工程经济敏感性分析篇1
abstract:whentheprojectenvironmentinwhichthereisuncertainty,weneedtoanalyzethechangesofvariousexternalconditions,theeconomiceffectonthedegreeprogramandtheprogramitself,toleranceofuncertainty.thispaperdescribesexamplesofsensitivityanalysis.
关键词：建设项目单因素敏感性分析不确定性因素经济评价指标
Keywords:constructionprojectthesinglefactorsensitivityanalysisuncertaintyfactorseconomicevaluation
作者简介：李磊（1980-），女，四川德阳人，四川建筑职业技术学院讲师，学士，主要从事企业经济管理方面的研究。
在建设项目经济评价中，各因素的变化对经济指标的影响程度不相同。有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变化；而另一些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大。我们将前一类因素称为敏感性因素，后一类因素称为非敏感性因素。投资者有必要把握敏感性因素，分析方案的风险大小。敏感性分析是投资决策中常用的一种不确定性分析方法。
按照所考虑因素的数目多少，敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。单因素敏感性分析是对单一不确定性因素变化对方案经济效果的影响进行分析，即假设各个不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素变动，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度。多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定性因素同时变化，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度。在这里我们只讨论单因素敏感性分析方法。
单因素敏感性分析一般按以下步骤进行。
1、确定分析指标
敏感性分析的对象就是各个经济效果评价指标，根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择一至两种指标作为研究对象，如净现值、内部收益率、投资回收期等。
2、选择需要分析的不确定性因素
影响项目经济评价指标的不确定性因素有很多，但实际上没必要对所有不确定性因素进行敏感性分析，一般是选择一些主要影响因素，如项目总投资、建设年限、经营成本、产品价格等。选择因素时主要考虑以下两方面：
①预计这些因素在其可能的变化范围内对经济评价指标的影响较大；
②这些因素本身发生变化的可能性较大。
3、计算各不确定性因素对经济效果评价指标的影响程度
对选定的需要进行分析的不确定性因素，按照一定的变化幅度（如5%、10%、20%等）改变其数值，计算各因素变动导致经济效果评价指标变动的数量结果。
4、确定敏感性因素
敏感性分析的目的在于寻求敏感性因素，可以通过计算敏感度系数来判断。
敏感度系数表示项目评价指标对不确定性因素的敏感程度。其计算公式为：
计算敏感度系数判别敏感因素的方法是一种相对测定法，即根据不同因素相对变化对经济评价指标影响的大小，可以得到各个因素的敏感性程度排序。
β>0，表示评价指标与不确定性因素同方向变化；β
|β|越大，表明经济效果评价指标a对于不确定性因素F发生变化的反应越强烈，则把F看作是敏感性因素；反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素。
以下举一工程实例进行敏感性分析。
某投资方案设计年生产能力5000个单位，据测算，需一次性投资20万元，年运营费用5万元，使用年限10年，期末无残值，预计该方案单位产量的收益为18元。以投资内部收益率作为分析对象，选择一次性投资、年运营费用、年收益、使用年限为影响评价指标的主要变量因素，假定每种因素的变化幅度分别是增加20%、增加10%、减少10%、减少20%，试进行各因素的敏感性分析。
计算各不确定性因素变化对内部收益率的影响，结果见下表。
计算各不确定性因素的敏感度系数：
由此可见，按内部收益率对各个因素的敏感程度来排序，依次是：年收益、年运营费用、一次性投资、使用年限，最敏感的因素是年收益。因此，从方案决策的角度来讲，应该对年收益进行更准确的测算，从项目风险的角度来讲，如果未来年收益发生变化的可能性较大，则意味着这一项目的风险性亦较大。
参考文献：
工程经济敏感性分析篇2
关键词：公路工程；经济评价；不确定性；应用分析
在公路工程经济分析上，多需要运用综合工程技术、经济学原理，针对公路工程建设各影响因素进行分析，以满足工程项目投资效益最大化。不确定性分析不同于风险分析，而是基于工程评估中各参数的变化可能性，利用概率方法来进行定量估算。公路工程在投资建设过程中，因周期长、涉及影响因素多，不确定性分析的应用更有助于优化工程项目投资决策，保障各项资源合理、有效使用，取得良好的经济效果。
1公路工程项目中不确定性归因分析
对于公路工程项目投资决策来说，因涉及较多不确定性因素，在衡量项目经济效果时，需要就项目投资、成本预算、建设周期、运营成本、工程交通流量等内容进行综合分析，以满足工程项目经济评价需要。由于这些参数本身具有不确定性，可能状态的结果是已知的，而对于发生的可能性却是未知的。其因素主要有：一是工程项目设计中数据统计的选择可能存在偏差，如对工程项目样本选择的差异性，评价公式及评估模型的不合理等；二是对工程项目原始数据可能存在不足，或者所选择的原始数据缺乏代表性，影响后期预测模型及预测方法的选择；三是工程建设期间外界不可知因素，如通货膨胀导致物价浮动，也可能对整个公路工程项目经济评价带来重大影响，如建设成本、运营费用发生偏差；三是工程技术革新，特别是对新工艺、新设备的运用，使得后期项目建设成本、收益等指标偏离预算；五是市场供需变化，特别是某些公路项目施工原材料的价格波动，也会影响经济评价；六是其他因素，如政策、法规变化、金融危机、环境等不可知因素的影响。
2不确定性分析法的应用研究
针对公路工程经济评价中不确定性因素的存在，在选择评价方法上，运用不确定性分析法，对公路工程项目投资及可能的风险进行预测和评估。当前主要方法有盈亏平衡分析法、概率分析法和敏感度分析法等。盈亏平衡分析多用于公路项目财务评价，敏感性分析、概率分析法多用于工程项目财务及国民经济评价中。
2.1盈亏平衡分析法及实例应用
盈亏平衡分析法是通过对项目投产后盈亏平衡点（Bep）的测算来获得项目对市场需求的适应情况与变化。其公式表达为：Bep（生产能力利用率）=年度固定总成本/（年度产品销售收入-年度可变总成本-年度销售税金及附加）。从中可知，如果项目盈亏平衡点越低，则项目适应市场需求的变化越大，抗风险能力越强，反之，则越低。在计算盈亏平衡分析方法时，可以分为线性盈亏平衡分析与非线性两种。线性盈亏平衡分析是基于销售收入、成本及销售量之间的线性关系。在公路工程投资效益评价分析中，如何确定公路的最低收费标准，往往可以利用线性盈亏平衡分析法来获得。结合公路工程实际，其成本支出主要有两项，一是项目预算投资额，二是项目每年养护成本。我们可以根据资金回收方法，将初始投资进行换算成各年度等额投资，形成公路工程年度固定成本部分；对于道路养护成本费用，以及人力工资等计入年固定成本，而对于施工机械费、材料费等随交通流量的增加而增加，属于可变成本。以某公路工程实例来说，拟建总投资5000万元，设计寿命20年，折现率为10%；年养护费与年等额换算投资相比很小，可以直接纳入可变成本。在计算盈亏平衡点时，假设每辆车收费3元，则代入公式得出临界交通流量为2025166辆/年，转换为每天为5548辆。如果该道路设计通行能力为6000辆/天，则最低收费标准约为2.78元/辆。当然，在公路工程项目经济评价实践中，对于生产总成本、销售总量之间多呈现非线性关系。因此在计算盈亏平衡点时，需要进行综合最优化经济分析，使其项目投资更加合理、经济。
2.2敏感性分析法及实例应用
所谓敏感性分析主要是对各不确定性因素可能发生变化的幅度进行测定，通过判断不同因素的变化来获得对项目工程预期目标的影响。因此，敏感性分析也称为单因素敏感性分析、多因素敏感性分析。结合公路工程项目建设特点，多选择单因素敏感性分析方法。在单因素敏感性分析中，多将不确定性因素中某一因素作为研究对象，而其他因素保持不变，通过对不确定性因素的变化来获得对整个工程项目经济效益指标的敏感程度的分析。一般而言，在进行单因素敏感性分析前时，往往通过计算敏感度系数来作为工程项目经济评价指标的敏感程度。计作SaF=（∆a/a）/（∆F/F）。对于SaF表示某评价指标在不确定性因素F的敏感度系数，∆F/F表示不确定性因素F的变化率，∆a/a表示为不确定性F在发生∆F时的变化率。可见，对于SaF来说，当大于0时则说明评价指标与不确定性因素具有同向变化，当小于0时，则表示评价指标与不确定性因素成反向变化。对于SaF的绝对值越大，其评价指标对不确定性因素越敏感，反之，则越不敏感。以某道路拓宽工程项目为例，预算总造价为8000万，固定资产形成率100%，建设周期为1年，以40年运行时间来进行经济评价分析。当年收益额为300万，年运行成本为40万，税率10%，内部收益率为10%时，则可以计算出项目年折旧费用为8000÷40=200万，年交通收费为300万，税后利润为300-（300-40-200）×10%=294万。我们设定不确定性因素为项目造价、年收益、年运行成本，设定初始净现值为342万，其变化幅度分别按照±10%、±20%来计算，则可得财务净现值变化情况。可见，当各不确定性因素变化率一致时，则道路年收益变动对净现值影响程度最大，表面最为敏感；当年收益下降1%，净现值下降5%，项目造价对净现值的影响程度次之。当其他因素不变，项目造价增加1%，净现值下降2.7%。当年运行费用增加1%，净现值下降1.5%。
2.3概率分析法
概率分析法主要是针对项目建设中可能存在的风险变化而对整个经济评价指标的影响程度，也就是说，从风险分析法中对各经济评价指标的风险概率进行判断，来获得工程项目经济评价影响程度。常用的概率分析法有解析法、蒙特卡洛法。解析法多应用于相对简单的工程经济项目中。如利用净现金流量、寿命期作为随机变量，来分析各效益指标的净现值。当在复杂项目风险分析中，无论是现金流量、贴现率、寿命期等变量都是随机的，且具有独立性，则在计算项目效益评价指标时，就需要确定收益率的概率分布，往往利用蒙特卡洛法来解决。在蒙特卡洛法中，可以将之近似为模拟法，利用多次模拟试验，结合不同自变量的随机数值来计算项目效益指标的变化程度。在该方法中，无需过多的计算，而多需要从反复试验、对比中来获得足够准确的近似结果。如利用方差、均值等方法，借助于计算机模拟试验来为公路工程项目经济效益评价提供参考依据。
3结语
在公路工程项目经济效益评价实践中，通过运用不确定性分析法，从其原理及公路工程实例分析中来探讨不同方法的可行性和实用性，帮助我们更好地选择合适的公路工程项目经济评价方法，为公路工程项目决策和经济分析提供技术性参考。
参考文献：
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［2］李卫东,王仕杰.经营性公路投资的基准收益率影响因素及确定原则探讨［J］.公路，2010(12).
工程经济敏感性分析篇3
关键词：旅游地产；现金流量表；敏感性分析
一、引言
旅游业作为第三产业的重要组成部分，在经济发展中也占有着很重要的地位。2008年金融危机虽然对全球经济造成了一定程度上的影响，但我们经济社会发展的战略机遇没有发生逆转，我国旅游业发展仍属于上升期。旅游地产的开发在大的范畴上属于房地产的项目，而房地产属于一种投资大、风险高的行业，我们有必要对项目投资的可行性进行一定的分析，通过对项目进行各方面的评估为投资者的投资决策提供一定的依据。本文以FH岛旅游地产项目为例，对其进行敏感性分析，为项目投资者提供有益的参考。
二、相关文献综述
从近几年的文献来看，国外学者大多应用复杂的数理模型分析项目的不确定性。如KenHe（2007）通过研究提出一种实物期权的分析方法来减少投资的损失。通过研究，提出投资分析方法的适用性取决于投资成本相对于预期的收益，不确定性和灵活程度的大小。Heung-SukHwang（2010）在研究中关注贴现现金流方法，认为这是对未来价值增长的投资重点。这些方法之间定义的关系使人们有可能说明效率分析的主要观点。
三、FH岛旅游地产项目的敏感性分析
项目敏感性分析作为项目不确定分析的一种，是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。下文以FH岛旅游地产项目为例进行项目敏感性分析。
（一）FH岛旅游地产项目介绍
FH岛旅游地产项目总投资为91085.4万元，其中，五星级温泉主题度假酒店投资为55002.6万元，企业会所投资为22164.2万元，渔人码头投资为9458.2万元，游泳池及直升机停机坪投资为417.7万元，园区绿化投资为202.5万元，建设期利息3340.8万元，铺底流动资金500.0万元。
项目销售计划为2011年12月底竣工并投入使用，商业地产项目对外销售进度为第一年40%、第二年40%、第三年20%，旅游设施按计算期平均收入测算。
（二）FH岛旅游地产项目的敏感性分析
敏感性分析是研究分析建立项目的投资、成本、价格、产量和工期等主要变量发生变化时，导致对评估项目经济效益的主要指标发生变动的敏感程度。项目评估指标主要是指项目内部收益率、净现值、投资收益率、投资回收期或偿还期。通过敏感性分析，要在诸多的不确定因素中，找出对经济效益指标反应敏感的因素，并确定其影响程度，并计算出这些因素在一定范围内变化时，有关效益指标变动的数量，从而建立主要变量因素与经济效益指标之间的对应定量关系。
将不同变量计算出对同一效果指标的不同变化率，再进行比较，选择其中敏感度系数最大的变量因素为该项目的敏感因素，变化率小的为不敏感因素。可按下列公式计算敏感度系数：敏感度系数（e）■＝■。
之后绘制敏感性分析图，求出变量因素变化极限值的临界点。作图表示个变量因素的变化规律，可以更直观地反映出各个变量因素的变化对经济效益指标的影响，而且可以求出内部收益率等经济效益指标达到临界点时，各种因素允许变化的最大幅度，即为变量因素变化的极限值，所作图示如图1所示：
图1纵坐标表示投资内部收益率，横坐标表示不确定变量因素的变化率，图中按敏感性分析计算结果画出各种变量因素的变化曲线，选其中与横坐标相交的角度最大的曲线为敏感性因素变化线。同时，在图中还应标出财务基准收益率或社会折现率。从某种因素对全部投资内部收益率的影响曲线与基准收益率或社会折现率线的焦点，可以得知该种因素允许变化的最大幅度，即变量盈亏界限的极限变化值。变化超过这个极限值项目就不可行。如果发生这种极限变化的可能性很大，则表明项目承担的风险很大。
变量因素盈亏界限的极限变化值的确定，可以用R＝■=■来表示，其中，V0是评估指标V的基准值，而X■■则为变量因素相对变化Xk的盈亏界限的极值变化值（临界点）。根据变量因素的敏感度系数（e）和盈亏界限的极值（X■■）就可以对投资项目作出风险估计。这说明，变量因素变化给评估指标带来的风险取决于评估指标对变量因素变化的敏感型和变量的盈亏极限临界点。项目的风险性与变量因素的敏感性成正比，即敏感度系数大的敏感因素对项目风险影响大；而与变量因素盈亏极限的临界点成反比，即临界点越小项目风险性越高。
就项目经营成本、销售收入（价格）、运营收入、建设投资为变动因素对财务内部收益率、投资回收期、资本金内部收益率等指标的影响进行敏感性分析，如表1所示。由分析可以看出，经营成本、销售收入的变动对项目收益的影响最大。经营成本每变动10%财务内部收益率变动5%左右；销售收入每变动10%财务内部收益率变动14.78%。所以经营成本和销售收入对项目的影响最大，因此，项目单位应加强营销手段，确保实现营业收入尤其是企业会所的预期收入。同时，在项目运营中，要严格控制成本，加强项目投产后管理。
四、结论
通过对FH岛旅游地产项目进行了敏感性分析，可以看出经营成本与销售收入的影响最大，因此在项目的建设与运营过程中要加强对经营成本的控制，同时在其营运过程中采取各种有利措施增加销售收入。从敏感性分析的角度来看该项目的风险相对较小，在可以接受的范围之内，因此本项目是值得投资的。
参考文献：
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工程经济敏感性分析篇4
［关键词］投资项目；效益评估；经济效益；社会效益
［中图分类号］F230［文献标识码］B［文章编号］1002-2880(2011)03-0137-03
一、财务效益评估
项目财务效益评估是从财务角度，采用实际或者预测的财务价格计算投入物和产出物的价格，分析项目的评价指标和费用，以考察项目的盈利能力、借款偿还能力，进而确定项目投资的财务可行性。
(一)项目的利润及分配情况
1.投资利润率
投资利润率是指项目生产经营期内的年平均利润总额或项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与总投资之比。它反映的是效益与代价的比例关系。其计算公式为：投资利润率=(年利润总额/总投资)×100%。当项目投资利润率≥行业的社会平均利润率或基准投资利润率时，项目是可行的。
2.投资利税率
投资利税率是指项目生产经营期内的年平均利税总额或项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额与总投资之比。其中，年利税总额＝年利润总额+年销售税金。投资利税率的计算公式为：投资利税率=(年利税总额/总投资)×100%。当项目投资利税率≥行业基准投资利税率时，项目是可行的。在评估一些税大利小的企业的财务效益时，用投资利税率比用投资利润率更合理。
3.资本金利润率
资本金利润率是指项目生产经营期内的年平均利润总额或项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与资本金之比。它反映的是项目资本金的盈利能力。其计算公式为：资本利润率=(年利润总额/资本金)×100%。
(二)财务盈利能力分析指标
1.投资回收期
投资回收期是指项目从建设之日起，净收益抵偿全部投资所需要的时间。它反映的是投资项目的资金偿还速度。其表达式为:
ptt=1(Cit-Cot)=0
式中：pt为投资回收期；t为项目计算期；Cit、Cot为第t年现金流入和流出。项目财务效益评估计算求出的投资回收期＜部门或行业的基准投资回收期时，项目是可行的。且投资回收期越短，项目的财务效益越好。
2.财务净现值
财务净现值是将投资项目在整个计算期内各年的净现金流按设定的基准折现率ic折现为建设期初的现值的代数和，它作为一个动态指标，反映的是项目在计算期内的获利能力。其表达式为：
FnpV=nt=1(Cit-Cot)(1+ic)-t
式中：FnpV为财务净现值；Cit和Cot为第t年的现金流入与流出；n为项目寿命期；(1+ic)-t为折现系数。当净现值≥0时，说明其收益恰好等于或超过行业的平均收益水平，该项目是可行的，且净现值越大，项目经济效益越显著。
3.财务内部收益率
财务内部收益率是使项目在整个计算期内各年资金净现值累计等于零时的折现率。它反映的是项目对其所占用资金的报酬、补偿和恢复能力。其表达式为：
nt=1(Cit-Cot)(1+FiRR)-t=0
式中，FiRR为财务内部收益率。计算得到的财务内部收益率应与各行业的基准收益率比较，内部收益率≥行业基准收益率时，项目可行；内部收益率＜基准收益率时，项目不可行。
(三)清偿能力分析指标
1.借款偿还期
借款偿还期是指项目投产后用于偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所需要的时间。其表达式为：
id=pdt=1Rt
式中，id为固定资产投资借款本金和建设期利息之和；pd为借款偿还期；Rt为第t年可用以还款的资金。项目的借款偿还期在贷款机构期限之内的，说明该项目是有偿还能力的。
2.资产负债率
资产负债率反映的是项目财务抗风险的能力和偿还债务的能力。其计算公式为：资产负债率=负债合计/资产合计×100％。式中，负债合计=(应付账款+流动资金借债+其他流动负债)+建设投资借款；资产合计=(应收账款+现金+累计盈余资金+存货)+在建工程固定资产净值+无形资产及其他资产净值。当项目的资产负债率≤行业的平均水平时，项目是可行的，且资产负债率越低，项目抗风险能力和偿还债务的能力越强。
3.流动比率
流动比率反映的是项目偿还短期债务的能力。其表达式为：流动比率=(流动资产总额/流动负债总额)×100％。式中，流动资产总额=现金+应收账款+有价证券+存货；流动负债总额=应付账款+短期应付票据+未付的工资和税收+一年内到期的其他债务。流动比率越高，项目偿还短期债务的能力越强。
4.速动比率
速动比率往往用来补充说明流动比率。其表达式为：速动比率=((流动资产总额-存货)/流动负债总额)×100％。通常情况下，速动比率大于1为好。
二、国民经济效益评估
投资项目的国民经济效益评估是投资项目经济评估的核心部分，采用较能真实反映资源价值的影子价格计算项目费用和效益，从国家的角度来考察投资项目对国民经济的贡献以及需要国民经济付出的代价，以确定投资的经济合理性。
国民经济评估是以项目对国民经济的净贡献大小来考察的，因此在评估中有必要分析和计算项目的经济费用与经济效益。
（一）经济费用
经济费用是指项目对国民经济所付出的代价，它包括直接费用和间接费用两部分。直接费用是指项目使用投入物所产生并在项目范围以内以影子价格计算的经济费用。根据投入物的不同，直接费用的表现形式也不同。一般表现为其他部门为供应本项目投入物而增加的社会供应量；减少对其他项目投入物的供应而转移过来的那部分效益；国家因增加进口而多耗的外汇支出或因减少出口而损失的外汇收入。而间接费用则是指由项目引起的但在直接费用中未得以反映的费用。
（二）经济效益
经济效益是指项目对国民经济所作的贡献，它包括直接效益和间接效益两个部分。直接效益是指由项目产出物产生并在项目范围以内以影子价格计算的经济效益。根据产出物的不同，直接效益的表现形式也不同。一般表现为项目投入生产以后所增加了的国内的中间产品或最终消费品；被替代企业因为减产而节省的资源的效益；增加出口所增收的外汇及减少进口所节约的外汇。而间接效益则是指由项目引起的但在直接效益中未得以反映的效益。
（三）转移支付
项目与其他社会经济实体之间，不发生资源变动的纯粹货币性质的转移，叫做转移支付。这些转移只反映资源分配的控制权和使用权在项目和其他社会经济实体之间的相互变动，最终并不影响社会资源的增减，因此，它在国民经济效益评估中应予以剔除。转移支付主要包括税金、补贴、国内借款利息及土地费用等项内容。
黄凌栖：投资项目效益评估方法的探讨三、社会效益评估
投资项目社会效益评估，是从社会角度分析出于项目的建设与实施，对社会经济、自然资源利用、生态环境、社会环境等方面的影响，来评价投资项目对实现国家或者地方各项社会发展目标所做的贡献。
(一)社会价格的确定
1.社会价格
社会价格是指在项目收入对社会会产生影响的前提下，项目的投入物和产出物的价格。其表达式为：社会价格=影子价格+收入分配影响。收入分配影响是指项目收入对社会的影响。
2.社会价格的确定
项目产品的价格由价值决定，一般包括三个方面：C、V、m。其中，C指项目费用流量，V指目前的消费，m指积累，则V+m为项目的净收入。因此，C+V+m即为产品的社会价格。要注意的是，这时的社会价格是在未考虑收入在地区之间分配的价值差异情况下确定的。
(二)社会效益评估指标
1.定量指标
(1)就业效果指标
单位投资就业人数=新增总就业人数/项目总投资=单位投资直接就业人数+单位投资间接就业人数
其中，单位投资直接就业人数=本项目新增的就业人数/本项目直接投资(万元)；单位投资间接就业人数=相关项目新增的就业人数/相关项目投资(万元)。若某地待业率高，则其单位投资能提供的就业人数越多越好；若某地劳动力紧张，则该指标的权重应减少。
(2)分配效果指标
分配效果指标，用来检验项目收益分配在国家、地区、企业、职业之间的分配比重的合理性。其表达式为：国家收益比重=项目上缴国家财政的利润、税金/(利润+税金)×100％；地方收益比重=项目上缴地方财政的利润、税金/(利润+税金)×100％；企业收益比重=企业纳税后的利润/(利润+税金)×100％；职工收益比重=职工个人收入/(利润+税金)×100％。
在分析时应考虑以下两方面的因素：一是项目资金来源构成要与收益分配比重相适应。衡量比重时应遵循谁投资谁收益的原则；二是项目的地区分布状况。地区越贫困落后，国家收益比重应越小，地方和企业收益比重应越大。
2.定性指标
对社会经济的影响。主要包括科技进步、国民经济发展、地方经济发展和人民生活水平等方面的影响。
对当地社会环境的影响。主要包括对当地人口、人民文化教育、卫生保健、当地城市建设、社区服务设施、社区安全稳定、社会风俗等方面的影响。
四、不确定性分析
由于投资项目的数据受客观条件和主观预测能力的局限，评估存在诸多不确定因素，计算这些因素对投资决策、经济效益与社会效益的影响程度，进行不确定性分析，以估计项目可能承担的风险。
(一)盈亏平衡分析
盈亏平衡分析是通过计算分析产量、成本和盈利三者之间的关系来确定盈亏平衡点的位置进而判断项目不确定性的一种方法。在平衡点上，企业盈亏相抵，该平衡点越低，表明投资项目对市场变化的适应能力越大，抗风险能力越强。根据生产成本及销售收入和产量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。在此仅分析线性盈亏平衡分析方法，见图1。
图1线性盈亏平衡分析
如图1所示，销售收入线与总成本线的交点a称为盈亏平衡点，即产量为Q0，销售收入为B，成本为C时达到收支平衡。在a点的左边，总成本大于销售收入时，项目发生亏损；在a点的右边，销售收入大于总成本，项目获得盈利。
(二)敏感性分析
敏感性分析是指通过测定各种不确定因素发生变化时所导致的项目经济评价指标的变化幅度，从中找出敏感因素并判断其敏感程度的一种方法。
1.敏感性分析的作用
敏感性分析大致上反映出一个项目的风险程度；敏感性分析提高评估中经济效益指标的可信度；敏感性分析可以鉴别各种不确定性因素，为项目的实施过程提供有用的管理信息；敏感性分析提高管理者对风险的防范意识，使之可以从风险的角度选择优秀的方案，从而提高项目的抗风险能力。
2.敏感性分析方法分类
根据评估中所涉及的不确定因素的个数，敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。
单因素敏感性分析。单因素敏感性分析就是研究因一个不确定因素变化对项目经济效益影响的敏感程度的方法。在分析时，假定其他因素都不改变，只分析最敏感的一个因素，因而单因素敏感分析往往忽略了各因素之间的相互作用。单因素敏感性分析往往可以得到敏感性曲线。
多因素敏感性分析。多因素敏感性分析要研究可能发生的各种因素不同变化幅度的多种组合情况。若分析两个因素同时变化的敏感性，可得到一个敏感面。
3.敏感性分析的步骤
敏感性分析按照以下步骤进行：确定敏感性分析指标；选择不确定性因素；设定不确定性因素的变化范围；找出敏感性因素并计算敏感性变化幅度；绘制敏感性分析图。
［参考文献］
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五、结语
综上所述，几种循环经济模式各自的特征又能对其他企业具有一定的借鉴意义。吸取成功模式的经验，运用到自身的生产过程当中，开拓出最适合本企业发展的循环经济模式是企业发展循环经济的首要任务。企业应形成并逐步改善生产过程中的共生链，全盘考虑各个生产环节中可能产生的废弃物和相应的处理方法，加大资金和技术投入，形成切实可行的循环经济模式。建立合理的循环经济模式既能获得经济效益又能获得环境效益，同时实现企业的可持续发展。
［参考文献］
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工程经济敏感性分析篇5
敏感性分析是分析影响分析指标的各因素对分析指标的影响程度。投资决策敏感性分析是分析测算各影响因素（如销售收入、付现成本等）对投资项目经济指标（如净现值）的影响程度和敏感程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。
一、投资方案实例
现有一项目需固定资产投资200000元，无建设期，可经营5年，期满无残值。每年可实现营业收入210000元，付现成本120000元，企业所得税税率为25%，资金成本为10%。
二、净现值计算相关公式
投资项目净现值大于等于零，项目可行。有关计算公式如下：
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
=（营业收入-付现成本-折旧）
（1-所得税税率）+折旧
净现值=营业现金净流量现值和-投资额现值
三、投资项目敏感性分析模型设计
（一）设计模型结构
在工作表中，设计敏感性分析模型格式如表1。在B2：B8单元格区域输入投资项目相关数据，选中B2：B8单元区域，鼠标左键移到该区域右下填充柄处呈实心十字，向右拖至F列。
（二）输入公式
B9=B5，B10=B6，B11=SLn（B2，B4，B3）或B11=B2/B3，B12=（B9-B10-B11）*（1-B7）+B11，B13=（1-1/（1+B8）^B3）/B8，B14=B2，B15=B12*B13-B14。C16=（C5-B5）/B5，C17=-1/C16。
选中B9：B15单元区域向右填充至F列，选中C16：C17向右填充至F列。如表2。
格式设计，B9：F12，B14：F15取整，B13：F13保留4位小数，C16：F17为百分数并保留2位小数。
表2
（三）单变量求解
鼠标点击[数据]菜单下[数据工具]功能区[假设分析]中的[单变量求解]命令，显示对话框，目标单元格选中$5，目标值为0，可变单元格为$5，点击确定，即可得出净现值为零时收入的最小值为180643元，收入下降了13.98%，敏感性系数为7.15。
通过上述模型，在评价项目可行性的同时还进行了净现值的敏感性分析。按预期的数据该项目的净现值为79370元，大于零，所以可行。由于未来的不确定性，产品销量、单价，材料消耗量、价格，人工工
工程经济敏感性分析篇6
关键词：杭州市；生活垃圾；焚烧发电；投资分析
中图分类号：F127文献标识码：a文章编号：1001-828X（2014）09-0487-02
改革开放以来，随着经济和社会的不断发展，我国的城市化水平越来越高，城市人口规模逐渐扩大，城市居民的生活水平也日益提高。与此同时，城市生活垃圾问题也变得越来越严重。经过几十年的发展，在我国，目前垃圾处理主要有卫生填埋、堆肥、焚烧三种方式。随着我国东南沿海地区和部分中心城市的经济发展，已经有越来越多的城市建设了垃圾焚烧电厂，其中在经济发达、人口密度大、土地资源紧缺的北京、上海、深圳、广州等大城市，焚烧已经逐步取代填埋成为处理生活垃圾的主要手段，在不少二线城市甚至县级市也将建设生活垃圾焚烧厂提到了议事或办事日程。
生活垃圾焚烧发电项目属于建设投资额度较大、环保要求高、建设周期较长且又是较为敏感的公共服务项目.在当前杭州市生活垃圾处理形势日益严峻的前提下，将生活垃圾焚烧处理作为主要的处理方式有着重要的现实意义。
本文旨在对杭州生活垃圾焚烧工程二期项目（下简称焚烧厂二期项目）从项目建设投资可行性分析的角度进行探讨，具体方法如下：
1.项目财务评价是项目经济性分析的重要组成内容
项目财务评价的好坏将直接决定项目的命运，虽然项目财务评价的数据均来自于对未来的预测，但这些预测都具有充分的根据。本项目的财务评价从静态和动态两个方面进行，静态评价对静态投资回收期指标进行分析，动态评价则从项目的动态投资回收期、财务内部收益率、财务净现值等三方面进行，以更全面地对项目进行评价。
1.1静态投资回收期
静态投资回收期是指以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要指标，静态回收期越短说明项目收益情况越好。
本项目属于长期投资项目，投资金额较大，投资年限较长，但项目的收益来源于垃圾补贴与售电收入两个方面，而正常情况下项目年垃圾处理量及售电量都不会有太大的波动，因而项目每年的收入都差不多，比较稳定。由于项目的还贷年限（约12年）短于项目总周期（21年），因而项目运营的净收益将随着项目的不断推进而不断增加，这点从项目现金流量表中可以清楚地看出，这对项目的投资回收期将带来一定的影响。
根据静态投资回收期的计算公式：
pt=累计净现金流量开始出现正值的年份-1+（上一年度累计现金流量的绝对值），（当年净现金流量）
由于生活垃圾焚烧发电行业的基准投资回收期一般为10～11年，因此从项目的静态投资回收期来看，项目的经济效益是合适的。
1.2动态投资回收期
动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。
根据动态投资回收期的计算公式：
p’t=（累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值，出现正值年份净现金流量的现值
虽然动态投资回收期计算中考虑了资金的时间价值，但无论总投资还是自有资金投资，项目的动态投资回收期均未超过14年，从项目的特性来看，项目的经济效益尚可。
1.3财务内部收益率
财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。通常将计算出的内部收益率与基准收益率进行比较，若高于基准利率，则说明此项目经济效益可行。
财务内部收益率是最常用的动态财务分析指标，垃圾焚烧发电项目也不例外，本项目是以一期项目为依托进行的，因而内部收益率比新建项目肯定将更具有优势，具体计算如下：
根据公式∑（Ci-Co）tx（i+iRR）-t=0（t=1-n）
从总投资的现金流量表中可以计算出，项目的内部收益率为11.6%>8%（基准收益率为8%）。
从自有资金的现金流量表中可以计算出，项目的内部收益率为16.0>11%（基准收益率为11%）。
因此，无论从项目的总投资还是自有资金投资看，该项目的内部收益率都远高于基准收益率，说明项目具有很强的收益能力，项目是可行的。
1.4财务净现值
财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。若净现值>0，则项目经济效益可行。
根据计算公式：npv=∑（ci-co）f（1+ic）-t
从总投资的现金流量表中可以计算出，项目的财务净现值为5881万元>o（基本准利率为8%）。
从自有资金的现金流量表中可以计算出，项目的财务净现值为3431万元>0（基准利率为11%）。
从上述的计算结果看，无论从项目的总投资还是自有资金投资角度，净现值均远大于0，因而该项目是可行的。
2、不确定性分析
项目不确定性分析的结果将很大程度上反映出项目的投资风险，虽然本项目为收益较稳定、风险相对较小的项目，但仍然有必要从各个角度对项目进行科学、客观的不确定性分析，找出风险因素。本文重点从项目的盈亏平衡和敏感性两方面进行分析。
2.1赢亏平衡分析
盈亏平衡分析的目的是寻找项目的盈亏平衡点，据此判断项目风险大小及对风险的承受能力，为投资决策提供科学依据。盈亏平衡点就是盈利与亏损的分界点，在这一点“项目总收益=项目总成本”。
为了更为客观、科学地反映了投资效益的真实情况，本项目的盈亏平衡分析采用动态盈亏平衡分析的方法进行。在折现率设为基准利率8%的情况下，计算出总固定成本、总销售额和总变动成本。根据公式：
tC=F+YQ
tC――表示项目总成本；
F――表示固定成本；
V――表示单位产品可变成本；
Q――表示产量或销售量。
从项目总投资的现金流量表中可计算出项目的动态盈亏平衡点为78.3%。由此可知项目在8%的折现率情况下的盈亏平衡点依然在78.3%，说明项目的抗风险能力很强。
2.2敏感性分析
敏感性分析是通过分析、预测项目主要影响因素发生变化时对项目经济评价指标（如npV、iRR等）的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度的一种分析方法。其计算公式为：
敏感系数=效益指标变动百分比/风险因素变动百分比
敏感系数越大，说明其敏感程度越高。由于项目的收益及支出都相对较简单，根据本项目过程能力因素的分析可知，影响项目收益主要的敏感因素应包括：售电量、垃圾补贴、投资额和营业成本。
为了更清楚地反映出不同敏感因素对某一经济指标的影响能力，找出最敏感因素，特编制了敏感性因素售电价格、垃圾补贴、投资额、营业成本对项目内部收益率影响情况的敏感性分析图，见下图
从敏感陛分析表可知，相对于垃圾补贴及营业成本两因素，项目的投资额及售电量是项目较为敏感的因素。本项目抗风险能力较强，在各风险因素单独变化幅度达20%的情况下，项目总投资的内部收益率仍然高于基准收益率。
3.项目经济效益分析小结
通过上述的经济评价数据可知，本项目的经济可行。
按总投资计算，项目的内部收益率为11.6%，按自有资金计算，项目内部收益率达16.o%。经济效益比较可观。其原因主要有以下两个方面：
（1）项目投资额与新建项目相比有较大幅度的下降。二期项目的建设运营都是建在一期项目的基础上进行的，无需任何征地费用及“三通一平”费用，且不少设备设施也都与一期项目共用（如办公楼、控制室、泵房等），使得项目的投资额有较大幅度的下降。从项目敏感性分析中可知，项目投资额是项目最为敏感的因素，因而投资额的下降使项目的收益有较大幅度的增加。
（2）项目营业成本与新建项目相比有所降低
由于一、二期项目投产后将统一进行管理，在一期项目人员配置完备的前提下，二期项目的新增人员仅为50人，大大节省了人员的工资成本，同时一、二期项目在备品备件方面亦可以进行共享，也将降低生产成本。从项目敏感性分析中可知，营业成本也是项目较为敏感的因素，因而营业成本的下降使项目的收益有一定幅度的增加。
3、结论
本文立足于我国垃圾焚烧发电行业的发展现状，结合具体项目进行项目投资可行性分析研究，可得出如下结论：
1）本项目是适合投资的。从目前杭州市垃圾处理的实际情况和杭州市发展焚烧为主的政策看，杭州市建设新的垃圾焚烧电厂势在必行。在项目的经济效益分析中可以看到，在依托一期项目基础的前提下，二期项目的投资回报有了较大的提升空间，总投资和自有资金的财务内部收益率分别达到了11.6%和16%；投资回收期在10年左右；动态的盈亏平衡点也仅为78.3%。表明项目在实现环保效益、能源效益、社会效益的同时，完全可以实现一定的经济效益，给股东带来一定的收益。
工程经济敏感性分析篇7
【关键词】敏感性分析；经营决策；连环替代分析法
一、敏感性分析的涵义及对企业经营决策的影响
敏感性分析，是指从定量分析的角度研究与分析某个项目或某个系统因周围条件发生变化时，而引起其状态或输出结果变化的敏感程度的方法，是一种具有广泛用途的不确定性分析技术。其实质是通过有选地改变计划或者预算的重要估计变量的方法来解释关键指标受这些因素变动影响大小的规律，以便经营者做出更为科学的决策。如果某个因素发生微小变化或者在较小的范围内发生变化就会使该系统发生很大的变动，表明该系统对这一因素的变化十分敏感，称这一因素为敏感性因素。反之，如果某一因素发生较大的变化或者在较大的范围内发生变化不会使该系统发生变化或变化不大，表明该系统对这一因素的变化反应比较迟钝，称这一因素为不敏感因素。
企业经营决策是指企业经营者在拥有大量信息和丰富经验的基础上，对企业未来的经营活动确定目标，并借助一定的分析技术、方法和技巧，对影响决策的各因素进行分析研究后，从多个备选方案中选择一个合理方案的分析判断过程。从企业的日常经营活动看，企业的经营决策包括生产决策、计划决策、销售决策、价格决策、投资决策等等。决策正确与否关系到一个企业的生死存亡。每一个企业管理人员在做决策时，必然会遇见不确定性因素。针对不确定性的冲击，敏感性分析就是一种有效的分析技术，它可以帮助管理人员在日常决策中确定哪些特性对保证估计的正确性来说是最关键的。其作用具体体现如下：（1）通过敏感性分析找出产生不确定性因素的根源并对其敏感程度排序，将不确定性转化为确定性，能使项目决策者提前采取有效措施应对不确定性的冲击。（2）通过分析和计算敏感因素的变化所引起的项目评价指标的变动范围，大致的预测出项目承担的风险范围，为决策者实施风险控制提供依据。（3）通过对各个备选方案进行敏感性分析，找出敏感性最小的方案，减少经营者决策失误的风险，提高投资决策的准确性。
在实际工作中，为了简化计算量并快速、准确的计算npV，可以利用eXCeL中函数的功能计算。我们将表中的数据带入①式可得：npV=46.55（万元）
由计算结果npV>0可知，该项目是具有可行性的。在实际经济活动中如果只对净现值进行分析来确定项目是否可行，往往是不够准确的。特别是在具有多个备选方案时，会使决策者错失最优方案，为了最大限度的降低这种风险我们需要对该项目的内部收益率iRR指标进行分析。
三、敏感性分析
但是，单因素敏感性分析也有其局限性。在上面的单因素敏感性分析中，是假定在其它因素不变前提下，而逐一分析某一因素的变化对npV的影响，而现实经营活动中，各个因素之间具有相关性，一个因素的变动可能伴随着其它因素的变动，也有可能是多个因素同时发生不同幅度的变动。这时我们就有必要进行多因素敏感性分析。
从以上分析可以看出，如果同时出现S下降10%、i上升20%、a增加20%、C上升10%这种情况，就会出现收不抵债的状况。特别是在S下降10%、i上升20%、a增加20%时出现拐点，这说明在出现S下降10%、i上升20%时若突然增加20%的投资而不发生其他状况就会使该项目面临巨大的风险，这就要求经营者须特别注意这一风险。那么是不是意味着应该放弃这个项目呢？当然不是，多因素敏感性分析是为了能让决策者预先知道“哪个是最敏感的因素？存在怎样的风险及其概率是多少？我们应该提前采取什么策略？采取的策略能否规避这种风险？”只有综合考虑这些问题后再对项目进行选择。
参考文献
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[4]2011年注册会计师考试教材.
作者简介：
工程经济敏感性分析篇8
关键词：增值税转型政策；资本成本敏感性；市场化改革；成本
一、制度分析
2004年之前，全国范围内实施的是生产型增值税政策，其政策目标是减少盲目投资、抑制通货膨胀以及组织国家财政收入。生产型增值税的特点是只允许企业购入的生产性原材料及其费用可以作为进项税予以扣除，而不允许抵扣固定资产价值或已纳税款，由此产生重复征税。方震海认为生产型增值税政策增加了企业负担，不利于产业结构调整和产业升级以及本国经济贸易的发展。
基于税收制度改革和振兴东北老工业基地的双重制度背景，财政部和国家税务总局于2004年9月颁布了《东北地区扩大增值税抵扣范围若干问题的规定》（财税[2004]156号），规定在东北三省（辽宁、吉林、黑龙江）范围内的装备制造业、石油化工业、冶金业、船舶制造业、汽车制造业和农产品加工业等6个行业的一般纳税人企业，允许购买生产动产类固定资产（生产用机器、设备等）所缴纳的进项税税额予以抵扣，由此启动生产型增值税向消费型增值税转型改革的序幕。
2009年1月，全国范围内正式开始实施消费型增值税制。相比于生产型增值税，消费型增值税允许企业购进生产性固定资产的进项税额进行抵扣，这大大降低了企业资本使用成本和生产成本，节约了企业投资生产设备的使用资金，增加了流入的现金流量。相当于企业享受到了购进固定资产原值17%的税收返还优惠政策，促使投资成本降低，因而能够增强企业对固定资产投资成本的敏感性。公司基本面所决定的投资机会、现金流、融资成本等是企业生存和发展所依赖的物质基础，是影响企业投资决策和投资行为的基本因素。
二、文献回顾和研究假设
根据资本成本理论，资本成本的差异同企业的融资手段和利润分配方式有着密切的关联。企业能够通过调整资本结构和利润分配两种方式来减少税收对资本成本的影响，但如果企业缺少有效的外部融资手段，将导致资本成本变得更高，进而税收对资本成本将产生扭曲作用。
徐明东和陈学彬研究发现，我国工业企业的资本成本敏感性显著为负值，企业投资受资本成本的影响较小，不同所有制性质企业对投资资本成本敏感性存在差异，其中私营企业和外资企业最为敏感，国有企业和集体企业不敏感，并认为国有产权的属性是导致企业投资的资本成本敏感性和融资约束较低的重要因素。实际上，资本成本是企业投资和融资两类决策的联结点，要判断企业投资是否符合市场理性，即投资不足或是投资过度，都离不开资本成本这个衡量标准。
李成等研究发现，实施“消费型”增值税，使得资本使用者成本大约降低14.5%，投资额大约提高12%。相比于生产型增值税，消费型增值税允许企业抵扣购进生产类固定资产的进项税额，这相当于节约了投资到生产设备上的使用资金，增加了流入的现金流量，进而促使投资成本降低，所以能够提高企业对固定资产投资资本成本的敏感性。基于以上分析，我们提出假设1：
假设1：在保持其他条件不变的情况下，相比于非试点地区增值税转型政策能够显著降低试点地区企业的投资资本成本，进而能够提高不同性质类型企业对固定资产投资的资本成本敏感性。
姜付秀和黄继承认为中国的市场化改革是进行企业行为研究必须重视的一项重要制度背景。为了检验在增值税转型过程中外部制度环境对企业资本成本敏感性的影响，借鉴徐明东等、罗宏等、郑志刚等的做法，加入反映制度转型的市场化指数来度量企业的外部制度环境对资本成本敏感性的影响。中国的市场化改革自20世纪70年代改革开放至今已经取得了很大进步，但在时间和空间上仍然存在非均衡状态，以至于市场化进程中不同试点地区的税制改革效果存在差异。通常认为，市场化进程越快的地区，政府干预程度越小，市场机制发挥的效果越好，企业自身行为调节的自由度就越高，政策效应的时滞性就越短。因此，增值税转型政策发挥的效果也就越好。基于以上分析，我们提出假设2：
假设2：在保持其他条件不变的情况下，在增值税转型过程中市场化改革显著促进了增值税转型政策对企业投资资本成本敏感性的提高。
国内外的文献研究表明，企业支付税收的多少与税率及企业的经济效益成正相关关系。增值税转型政策的实施，使企业所购生产用固定资产的进项税额能够在本期或以后期间进行抵扣，这将使公司税收现金流的流出减少；而对于税务机关来说，增值税转型政策的实施会直接导致税收收入显著减少。由于地方政府每年都有财政收入预算和税收收入预算的制定，这将导致税务机关为了完成税收任务而加强对企业税务申报审查和监管力度，从而能够抑制企业管理者无效率使用资源谋取利益的行为。因此，税务机关将加强税收征管的力度，促使公司保持良好的治理状态。Dyck和Zingales认为税务实施的加强将有效遏制企业管理者收入的转移行为，能够减少企业成本并增加企业价值。曾亚敏和张俊生研究发现，企业所处地区的税收征管力度越强，管理者与股东之间的成本越弱，会计收益也越高。基于上面的分析，我们提出假设3：
假设3：在保持其他条件不变的情况下，增值税转型政策通过税务机关的税务实施将显著降低企业的成本，并且税务机关监管力度越大，成本下降越明显。
三、估计方法和数据说明
1.估计方法。刘璟等认为增值税试点改革完全可以看作是一个外生事件，使用差分再差分模型（DiD）可有效避免样本选择偏误和内生性问题，能够很好地解决公共政策作为自变量而产生的内生性问题。
聂辉华等认为企业不可能通过事先预知增值税转型政策而进行注册地的迁移。参照刘璟等、聂辉华等、万华林等研究方法，定义东北三省企业中享受税收优惠的企业为处理组，其他省份同行业的企业定义为控制组。
2.实证模型和变量选取。新古典投资理论认为，资本使用成本决定合意资本存量，资本使用成本的影响因素包括税收、折旧率和资本利得等。基于对新古典投资模型的分析和求导推演，并参考徐学明、聂辉华等、万华林等建立DiD模型的方法，本文倍分法估计模型方程如下：
invit=a+b1reform*year*Δl-nUCit+b2Controls+λt+ηi+μit（1）
根据理论，采用经营费用率（oetS）作为成本的衡量，经营费用率为公司营业费用与管理费用之和占公司主营业务收入的比率，经营费用率估计模型如下：
oetSit=a+b1reform*year*Vatit+b2Controls+λt+ηi+μit（2）
参考徐明东等、罗宏等的建模方法，在模型（1）的基础上加入市场化指数market，于是，得到下面的模型（3）
invit=a+b1reform*year*ΔlnUCit*market+b2Controls+λt+ηi+μit（3）
模型（1）、（2）和（3）中变量定义为：投资率（inv），等于期末固定资产净值减去期初固定资产净值再加上当期折旧费用除以期初固定资产；资产利用率（Sta），等于主营业务收入占公司总资产的比重；经营费用率（oetS）营业费用与管理费用之和占公司主营业务收入的比率；资本成本（UC）按照徐明东等计算方法得到；市场化指数（market）是樊纲等市场化指数；经过调整应交增值税（Vat）是用经过同省份同行业同年份平减的应交增值税；净现金流量比率（CF），等于（利润总额-所得税+本年折旧费用）/期初固定资产总额；成长性（Grow），等于实际销售收入对数的一阶差分；资产负债率（Leverage），等于总负债/总资产；其他变量见实证部分。参考郑志刚等做法，用本企业当年应交增值税占该企业所在省、直辖市、自治区本行业当年应交增值税的比重，反映税务机关对企业实施的监督水平，理论上，此比值越大，当地税务机关针对本企业实施的税务监督程度越强，作为公司治理的法律外制度的税务实施效果越显著。稳健性检验中，采用本企业相对资产规模作为经过同省份同行业同年份平减的应交增值税的替代变量，因为规模比较大的企业会更多地受到来自于政府与公众的监督，而本文样本数据是工业企业500万规模以上的国有企业和非国有企业的数据。
3.数据说明与主要变量描述性统计。本文数据来自国家统计局1999年～2007年规模以上工业企业数据库，对原始数据处理如下：（1）仅保留营业状态企业；（2）剔除销售收入、债务融资成本、（资产总额-固定资产）、（资产总额-流动性资产）、（累积折旧-当期折旧）为负值的样本；（3）删除主要变量首尾各1%的观测值；（4）仅保留一般增值税纳税人企业；（5）剔除企业；剔除开业时间介于1949年～2007年以外的样本；剔除员工少于8人企业，最终共计20万多个样本观测值。样本期内平均雇员数低于2000人的企业划分为中小型企业，2000人以上的企业划分为大型企业。工业品出厂价格指数、固定资产投资价格指数和国债利率均来自CeiC数据库，市场化指数来自樊纲等。
表1和表2列示，2001年～2007年期间内规模以上国有和非国有企业的平均固定资产投资额为54000千元，平均投资资本成本为0.186，平均投资现金流比率为0.343，平均资产利用率为1.705，平均费用率为0.095。2004年后转型地区企业平均投资额为9800万元比非转型地区企业的平均值5400千元高出4400千元，t检验的均值之差为44138.03千元，显著为正值，说明增值税转型政策促进了试点地区企业进行固定资产投资，增值税转型政策实施效果明显；试点地区企业的投资资本成本平均值为0.187小于非试点地区企业资本成本均值0.201，t检验均值之差为-0.0139且显著为负值，说明转型后试点企业的投资资本显著低于非试点地区的均值水平。
四、实证检验和结果分析
表3报告了转型政策对不同性质企业投资资本成本敏感性、融资约束（投资现金敏感性）、成本等的影响分析，交叉项Year*reform*lnUCit代表增值税转型政策的政策效应。全样本下Year*reform*lnUCit系数的回归结果为0.026且在1%的水平上显著为负，说明增值税转型政策增强不同性质类型企业的投资资本成本敏感性；国有企业和集体企业Year*reform*lnUCit的系数值分别为0.026和0.028，且在10%的显著性水平上显著为负，相对于私营企业（Year*reform*lnUCit的系数值为0.026且在1%的水平上显著为负）和外商企业（Year*reform*lnUCit的系数值为0.029且在1%的水平上显著为负）而言，其投资资本成本敏感性并不显著。
实证结果表明增值税转型政策显著降低了不同性质企业的资本成本，提高了其投资资本成本敏感性，国有企业和集体企业资本成本敏感性得到显著提高，说明转型政策对国有企业和集体企业的固定资产投资起到促进作用，而增值税转型政策对于私人企业和外商企业投资本成本敏感性具有显著的提高作用，资本成本显著降低，企业的投资效率提高。以上结果支持了假设1的成立。
表4报告了增值税转型过程中市场化改革对不同性质企业的资本成本敏感性的影响分析，交乘项Reform*year*market*lnUCi表示在增值税转型过程中，市场化进程对对资本成本敏感性的影响。在全样本下，Reform*year*market*lnUCit的系数为0.003且在1%水平下显著为负，说明在增值税转型过程中市场化改革进一步提高了不同性质类型企业的投资资本成本敏感性。其中，国有企业、集体企业、私营企业和外商企业的反应系数分别为0.003且在10%的水平下显著为负、0.003不显著为负（>10%的显著性水平）、0.004且在1%的水平下显著为负和0.004且在1%的水平下显著为负，只有集体企业投资资本成本敏感性统计上不显著。这说明市场化改革进一步地提高了企业投资资本成本敏感性，对增值税转型政策效果的发挥起到了促进作用。结果支持了假设2的成立。
交乘项Reform*year*Vat以及交乘项Reform*ye-ar*Size_firm_sum表示增值税转型政策对企业成本的政策效应。在表4中，交乘项Reform*year*Vat系数为0.649且在10%的水平上显著为负，这说明增值税转型改革在一定程度上显著地减少了企业的成本，在增值税转型过程中税务机关对企业起到了良好的外部监管和监督作用；作为稳健性检验，从表4中模型（7）可知，交乘项Reform*year*Size_firm_sum的系数为0.874且在1%的显著性水平上显著为负，这进一步验证了在增值税转型过程中税务机关的监督作用确实是促使企业的成本显著降低。这个结果支持了假设3。
五、主要结论及政策建议
本文主要估计结果表明，增值税转型显著提高了不同性质类型企业对固定资产投资的资本成本敏感性，国有企业和集体企业投资的资本成本敏感性得到明显提高；市场化改革促进了增值税转型对企业投资资本成本敏感性的提高；同时增值税转型政策也使企业的成本显著下降，使税务机关发挥了企业外部治理的作用。
结合2004年东北地区增值税转型政策及近些年来税收政策的变化，本文针对企业在税收改革中的行为提出如下政策建议：（1）企业应根据实际发展状况进行合理和有效的投资，要注重投资效率、投资方向和投资质量。（2）深刻理解国家相关配套政策。国家在每次税收改革过程中都会根据经济形式的发展进行相关政策的调整和推进，将对企业的纳税行为产生政策性的影响，企业应充分关注国家税收政策的变化，避免产生税收风险。（3）进行合理的税收筹划。税收改革为企业创造了税收筹划空间，企业应有效地实施税收筹划，最大限度地享受税收改革所带来的实际经济收益。
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基金项目：国家软科学研究计划资助项目（项目号：2011GXQ4D040）。
工程经济敏感性分析篇9
关键词：投资；计算模型；基础参数；现金流；敏感性分析
非洲大西洋边缘地带长达1万余千米，沿海岸分布有30多个盆地--西非海岸盆地群。其中包括位于尼日利亚、赤道几内亚、加蓬、刚果、安哥拉等国的尼日尔三角洲、加蓬海岸、下刚果和宽扎等盆地，油气最为丰富。
由于本区为深水-超深水探区，又处于勘探早期，预测该区块的勘探风险，着手做经济评价对指导其油气勘探具有非常重要的意义。
1海上油气勘探项目经济评价
油气勘探项目是为了达到特定的目标而配置的有效工程资源组合，是落实一次性投资活动的一种基本手段，也是独立的、非重复性的一次经济活动。具体表现在它是以完成不同勘探阶段的经济评价，对于海域油气勘探来说，在项目的立项、勘探开发方案的制定、勘探工程高投入、高风险、高难度技术运作以及评价决策项目实施环节均非陆上勘探项目可比。经济评价作为一个独立的评价系统贯穿于整个评价系统全过程。在市场经济条件下，油气勘探阶段的经济评价重要性尤显突出，它是勘探工程与地质评价工程系统在勘探投资效果和经济效益上的综合反映，也是油气勘探项目成功与否的评价决策基础。
经济评价一般采用概略评价法，有条件的可以采用常规经济评价法。概略评价法主要是根据勘探成果资料，说明采用的评价方法（类比、估算或模拟等），根据评价指标综合分析区探项目的经济可行性。
油气勘探经济评价成果的取得，取决于模拟开发方案设计，钻完井工程概念设计，海洋工程概念设计，选取有效的评价方法、各项评价指标和参数，并由统一的程序软件来实现。
2jdz深水区块经济评价参数及模型
（1）项目财税计算模型见图1。
①jdz区块股权分配情况：
sinopec（sipec）-43.33%；其他-56.67%
②矿区使用费：费率按日产量滑动，计算方法见表1。
③利润油分成：合同者与jda的利润油分成比例是按r系数滑动的，具体计算方法见表2。
④税收：所得税按石油利润税的50％交纳。
⑤项目前期费用（签字费、生产定金）：合同签字费中，中石化支付签字费和转让费共计5550万美元；生产定金根据累产油量定，累产油每增加1亿桶，生产定金增加500万美元。
（2）经济评价计算期。
本次经济评价起始年为2006年，勘探按2008年、2009年和2010年三年计算，建设期从2009年到2014年共6年，生产期从2012年到2025年共14年，实际经济评价期为20年。
（3）投资估算。
jdz深水区块总投资包括勘探投资、开发井投资和海上工程投资。投资总额43.88×108美元，由勘探评价井投资8.31×108美元、生产开发井投资18.7×108美元和海上工程投资16.87×108美元构成。
根据开发方案要求，估算油田的基本投资。按照常规，本项目的不可预见费包含在各子项中，一般选择20%，其余选取值如表3。投资估算由his公司提供的que$ter软件计算所得，所用的数据库为2006年底版本。
（4）操作费估算。
本次经济评价采用新建fpso的工程方案。
（5）资金筹措。
此次经济评价未考虑贷款。
（6）原油销售价格。
此次经济评价原油价格取35美元/桶、40美元/桶、45美元/桶，评价期内保持不变。
3jdz深水区块经济评价结果
3.1jdz深水区块项目整体经济评价
（1）现金流。
在原油价格35美元/桶情况下，项目内部收益率也能达到16.79%，说明jdz深水区块的盈利能力与抗风险能力较强。
（2）敏感性分析。
通过对原油价格、原油产量、操作费、总投资等几个因素分别在原值上下变化10%后引起经济效益指标内部收益率、净现值和投资回收期的变化幅度大小可看出：最敏感的因素是原油价格、其次是原油产量和总投资。原油价格增加、原油产量增大会使净现值、内部收益率显著增大，投资回收期减小，反之亦然；操作费、总投资降低则引起净现值、内部收益率明显增大，投资回收期减小，操作费、总投资增大则会使净现值、内部收益率明显变小，投资回收期增大。
3.2jdz深水区块中石化经济评价
（1）现金流分析。
在原油价格45美元/桶情况下，中石化方的内部收益率达到14.77%，评价结果表明作为深水勘探开发项目，在油价处于低价位时本项目有一定的风险，高油价风险降低。
（2）敏感性分析。
对jdz深水区块的原油价格、操作成本和总投资进行了中石化内部收益率、净现值（折现率15%）的敏感性分析，结果可以看出，油价是最敏感的因素，其次是项目的投资和操作费。
4结论
针对jdz深水区块预测的原油产量、原油价格（40美元/桶）、操作成本和总投资进行了项目整体及中石化方内部收益率、净现值（折现率15%）和投资回收期的敏感性分析，具有经济效益的最关键的影响因素是油价，其次是原油产量和项目的投资。
原油价格较低情况下，jdz深水区块的盈利能力与抗风险能力较强。对中石化方进行项目经济评价，结果显示，油价处于低价位时本项目有一定的风险，高油价风险降低。
参考文献
工程经济敏感性分析篇10
1.研究区域概况
龙泉山生态旅游综合功能区规划范围为龙泉山脉周边地区，包括金堂县、青白江区、龙泉驿区、双流县和新津县五个区县的47个乡镇，总面积1556km2（图2）。龙泉山生态旅游综合功能区发展的首要条件是生态环境的恢复，通过生态保育和恢复重建工程提升其环境容量及生态承载力，发展以绿色植被为基础的森林—农田—水域生态系统，充分发挥龙泉山自然生态区域的系统服务功能，平衡都市碳排放并为人们创造自由呼吸新鲜空气的绿色空间，使之成为成渝都市圈可持续发展的生态支持及成都建设世界现代田园城市的一个良好空间载体。龙泉山生态旅游综合功能区生态环境建设应符合成都市城乡国土绿化发展总体规划，与周围景观相协调。根据周围环境和城市总体规划，适当建设旅游点、森林公园等配套设施。龙泉山属于生态脆弱带，目前形态和景观特性与规划的生态旅游综合功能区和成都市发展现代田园城市的规划目标相差较远，因此必须以恢复生态学、景观生态学原理为依据，同时与景观再造相结合，增加景观异质性与多样性，提高视觉效果。龙泉山生态建设应既恢复其生态功能，又尽可能地发挥土地的使用价值，在生态、社会及经济效益方面发挥最大的综合效益。龙泉山生态环境建设规划通过分析龙泉山的生态环境现状，研究龙泉山的自然本底情况，综合评价龙泉山的生态敏感性，并结合龙泉山五区县开展的生态恢复与生态屏障建设工程及生态旅游发展规划，提出龙泉山生态旅游综合功能区的生态功能区划及分区控制策略，制定相应的生态环境保育规划，从而为龙泉山生态旅游综合功能区提供生态保护与修复策略。
2.研究方法
通过详细解读龙泉山各区县已有规划或环保政策，深入了解本地区生态环境质量，通过实地考察龙泉山地区的土地利用、水系组成、生态系统状况、生态环境保护情况，结合龙泉山五区县已有规划或环保政策，全面掌握龙泉山地区生态系统变化情况及生态环境质量，综合评价龙泉山生态敏感性，探讨龙泉山用地规划，将龙泉山划分为不同的生态功能区，并提出相应的控制措施和政策建议，使龙泉山生态保护与旅游开发项目有机结合（图3）。
3.生态环境现状与问题
3.1基本农田保护的冲突
龙泉山生态旅游区很多划为基本农田的丘陵耕地坡度在20°以上，属于水土流失易发区，土壤瘠薄，并不适合农作物耕作，而是需要退耕还林的地区。但是，龙泉山地区普遍存在土地生产力低且不适合农作物耕种的坡耕地被划入基本农田保护区，使龙泉山普遍出现无耕地可施的情况，坡耕地的农业发展又不利于山区的生态保护，一定程度上加剧了区域水土流失现象。而且，龙泉山地区基本农田和建设用地的饱和又导致生态林建设用地紧缺。
3.2自然资源匮乏
龙泉山地区森林资源总量不足，森林覆盖率较低，森林的屏障作用还未形成。区内仍有疏林地，未成林地及无林地，现有公益林面积中无森林公园、自然保护区。龙泉山地区山丘由于土层瘠薄、干旱少雨，及其特殊的自然地理现状和长期以来林业投入不足，致使植被呈退化趋势。加之坡耕地比重大，与林地相嵌分布，形成明显视觉”裸窗”，坡耕地长期耕作，致使水土流失严重，造成愈耕愈薄，耕作收入入不敷出，形成恶性循环。龙泉山生态环境的建设任务相当急迫且艰巨。
3.3水土流失严重
龙泉山地区的坡耕地普遍发展林果业，其中，以龙泉驿区的林果业最为发达。龙泉驿区的优质水蜜桃、枇杷、梨等水果种植面积达25万亩，年产量达2亿kg，成为著名的优质水蜜桃产地。但是该区农民的传统果树管理方法却导致了水土流失的现象。
3.4粗放式森林旅游业
近年来，随着经济社会的发展和新农村建设的不断推进，人民群众生活水平不断提高，“农家乐”应运而生，对丰富群众物质文化生活起到了积极的作用。龙泉山地区的“农家乐”生态旅游产业已经初具规模，不但促进了当地社会经济发展，而且在一定程度上解决了农民增收难的问题，推动了农村剩余劳动力的有效转移。但是，龙泉山地区的精品农家乐数量少，低层次重复的农家乐数量多，小型农家乐以““撒沙”的形式遍布整个丘陵，出现了无序发展的现象，影响了周围环境。
4.生态敏感性评价
生态敏感性评价是综合评价一个区域生态环境质量、人口负荷、土地利用合理程度及经济发展状况的综合性指标，是生态系统对各种环境变异和人类活动反应的敏感程度，用来反映产生生态失衡与生态环境问题的可能性，是这个区域生态环境规划与管理的基础。生态敏感性分析实质上是对现状自然环境背景下潜在的生态环境问题进行明确的辨识，并将其落实到具体的空间区域。通过评估龙泉山的生态敏感性，对生态价值相对较高、生态系统相对较敏感的区域，进行积极合理的保护；将生态价值相对较低、生态系统敏感性相对较弱的土地作为适宜建设用地。保障土地的合理利用、保护健康的生态系统、提高生态效益、逐步改善已经恶化的自然环境，为总体规划提供科学依据。
4.1评价因子
生态敏感性分析遵循生态优先原则、综合性原则和因地制宜原则，通过对成都市龙泉山的自然环境、社会经济条件方面的要素进行调查研究，依据对土地利用方式影响的显著性及资料的可利用性筛选出评价因子（表1）。
4.2生态敏感性评价
依据龙泉山地区植被指数敏感度的统计分析，不敏感区域面积占总面积的5.34%；轻度敏感区占15.64%；中度敏感区占35.20%;高度敏感区占43.23%；极敏感区占0.59%。其中，龙泉山西南部的双流县和西北部的青白江区的植被条件最好，其敏感度最高，中部的龙泉驿区和东北部的金堂县的植被条件较差，其生态敏感性较弱。依据龙泉山地质灾害敏感度统计分析，不敏感区域面积占总面积的12.43%；轻度敏感区占13.44%；中度敏感区占40.09%;极敏感区占34.04%。其中，龙泉山地区东北部的地质敏感度最高，为地质灾害易发区，西北和西南部分的地质条件较好，其敏感度较低，中度敏感度的地区分布最为广泛。依据龙泉山地区水土流失敏感区的统计分析，不敏感区域面积占总面积的2.87%；轻度敏感区占71.39%；中度敏感区占8.39%;高度敏感区占12.53%；极敏感区占4.82%。龙泉山地区水土流失生态敏感度的空间分布极为不均，高度敏感区和极敏感区集中于丘陵山地，造成丘陵山地的生态敏感度显著高于平原地区。依据龙泉山土地利用敏感度分区的统计分析，不敏感区域面积占总面积的11.21%；轻度敏感区占6.84%；中度敏感区占42.23%;高度敏感区占3.65%；极敏感区占36.06%。由于基本农田园地和林地主要分布于东部丘陵山地，因此，龙泉山地区东部的土地利用生态敏感度显著高于平原地带。
4.3综合评价