最大特点。因此，国际贸易融资的信贷政策不应与其他传统信贷产品一致，金融机构应制定相应的国际贸易信贷管理政策，加强对中小企业贸易融资的政策倾斜力度，对具有贸易融资需求的外向型中小企业实行系统性的管理，在有效规避信贷业务风险的基础上达到促进我国中小企业国际贸易融资业务发展的目的。首先，对于中小型对外贸易企业的国际融资业务，银行在融资业务申请流程和准入条件上应提供一定的便利，保证融资的时效性与业务相匹配。国际贸易受市场形势变化影响较大，其获得市场机会的大小程度与国际商品价格的涨跌幅度成正关联，一旦国际市场出现获利空间，就应尽快锁定价格完成交易，以免错过最佳的交易时间。而国际贸易融资产品该与传统的流动资金贷款等传统人民币信贷产品也有不同之处。国际贸易融资类产品重点关注的并不是企业自身的抵押担保强度，而是企业单笔业务的贸易背景真实性、结算方式的风险性和贸易双方的履约信用记录。因此，金融机构应针对中小型外贸企业的实际情况，制定符合中小企业贸易融资业务特点的信用评级以及授信管理制度，提高业务办理的时效性，加强业务贸易背景真实性的审查，降低对其须提供较高价值的抵押品的硬性要求，为其提供合适的、专业化的和全方位的服务，帮助中小企业抓住市场机会，获得发展良机，推动银企之间的良好合作与持续发展。其次，我国金融机构应对中小型进出口贸易企业实行系统化管理，在国际业务管理部门或者中小企业主管部门设立专门负责中小企业国际融资业务的管理团队，负责与中小型贸易企业实际情况相适应的国际贸易融资产品的研发，并在团队内设置专门负责考察评估中小型进出口贸易企业风险的专业人员，能够实现与信贷审批部门及时有效的业务沟通，保证业务的时效性;在各分支机构的考核指标中加入相应的绩效考核机制，对发展银行与进出口贸易中小企业合作机制提供组织架构上的保障。
二、建立国际贸易融资产品体系，加强国际业务人才的培养
对比流动资金贷款等企业获取银行资金的产品而一言，国际贸易融资有其独有的特点和优势。首先，国际贸易业务期限短，周转快，且基于贸易背景真实性的原则，具有封闭自偿性，只要能够实现货物流和资金流的封闭式运转，就能充分降低信贷风险，且能获得较多的中间业务收益，而除房产、土地抵押之外的更多担保方式在国际业务中是可以实现的，例如目前己经被许多中小型企业广泛使用的出口信用保险项下融资、应收账款质押融资、出口退税质押融资、大宗商品质押融资等国际贸易融资产品，只要企业符合银行的基本信贷条件，企业只需提供一定比例的保证金，即可按照相应质押物的质押率获得融资资金。因此，金融机构应针对国际贸易及国际贸易融资的特点，致力于推进国际贸易融资产品体系的建设。国际贸易融资产品体系应是符合银行各项监管政策和信贷政策的管理要求的，且以各种国际结算方式为中心，建立在传统的国际贸易融资产品基础之上，并由此衍生或创新出更多能够适用于不同国际结算方式和国际贸易形式的新型融资产品的有机整体。该体系不仅可以根据不同的国际结算方式设计研发提供更多既能有效防范银行信贷经营风险，又有利于中小企业的贸易融资产品，而且可以实现结构性贸易融资创新。结构性贸易融资创新即是一种金融衍生品组合应用。它是指根据市场情况通过创造性的将传统贸易融资产品、新型贸易融资产品和外汇交易衍生产品进行最佳组合，针对企业的实际需要贴身设计，从而满足不同业务类型中小型外贸企业的国际融资业务需求，又同时满足企业规避汇率风险、信用风险、国家风险和利率风险的保障需求。中国建设银行推出的“汇贷盈”产品即是该类结构性贸易融资产品的代表。该产品是外币融资、人民币质押存款和远期结售汇业务的产品组合。对于需要即期购汇对外支付货款的进口型企业，只需存入人民币定期存款，获得一笔同期限的外币融资对外付款，同时签定远期购汇合同锁定远期购汇价格，到期日以释放的人民币存款按照已经锁定的购汇汇率偿还银行外币融资本息，利用人民币升值空间及本外币倒挂实现规避汇率风险、利率风险的目的。
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【关键词】金融发展；比较优势；国际贸易
1.金融发展决定比较优势和国际贸易模式
2.金融发展影响国际贸易流量
21世纪初以来，关于国际贸易的研究就逐渐转向了企业生产率的异质性如何影响企业的出口行为，企业之间只存在着生产率的异质性，企业的出口行为只受生产率的影响，只要企业的生产率超过临界生产率，企业才能支付出口前期巨额的固定成本，才会选择进入出口市场。
3.国际贸易发展影响金融发展水平
微观经济学理论认为，一国的金融发展水平是由其需求与供给达到均衡水平时决定的，需求因素主要有：经济发展水平、国家工业化水平，供给因素主要有：法律渊源、宗教文化、贸易政策等。国际贸易对金融发展的影响主要是通过需求和供给两条渠道展开的。
3.1需求角度
Rodrik（1998）指出，贸易开放会导致经济体中永久收入的波动程度增加，通过金融市场上提供的各种金融工具，经济个体可以实现资产组合多样化，从而有效分散贸易开放带来的不确定性。因此，贸易开放会增加个体对风险规避和保险的需求，从而带动金融发展水平的提升。agell（1999）也得出了相同的结论。
Giavazzi&tabellini（2004）研究发现，跨国公司的对外直接投资和国际贸易带来的资金的跨国转移必将要求更多的资本跨国流动，这必然会导致资本流动量增大，要求政府放开对资本账户的控制，从而要求提高金融开放度。
Do&Levchenko（2007）实证研究发现一国贸易的比较优势会影响其国内生产模式，从而影响外部融资需求，进一步影响金融发展水平，而两国的比较优势则是外生于金融发展水平的。
3.2供给角度
Rajan&Zingales（2003）运用政治经济学中利益集团理论分析，认为金融发展会加强信息的披露和合同强制执行制度，这会减弱在位企业利用可抵押品和声誉获取资金支持的能力，增强新的厂商获取资金的能力，从而使得新的厂商能够进入市场与在位企业竞争，因此在位企业会反对金融发展。但是当国家开放双边贸易、允许资本自由流动时，国外厂商进入市场时，竞争的加剧会降低在位企业的利润，促使在位企业加大投资，同时在位企业由于利润下降内部现金流量减少，从而会增加对外部融资的需求，因此贸易开放对金融发展是有利的。
Braun&Raddatz（2007）从金融发展影响可贸易部门和不可贸易部门收入分配的角度，认为在贸易自由化之前，所有部门的产品均是不可贸易的，而贸易自由化使得可贸易部门的产品有更广阔的市场，进而可以通过将出口产品抵押使贸易部门的融资约束改善。贸易开放带来的融资约束的变化改变了两部门在封闭条件下的均衡收入，因而能够改善一国的金融体系。
aizenman（2008）分析了发展中国家金融抑制的成本收益与贸易开放之间的关系：由于货币的逐利性，在金融抑制条件下，资金无法最大化流动到收益率最高的行业，因而贸易开放成为资本外逃的有利渠道，资本加速外逃会增加政府的监管成本，政府基于金融抑制的收益成本考虑，会放弃继续实施金融抑制策略，因此贸易开放度提高会消除金融抑制，推动金融发展。
贸易融资论文篇9
关键词：外部融资依赖；金融发展；出口贸易；银行信贷；外商直接投资；外资依赖度；信贷依赖度；信贷密度；外资密度
中图分类号：F752.62；F224.0文献标志码：a文章编号：1674-8131（2015）01-0066-10
一、引言
作为驱动经济增长的重要因素，国际贸易与金融发展的关系一直受到学界的关注。国外学者的研究认为，金融发展对贸易的影响在于完善的金融体系可以降低外部融资成本、扩大融资规模。Kletzer&Bardhan（1987）指出，一国的金融发展水平可以被视为和资源禀赋、技术水平一样的比较优势决定因素，外部融资依赖度高的产业在金融体系完善的国家更具有贸易比较优势。Raja&Zingales（1998）的研究结果从行业层面证明金融体系能够通过便利资产交易、降低融资成本提高资源配置效率，对外部资金依存度较高的产业将发展更快、出口份额更高、贸易获利更大。Beck（2000，2002，2003）从金融市场动员储蓄的功能角度分析了金融部门对贸易模式的影响，并在一般均衡模型中引入规模经济，采用多国多行业数据进行实证检验，得出规模收益越高的制成品对外部融资的依赖性越强、规模收益与外部融资需求具有正相关关系的结论。Svalery&Vlachos（2005）和manova（2008）通过实证研究证明金融发展水平较高的国家在外部融资依赖度较高部门的出口份额较大。Bena&ondko（2012）利用1996―2005年欧盟国家的相关数据检验了金融市场的资源配置效率，认为金融发达国家的企业需要借助外部融资实现高速增长，为企业成长提供外部融资是金融体系的重要功能。
国内学者对于金融发展与贸易关系的研究主要集中在实证分析。朱彤等（2007）使用中国23个行业的相关数据对金融发展影响比较优势的传导机制进行了经验分析，研究结果表明，金融发展能够通过外部融资支持并提高外部融资依赖较强行业的比较优势。谈儒勇（2007）选取31个省区20个行业的1860个样本，通过在模型中引入金融发展与外部融资程度的乘积项发现，金融发展对不同省区不同行业增加值增长的影响会随行业外部融资依赖度的不同而不同；在金融相对发达的地区，适合引导外部融资依赖度高的行业发展，而对外部融资依赖度低的行业则宜于到金融相对不发达的地方发展。朱彤和曹珂（2009）基于行业外部融资依赖视角，采用中国制造业部门2001―2006年28个行业的相关数据，针对金融发展对出口商品结构的影响进行了实证分析，研究表明，各行业因外部融资依赖度的差别而导致资金获取规模的不同，外部融资依赖度较高的资本和技术密集型行业更容易通过金融发展而得到丰富的资金支持，实现出口商品结构的升级。李连发和辛晓岱（2009）通过分析33个国家非上市企业的数据得出结论，企业的外部融资依赖性越强，融资成本就越低，金融发展对企业增长的促进作用也越大。高玮（2010）通过构建pR模型考察了银行业竞争程度对不同外部融资依赖度的制造业部门的影响，得出了金融发展程度的提高有利于外部融资依赖度较高类型的制造业发展的结论。齐俊妍（2010）基于行业的外部金融依存度，考察了中国金融市场发展与行业贸易竞争力的关系，发现行业的外部融资依赖程度是金融市场发展促进国际贸易的重要影响因素。孙灵燕和崔喜君（2011）从融资约束角度考察了不同所有制企业的外源融资能力，结果显示，民营企业的外源融资能力对出口增长的作用更明显。贵斌威等（2013）使用2001―2007年金融业和制造业的省际数据检验了金融发展对经济增长的融资依赖效应，结果表明，行业的融资依赖度越大，国有比重越小，将从金融发展中取得越大的优势。
曾璐璐：外部融资依赖、金融发展与出口贸易增长
综上所述，在已有的研究金融发展与国际贸易之间相互关系的文献中，研究者大都将金融作为一种影响因素，通过分析金融市场的广度、深度、效率等方面对出口结构产生的影响来阐述一国金融发展水平对国际贸易的作用；也有部分文献基于比较优势理论，将金融视为一种要素禀赋，讨论如何通过动员和利用外部资金来影响一国的贸易水平。但是从外部融资依赖角度考察金融发展如何影响贸易发展的研究并不多见，并且大部分现有研究都是从金融市场的功能出发，而没有区分外部融资的资金来源。然而从融资渠道来看，不同类型的外部资金，例如银行信贷、FDi、股票与债券以及其他来源的资金，很可能对一国贸易水平产生差异性影响。因此，本文试图从资金来源出发，讨论不同类型的外部资金与外部融资依赖程度的相互作用对地区出口贸易产生的影响。具体讲，本文将分别考察两种主要的外源性资金――“银行信贷”和“外商直接投资（FDi）”与外部融资依赖程度的相互关系，并分析在不同的外部融资依赖度条件下这两种异质资金对地区出口贸易产生的影响。这样，一方面可以在一个系统框架下考察外部融资依赖度、金融发展和地区贸易增长三者的关系，另一方面还可以为研究金融发展与贸易发展的关系提供一个新的视角。
二、计量模型、变量及数据说明
根据Raja和Zingales（1998）所提出的金融发展水平差异性可以通过微观机制和影响渠道对经济增长产生不同效应，本文预期得出以下结论：地区经济越依赖外部融资，金融发展对地区出口贸易的促进作用越大；考虑到不同的外部资金融资渠道，即银行信贷和外商直接投资可以对外部融资依赖性较高地区的出口贸易产生更大的促进作用。下面首先构建计量模型，然后对所使用的变量和数据进行说明。
1.模型构建
本文借鉴Raja&Zingales（1998）建立模型的方法，使用金融发展和外部融资依赖程度的交互项作为核心解释变量，考察金融发展和外部融资依赖度的联合作用对各地区出口贸易产生的影响，构建如下回归方程进行检验：
eXpoRtit=c+α1inDit+α2FinanCeit+α3inDit×FinanCeit+α4CVit+μi+γt+εit
上式中，被解释变量eXpoRtit表示出口贸易额，采用各地区当年出口额（按照年均汇率换算成以人民币为单位，并用GDp平减指数消除价格因素影响）度量。
解释变量inDit表示地区i在第t年的外部融资依赖程度，FinanCeit表示地区i在第t年的金融发展水平；inDit×FinanCeit表示地区i在第t年的外部融资依赖度与该地区同期的金融发展水平的交互作用项，用来分析金融发展水平与外部融资依赖程度的相互作用是否对出口贸易增长产生影响，如果这一指标的系数显著，则表明金融发展在外部融资促进出口贸易增长方面起着非常重要的联结作用；CVit表示控制变量，μi、γt、εit分别表示截面特定效应、时期特定效应和残差项。
在所有的待估系数中，α3为本文实证检验的关键。如果α3的符号为正且显著不为零，则可以说明地区经济的外部融资依赖程度越高，金融发展对出口贸易增长的促进作用就越大。具体就不同融资渠道而言，地区经济对银行信贷和FDi的融资依赖度越高，金融发展对出口贸易的促进作用越明显。
2.变量选择
（1）衡量金融发展水平的指标
Beck、Demirguc-Kunt和Levine（2001）以国际金融统计的相关数据为基础，编制了一套衡量各国金融发展水平的指标体系，此后的研究大多沿用了这一体系中与金融中介相关的金融发展规模、金融发展效率、金融发展结构等指标作为金融发展水平的变量。Love（2003）将金融中介发展指数与股票市场发展指数之和作为反映一国金融发展水平的总体指标。考虑到我国的股票市场发育不完全以及我国金融市场融资主要来源于银行信贷和外商直接投资，本文区分了不同的融资渠道，从两个方面度量金融发展水平（FinanCeit）：一是全部金融机构贷款额占当地GDp比重，即信贷密度，用DenLoanit表示；二是外商直接投资占当地GDp比重，即外资密度，用DenFDiit表示。其中，第一个指标着重刻画金融部门的信贷资金的集中程度和金融发展深度，信贷比重越高表明金融机构（银行）投放贷款量越大，越有利于企业获取外部资金、扩大生产规模、增加产出；第二个指标侧重讨论可获得的外源资金中FDi的资金数量和贡献率，外资密度越高表明外资的流入量越大，越有利于解决资金约束瓶颈，促进出口。
（2）衡量外部融资依赖程度的指标
Rajan&Zingales（1998）、Beck（2002，2003）、Svaleryd&Vlachos（2005）、谈儒勇（2006）的相关研究中，外部融资依赖程度指标的测量均以行业数据为基础，以检验不同行业由于各自的行业特征差异对外部融资依赖程度是否不同。与以上着重微观层面的行业研究不同，本文侧重从宏观层面考量不同地区对不同融资渠道的依赖程度。考虑到企业融资的主要目的是用于固定资产积累及再生产，我们借鉴并改进黄玖立（2010）的做法，对外部融资依赖程度（inDit）的度量考察两个方面的内容：一是地区经济对银行信贷资金的依赖程度，用inDLoanit表示，采用国内贷款来源的固定资产投资占全部外部资金本文将除自筹资金之外的其他形式的资金，包括国家预算内资金、国内贷款、利用外资（主要为FDi）、债券、其他来源，统一界定为外部资金。固定资产投资的比重来度量；二是地区经济对FDi的依赖程度，用inDFDiit表示，采用利用外资来源的固定资产投资占全部外部资金固定资产投资的比重来度量。
（3）控制变量
地区出口贸易的增长除了与该地区的金融发展水平相关以外，还受该地区的一些其他因素影响。为了控制其他地区特征对出口贸易增长的影响，本文的控制变量重点考虑了以下影响因素：
一是政策性因素。为把握各地区的经济发展环境对出口贸易的影响，我们在模型中加入了一些政策特征因素：国内投资（Diit），采用各地区的固定资本投资额与外商固定资本投资额之差度量；政府支出（GoVit），采用各地区当年财政支出额度量；外资比重（SHFDiit）中国的外商直接投资企业大多从事出口贸易，FDi对地区的出口贸易应当具有相当重要的影响作用。，采用各地区外资工业企业总产值占规模以上工业企业总产值的比重度量。其中，前两个指标反映了地区经济的政策导向和政府对经济的干预程度；第三个指标不仅能够直接体现外资企业所占份额，还能够间接体现地区的市场化程度和对外开放程度。
二是制度性因素。本文选取用两个制度性变量：国有化程度（Soeit），采用国有经济固定资产投资额占全部固定资产投资额比重度量；信贷偏向（BiaSit），采用国有控股工业企业利息支出占全部规模以上工业企业利息支出比重度量。由于体制和历史等因素的影响，我国银行的信贷资金大部分流向效率较低的国有企业，相对高效的非国有经济在国内信贷市场受到融资约束限制，这种信贷资源的偏向性供给可能会对出口贸易带来不利影响。
三是要素禀赋，包括物质资本和人力资本。中国各地区的自然资源和劳动力资源分布不同，根据比较优势理论，资源丰富程度和劳动力密集程度也是影响地区出口贸易的重要因素。采用农业总产值占国内生产总值比重度量农业禀赋（DenaRGit），采用当年煤炭工业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业的工业总产值占全部工业总产值比重度量自然资源禀赋（Deninit），采用就业人数（LaBit）和高等学校在校人数（eDUit）度量人力资源禀赋。
3.数据说明
本文使用的数据是中国内地29个省区（不包括、重庆）2001―2012年的面板数据。文中所有数据均来源于《中国统计年鉴》《中国工业经济统计年鉴》《中国固定资产投资统计年鉴》以及各省区统计年鉴和国家统计局网站。有些省份某些变量的数据区间小于2001―2012年，本文保持原数据区间不变。计量所用数据均采用Cpi指数消除了物价因素，并将相关数据单位以当年人民币兑美元汇率中间价进行折算。同时，各变量均进行了对数化处理，以增强数据测量的平衡性。表1为数据描述性统计。
本文采用面板数据的固定效应（Fe）和随机效应（Re）估计方法，即利用虚拟变量最小二乘法对固定效应模型进行估计，利用广义最小二乘法对随机效应进行估计，并由Hausman检验决定最终采用固定效应还是随机效应的计量结果。通过检验结果的对比可知，本文的待估模型均应该选取固定效应的形式。由于文中采用的数据是面板结构，因此我们使用GLS方法消除面板数据中的异方差。
三、回归结果及分析
本文利用stata11.0软件对计量模型进行了回归，表2的（1）～（4）列列出了采用“信贷密度”（DenLoan）衡量金融发展水平和采用“外资依赖度”（inDFDi）衡量外部融资依赖程度的估计结果；（5）～（8）列列出了采用“外资密度”（DenFDi）衡量金融发展水平和采用“信贷依赖度”（inDLoan）衡量外部融资依赖程度的估计结果；（9）列报告了以上四项变量的联合回归结果。
1.分别用“信贷密度”和“外资依赖度”衡量金融发展水平和外部融资依赖程度的估计结果
仅加入inDFDi变量未加入DenLoan变量的回归结果见表2的（1）列，inDFDi变量在1%水平上显著为正值。表2的（2）列为未加入inDFDi变量的回归结果，用以检验金融发展水平指标信贷密度是否会独立对出口贸易产生影响，数据显示信贷密度对出口贸易增长的作用显著为正。表2的（3）列为同时加入DenLoan和inDFDi变量的回归结果，DenLoan对出口贸易增长的作用显著为负，而inDFDi对出口贸易增长的作用是显著为正。加入DenLoan和inDFDi交互项的回归结果见表2的（4）列，交互项系数显著为正。因此，回归结果表明：银行信贷是各地区的重要外部资金来源，但与出口贸易增长负相关，信贷资金供给越多越不利于地区出口贸易的发展；同时，对外资依赖度越高的地区，出口贸易增长速度越快。
信贷密度与出口贸易负相关的结果与预期不符。根据以往经验研究（孙兆斌，2004；阳佳余，2007），地区银行信贷可以促进当地对外贸易发展，增加出口。而本文模型中的这一指标系数显示为负，表明信贷资金的密集投放并没有对地区的出口贸易起到积极推动作用。究其原因，主要是由于中国银行体系的信贷资金多供给较低效率的国有经济，而相对高效的非国有经济在信贷市场融资困难。控制变量中的两个制度性因素――国有化程度（Soeit）和信贷偏向（BiaSit）也支持了这一判断，这两个指标的估计系数均为负，其中国有化程度更是在1%的水平上通过了显著性检验，表明在国有经济集中和信贷资金流向国有经济较多的地区，银行信贷对出口贸易没有正向助推作用。也就是说，国有化程度越高，信贷资金越集中供给国有经济的地区，出口贸易发展越缓慢。
值得注意的是，（4）列结果显示DenLoan和inDFDi的系数均为负，而DenLoan与inDFDi的交互项系数为正且显著，这说明信贷密度和外资依赖度之间有明显的互动关系，见表3。
inDFDi临界值为0.07%，大于临界值时，DenLoan增加有利于出口贸易增长；小于临界值时，DenLoan增加不利于出口贸易增长。
DenLoan临界值为0.35%，高于临界值，则inDFDi越高越能促进贸易出口；小于临界值时，inDFDi较低有利于贸易出口。若inDFDi大于临界值0.07%，DenLoan越高越有利于出口贸易增长；若DenLoan大于临界值0.35%，inDFDi越高越能促进出口贸易增长。结论是，inDFDi越高的地区，DenLoan越高越能促进经济增长。
若inDFDi小于临界值0.07%，DenLoan较高不利于出口贸易增长；但DenLoan过低以至于低于0.35%时，inDFDi的增加对出口的是不利的。结论是，在inDFDi较低的地区，应该有适宜的DenLoan与之相匹配。
从表3中可见，要使外资依赖度对出口贸易的作用为正，信贷密度必须大于一定临界值，即全部金融机构贷款额占当地GDp比重超过0.35%，低于0.35%时外资依赖度的增加对出口贸易有负效应。这可能是由于信贷密度较低的金融市场不仅不能通过信贷投放为地方企业提供资金，形成规模经济效益，满足地区经济发展需要，相反还可能因为滞后的经济环境减少对外资的有效利用。（4）列数据还表明，DenLoan对出口贸易增长的边际作用是-0.46+6.69×inDFDi，当外资依赖度高于0.07%时，DenLoan与出口贸易是正向关系，反之仍为负向关系。因此，结合inDFDi和DenLoan对出口贸易的边际作用得到的结论是：不同地区、不同外资依赖程度下的信贷密度对出口贸易的影响是不一样的；在外资依赖度较高（大于0.07%）的地区，无论是从inDFDi对出口贸易的边际作用还是DenLoan对出口贸易的边际作用来看，较高的信贷密度（大于0.35%）更有利于出口贸易增长；而在外资依赖度较低（小于0.07%）的地区，过高的信贷密度将直接通过DenLoan变量对出口贸易产生不利影响，但是信贷密度太低（低于临界值）的金融发展水平，又会由交互关系导致外资依赖程度对出口贸易产生负面影响，因此，这些地区需要寻找一个适宜的信贷密度与当地的外资依赖度相匹配。
2.分别用“外资密度”和“信贷依赖度”衡量金融发展水平和外部融资依赖程度的估计结果
仅加入inDLoan变量未加入DenFDi变量的回归结果见表2的（5）列，inDLoan的系数显著为负。表2的（6）列为未加入inDLoan变量的回归结果，用以检验金融发展水平指标外资密度是否会独立对出口贸易增长产生影响，分析显示DenFDi对出口贸易增长的作用显著为正。表2的（7）列为同时加入DenFDi和inDLoan变量的回归结果，DenFDi对出口增长的影响仍显著为正，而inDLoan对出口增长的作用仍显著为负。加入DenFDi和inDLoan交互项的结果见表2的（8）列，交互项系数虽然为正但不显著。因此，回归结果表明：外商直接投资是各地区的重要外部资金来源，与出口贸易增长正相关，FDi数量越多越能拉动出口贸易增长，也就是说，FDi有助于缓解地区经济的融资约束，弥补资金缺口；同时，对信贷资金依赖度越高的地区，出口贸易增长速度越慢。
对于信贷资金依赖度与出口贸易存在反向作用不难解释。与一般发达国家的金融体系有所不同，中国是以银行为主导的金融体系，具有明显的选择性压制或制度偏向特征（黄玖立等，2010）。由于证券市场发育迟缓，大量外部资金以信贷方式集中于国有商业银行，而银行贷款的发放带有强烈的选择性，其主要依据不是投资项目的潜在获利前景，而是制度特征，即是国有企业还是非国有企业（Huang，2005）。制度上的偏向使得低效率的国有或国有控股企业可以长时间依赖银行贷款这种廉价和便捷的融资方式，以优先获得连续、丰富的资金供应。这意味着，对信贷资金依赖度越高的地区，其国有经济成分所占比重越大。而据统计资料显示，全国出口额的三分之二以上是由非国有经济贡献的，也就是说，相对效率较高的非国有经济并不能从信贷渠道寻求更多的资金来源以支持其出口比较优势。
与DenLoan作为金融发展水平衡量指标的估计结果类似，表2的（8）列结果显示inDLoan的系数为负，而DenFDi与inDLoan的交互项系数为正，这说明外资密度和信贷依赖度之间存在相互促进关系。inDLoan对出口贸易增长的边际作用是-2.31+1.41×DenFDi，这表明，要使信贷依赖度对出口贸易的作用为正，外资密度必须大于一定临界值，即外商直接投资占当地GDp比重超过1.64%，低于1.64%时，信贷依赖度的增加对出口贸易表现出负效应。这可能是由于外资密度较低的金融市场不仅不能缓解信贷资金不足对非国有经济带来的资金约束，相反还可能因为非国有企业通过非正规渠道向国有企业借贷而增加低效率的国有经济对银行信贷资金的依赖程度，减缓出口贸易增长。结合DenFDi和inDLoan对出口贸易增长的边际作用可以得到这样的结论：外资数量的增加可以给地区出口贸易带来正向效应，但不同地区、不同信贷依赖程度下的外资密度对出口贸易的影响不尽相同；外资密度较高（大于1.64%）的地区，信贷依赖有利于出口贸易增长；而在外资密度较低（小于1.64%）的地区，信贷依赖会给出口贸易带来不利影响。
表2（9）列的结果也支持了以上分析，无论是以信贷密度衡量金融发展水平还是以外资密度衡量金融发展水平指标，都表明金融发展水平在外部融资促进出口贸易增长过程中具有正向影响。也就是说，在外部融资依赖度越高的地区，金融发展水平越高就越有利于出口贸易的增长。此外，在表2的估计结果中，外资密度的估计系数均大于信贷密度的估计系数，表明相比信贷资金，外商直接投资对出口贸易的拉动作用更强。
3.控制变量的估计
政策性因素中只有政府支出指标（GoV）显著为正，表明政府政策的干预与调节是地区经济增长和对外贸易的重要影响因素，同时也符合我国一直以来推行的出口导向型政策推动经济发展的一般预期。国内投资指标（Di）的估计系数为负但不显著，外资比例指标（SHFDi）的稳健性不强，表明这两个指标对出口贸易的影响并不明确。
制度性因素中国有化程度（Soe）和信贷偏向（BiaS）的估计系数均为负，其中国有化程度在各方程中都通过了1%水平的显著性检验，显著性较高。这基本反应了我国银行主导型金融体系偏向较低效的国有经济的事实，非国有经济的融资困难阻碍了出口贸易的发展。
要素禀赋变量中的农业禀赋（DenaRG）的系数为正，但稳健性不强，表明农业资源是影响地区经济发展和对外贸易的因素之一，但各省份之间的禀赋差距不大；自然资源禀赋（Denin）的估计系数均在1%水平上显著为负，表明自然资源禀赋的确是地区经济发展的重要来源，但并不能在我国以劳动密集型产品为主的出口商品结构中形成贸易优势；表示人力资源丰裕度和技术水平的变量LaB和eDU的系数均显著为正，一方面揭示出我国充足而又低廉的劳动力是构成现有劳动力密集型商品出口结构比较优势的根基所在，另一方面也表明人力资本的技术水平也是经济持续增长和对外贸易发展不可缺少的必要因素。
四、稳健性检验
为了增强结果的稳健性，本文选取地区出口增长率（GeX）作为被解释变量，重新估计金融发展水平与外部融资依赖的联合效应对出口贸易的影响效果和显著性。我们重复了表2的模型回归，将结果列于表4，其基本结论与之前分析基本一致。估计结果再次表明，外部融资依赖和金融发展水平之间存在密切的相关关系；对于外部融资依赖程度较高的地区，地区金融发展水平越高就越有利于出口贸易的发展。前文的分析结论是稳健可信的。
五、结语
本文采用中国29个省区2001―2012年的相关数据，基于外部融资依赖度的视角，实证分析了中国的金融发展对地区出口贸易的影响，分析表明：（1）银行信贷和外商直接投资都是我国金融市场的重要外部融资渠道。在信贷资金的配置过程中，由于银行部门存在制度性选择歧视，信贷资金大量集中于低效率的国有经济，而非国有经济普遍遭遇“融资约束”，这使得信贷资金并没有在促进出口增长的过程中发挥积极推动作用，同时也限制了地区出口比较优势的体现；而外资数量的增加对出口贸易有积极影响，可以在一定程度缓解非国有经济的融资压力。（2）金融发展对地区出口贸易有促进作用，但外部融资依赖特征不同的地区，金融发展通过不同融资渠道对出口贸易产生的影响也不一样。在外资依赖度较高（大于0.07%）的地区，较高的信贷密度（大于0.35%）更有利于出口贸易增长；而在外资依赖度较低的地区，需要寻找一个适宜的信贷密度与当地的外资依赖度相匹配以促进出口增长。在外资密度较高（大于1.64%）的地区，信贷依赖有利于出口贸易增长；而在外资密度较低的地区，信贷依赖会给出口贸易带来不利影响。（3）与信贷融资相比，外商直接投资对中国出口贸易的作用效果更强。
根据以上分析，我们得出以下几点政策建议：第一，调整银行体系的信贷资金配置结构，纠正制度性扭曲对非国有经济造成的融资约束；第二，利用外商直接投资促进对外贸易、拉动经济增长的作用，引导FDi向经济欠发达地区转移，以缩小贫富地区的出口差距以及收入差距；第三，在对外资的引进过程中，要注意结合我国不同地区的融资依赖特征，发挥信贷资金与外资的相互作用；第四，提高金融市场发展水平，匹配地区经济和对外贸易的发展需要。
本文基于中国29个省（市）的面板数据样本，从融资渠道角度实证分析了金融发展促进出口贸易的作用，但不足之处在于：（1）对于融资渠道的度量并不全面，银行信贷和外商直接投资只是金融市场的两条主要融资渠道，股票、债券以及其他形式的外部资金来源并没有在文中涉及，在以后的研究中，随着数据可得性和可操作性的增强是，对其他融资渠道的研究也可以纳入；（2）本文的样本区间仅为2001―2012年的数据，研究区间较短可能会影响对某些变量的分析及其显著性的讨论；（3）本文采用的是宏观层面的样本数据，后续研究可以考虑采用行业、产业层面的微观数据进一步研究融资渠道与对外贸易之间的关系。
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贸易融资论文篇10
关键词：金融发展；外商直接投资；中美贸易失衡
中图分类号：F74文献标识码：a文章编号：16723198（2013）16006202
1引言
近年来，中美贸易发展迅速，双边贸易额从2001年的805亿美元增长到2011年的4467亿美元。中美两国互为第二大贸易伙伴，与此同时，中美贸易失衡不断加剧。2001年中美双边贸易差额为288亿美元，而2011年增长为2023亿美元。不断扩大的贸易差额使得中美贸易在不断增长的同时，也摩擦不断。美中分别作为当前世界的第一和第二大经济体，中美贸易失衡已构成了全球贸易失衡的重要内容。因此，对中美贸易失衡深层次原因进行剖析，无论对于中美贸易失衡还是对于全球经济失衡的调整，都有着极为重要的意义。
2文献综述
近年来，国内外学者对贸易失衡的原因进行了研究。大致分为以下五个方面：首先是倾销，marcLabonte（2005）认为美国的逆差是由于外国倾销。其次是美元的中心地位造成了美国贸易逆差，如刘海云等（2007）。第三种解释是美国内部经济的影响，代表学者如雷达（2009）。第四种解释是经济结构差异促使两国在贸易中的分工差异，从而导致两国贸易失衡，如王文秀（2010）。然而，以上原因在解释中美之间贸易长期失衡的问题上苍白无力，因此出现了第五种解释：金融发展差异。徐建炜、姚洋（2010）认为美国金融方面的比较优势和中国在制造业方面的比较优势形成了中美乃至全球的分工模式。
金融发展差异在解释贸易失衡提供了新的角度。但前人的研究没有从内在机制上进行深层次研究。因此，本文将深层次研究中美两国金融发展差异如何通过美国对中国制造业资本输出，加剧中美贸易失衡的影响机制，以期能在对当前研究加以补充的同时，能对中美经济的健康发展和世界经济发展提供一定的现实指导。
3中美贸易失衡描述性分析
2010年，美国的金融增加值为4.7万亿美元，中国为031万亿美元。中国的金融发展虽有了较大的提升，但相较于美国的金融业发展仍有较大的差距。2011年中美两国的贸易差额为2023亿美元，美国逆差为4734.40亿美元，中国顺差2017亿美元。
较高的金融水平，能提高资本流动性，动员储蓄，促使分散的资本快速积累，减少信息不对称产生的道德风险和逆向选择，使资本从生产率低的行业流向生产率高的行业。因此，在国际产业大转移的今天，金融发展较高的国家的资本会寻求高回报的投资，而FDi正是实现高回报投资的重要形式。中美两国金融发展程度对比与美国对华投资情况如图1所示。
图1中美两国金融发展程度对比与美国对华投资情况由图1可以看出，1988年至2008年中美两国金融发展的差距越来越大，同时，美国对中国投资占对世界投资比例也越来越大。从1988年到2009年，两者之间呈现出近乎一致的趋同性。说明美国发达的金融业与中美金融业日益增大的发展差距促进了美国对中国的直接投资。
图2美国对华投资净额与中美贸易差额走势外商直接投资可以缓解企业信贷约束，刺激出口。从图2可看出，两个指标走势趋于一致，总体来说分为三个阶段，2008年以前，美国对华投资不断增加，中国的顺差也不断增加；2009年，美国对华投资净额减少，中美贸易差额也减少；2010年，美国对华投资增加，中美两国贸易差额再度拉大。两个指标的趋同走势，在一定程度上说明了中美贸易差额一部分是由美对华投资加大所致，这一假设将在后文中验证。
从上述分析中，中美两国金融发展差异可见一斑。美国依靠强大的金融体系，不断扩大自身对外投资规模，加剧了美国资本项目的逆差。中国制造业上的比较优势，吸引寻求高回报的美国的FDi，促进了中国在资本项目的顺差。在贸易方面，美国对中国制造业上的投资，促进了中国制造业的发展，从而使得中国的制造业对美出口增加。
4计量模型检验
4.1模型设定
通过上述描述性分析，我们初步证实了理论命题。因此我们引入计量模型对1992-2010年的数据进行分析。计量模型如下：
lnFDit=αnFint+CtRt+εt（1）
lneXit=αnFint+βnFDiit+δCtRit+εit（2）
lnFDit表示第t年美国对华投资，nFint表示中美两国第t年金融发展差值，lneXit表示t年中国对美国i产业出口的，nFDiit表示中国i产业在第t年利用的美国的投资，CtRt、CtRit表示控制变量，其中CtRt所包含的变量为人均收入（lnRGDpCH）、对外开放度（lnopenK）和财政盈余率（FSD），CtRit包括人均收入（lnRGDpCH）、对外开放度（lnopenK）贸易条件指数（lntti）。数据来源于美国经济统计局、联合国商品贸易统计数据库、中国统计年鉴、中国固定资产投资统计年鉴、pennworldtable7.0、世界银行wDi数据库。
模型（1）是检验美国对中国的FDi是否受到中美之间的金融差距的影响。模型（2）是检验美国对中国制造业各行业的FDi对中国制造业出口美国的影响，验证金融发展是否通过FDi影响中美贸易。
4.2模型估计
模型（1）中所有变量数据均为时间序列数据，为避免伪回归，首先进行平稳性检验，所有变量都为一阶单整。协整检验检结果有三个似然值大于5%水平的临界值，变量之间存在长期稳定的均衡关系，可以做回归分析，结果如下：
lnFDit=0.14nFint+13.55lnRGDpCHt-0.2FSDt-0.48lnopenKt
（2.06）（7.40）（-3.80）（-1.67）
R2=0.94Dw=1.18
nFin对lnFDi显著为正，说明中美两国金融发展差距促进了美国对中国的直接投资，证实了前文的推断。
在对模型（2）分析前，先对变量平稳性分析，结果表明，lneXit是i（0），其他变量为i（1）。协整检验结果表明存在协整关系，通过F检验和Hausman检验结果选用随机效应模型。结果如下：
lneXit=0.06nFint+0.11nFDiit+5.25lnRGDpCHt+0.34lnopenKt+0.27lnttit
（2.57）（3.36）（4.41）（1.41）（3.54）
nFDi对lneX的影响显著为正，说明美国对中国的FDi促进了中国对美国出口，中美不断加大的贸易差距一部分源于美国对中国FDi。金融发展的差异对中国出口的影响显著为正。
综合模型（1）和模型（2）的结果可知，美国发达的金融业促进本国FDi，而美国对华直接投资和美中金融差距共同促进了中国对美国的制造业出口，加剧了中美贸易失衡。
5结论
通过前文分析，我们可以得出以下结论：
（1）中美金融发展的差异通过美国对中国制造业FDi的渠道导致了中美两国的贸易失衡。
（2）从本质上说，当前的中美贸易失衡是在金融全球化和国际产业转移的大背景下，全球金融中心与全球制造业中心在国际分工协作和利益分配上的失衡，是全球化时代中美比较优势差异的自然反应。
参考文献
[1]盛斌.中国对外贸易政策的政治经济分析[m].上海：上海三联书店、上海人民出版社，2002.
[2]施炳展，齐俊妍.金融发展、企业国际化形式与贸易收支[J].世界经济，2011，（05）.
[3]徐建炜，姚洋.国际分工新形态、金融市场发展与全球失衡[J].世界经济，2010，（01）.
[4]雷达，赵勇.中美经济失衡的性质及调整：基于金融发展的视角[J]世界经济.2009，（01）.
[5]刘海云，吴强，杨波.解析美国巨额贸易逆差形成的原因[J].国际贸易问题，2007，（03）.