投资学概论篇1
关键词概率论和数理统计投资预测应用
中图分类号：o211.6文献标识码：a
一、概率论和数理统计应用于项目投资预测的意义
在当前投资环境日益复杂的社会里，应该说绝大数的项目投资行为都是在不确定的情况下伴随着一定的投资风险而进行的，这些随机的投资风险是客观存在的，其中概率统计相关理论知识在项目投资预测中的应用就可以实现那些包括投资风险、投资成本、资金回收率等在内的一系列项目投资预测问题的量化，这样投资者可以通过参考这些量化的数据来进行投资决策。显然，将概率统计的知识应用于项目投资预测中具有非常重要的意义。
二、概率论和数理统计在项目投资预测中的应用体现
（一）投资风险预测。
投资风险决策作为随机型决策的一个范畴，它是对项目投资风险决策中所面临的那些不同几率的自然状态进行科学的分析，然后比较投资风险发生的概率大小来科学的选择投资方案，从而通过投资风险预测来有效降低和控制项目的投资风险，而这些问题的解决都离不开概率统计的相关理论知识。
（二）投资成本预测。
企业在进行项目投资决策之前需要做的一项非常重要的工作就是进行成本预测，而成本预测中往往存在很多不确定的随机因素，这就需要结合一些类似的投资项目的已知成本数据利用概率统计线性回归的相关知识进行问题求解，从而对投资项目的成本进行科学的预测。
（三）资金回收率预测。
在概率统计中可将一个预测体系中所有事物的状态划分为定型状态和不定型状态两大类，相对应的项目投资中的能收回的资金即是定型状态，而不能回收的资金即是不定型状态，其中的定型状态和不定型状态经过往复多次的转移后分别形成定型和不定型状态转移概率矩阵，结合概率统计的相关理论知识，将最后生成的定型状态转移概率矩阵与项目投资金额向量进行乘法运算即可预测出项目投资资金中可回收的金额和不可回收的金额，从而可以计算出投资项目的资金回收率。
三、概率论和数理统计应用于项目投资预测中的举例分析
（一）问题描述。
假设一个投资公司要参与一项属于完全竞争行业的项目投资，该投资项目存在一定的投资风险，而且投资是不可逆的，同时投资还需要一个初始的沉淀成本，项目一旦投资，就会立刻运营，假定项目运营时间足够长而且没有运营成本，其中收益流为单位产出。另外需要说明的是在完全竞争行业的项目投资中，项目投资所面临的不确定性主要有两种：一是投资项目所处的整个行业所面临的不确定性；二是投资项目自身所特有的不确定性。其中投资项目自身所特有的不确定性比较具体，容易总结，而投资项目所处行业的不确定性则比较广泛，比如市场的需求冲击以及整个市场环境的繁荣和萧条状况等，要考虑的不确定性因素比较多。
（二）问题求解。
1、投资项目市场价格的选择。
结合概率论和数理统计的相关理论知识，在充分考虑投资项目所处的整个行业所面临的不确定性因素的情况下，分析得出投资项目的市场价格过程满足如下条件的几何布朗运动：
通过观察上述价格过程可以发现，投资项目的市场价格较高说明市场上对该行业产品的需求大于供给。而且价格越高，企业获的利润就越多，在利润的诱惑下，加入该行业的新企业的数量会越来越多。随着行业中企业数量的增加，产品的产量也会增加，供给接近需求，价格也会回落。
假设投资者收益最大的价格点为p+，一旦价格达到该价格点，投资者就会投资。既然所有投资者都是为最求最大的经济利益而投资的，显然投资者都会选择在p+的价格点处进行投资。所以，在p+点，行业中产品的产量将急剧增加，产品供给曲线将右移，短时间内需求不变，均衡价格降低。因此行业价格有一上界p^，p^=p+,所以该投资公司可以选择该价格点进行投资，这样其获得的投资效益是最大的。
2、投资项目价值的预测。
在选择最佳的价格点的条件下，充分考虑投资项目自身的各种不确定性因素，分析得出投资者在不退出的情况下，其投资项目的市场价格过程满足如下条件的几何布朗运动：
该价格过程对市场有利冲击和不利冲击的反应是不对称的。以需求冲击为例，对于有利的需求冲击，其需求曲线将会右移，市场价格会增加，随着投资者数量的增加，供给曲线也会右移，则市场价格升高的幅度将会有所降低。而对于不利的需求冲击，需求曲线左移，由于投资者未退出，则其供给曲线不变，因而市场均衡价格将会降低。可见有利的冲击和不利的冲击对市场价格的影响是不对称的，从而影响了投资的收益。
综合以上分析，结合概率统计的相关理论知识得出投资者在价格为p+时投资的情况下，其投资项目价值的预测公式如下：
投资者可以通过上述公式对其项目投资的价值进行科学的预测。
四、结语
项目投资预测中各种随机事件和不确定性因素的存在使得概率统计的相关理论知识能够在项目投资预测中得以应用，也正是由于概率统计知识的应用，使得项目投资预测的结果更具科学性，投资决策方案的制定才更具合理性。
（作者单位：腾讯公司）
参考文献：
[1]叶国研.概率统计对投资的应用.投资分析,2008(01).
投资学概论篇2
关键词：概率论金融风险理论运用
金融风险主要有市场风险、信用风险、人事风险、作业风险、流动性风险等等，金融风险投资就是对这些高风险领域进行了一种创先性的投资，这些风险伴随着金融风险投资活动的始终，而无论具有多大的风险，风险投资者都在试图把风险降到最低以获得最大的经济效益，这时我们可以通过概率论去探寻解决问题的研究方法和规律，对于绝大多数的金融风险投资公司而言，在进行一个项目的竞标，首先必须运用概率论进行科学的分析，从而决定对这个项目是进行投资还是放弃。金融风险理论是对金融风险进行分析、管理、控制的理论，主要有不对称信息理论和金融机构不稳定性即脆弱性理论。概率论总是试图从金融风险当中找到可以降低风险的规律性的东西，以达到在做出相关决策是提供有效的决策建议。
一、金融风险理论
（一）不对称信息论
在当今社会和市场经济活动当中，信息就是经济效益，掌握信息的多少直接关系着利益，而实际的情况是不同的人员对相关信息的了解是有区别的。对信息掌握得比较多的一方比掌握较少的一方处于更加有力的位置，形成一个信息掌握不对称的局面，优势一方通过向缺乏一方传递信息而在市场经济活动当中获得利益。信息不对称导致金融机构在投资的时候，并不是总能够选择那些有效的投资项目，低风险高效益的投资项目。
（二）金融机构不稳定性（脆弱性）理论
金融机构的不稳定性理论指的是金融体系具有周期性的倾向，不同的经济时期会有不同的金融参与人员。这是从周期性角度来解释金融体系不稳定的孕育和发展。明斯基把经济中的借款企业分为三类：抵补型借款企业、投资型借款企业、庞齐企业。当经济长时间比较繁荣的时候，投资型借款企业、庞齐企业的贷款人会增多，当价格不能再往上涨以后，经济回落，这些借款人违约，金融机构出现支付方面的危机。这导致了金融机构的脆弱性，而这种脆弱性会周期循环。
金融风险理论处理以上两点之外，还有经济转轨以及制度变迁等理论，对金融风险是一个新的认识与新的解释模式，对金融风险的认识也更加的深入，在这不一一详述。
二、概率论在金融风险理论当中的运用
风险是指在一定时期以内，由于各种原因导致的事物可能发生变化，以及这种变化给风险承担这带潜在损失的可能。对风险进行控制首先必须明确风险背后可能存在的风险因子，分析风险因子可能对投资项目造成的各方面的影响，找出风险发生的原因和条件，建立起科学的风险研究体系，从而保证了概率论的分析方法的准确性。其中，风险识别也是一个十分关键的环节，它是以人们长期面对风险投资所积累的实战经验，它同时也是进行风险识别的基础。概率论主要是着眼于某一种情况发生或者不发生的几率，从而达到对一个事件的整体预测，进而采取决策。
（一）概率论与风险损失
有风险就会有潜在的损失，这些潜在的损失是一个随机变量，同样，保险公司在一定时间内所需要面对的总的索赔次数也是一个随机变量，单次索赔额也是一个随机变量，因此可以得出一个结论：总索赔额也是一个随机变量。这可以用概率论的相关理论来进行研究解释。当前研究随机变量一个很常用的工具就是钜母函数，通过它可以很容易的计算出各种随机变量的数字特征，另外，还可以通过分析钜母函数来对两个随机变量进行分析，判断它们之间是否存在相同的分布函数。
1、单次损失量分布
在这里主要讨论的是概率论当中的损失分布问题，这对通过金融风险理论来对金融风险进行有效的管理至关重要。损失分布是对损失进行量化的理性分析，主要有单次损失分布，发生损失次数分布，以及在此基础之上的总损失量分布。金融风险投资赚的就是风险带来的效益，风险的发生有一定的概率，发生了就损失，不发生就获利，在发生与不发生之间，存在着怎样的关系，是本文需要探讨的问题。概率论认为，损失大的风险发生的概率小，而损失小的风险发生的概率大，当损失加大时，发生的概率也增大，到达一定程度时概率又减小。对金融风险投资来说信息掌握的越多，那在进行风险投资时风险发生的效率就越小。获得效益的大小，在获得效益当中存在怎样的风险可以通过概率论的相关理论得出。例如，通常情况下我们在研究单次损失量损失分布理论时，损失量额度大保险事故发生的概率小，针对这种情况我们一般采取帕拉图分布、指数分布及韦布尔分布等；针对损失量小保险事故发生的概率大，针对这种情况我们一般采取对数、正态分布、韦布尔分析及伽玛分布等。
2、多次损失量的分布
在单次损失量分布的基础上我们建立了多次损失量的分布，对于损失次数较多的分布我们通常采取的是几何分布、超几何分布、二项分布及离散型均匀分布等。
3、总损失量分布
总损失量分布通常是指在一定时间内所发生的理赔总损失数，它是一个离散型随机变量，与在相同时间内发生的次数和额度相关。在保险的精算中，损失分布的均值、标准差、偏度及方差等都是重要的数字特征。当前关于总损失分布情况所建立的风险模型主要有两种：
（1）封闭式集合风险模型：设定集合风险中的保险标的为有限总数n，且每个个体风险单位时间只能发生一次索赔，则在这个单位时间内集合风险中保险标的的总理赔量为所有理赔额度之和。假设总数为10，第8个保险标的发生了损失，其理赔额度为X8，则在该单位时间内的总理赔损失量S10=X1+X2+X3+X4+X5+X6+X7+X8。
（2）开放式风险集合模型：当不能够事先确定集合风险中的保险标的数时，在单位时间内又允许多次索赔的发生，则所发生的总理赔损失量为所有理赔额数之和。假设第4次发生索赔，则在该时间内的总理赔次数为6，则在该单位时间内的总理赔损失量S6=X1+X2+X3+X4。
（二）概率论在风险理论当中
不对称信息论认为对信息的掌握不同，那就处于不同的地位，在风险投资的时候就会有不同的风险。不对称的信息使得风险管理变得更加的困难，而对于金融风险投资机构来说，如何运用概率论和风险当中的损失分布来达到经济效益是一个问题。概率论具体的分析了风险损失的分布情况，所以，即使是信息掌握不对称，也可以运用概率论的损失分布的一般原理来达到规避风险的效果。任何风险的发生与不发生都有一定的概率，风险投资方的单次损失量和损失次数都有一个概率性问题，只要正确的认识了他们之间的关系，就能对风险进行有效的管理，减少不必要的损失，达到经济效益。
金融机构的脆弱性导致在经济比较萧条的时候竟然机构可能会出现支付危机，这其实也是一个概率问题。金融机构的周期性倾向导致金融本身的脆弱性，本身就具有脆弱性的金融机构在风险投资当中如何避免损失，可以用概率路进行研究探讨。概率论的损失次数和总索赔次数等的函数关系可以使得在进行风险投资的过程当中帮助做出有效决策。
三、总结
金融风险理论到目前来说还处于一个不断发展变化的过程，对金融风险的认识也更加的深刻、全面、准确。降低风险，承担最小的风险，获得最大的效益是金融风险投资机构一直以来不懈追求的目标。概率论在风险理论当中的运用已经被广泛的注意到了，把概率论这种数学方法运用到金融风险理论当中还需要不断的尝试，不断的进行研究，以加深对二者之间关系的认识。
参考文献：
[1]狄凯生，郭红强，李田田.浅谈概率论在风险管理理论中运用[J].管理观察，2012（8）
[2]寿杭勇.关于概率论与数理统计的应用探讨[J].科学与财富，2010（12）
[3]徐洪香.概率论的缘起、发展及其应用[J].辽宁工学院学报（自然科学版），2001，21（3）
投资学概论篇3
关键词:政府投资项目;评审方法;价值工程;全生命周期成本;显著性成本
中图分类号:F27文献标识码:a
一、政府投资项目评审
政府投资项目一直是深圳市经济发展的重要构成要素,是全社会投资的一个重要组成部分。深圳市于2000年首次提出了“政府投资项目”的概念,同时还明确了以下规定:“政府投资项目的建设必须坚持概算控制预算,预算控制决算的原则;项目总概算应当包括项目建设所需的一切费用,项目总概算须经市计划主管部门委托具有相应资质的咨询机构审核,并由市计划主管部门核定;新开工项目的初步设计已获批准,项目总概算已经核定,方可列入年度政府投资项目计划;列入计划的新开工项目的总投资,应当以市计划主管部门核定的项目总概算为依据”。为进一步提高政府投资项目决策和评审的准确性、科学性,解决政府投资项目管理所存在的超规模、超标准、超概算等问题,对政府投资项目概算审核方法和现状进行研究是必要的。
二、政府投资项目评审方法――价值工程原理研究
随着工程造价管理的发展,出现了越来越多的工程造价管理理论与方法,运用于政府投资造价控制的方法主要有全生命周期造价管理、全面造价管理、经营过程再造方法、作业持续改善方法、已获价值管理法、基于活动的成本管理方法,等等。基于实际工作的可行性和可操作性,本文主要对适用于政府投资项目概算审核的价值工程原理进行讨论,利用实际工作方法与理论方法相结合进行实证研究。
20世纪七十年代,价值工程引入我国,相比工业制造企业,工程界是价值工程应用最多的领域。在政府投资项目概算审核工作中运用价值工程原理具有以下几点意义:由于政府投资工程项目具有投资额大、带动效应等特点,运用价值工程对项目概算进行审核,不但可以节省费用,而且能够对价值工程在建筑业的应用起到推动作用。工程初步设计和概算编制阶段是一个项目功能与费用关系形成的过程,此阶段在保证可研阶段所形成的总体功能的前提下,需要对功能结构进行优化,力求降低费用,提高工程的价值。影响工程造价最大的因素是材料和设备的价格,约占总造价50%～70%。研究发现,通过价值管理和价值工程可以节省造价的25%～45%,这对于工程造价控制是非常重要的。
在项目建议和可研阶段,项目已完成了总体的功能设置,并确定了建设规模、投资估算。因此,在初步设计概算审核阶段只针对功能结构,对工程备选方案的功能、成本进行分析和比较后,选用价值最大的方案。
案例:某水库扩容工程,属中型水库,水库枢纽工程等别为Ⅲ等,主要水工建筑物级别为3级,次要水工建筑物级别为4级。主要水工建筑物级别为3级,防洪标准为50年一遇(p=2%),1000年一遇(p=0.1%)。在可研阶段,已选定了泄洪隧道方案。初步设计依据可研阶段评审意见,选定了建筑物布置方案、主坝坝型以及坝轴线,并提出了副坝方案。拟建副坝功能要求主要有:排水、防渗、稳定安全性能等。对比方案有碾压式均质土坝、黏土心墙坝、黏土斜墙土坝和砼面板堆石坝四种坝型。以下将使用功能和造价的比较来最大限度地使方案与建筑功能达到和谐统一,在实现保证功能的前提下,造价最省。
1、功能分析。稳定安全性能:本工程两岸边坡较陡,而黏土斜墙土坝对坝体变形较为敏感,与陡坡连接困难,其稳定安全性能差。防渗技术:碾压式均质土坝、黏土心墙坝、黏土斜墙土坝及砼面板堆石坝分别采用截水槽、心墙与砼防渗墙连接、截水槽、砼趾板与帷幕灌浆连接等方式。采用截水槽防渗技术适合沙砾石层不太深厚的情况,且施工简单方便;防渗墙施工已有较丰富的经验,施工技术容易掌握,对各种地层适应性强,而且能够进入中风化层;砼面板堆石坝需采用砼趾板与帷幕灌浆连接技术,防渗工艺复杂,地表需要加压重,否则灌浆质量难以达到要求。排水要求:以上四种坝型均能满足水库排水要求。
2、成本分析。四种方案所对应的工程量和造价如表1所示,碾压式均质土坝、黏土心墙土坝、斜墙土坝对大坝基础要求较低,只需对坝基表面清理压实即可。砼面板堆石坝的下游堆石要求置于较为坚硬的岩石上,需开挖至强风化带。现场勘测到的料场可以满足均质土坝建筑材料要求,因此可以就地取材;黏土心墙土坝与斜墙土坝对用料的各项指标要求较高,用料难以满足;砼面板堆石坝需要大量石料,现场没有勘测到可利用的石料,需外购。黏土心墙土坝对气候干扰敏感度大,容易造成碾压困难。(表1)
综上所述,黏土斜墙土坝的安全稳定性差;砼面板堆石坝除很难满足功能要求外,成本也高;黏土心墙土坝与碾压式均质土坝相比,虽然成本相差不大,但对气候干扰敏感度大,土料的要求也较高,这可能影响施工进度,从而引起成本的增加。综合考虑四种坝型的功能与成本,推荐碾压式均质土坝为副坝坝型。
三、结语
本文对政府投资项目基于价值工程原理的项目概算审核方法的阐述,通过案例分析进行实证研究后,得出了以下结论:基于价值工程原理的项目概算审核主要是用于功能结构的优化,具体应用中,并不是通过计算功能系数、成本系数得出价值系数,而是对方案功能进行定性分析、对成本进行定量计算来综合评价方案。概算审核方法的合理运用可以提高概算审核工作的准确性、科学性,但仍然存在影响概算审核目标实现的各种因素,问题的解决取决于政府投资项目概算审核系统的完善程度。
(作者单位:1.重庆大学建设管理与房地产学院;2,3.深圳市政府投资项目评审中心)
主要参考文献:
[1]秦立公,张丰展.价值工程理论在我国建设项目投资过程中的应用研究[J].科技信息,2007.24.
[2]季静河,董士波.工程造价管理的国际惯例[J].油气田地面工程,2006.25.
[3]罗波,辛志胜,董士波.工程建设全寿命周期造价控制理论及其应用[J].华中科技大学学报(城市科学版),2006.23.
[4]董士波.对全生命周期工程造价管理的思考[J].商业经济,2004.1.
投资学概论篇4
当学生了解了某个证券投资知识中各种基本法则或原则,就表示他们已经有概念性能力了,如果他们已经具备了那样的技能,那么他们就不会根据问题的表面意思进行实践操作,而会根据基本原则进行操作。如果学生对于内容有良好的概念性了解,那他们的实践操作方式就会很有弹性,同时可以看出贯穿整个证券投资问题的共同法则或原则,犯的程序性错误会比较少,也能利用那些原则去解决新的问题。下面有一些教学策略可以培养学生对于证券投资学课程产生概念性了解。第一,如果可能的话,教师应该试着用学生熟悉而且有意义的证券投资情境来说明问题,不仅可以促进学生的概念理解,熟悉的情境还可以帮他们记得上课内容。第二,如果学生在处理某类证券投资问题时发展出一些技巧,那么教师应该再出一些好的类似问题,让学生以不同的解法尝试解决。心理学的研究显示,用各种方式解决某些问题可以较有效地培养出概念性理解;如果用同样的方法来解决许多问题,则效果比较差。不同的解决问题的方法可以当作个人的作业,也可以用全班讨论的方式进行,后者是由不同学生或各组学生在处理问题时可能会提出实践操作方案。应该要鼓励学生说明为什么可以用不同的方法,并且指出这些方法之间的异同。第三,对于某些证券投资问题,教师可能需要先清楚地教导一种方法,然后再由全班想出另一种可以处理的方法;另一种教学法是让学生向教师说明为什么教师要利用特定的方法处理相应问题。要求某个学生解释别人的处理证券投资问题的想法,可以促进那个学生对问题有概念性的了解,而且能帮助他们在处理问题时使用更完善的程序。第四,错误的证券投资学课程操作不应该只把它当作需要修正而已,这些处理上的错误应该可以让教师知道学生对证券投资知识的了解程度。许多研究证券投资学课程实践操作错误的报告指出,大多数的错误并非一无是处,这些错误是有系统性的,一般说来,处理问题的错误的形成原因是把待解问题与相关问题混淆了(如对于阴线与阳线混淆),或者因为对证券投资知识缺乏概念性的理解。通常造成只是认识错误是由于在提取记忆的时候搞混了。对于其它证券投资知识来说,这样的错误就会反映出某种概念性的误解,如把用来解决某种问题的法则与用来解决相关问题的其他法则搞混了。第五,要求学生想出许多不同方法去解决一个证券投资问题,然后再花时间仔细检视概念性的错误,这样可能会占据一堂课的大部分时间,但这样的教学策略通常是值得的。在课后作业或课堂学习中,学生可以使用相关的证券投资问题处理程序来做实际操练,但重点是每隔几天就要进行一次证券投资知识的练习和操作。有一点要确定的是,在要求学生进行大量练习相关证券投资问题处理程序的问题之前,最好先确定学生对于证券投资知识已经有概念性的理解[3]。最后,监控学生的概念性发展的方法之一就是每隔一段时间进行考察,让他们解释一个证券投资知识概念、程序或处理方法的来龙去脉,这类解释可能是口语或手写方式,让学生做这样的解释可以提供一个窗口,让教师知道学生的了解程度,例如:初期阶段,学生对于证券投资知识概念可能只是表现出粗略的了解;到了中期阶段,他们就可能套用适当的证券投资公式;到了成熟阶段,他们就可能处理较为复杂的证券投资问题。
证券投资学课程的知识吸收策略
传统证券投资学教育体系擅长于灌输知识理念,包括一些未经深入探索的概念,或未经科学检验的论述,特别是强调教师权威体制,流行填鸭式的“知识”灌输模式,不重视真相,偏好关系而不问是非,对证券投资学课程的讲授产生显着的影响效果,值得深思与改善。近年来,国内外大学在提升学生学习动机的议题上,普遍认同让学生积极参与学习,并成为改善教育成效的根本之道。换言之,大学教育应从过去以教师为本位的课程与教学设计,转型为部分以学生学习需求为主体的规划模式;强调学术专业,以合作学习、师生对话等学习策略来带领学生,以加强大学生的学习主动权、责任感和对追求真相的热情与好奇,而这在证券投资学课程教学当中也值得很好的借鉴,并采取有效的方式来教育学生进行有效的学习,确保学生的主动性充分进行发挥。学生也要充分做好以下工作,保障对于证券投资学课程学习的效果[。
证券投资学课程的辅助设施配备
为确保学生的学习效能,证券投资专业的教研室应该成立专责单位或咨询团队,以满足学生学习的服务需求。找出加入学生群体当中的有效途径,扮演证券投资知识辅导的通道,提供给学生相关理论与实践信息。另外,为扩展学生在证券投资学学习上的认识与了解,许多大学也有针对性的编制了网上学习视频和手册。至于如何取得这些资料,除了鼓励专业教师编制或汇总之外,可以通过逐年引用校外资源而形成累积,最终成为学生证券投资学自学辅导的重要资源[5]。建立有效的辅导支持系统。许多国外大学很重视学业、生涯、学生心理等层面的专业分工合作,他们通过各种机会不断地告诉学生:一个成功的大学生是知道何时、何地去求助。好的大学的授课教授都有固定的学生会谈时间(officehour),以协助学生了解该课程内容的疑惑。因此,在证券投资专业学院院长室下设立学生咨询顾问(studentconsultants),由证券投资学课程优秀学生担任课程辅导咨询工作,能有效为证券投资学课程知识的学习进行服务,成效也较为可观[6]。其他像是证券投资生涯与就业规划辅导、研究报告撰写及修改、使用图书管信息搜寻系统等,证券投资学课程所在的学院也有必要设立固定人员负责提供服务。营造浓厚的证券投资学学习气氛,以提高学生的学习动机及参与力。不只是提供与证券投资课程相关的社团活动,对于社区多元服务学习和社会实践活动等的方案与机会也应支持。教师应强调课堂理论学习与实践经验的相结合,使学生学有所用,用有所得,并协助其尽早了解证券投资行业职场状况,加强学习意愿。制作证券投资学课程学生的学习档案。以电子化或纸本档案方式,制作证券投资学课程学生个人学习档案,该档案除记录学生证券投资学学习历程与成果作品,毕业后更是想要从事证券投资工作的面试时的最佳成效证明。制作证券投资学课程的学生学习档案,从落实学习任务及拟定学习计划,到学习资料搜集与整理、综合结论、成绩评量,都有它学习的目的和建议学生存放于档案中的资料。
投资学概论篇5
关键词：财务理论
中图分类号：F253.7文献标识码：a文章编号：
在社会主义市场经济条件下，构建一种与之相对应的财务理论，至少应涉及三个根本性问题：其一，财务理论的核心概念是什么？其二，贯穿理论体系基本线索是什么？即如何将财务理论的诸要素有机地贯通为一个紧密的整体？其三，如何以特定的核心概念为起点，以一定的基本线索为导向，来具体设计理论体系？
上述三个问题之所以具有根本性意义，原因在于：任何一种科学理论都有明确的核心概念，否则，就缺乏应有的逻辑起点，并随之成为无源之水；同时，缺乏明晰的主线加以贯通，各部分之间就失去应有的联系，因此无法成为一个有机体系。在明确核心概念和基本线索之前，要具体地构建财务理论体系，是非科学的，也是不可能的。
从逻辑结构上讲，要构建科学的财务理论体系，首先应确立理论体系中起铺垫作用的核心概念。财务理论体系的核心概念是整个财务理论展开推演的起点，如果模糊不清，由此而形成的理论体系必然缺乏逻辑性和缜密性，因此确定财务理论体系的核心概念是构建社会主义财务理论体系的首要着力点。就推定财务理论核心概念的方法而论，如果先入为主地框定某一概念为财务理论的核心，显然无充足的理论依据可寻。因此，要科学地确认社会主义财务理论体系的核心概念，还应探究其基本属性。
作为社会主义财务理论核心概念的理论范畴，应具备以下几个属性：其一，它首先是一个经济学概念，财务理论是经济理论的要素，财务学也曾经是经济学的一个因子。既然财务理论脱胎于经济理论，财务理论的核心概念自然具有经济理论的烙印，与经济学范畴有不解之缘。只有以特定的经济学概念作为财务理论的核心，才能解决财务理论与一般经济理论的对接或联接问题，否则，就必然出现这两处理论在逻辑上的错位。其二，它应是一个内容丰富能表现出财务学的概念，必然是一个在逻辑上起铺垫作用的综合概念。它可以明确界定财务学科范围，而且又是财务理论体系的“细胞”，隐含了该科学的各种理论问题和实践问题。因此，内涵必然是丰富的，外延必然是广阔的。其三，他应是与市场经济紧密相关的概念。以社会主义市场经济为背景来构建财务理论体系，决定了体系中的主要概念必然与市场经济相关。在社会主义市场经济条件下，市场机制的作用是首要的、根本的，财务的一切活动是为市场机制充分而有效的动作开创必要条件。在新的财务实践背景下，社会主义财务理论体系的构建始终应围绕促进市场经济的创立、发育和发展这一中心来展开，对该体系中核心概念的推定亦不例外。否则，就难免落入传统理论的俗套。
基于以上要求，“本金”应是构建财务理论体系的核心概念。首先，确立本金作为建立社会主义财务理论的核心概念，先必须弄清社会主义市场经济条件下的本金概念。本金是进行商品生产和流通而垫支资金，它从货币资金垫支开始，经过运用、耗费、收入、分配几个阶段又回到原垫支的货币资金形态，并在这一过程中带来资金的增值。因此作为市场经济的一般范畴，本金是能够带来增值的价值，增值是本金内在的本质要求，同时本金的生命还在于其流动性，只有流动，才能增值。其次，作为经济问题，研究的出发点是商品，而企业的财务活动就是建立在对本金的增值性和流动性这两个最基本的基础之上的，即对本金的经营。因此本金是财务经济领域特殊的商品，选择本金作为社会主义市场经济条件下财务理论体现的出发点无疑是可行的。第三，本金是区分财务资金、财政资金、信贷资金、保险资金的依据。资金作为社会再生产过程中财产物质的货币表现，其外延是广泛的，按其经济用途可分为财政资金、信用资金、保险资金、财务资金等，但财政资金、信用资金、保险资金是社会分配与消费领域的资金，处于物质生产和流通以外，所体现的资金运动是收入与支出、存款与贷款等的矛盾，不是本金的投入与收益的矛盾；而财务资金是以生产和流通领域服务的资金，具体从本金的筹集和取得开始，经过运用、耗费、收入、分配几个阶段又回到本金的运动形态，在运动中带来资金的增值，是本金的投入与收入的矛盾。第四，体现了财务的本质。财务本质是本金的投入与收益活动，并形成的经济关系，即物质生产和流通过程中的本金的筹集、运用、耗费、收入与对收入的分配活动。第五，明确了财务学科的范畴。财务的本质决定了财务的特殊矛盾是本金的投入与收益的对立统一。本金的投入是取得资产收益的前提，没有投入就没有产出，资产的收益的取得又是投入本金收回的前提和本金增值的前提。要使本金投入后获取收益，必须取决于经济组织与财务活动的有效性和社会环境的合理性。如果这两方面的条件出现障碍，则可能发生有本金投入而无收益，或者投入多而收益少。要使财务内在矛盾的两个方面能够统一，就必须加强财务管理，从宏观上制定正确的财务政策和制度，从微观上进行财务有效的组织。同时，这一表述也说明了本金投入的目的是为了取得更多的资产收益，为财务管理目标的确定提供了理论依据。由此可见，本金成为财务的核心概念是成立的。
在确定社会主义财务理论体系核心概念的前提下，财务状况最佳与财务成果最大的财务目标应是社会主义财务理论体系的主线。
在社会主义市场经济体制下，企业作为独立的主体，拥有经营自和理财自。企业经营的目标就是企业利润最大化，即最大限度地提高经济效益。企业财务工作应该为这一目标服务，但是财务管理又有它自己的特点，研究确立企业财务目标，除应与企业目标保持一致外，更多地应从财务本身的特点出发。面对风云迭起的各种市场，企业理财活动较之过去更为复杂。从企业外部来看，企业财务部门需要及时了解各种市场动态，抓住机遇，避免风险，以使企业在市场经济大潮中立于不败之地；从企业内部来看，由于市场竞争的压力，企业又需要不断强化内部管理，降低各种消耗，灵活调度各种资金，加速资金周转、提高资金使用效率，保证企业偿债能力，提高企业获利能力。这就要求企业财务一方面运用各种理财手段，围绕服务于企业生产经营活动开展财务运作，保证生产经营活动的正常进行；另一方面财务要独立自主地进入金融市场，组织各种财务动作，选择适当的筹资、投资方式，谋取经济效益。但评判财务活动的履行实绩，根本准则是财务状况与财务成果最大。
优良的财务状况意味着企业有良好的财务信用，在不同时期都保持着较优的财务结构和企业债务负担相适应的偿债能力，是企业实现利润最大化的经营目标的前提和条件；财务成果最大是因此它是一项综合性经济效益指标，能直接反映企业最终财务成果，体现企业经营目标。因此，企业财务的各项工作都应该紧紧地围绕财务状况最佳和财务成果最大的财务目标展开。认识财务目标，是构建财务运行机制的方向和标识，是选择理财手段的标准，是财务事先明确任务、事中控制、事后考核的依据，这一财务思想始终贯穿于企业理财的各环节、全过程，财务状况最佳与财务成果最大，同财务理论诸要素紧密相关，只有运用这一线索才能将这些要素有机地联系起来，并在这一主线的引导下，对个别要素作出较为全面而又透彻的分析。
以本金为起点，以市场经济为背景，即可界定财务的本质，功能及其规律性；以财务状况最佳与财务成果最大为主线，即可分析财务在企业筹资、投资等微观行为领域中的作用及其财务行为的制约因素。与此相适应，社会主义财务理论体系包含的内容有以下三个部分。
1、基础理论。是由一组相互联系又相互独立的财务概念群按其内在逻辑关系排列而成的一个有机整体，包括财务本质、财务对象、财务职能、财务假设等理论要素。财务基础理论是财务理论的根基和出发点，是对实践中的财务来源、研究客体的基本要求的理论总结，决定财务学科的性质，反映出财务的客观属性及其规律性，是建立财务行为理论和约束理论的前提和基础。
投资学概论篇6
关键词：建筑工程；概预算，控制；管理
1前言
近年来，建筑工程基本建设速度和规模得到了空前的发展。建筑工程概预算是合理确定项目投资的指导性经济文件，是工程设计方案经济合理的论证依据。经批准的概预算是基本建设项目投资最高限额,是编制建设项目投资计划、签订建设工程合同、控制施工图设计及施工图预算、编制招标标底及投标报价的依据,设计概预算偏高或偏低,都会影响投资计划的真实性,影响投资的合理分配。
2存在的问题
随着我国建筑工程建设投资的不断增加，建筑工程概预算控制与管理中决算超概预算、概预算超概算、概算超估算的“三超”现象仍然存在，某些工程建设项目甚至投资失控，资金匮乏的矛盾十分突出。主要问题如下：
2.1可行性研究不到位
建设单位对项目委托不当：有的建设单位不了解项目涉及的专业是否是编制单位的强项而进行委托，只能由业务不够熟练的人员来完成，最终因为没有足够的项目技术储备，项目的可行性建议结论不够科学，使项目先天不足，对后续工作造成了很大影响。
2.2项目管理混乱
项目管理的作用是在一定的标准内将可利用的资源有效地用于完成一定的目标。有些工程项目没有严格遵循项目管理程序，甚至有的项目不经过规定的审批程序擅自扩大规模，概预算的编制和审批有一定随意性，个别项目初步设计审查不审概预算，甚至先开工后批概预算，导致无法体现概预算的指导和控制作用。
2.4招标工作不细致
部分建设单位错误地认为建设费用是国家的、集体的，许多负责建设的单位对控制建设费用缺乏责任感。对建筑工程量清单不够重视，对工程量清单没有进行严格审查，导致建筑工程量清单存在很多问题，如工程数量重列或漏列，数量与图纸不符，结果被投标人所利用进行不平衡报价，在评标过程中，也没有对严重不平衡报价进行审核，直接损害国家和集体的利益。
2.5建筑安装工程费用定额提高
目前我国的定额一般要使用5～10年左右的时间，全国各省市自治区建筑单位编制的概算定额一般还是沿用各省市自治区自己的定额版本和各省市自治区对建筑工程增订的部分补充定额(安装工程执行国家行业部门定额),其概算就是套用定额以后陆续发生的定额差、价格差、价外差、无价材料等相应子目计算出的综合系数进行编制。
2.6概预算动态管理不到位
一般来说，一项工程从概预算编制到开工，再到竣工，少则一年，多则就要几年。而且材料价格水平是由市场价格来确定的，而概预算定额表中的价格反映的是编制年的价格水平，概预算管理人员不能及时了解市场价格，合理确定价差，适时地调整价差，使得编制期的材料价格同施工期的材料价格一般相差较大，导致批准概预算同工程实际费用相差较大，对用概算控制施工图预算产生不利影响。
2.7高估冒算
高估冒算主要来自两方面的原因：首先是建设单位方面。由于一些人错误地认为建设费用是国家的、集体的，许多负责建设的单位不但对控制建设费用缺乏责任感，而且也乘机从中取利或挥霍浪费。其次是施工单位方面。建筑市场竞争相当激烈，且招投标机制还不健全。相当一些单位采取一些不合法手段来夺得施工权，施工企业的各种名目繁多、档次越来越高的应酬,同行间搞不正当投标，联手抬高投标价造成了高估冒算。
3控制和管理措施
如何控制工程投资，提高投资效益，摸索出一套行之有效的科学的工程概预算管理办法，是当前建筑工程概预算管理与控制急需解决的问题。要有效控制工程概预算合理使用，投资就必须对建设项目的投资进行科学的计算，在项目决策阶段要做好投资估算，在实施阶段要做好设计概预算，使之起到投资预测，投资分析，投资计划安排和控制工程概预算的作用，下图为工程概预算流程图。
图1工程概预算流程图
3.1提高概预算编制的准确度
建筑工程概预算编制工作需要采集大量的基础数据,以作为概预算编制的依据。这些依据主要有:国家有关的建筑工程建设的的有关文件;概预算前期的造价文件;国家颁布的概预算定额;工程勘察设计收费标准、银行贷款利息;人工、材料、施工机械的具体价格等。
3.2建立健全设计、施工的经济责任制度
要使设计人员充分认识到设计阶段是有效控制工程造价的关键，要积极调动工程经济人员与设计人员的密切配合，搞好设计各阶段的多方案经济比价，经济分析和经济论证等项工作。对影响工程造价的重大设计变更，亦要用先算帐后变更的办法来解决，以期达到用经济来指导设计的目的。
3.3静态管理和动态管理相结合
静态管理是对造价预算实务中的人工、材料、机械台班、消耗量的统一管理,全国有统一法定的定额,这是定数。近几年来，由于市场调节的力度越来越大，建筑材料和设备价格大幅度调整，人工和机械费也有较大提高，应把由市场经济所引起的动态因素科学、合理地反映到工程概预算中去。
3.4限额设计
设计阶段是控制工程概预算的关键环节，限额设计是控制工程造价的重要途径，是防止设计方案变化和重大设计变更少发生或不发生的有效办法。设计单位要按照批准的可行性研究报告估算控制初步设计及概算，按批准的初步设计及概算控制施工图设计及预算。成立推行限额设计的组织机构，指定管理部门负责实施。期间，在任命项目总设计师的同时，要任命项目总经济师，负责对项目工程造价实行纵向和横向控制。
3.5建设单位加强概预算控制和管理
建设单位应以批准的初步设计概预算为基础确定招标价，并对工程造价全过程实施控制和管理，实际工作中对招投标文件和设计文件进行造价工程师签证制度，设置专门的概预算管理机构或专职人员管理概预算工作，建立一个精干、高效、科学的工程概预算管理和控制体系。
3.63.4政府部门加大监管力度
规范建筑投资市场,加强政府有关部门在投资建设领域中的行政行为,对控制工程造价具有重要意义。政府有关部门要规范其自身在投资建设领域中的行政行为,为建筑市场创造一个良好的投资建设环境,依法行政,照章办事,坚决杜绝乱收费、乱摊派行为,还要积极推行政府组织采购制度,这也是控制工程造价的一项重要措施。
投资学概论篇7
[关键词]道德风险不完全信息动态博弈委托-原理激励契约
引言
随着我国在全球经济一体化格局下的逐步深入，投资市场日益火爆起来，越来越多的投资人将手中的闲钱作为资本投资项目，这样，作为投资人主要的咨询对象投资公司之间的竞争更加激烈。
投资人经常把资金交给投资公司去投资，源于投资公司的道德风险就成了投资市场发展的一大问题。委托关系实质是在合同不完备和信息不对称的情况下的行为关系。从投资人与投资公司在投资项目中所扮演的角色看，二者的关系很明显为一种委托-关系。由于投资人作为委托人不能够直接地、有效地控制作为人的投资公司的行为，因而投资人只能够通过外部的激励机制间接地影响投资公司的行为。
投资市场道德风险是指投资人与投资公司签订合约后可能会采取隐蔽行为，在人（投资公司）与委托人（投资人）信息不对称的情况下，投资人难以准确地判断投资公司是否高努力工作，投资公司就是利用这种信息不对称采取“搭便车”的行为，从而损害投资人的利益。在投资市场中，投资公司承接项目后，一部分投资公司为获得丰厚的收益会高努力工作，这样就减少了项目失败的概率；而另一部分投资公司会不再高努力工作，反正损失会由投资人来承担，并且自己还会得到最基本的佣金，我们就将这种行为称为道德风险。目前，关于这方面的讨论一般限于定性分析，具体的数量模型分析较少。本文讨论的就是建立在这种道德风险下的博弈问题分析，以及均衡状态下双方的最优博弈策略，最后建立投资人的激励优化模型，使投资人的期望效用达到最大，并确定其最优决策。
一、投资人与投资经理的博弈模型及均衡分析
1.投资人与投资经理的博弈模型
假定投资市场是一个完全竞争的市场，于是投资人的期望利润为0。另设投资人的效用函数为；设投资经理的效用函数为。图为该博弈问题的博弈树。
由图可见此博弈为三阶段动态博弈，第一个节点表示投资经理，分支表示其选择（高努力与低努力）。第二个节点表示投资项目自然的选择，即项目是否投资成功。第三个节点表示投资人，分支表示投资项目失败后投资人是否对其进行审核。其中终端括号表示投资公司（投资经理）的最终效用与投资人的最终效用。
有关双方博弈顺序如下：
(1)合约双方（投资人与投资经理）签订项目合约，合约规定了：投资经理的基本佣金a（无论投资经理是否能投资成功，都会得到的报酬）、奖金B、罚金F。
(2)投资经理选择自己的风险状态，即可选择高努力，又可选择低努力，投资经理知道自己的选择，而投资人是不知道的，只知道其选择高努力与低努力的概率为1-t和t。并且在高努力情况下其花费的成本为,低努力情况下其花费的成本为eL，易见eH>eL。
(3)投资经理高努力情形下项目投资失败的概率为α，低努力情形下项目投资失败的概率为β，明显β＜α。若项目失败，投资人会损失S，且投资人只会给投资公司（投资经理）最基本的佣金a作为投资公司的报酬；若项目成功，投资人会盈利t,且投资人会给投资公司a‘作为投资公司的报酬,其中a‘=a+B,B为投资人给投资公司成功投资项目的奖金。
(4)若项目投资失败，投资人会以概率q对投资经理是否高努力进行审核（假定审核一定可以发现投资经理的努力状态），且审核的费用为D。若审核的结果为投资经理低努力，则投资人要对投资经理处以罚金F。
(5)支付最终分配。
2.博弈模型的均衡分析
按照博弈的行动顺序，当投资人发出信号时，他预计到投资公司会根据其信号修正自己类型的判别，因此选择一个最优的类型依存信号战略；同样，投资人也知道投资公司选择的是给定类型和考虑信息效应情况下的最优战略。因此，投资人使用贝叶斯法则修正对投资公司的类型进行判别，然后选择最优策略的行动。
令q为混合策略意义下使投资公司认为高努力与低努力之间是无差别的审核概率，此时，投资经理高努力与低努力的情形下的期望效用无差异。即
若投资经理是风险中性的，为计算方便，简化的设，则
因此，只要投资人将审核概率大于q，投资公司就会为追求更高的期望效用而选择高努力。
同理，当投资公司努力的比例达到一定值时，投资人对项目失败的投资公司的审核与不审核是无差异的。为此，我们引入一个条件概γ，表示投资项目失败的条件下投资人认为是由于投资公司努力程度不够造成损失的概率，由贝叶斯法则，得
这种情形下，审核与不审核的期望效用是相等的，则
若投资人是风险中性的，为计算方便，简化的设，则
从而
易见，当投资人认为投资公司低努力的概率低于此值时，考虑到审核费用等因素，投资人会选择不审核。t与F成反比，即罚金越高投资经理低努力的概率越小。由此，求得罚金的临界值为
对于投资人而言，应该采取激励机制将道德风险发生的概率控制在t值以内。因此根据求得的F这个临界值来确定罚金，当罚金大于此临界值时，投资公司会为追求更高的期望效用自然会选择高努力。
二、激励契约
投资人在设计合约时，应该全面的考虑到投资人与投资经理双方的博弈策略，从而设计激励契约，既要保证投资经理乐于资人投资，又能激励其高努力完成自己的投资项目，且使投资人的期望利润最大。
为计算方便，简化的设，建立如下激励模型：
通过这个结论，可以看出在最优博弈策略的基础上，投资人期望效用最大化时投资公司的奖金B和基本佣金a满足上面线性条件。由（3）式可知，当成功概率1-α、投资公司平均收入K、努力成本eH一定的情形下，奖金B与基本佣金a成反比，即给投资经理的基本佣金越低，投资经理就会更加努力投资项目从而获得更多的奖金。由（5）式可知：当成功概率1-β、努力成本eL、罚金F一定的情形下，B与a成反比。即佣金越低，投资经理就会更加努力投资项目从而获得更多奖金。因此为了保证投资经理高努力工作，要相应的控制基本佣金和奖金，投资人通过支付不同的基本佣金和奖金对投资经理起到激励作用。
三、结论
由于在投资市场内部存在着被称之为道德风险的市场失效行为，使得一部分投资公司承接项目后低努力工作，从而导致项目失败的概率更大。本文建立了双方的博弈模型，讨论了均衡状态下的最优策略，得到投资人将审核概率和罚金控制在一定值之上能有效地控制道德风险发生的结论。最后，建立了投资人的激励契约，得到奖金和基本佣金的最优线性关系。在实际中，投资人通过设置不同的佣金和奖金，激励投资经理努力工作，降低投资失败的概率，有利于投资工作的正常运行，具有一定的现实意义。
参考文献：
[1]张维迎:博弈论与信息经济学[m].上海：上海人民出版社，1996
[2]徐新邱苑华:道德风险与基于委托-理论的最优保险契约模型[J].系统工程理论与实践，2001，（3）:26～30
[3]误修君王先甲楚扬杰:防范道德风险的博弈分析和契约设计[J].运筹与管理，2005，14（2）：92～94
投资学概论篇8
决策者依据先验概率分布及期望值准则进行最优方案的选择。由于先验概率不能完全反映客观规律，所以就必须要补充新信息，修正先验概率，得到后验概率。后验概率是根据概率论中贝叶斯公式进行计算，这就是我们通常所讲的贝叶斯决策模型。
一、贝叶斯风险决策模型
（一）基本理论
贝叶斯决策模型是决策者在考虑成本或收益等经济指标时经常使用的方法。贝叶斯方法是一种广泛运用于系统工程，金融和保险等各个领域的投资决策方法，是一种现代风险型决策法，是统计决策理论的重要分支，贝叶斯决策的理论基础是贝叶斯概率公式。它被运用在对信息掌握不完备或者存在主观判断下的风险型决策方法，风险型决策方法是根据预测各种事件可能发生的先验概率，通过调查、统计分析等方法获得较为准确的情报信息，以修正先验概率，然后再采用期望值标准或最大可能性标准等来选择最佳决策方案。这样使决策逐渐完善，越来越符合实际情况，可以协助决策者做出正确的决策。由于由贝叶斯定理可以推出通过抽样增加信息量能够使概率更加准确，概率准确则意味着决策风险的降低，所以贝叶斯定理保证了该决策模型的科学性。
（二）决策模型的建立
风险决策贝叶斯模型的建立一般分为三个步骤，具体过程如下：
第一步，风险投资者在进行企业项目决策时，最终的目的都是要获得较高的投资收益，而每一个项目方案的收益都取决于诸多风险变量未来的状态，因而风险资本投资决策是一个风险型多指标决策问题。
第二步，构造判断矩阵。决策者以本层次上的因素为准则，两两比较因素Yi、Yj的相对重要程度，给出标度aij，构造一系列判断矩阵a＝（aij），其中，aij>0，aij＝1/aij，aii＝1。
第三步，建立投资决策模型。
二、风险收益函数的贝叶斯决策
决策者面临着几种可能的状态和相应的后果，依据过去的信息或经验去预测每种状态和后果可能出现的概率，在这种情况下，决策者根据确定的决策函数计算出项目在不同状态下的函数值，然后再结合概率求出相应的期望值，然后依此期望值做出决策行为。贝叶斯决策法是最常见的以期望为标准的分析方法。
贝叶斯决策模型是决策者在考虑收益指标时经常使用的方法，以收益型问题为例，其基本思想是在已知不确定性状态变量的概率密度函数f（）的情况下，按照收益的期望值大小对决策方案排序，则最优方案为使期望收益最大的方案。
接下来看一个具体决策实例。某百货商场过去200天关于商品B的日销售量纪录，商品B的进价为200元/件,售价为600元/件，如果当天销售不完，余下全部报废，求该商品的最佳日订货量a*，及相应的期望收益金额emV*和eVpi。该商场商品B的销售状态空间为，这些状态发生的概率也可以推测出来。根据此状态空间，决策者的决策空间为。当商场的销售量为，而进货量为时，商场的条件收益为：而相应的期望收益为。
从经济角度看当日订货量等于日销售量时，商场没有因为多定货或少定货而造成的机会损失，因此获得的收益最大，所以此例理论上的最大利润为epC=2720元。但在实际工作中这个值很难得到，除非商场能够根据情况随时调整进货量，因此商场的经营者往往追求的是期望收益的最大值，在此例中当订货量为7时期望收益最大，emV*和eVpi分别为2460元和260元。
eVpi的含义为由于情报不准确而造成的商场的赢利损失。为了追求更多的利润，决策者总是希望获取一些准确信高的信息，只要费用小于预期收入，决策者就可以考虑购买由信息公司提供的情报信息。这些信息主要是通过抽样调查或其他途径得到的概率，与凭借经验预测出来的概率不同它们的可靠性更高，这种概率称为后验概率。一般的用后验概率代替先验概率进行贝叶斯决策,往往可以得到更准确的方案，这种用后验概率代替先验概率再进行贝叶斯决策，就成为后验分析法。需要指出的是有些情况下并非用后验分析法就一定比先验分析好，如果两者选择的方案相同，则意味着后者在增加成本的情况下收益并没有增加，显然此时先验比后验更加有效率。
三、结论
由于在生活中许多自然现象和生产问题难以完全准确预测，因此决策者在采取相应的决策时总会带一定的风险。贝叶斯决策法是将各因素发生某种变动引起结果变动的概率凭统计资料或凭经验主观地假设，再进一步对期望值进行分析，由于此概率并不能证实其客观性，故往往是主观的和人为的概率，本身带一定的风险性和不肯定性。
风险投资中，各风险因素概率分布的获得往往取决于风险决策者的经验和态度，投资风险的分析需要依据大量的信息，而信息的获取是一个渐进的过程。从决策者的主观概率与调查分析的结果取二者之一都是片面和不准确的。而贝叶斯方法正好能将这二者信息结合起来，在决策者及专家的定性判断基础上，根据新信息，对先验概率进行修正，能得出较为准确的结论。当风险投资决策者对先验阶段的估计把握不大时，决策者就可利用这方法决定是否要再做进一步的调查，并对先验概率进行修正，从而减少决策的风险程度。
参考文献：
[1]朱金玲.贝叶斯决策分析及改进.江苏统计应用研究.2000(6).
投资学概论篇9
关键词：证券投资基金犯罪违法行为
1证券投资基金犯罪的概念
证券投资基金犯罪亦应有立法概念与司法概念之分（有学者又把它表述为证券投资基金犯罪的实质概念和形式概念，其实意思一样）。
证券投资基金犯罪的立法概念可界定为：证券投资基金是指严重危害证券投资基金投资者利益和国家对证券投资基金业的监管理制度，严重危害证券投资基金管理秩序的行为。在立法意义上存在的证券投资基金犯罪存在于证券投资基金发展的各个阶段，不以证券投资基金刑事法律是否规定为转移。证券投资基金犯罪的立法概念表示的是那些违反证券投资基金法规的行为应该犯罪化，其标准首先是社会危害性。
证券投资基金犯罪的司法概念则可界定为：证券投资基金犯罪，是指证券投资基金刑事法律规范规定应当负刑事责任的行为，即凡是证券投资基金刑事法律规范规定应当负刑事责任的行为，都是证券投资基金犯罪。证券投资基金犯罪的司法概念的唯一标准是刑事违法性，但它并不是完全不考虑行为的社会危害性。
2证券投资基金犯罪的构成要件
2.1证券投资基金犯罪的客体要件
根据刑法理论的传统定义，犯罪客体，是指我国刑法所保护的，而为犯罪行为所侵害或者威胁的社会主义社会关系。近年来，学者们开始从全局上思考刑法中犯罪客体问题，主要是将刑法目的贯穿于整个刑法理论，提出了一种新的犯罪客体论，即“法益说”，认为用“法益”来代替传统定义中的“社会主义社会关系”更为妥贴，笔者亦表示赞同。
就证券投资基金犯罪而言，在现实生活中它所侵害的法益客观上也存在许多种情况，但是构成证券投资基金犯罪行为的客体要件必须是证券投资基金犯罪所侵害的最根本的法益。这种法益通常易受到证券投资基金操作中的违规、违法行为的侵害或威胁，因而刑法特别予以保护，同时也受到证券投资基金方面法律、法规的保护。有学者指出，证券投资基金法虽然有一定的社会本位性，但本质上都是一部“投资者权益保护法”，因而证券投资基金犯罪的主要客体应是投资者的财产权利，笔者虽对观点表示赞同，但是考虑到我国的立法体例，证券投资基金犯罪是规定于破坏社会主义市场经济秩序罪之中的破坏金融管理秩序罪，因此可能在立法者看来，证券投资基金的正常管理秩序才是证券投资基金犯罪的主要客体。[hi138\Com]
2.2证券投资基金犯罪的客观方面要件
犯罪客观要件，是刑法规定的，说明行为对刑法所保护的社会关系的侵犯性，而为成立犯罪所必须具备的客观事实特征。证券投资基金犯罪的客观方面，必须是说明此行为的危害性，并为该行为构成证券投资基金犯罪所必须具备的，此外，证券投资基金犯罪的客观方面必须是相关刑事法律所明确规定的，这也是罪刑法定原则的要求。证券投资基金犯罪的客观方面在证券投资基金犯罪的构成中占有十分重要的地位，它的特点是外在性，直观性和客观性，不仅直接体现了证券投资基金犯罪行为对期货管理秩序的严重危害性，从而可以决定证券投资基金犯罪客体的存在，而且还是认定证券投资基金犯罪人主观方面的客观依据。
证券投资基金犯罪的客观方面要件具体表现为行为人违反证券投资基金法律法规，在从事证券投资基金管理、经纪或其他相关活动中，破坏证券投资基金的正常管理秩序，情节严重的行为。
2.3证券投资基金犯罪的主体要件
对于证券投资基金犯罪的主体，概括来讲就是与证券投资基金有关的机构及其相关人员，其为一般主体，既可以是自然人，也可以是单位。
就自然人而言，按其在犯罪活动中是否具有特殊身份，可以分为一般个人主体和特殊个人主体两类。一般个人主体指不具有特殊身份，而实施了严重危害证券投资基金管理秩序行为，具有刑事责任能力的自然人。这类主体在证券投资基金犯罪领域中并不多，一般指利用证券投资基金这种方式进行贪污、诈骗等犯罪行为的人。证券投资基金犯罪中的个人主体主要是特殊个人主体，即实施了严重危害证券投资基金管理秩序，具有刑事责任能力，且具有特殊身份的自然人，在证券投资基金犯罪中主要指的是证券投资基金管理公司、证券投资基金托管金融机构中从业人员。
单位犯罪多是经济犯罪的一大特点，证券投资基金犯罪亦不例外。在证券投资基金的实际操作运行中，由于单位比个人具有更强的经济实力，在人才储备、技术占有、信息渠道、公关手段等各方面都占有优势，其实施证券投资基金犯罪应该说隐蔽性更大，其所造成的危害后果往往也比自然人犯罪造成的后果更为严重，所以单位犯罪应该是我们在证券投资基金犯罪预防方面所要针对的重点。要强调的是，证券投资基金犯罪中的单位主体必须是合法成立的，其宗旨、目的与法律是相符的，如果是为了实施犯罪而成立，依相关的司法解释只能认定为自然人犯罪，而谈不上单位犯罪主体。具体而言，证券投资基金犯罪的单位犯罪主体包括:
（1）商业银行；
（2）证券交易所；
（3）证券公司；
（4）证券投资基金管理公司；
（5）其他金融机构。
2.4证券投资基金犯罪的主观方面要件
理论界的一般观点是，证券投资基金犯罪的主观方面表现为故意，而且主要表现为直接故意。笔者认为，证券投资基金犯罪的主观形态只能是故意，过失不可能构成证券投资基金犯罪，理由如下：
（1）在我国刑法体系中，证券投资基金犯罪皆属于财产型犯罪，也就是有的学者所指的“贪利性犯罪”，这种犯罪类型是不可能存在过失的心理状态的，因为这类犯罪有其明确的目的，或是为了非法谋取经济利益，或是为了减少自身的损失。例如背信运用受托财产罪，其犯罪行为的实质就是违背受托义务，擅自运用客户资金或者其他委托、信托的财产。
（2）我国刑法明确规定：“过失犯罪，法律有规定的才负刑事责任”，这体现了刑法以处罚故意犯罪为原则，以处罚过失犯罪为特殊的精神，说明刑法分则没有明文规定罪过形式的犯罪只能由故意构成。考察有关证券投资基金犯罪的刑法条文，可以发现并未规定过失可以构成相关证券投资基金犯罪，所以笔者认为，证券投资基金犯罪的主观形态只能是故意，而不存在过失。[]
参考文献
[1]高铭暄，马克昌.刑法学.北京大学出版社，高等教育出版社，2000.
投资学概论篇10
关键词：证券投资基金犯罪违法行为
1证券投资基金犯罪的概念
证券投资基金犯罪亦应有立法概念与司法概念之分（有学者又把它表述为证券投资基金犯罪的实质概念和形式概念，其实意思一样）。
证券投资基金犯罪的立法概念可界定为：证券投资基金是指严重危害证券投资基金投资者利益和国家对证券投资基金业的监管理制度，严重危害证券投资基金管理秩序的行为。在立法意义上存在的证券投资基金犯罪存在于证券投资基金发展的各个阶段，不以证券投资基金刑事法律是否规定为转移。证券投资基金犯罪的立法概念表示的是那些违反证券投资基金法规的行为应该犯罪化，其标准首先是社会危害性。
证券投资基金犯罪的司法概念则可界定为：证券投资基金犯罪，是指证券投资基金刑事法律规范规定应当负刑事责任的行为，即凡是证券投资基金刑事法律规范规定应当负刑事责任的行为，都是证券投资基金犯罪。证券投资基金犯罪的司法概念的唯一标准是刑事违法性，但它并不是完全不考虑行为的社会危害性。
2证券投资基金犯罪的构成要件
2.1证券投资基金犯罪的客体要件
根据刑法理论的传统定义，犯罪客体，是指我国刑法所保护的，而为犯罪行为所侵害或者威胁的社会主义社会关系。近年来，学者们开始从全局上思考刑法中犯罪客体问题，主要是将刑法目的贯穿于整个刑法理论，提出了一种新的犯罪客体论，即“法益说”，认为用“法益”来代替传统定义中的“社会主义社会关系”更为妥贴，笔者亦表示赞同。
就证券投资基金犯罪而言，在现实生活中它所侵害的法益客观上也存在许多种情况，但是构成证券投资基金犯罪行为的客体要件必须是证券投资基金犯罪所侵害的最根本的法益。这种法益通常易受到证券投资基金操作中的违规、违法行为的侵害或威胁，因而刑法特别予以保护，同时也受到证券投资基金方面法律、法规的保护。有学者指出，证券投资基金法虽然有一定的社会本位性，但本质上都是一部“投资者权益保护法”，因而证券投资基金犯罪的主要客体应是投资者的财产权利，笔者虽对观点表示赞同，但是考虑到我国的立法体例，证券投资基金犯罪是规定于破坏社会主义市场经济秩序罪之中的破坏金融管理秩序罪，因此可能在立法者看来，证券投资基金的正常管理秩序才是证券投资基金犯罪的主要客体。
2.2证券投资基金犯罪的客观方面要件
犯罪客观要件，是刑法规定的，说明行为对刑法所保护的社会关系的侵犯性，而为成立犯罪所必须具备的客观事实特征。证券投资基金犯罪的客观方面，必须是说明此行为的危害性，并为该行为构成证券投资基金犯罪所必须具备的，此外，证券投资基金犯罪的客观方面必须是相关刑事法律所明确规定的，这也是罪刑法定原则的要求。证券投资基金犯罪的客观方面在证券投资基金犯罪的构成中占有十分重要的地位，它的特点是外在性，直观性和客观性，不仅直接体现了证券投资基金犯罪行为对期货管理秩序的严重危害性，从而可以决定证券投资基金犯罪客体的存在，而且还是认定证券投资基金犯罪人主观方面的客观依据。
证券投资基金犯罪的客观方面要件具体表现为行为人违反证券投资基金法律法规，在从事证券投资基金管理、经纪或其他相关活动中，破坏证券投资基金的正常管理秩序,情节严重的行为。
2.3证券投资基金犯罪的主体要件
对于证券投资基金犯罪的主体，概括来讲就是与证券投资基金有关的机构及其相关人员，其为一般主体，既可以是自然人，也可以是单位。
就自然人而言，按其在犯罪活动中是否具有特殊身份，可以分为一般个人主体和特殊个人主体两类。一般个人主体指不具有特殊身份，而实施了严重危害证券投资基金管理秩序行为，具有刑事责任能力的自然人。这类主体在证券投资基金犯罪领域中并不多，一般指利用证券投资基金这种方式进行贪污、诈骗等犯罪行为的人。证券投资基金犯罪中的个人主体主要是特殊个人主体，即实施了严重危害证券投资基金管理秩序，具有刑事责任能力，且具有特殊身份的自然人，在证券投资基金犯罪中主要指的是证券投资基金管理公司、证券投资基金托管金融机构中从业人员。
单位犯罪多是经济犯罪的一大特点，证券投资基金犯罪亦不例外。在证券投资基金的实际操作运行中，由于单位比个人具有更强的经济实力，在人才储备、技术占有、信息渠道、公关手段等各方面都占有优势，其实施证券投资基金犯罪应该说隐蔽性更大，其所造成的危害后果往往也比自然人犯罪造成的后果更为严重，所以单位犯罪应该是我们在证券投资基金犯罪预防方面所要针对的重点。要强调的是，证券投资基金犯罪中的单位主体必须是合法成立的，其宗旨、目的与法律是相符的，如果是为了实施犯罪而成立，依相关的司法解释只能认定为自然人犯罪，而谈不上单位犯罪主体。具体而言，证券投资基金犯罪的单位犯罪主体包括:
（1）商业银行；
（2）证券交易所；
（3）证券公司；
（4）证券投资基金管理公司；
（5）其他金融机构。
2.4证券投资基金犯罪的主观方面要件
理论界的一般观点是，证券投资基金犯罪的主观方面表现为故意，而且主要表现为直接故意。笔者认为，证券投资基金犯罪的主观形态只能是故意，过失不可能构成证券投资基金犯罪，理由如下：
（1）在我国刑法体系中，证券投资基金犯罪皆属于财产型犯罪，也就是有的学者所指的“贪利性犯罪”，这种犯罪类型是不可能存在过失的心理状态的，因为这类犯罪有其明确的目的，或是为了非法谋取经济利益，或是为了减少自身的损失。例如背信运用受托财产罪，其犯罪行为的实质就是违背受托义务，擅自运用客户资金或者其他委托、信托的财产。
（2）我国刑法明确规定：“过失犯罪，法律有规定的才负刑事责任”，这体现了刑法以处罚故意犯罪为原则，以处罚过失犯罪为特殊的精神，说明刑法分则没有明文规定罪过形式的犯罪只能由故意构成。考察有关证券投资基金犯罪的刑法条文，可以发现并未规定过失可以构成相关证券投资基金犯罪，所以笔者认为，证券投资基金犯罪的主观形态只能是故意，而不存在过失。
参考文献