长期偿债能力分析篇1
摘要：长期偿债能力分析是上市公司财务分析的重要内容。分析涉及的主要指标包括资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。对上市公司长期偿债能力进行具体分析时，要充分考虑到各种因素对长期偿债能力的影响，以做出客观合理的财务评价。
关键词：上市公司；长期偿债能力；财务分析；财务比率
长期偿债能力分析是上市公司财务分析的主要内容之一，本文以我国房地产行业的代表性企业———中华企业（股票代码：600675）为研究对象，根据2010—2012年度财务报表披露的相关数据资料，采用财务分析的基本方法，对其长期偿债能力进行实证性分析，并做出适当评价，以供参考。
一、长期偿债能力概念及影响因素
长期偿债能力是指企业对长期债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。
对公司长期偿债能力进行分析，必须考虑到各种影响因素。这些因素主要包括企业盈利能力、资本结构和企业长期资产的保值增值能力。
第一，尽管资产或所有者权益是企业债务的最终保障，但正常情况下，企业是不可能靠出售资产来偿还债务的，企业的盈利水平和经营活动所产生的现金流量才是偿付债务本息的最稳定、最可靠的来源。如果企业借入资金的收益率低于支付利率，企业就可能无法足额偿还到期债务。
第二，企业的盈利能力并非影响企业长期偿债能力的唯一因素，因为即使借入资金的收益率低于固定支付的利息率，只要资产负债率不高，企业仍有可能动用权益资金去保证债务本息的偿付，这说明企业的资本结构会对长期负债的偿还能力产生影响。因此，优化资本结构有利于调控企业财务风险，是企业在收益与风险之间找到最佳均衡点。
第三，企业长期资产质量即保值增值的能力也是企业债权人非常关心的因素，因为只有优质资产才能产生稳定的收益，即便是有朝一日因企业资金链断裂而非资不抵债使企业频临破产，债权人仍有可能通过债务重组让企业起死回生，最终收回本金甚至利息。
二、长期偿债能力指标的具体分析
反映长期偿债能力的财务比率包括资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。
（一）资产负债率
资产负债率是负债总额占资产总额的百分比，表示企业全部资产中有多少是通过负债筹集的，揭示出资者对债权人债务的保障程度，资产负债率越低，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也就越大。其计算公式如下：
资产负债率=负债总额÷资产总额
一般认为，企业的负债不应高于企业资产总额的50％，因为通常企业破产清算时，资产的拍卖价格不到账面价值的50％，因此如果资产负债率高于50％，则债权人的利益就缺乏保障。需要注意的是，我们在用资产负债率的大小来衡量企业的长期偿债能力时，还需要考虑企业资产的类别，有些资产容易变现，且变现价值损失小，有些则难以变现。
根据中华企业的财务报表数据，其资产负债率的分析应用见表1。
计算表明：中华企业2010年、2011年、2012年资产负债率分别为76.78％、75.36％、74.65％，2011年与2010年相比下降1.42％，公司的长期偿债能力有所上升，2012年与2011年相比下降0.71％，说明公司长期偿债能力进一步继续提升。总体而言，中华企业的长期偿债能力呈上升趋势，但是，连续三年资产负债率高达70%以上，财务压力不容小觑。
（二）产权比率和权益乘数
产权比率和权益乘数是企业负债总额与所有者权益总额之比率，产权比率越低，说明企业投资者自有资金越多，企业财务状况就越稳定，企业长期偿债能力就越强。反之，产权比率越高，企业还本付息的压力就越大，企业长期偿债能力就越弱。其计算公式如下：
产权比率=总负债÷所有者权益
权益乘数=总资产÷所有者权益
根据中华企业的财务报表数据，其产权比率和权益乘数的计算如下表。
计算表明：中华企业2010—2012年产权比率呈连续下降的趋势，说明其长期偿债能力有所提升。事实上，产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆比率，反映了债务和股东权益之间的关联程度，而债务规模除了与偿债能力直接关联，还会影响到资产净利率和权益净利率的相关程度，这一点通过杜邦分析方法对企业财务数据展开分析就足以说明。
（三）长期资本负债率
长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比，长期资本是非流动负债和所有者权益之和，长期资本负债率反映企业长期资本的结构。由于流动负债的金额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。其计算公式如下：
长期资本负债率=[非流动负债÷(非流动负债+所有者权益)]×100％
根据中华企业的财务报表数据，其长期资本负债率的分析应用见表3。
计算表明：中华企业2010—2012年非流动性负债数额巨大，该公司的长期资本负债率维持在一个很高的水平，公司的长期偿债能力总体偏弱，当然，这与中华企业属房地产行业有很大的关系，事实上，我国目前房地产行业的资产负债率高达60%—80%。
（四）利息保障倍数
利息保障倍数是指企业息税前利润与债务利息的比值，反映企业获利能力对债务利息的偿还保证程度，企业的利息保障倍数指标越大，说明企业的长期偿债能力越强。其计算公式如下：
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
=(净利润+利息费用+所得税费用)÷利息费用
对利息保障倍数指标进行分析时，要注意与同行业平均水平或竞争对手的比较，以洞悉其付息能力在整个行业中所处的水平，与竞争对手相比是强还是弱。
从中华企业2010—2012年的财务报表数据来看，中华企业连续三年的非流动负债数额巨大，利息费用高，而其近三年的盈利状况没有得到根本性改观，说明中华企业目前面临的财务风险较大，长远来看，要想进一步提升公司的整体偿债能力，改善公司治理环境结构，改善资本结构，努力提高公司的盈利能力势在必行。
（五）现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数，是指经营现金流量对利息费用的倍数，表明每l元利息费用有多少倍的经营现金净流量作保障，它比利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而非利润。其计算公式如下：
现金流量利息保障倍数=息税前经营现金净流量÷现金利息支出
资料显示：在中华企业连续三年背负庞大的非流动负债的前提下，其2010—2012年的经营现金净流量分别为-513952.50万元、-154736.30万元、164350.53万元，经营现金净流量变化幅度波动较大，2010年和2011年连续两年呈现巨额负数，表明企业这两年的长期偿债能力弱，但2012年经营现金净流量较前两年大幅提升，表明企业长期偿债能力有所增强。
（六）现金流量债务比
现金流量债务比，是指经营活动现金流量净额与债务总额的比率。现金流量债务比指标数值越高，现金净流入对当期债务的保障程度越高，企业的流动性越好；反之，则越差。需要注意的是利用该指标计算出的结果要与企业过去经营期相比较、与同行业其他企业相比较才能确定偏高与偏低，其计算公式如下：
经营活动现金流量净额债务比=(经营活动现金流量净额÷债务总额)×100％
根据中华企业的财务报表数据，表4具体介绍现金流量债务比的应用。
计算表明：中华企业2010年经营活动现金流量净额债务比-30.46％，2011年与2010年相比，增加了21.86％，但仍然为负数，2012年经营活动产生的现金流量净额比2011年增加了319086.83万元，有较大幅度的提升，可能与公司2012年度的收账政策有关，根据2012年中华企业的年报显示，其应收账款竟然只有区区364.55万元，这与中华企业的经营规模形成鲜明的对比。
三、长期偿债能力分析应注意的特别项目
以上长期偿债能力比率都是根据财务报表数据计算得到，除此之外，还有一些表外因素也会对企业长期偿债能力产生影响。这些表外因素包括融资租赁、会计政策和会计方法变更、或有事项、长期资产和长期负债账面价值与市场价值偏离、资产负债表日后事项等。财务报表使用者在对企业进行财务分析时，应尽可能多的了解到到这些表外因素所涉及的相关信息，以对企业的财务状况作出合理的判断。
四、实证性分析结论
上述对中华企业所进行的偿债能力分析表明，从2010年至2012年的连续三年期间，其长期偿债能力得到逐步提升。在当时中国房地产市场发展不容乐观、政府调控政策力度进一步加强的大环境下，中华企业偿债能力的增强说明其经营管理层对市场预期和政策把握有着清晰的理念和思路。作为上市公司，中华企业树立了稳健经营的良好形象，给公司投资者、公司债权人及供应商和客户等相关利益主体带来了信心。
参考文献：
[1]袁淳，吕兆德.财务报表分析[m].中国财政经济出版社,2008.
[2]中国注册会计师协会.财务成本管理[m].经济科学技术出版社，2008.
长期偿债能力分析篇2
关键词：企业偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还全部到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。企业日常经营或购置资产都需要资金的支持，而企业的资金来源，不外乎自有资金和外来资金两个方面。自有资金代表企业权益投资人投入企业的资金，外来资金则代表企业债权人投入的资金，是企业的负债，有一定的偿还期限，如果企业无法按期偿还债务，可能会陷入财务危机的境地。偿债能力是企业债权人、投资者和管理者都十分关心的问题。因为在瞬息万变的市场经济条件下，即使有良好发展前景的企业，也可能会由于不能按期偿还债务而被迫清算。因此，分析和判断企业的偿债能力是财务分析的一项重要内容。
一、偿债能力分析的内容
在有限责任制企业中，投资人以出资额为限承担债务，企业以资产为限承担债务。根据负债的偿还期限，企业负债分为流动负债和长期负债。根据资产的变现能力，企业的资产分为流动资产和长期资产。不同的负债应该用不同的资产偿还，因此企业资产与负债之间存在一定的对比关系。从静态角度看，企业偿债能力是用资产清偿企业短期债务和长期债的能力，表现为资产与负债之间的数量关系；从动态角度看，企偿债能力是用企业在生产经营过程中创造的收益清偿短期债务和长期债务的能力，表现为企业经营收益与负债之间的数量关系。此外，企业有无充足的现金也直接影响企业的偿债能力，因此偿债能力也可以表现为企业现金净流入量与负债的数量关系。根据负债的偿还期限，企业偿债能力分析主要包括两方面内容：一是短期偿债能力分析，主要了解企业偿还一年内或一个营业周期内到期债务的能力，判断企业的财务风险，二是长期偿债能力分析，主要了解企业偿还全部债务的能力，判断企业整体的财务状况、债务负担和企业偿还债务的保障程度。
二、对短期偿债能力的分析
（一）短期偿债能力分析的重要性
短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，可反映企业偿付一年内到期债务的实力。在市场经济条件下，企业作为一个独立的经济实体，能否偿还到期或即将到期的债务,直接影响到企业的信誉、信用、支付能力及能否再融资等一系列问题，甚至影响企业的持续经营能力。因此，短期偿债能力是企业各方利益相关者所重视的问题。从企业自身角度看，短期偿债能力也表明了企业的支付能力和承担财务风险的能力。企业如果缺乏短期偿债能力，可能无法取得有利的现金折扣，或者失去有利的交易机会。企业无力清偿到期债务的情况比较严重时，可能会被迫出售长期资产抵债，甚至陷于破产或倒闭的危险状态。
（二）影响短期偿债能力的主要因素
1、资产的流动性
资产的流动性是指企业资产转化为现金的能力。企业的债务一般需要流动资产来偿还，不仅短期债务需要用流动资产偿还，就是长期债务最后也要转化为短期债务，也需要用流动资产来偿还。除非企业中止经营或破产清算，否则一般不会通过出售固定资产来偿还短期债务。因此，企业资产的流动性越强，或变现能力较强的资产所占比重越大，企业的短期偿债能力越强。
2、流动负债的结构
流动负债代表企业需要承担的现实债务。企业流动负债数额越大，企业的债务负担就越重，就需要配备更多的可随时变现的流动资产。企业的流动负债主要由短期借款；应付票据、应付和预收账款、应交税费等组成，不同形态的流动负债，其偿还方式和紧迫性也有所不同。短期借款、应付票据、应付账款、应交税费等需要用现金偿还，而预收账款则需要用商品或劳务偿还。如果需要用现金偿还的流动负债比重较大，则企业需要拥有足够的现金才能保证其偿债能力；如果流动负债中预收账款的比重较大，则企业只要准备足够的、符合合同要求的存货就可以保证其偿债能力。此外，流动负债的偿还时间是否集中，以及偿还时间能否与流动资产的变现时间相匹配，也会直接影响企业的短期偿债能力。企业应当将流动负债的偿还时间尽量错开，并与企业流动资产的变现时间相匹配，合理安排资金的流出和流入，以提高企业的短期偿债能力。
3、企业的经营业绩
企业偿还短期债务的现金主要来自两个方面，一是来自企业经营活动，二是来自企业外部融资。其中，企业经营活动所取得的现金主要来源于企业的净利润，在正常情况下，企业净利润与经营活动现金净流量应当趋于一致。如果企业经营业绩好，其净利润就高，企业就可能有持续和稳定的现金流入，从根本上保障债权人的利益。如果企业经营业绩差，净利润下降甚至亏损，就会使经营活动现金流入不足以抵补现金的流出，造成现金短缺，使短期偿债能力下降。企业外部融资的能力也取决于企业的经营业绩，当企业经营业绩良好时,企业才可能及时从外部筹集资金用于偿还到期债务。
三、长期偿债能力分析
（一）长期偿债能力分析的意义
长期偿债能力分析对于不同的财务报表使用者具有不同的意义。对于债权人来说，通过长期偿债能力分析，可以了解企业是否具有长期支付能力，分析企业信用状况，判断能否按期收回债权本金和利息，以便决定是否对企业发放贷款。对于股东来说，通过长期偿债能力分析，可以了解企业经营的安全程度，判断企业负债规模是否适度，财务风险是否在可控制范围内，以及是否可以利用财务杠杆作用提高股东的投资回报，保证其投资的安全性和盈利性。对于企业经营者来说，通过长期偿债能力分析，可以揭示企业资本结构和资产结构中存在的问题，以便及时进行调整，优化企业的资本结构和资产结构，降低财务风险，提高偿债能力和盈利能力。
（二）影响长期偿债能力的主要因素
1、企业的资本结构
资本结构是指企业负债和所有者权益之间的比例关系。资产来源于负债和所有者权益，负债是企业的外来资金，债权人具有强制求偿权，负债均有一定的偿还期限，企业必须按期偿还并支付利息。所有者权益代表企业的自有资金，属于企业的永久性资金，企业可以长期使用，股东既不能随意收回，也没有强制的股利支付要求。所有者权益占资产的比例越大，企业的财务实力越强。资本结构表明了企业外来资金与自有资金的比例关系，如果负债比例过高，则企业面临的偿债压力就越大，固定的利息支出就越高，企业无力支付到期债务本息的可能性也就越大；反之，如果所有者权益比例髙，则债权人遭受企业无力偿债的风险就小。因此,资本结构是评价企业长期偿债能力的重要因素。反映企业资本结构的指标有资产负债率、权益负债率、长期资本负债率等。
2、企业的资产结构
资产结构是指企业总资产的构成，反映企业各项资产的比重关系，通常以资产负债表中各种资产占总资产的百分比来表示。一般而言，不同种类资产的盈利能力和风险各不相同。流动性越大的资产，盈利能力越低，但是变现的风险比较小；流动性越小的资产,盈利能力越强，但是变现的风险比较大。如果企业的流动资产比重大，表示有较强的流动性，但是对企业盈利和偿还长期债务不利。反之，如果企业的固定资产比重大，则有助于提高企业的盈利能力和长期偿债能力，但是对短期偿债不利。反映企业资产结构的指标有流动资产对总资产比率、固定资产对总资产比率等。
3、企业的盈利能力
企业的盈利能力意味着从企业内部产生未来现金的能力，从长期看，稳定的盈利能力才能使企业有良好的财务实力，企业依靠生产经营所创造的现金,是支付债务本金和利息的最佳来源。也就是说，企业的长期偿债能力必须建立在企业盈利能力的基础上。较强的盈利能力不仅可以使企业从经营活动中获取足够的现金流入量，而且可以吸引投资者和债权人，随时筹集到所需要的资金，以偿还到期债务的本金和利息。因此，长期偿债能力与企业盈利能力密切相关。企业盈利能力越强，长期偿债能力就越强，反之则比较弱。
四、结语
偿债能力是指企业偿还全部到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力是企业债权人、投资者和管理者都十分关心的问题。因为在瞬息万变的市场经济条件下，即使有良好发展前景的企业，也可能会由于不能按期偿还债务而被迫清算。因此，分析和判断企业的偿债能力，是财务分析的一项重要内容。
参考文献：
[1]缪丽华、吕阳、王虹.浅析企业偿债能力[J].技术与市场.2011(12)
长期偿债能力分析篇3
关键词：安全性；偿债能力；分析
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。版权所有
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
长期偿债能力分析篇4
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。能否及时偿还到期债务,是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析,可以考察企业持续经营的能力和风险,有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。企业能否健康发展,关键取决于财务分析中体现企业偿债能力的高低上,即企业的安全性。企业的安全性有两方面含义:能偿还企业的到期财务负担;有相对稳定的现金流入。这两个因素应同时满足。由于偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价,所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏,现从两个方面进行阐述。
从量化资料的角度看
(一)短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析
短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说,一个企业的长期偿债能力很强,这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强,因为,在短期偿债能力很弱的情况下,企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务,严重时就可能导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但是企业的长期偿债能力很弱,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,盈利水平难以提高。
(二)重视负债的规模和构成。
一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面:
1.由企业的所有者投资。
2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模,当企业的负债既能为企业周转资金带来方便,又能及时偿还时,这样的负债规模是最可取的。同样,负债的结构也起着不可或缺的作用,流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债,如果忽视了负债的结构,那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。
(三)充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。
企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的,都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性,从企业发展角度考虑,任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题,这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑,既考虑到资产的规模,又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还,因此,在分析企业偿债能力的时候,不可忽视现金流量对企业的影响。
长期偿债能力分析篇5
［关键词］偿债能力 负债经营 量化资料 非量化资料
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。企业能否健康发展，关键取决于财务分析中体现企业偿债能力的高低上，即企业的安全性。企业的安全性有两方面含义：能偿还企业的到期财务负担；有相对稳定的现金流入。这两个因素应同时满足。由于偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价，所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏，现从两个方面进行阐述。
一、 从量化资料的角度看
（一） 短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析
短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说，一个企业的长期偿债能力很强，这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强，因为，在短期偿债能力很弱的情况下，企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务，严重时就可能导致企业破产。相反，如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产，但是企业的长期偿债能力很弱，这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资，使企业的经营规模难以扩大，盈利水平难以提高。
（二）重视负债的规模和构成。
一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面：1.由企业的所有者投资；2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模，当企业的负债既能为企业周转资金带来方便，又能及时偿还时，这样的负债规模是最可取的。同样，负债的结构也起着不可或缺的作用，流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债，如果忽视了负债的结构，那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。
（三）充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。
企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的，都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性，从企业发展角度考虑，任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务，还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题，这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑，既考虑到资产的规模，又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还，因此，在分析企业偿债能力的时候，不可忽视现金流量对企业的影响。
二、从非量化资料角度看
（一）认真分析企业的偿债途径。
企业偿债一般有两条途径：变现现有资产来偿还债务；借新账还旧账的方式。在计算流动比率的时候，要注意人为因素对流动比率指标的影响，因为，企业的管理人员出于某种目的，可以运用各种方式进行调整，这不只是账面数据能反应准确的。例如，企业可以一本期末还贷，下期初再举债的方式调低期末流动负债余额，或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率，掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因，对企业偿债能力的真实性做出判断。
（二）内部经营条件也对企业偿债能力产生影响。
在业务中，人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析，对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而，虽然企业的财务报表数据是真实的，但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致，这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如，同样生产经营同品牌童装的服装厂，但是两个厂家的生产规模大不相同，其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂，但前者的偿债能力不一定小于后者。因此，对企业偿债能力的分析判断，还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。
(三)考虑政策等外部因素的影响。
外部环境因素包括：国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用，而且一个企业要想发展的好，就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说，由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务．因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。
由以上的分析可以看出，企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的，偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性，因此只有注意常出现的以上难题，综合分析评价才能得出正确的结论。
【参考文献】
［1］何日胜：我国财务报告体系存在的问题及对策分析［j］，财会研究 ，2006.
长期偿债能力分析篇6
一、要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力
一般来讲,对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系;长期偿债能力分析则涉及到企业的资本结构、获利能力和变现能力等。区别分析短期偿债能力和长期偿债能力,对一个企业来说是至关重要的。比如,一个企业虽然长期偿债能力很好,但一旦短期偿债能力出现问题,就要被迫通过出售长期资产偿还债务,轻者直接影响企业正常的生产经营活动,严重时会导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但长期偿债能力不足,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,企业的盈利水平难以提高。
二、要注意非现金资产变现价值的不确定性
在进行偿债能力分析时,财务分析人员一般是将企业的资产与负债进行比较,或者计算其比率的大小,或者计算其差额的多少,并以此作为评价企业偿债能力强弱的依据。人们把资产看作企业对负债的一种保证,然而却忽视了非现金资产变现价值的不确定性,财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值。比如,财务人员在计算资产负债率指标时,分母中的资产总额包括了企业所有的流动资产和长期资产,其中不仅涉及到流动资产质量不高的问题,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差,长期待摊费用不能变现的影响。非现金资产质量的高低影响到财务比率真实性,如果非现金资产质量差,其变现价值就低,则企业实际偿债能力将大打折扣。
三、不能只看负债规模而忽视其构成
在采用比率指标进行财务分析时,财务分析人员一般会选择资产负债率、流动比率、速动比率等,通过比较资产和负债规模的比例关系来评价企业的偿债能力。在资产规模一定的情况下,企业负债规模越小,偿债能力就越强;企业负债规模越大,偿债能力就越弱。资产与负债之间的这种关系,使得人们往往只重视负债规模的大小,却忽视了负债内部的结构,没有意识到负债的结构也会影响企业的实际偿债能力。比如,如果我们忽视了流动负债、长期负债内部各负债项目的结构不同,可能会错误估计企业的实际偿债能力。再比如,从债务的偿还时间刚性来看,有的债务存在固定支付日期,有的债务则没有固定支付日期。一般来说,时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力,而时间刚性弱的债务会减轻企业实际的偿债压力。财务人员在进行偿债能力分析时,忽视负债的结构将会导致对企业实际偿债能力的判断失误。
四、注意偿债能力与盈利能力、运营能力的联系
目前,财务分析人员主要是从考察资产对负债的保障程度出发评价企业偿债能力的。这种分析方法虽然具有一定的科学性,但如果不将其与盈利能力、运营能力的分析评价相结合,就不能全面揭示企业真实的偿债能力,也不能找到保持合理偿债能力的动因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增强企业偿债能力;而维持合理的偿债能力,又有利于稳定地提高企业盈利能力。但是,不适当地追求盈利能力,则会削弱企业的偿债能力;而偿债能力不足,不仅会影响企业盈利能力的提高,还会危及企业的生存及发展。再比如,应收账款周转率越高,说明企业速动资产的质量越好,偿债能力也越强;存货周转率越高,表明企业存货转换为现金或应收账款的速度也就越快,反映的短期偿债能力也越好。
五、重视现金流量对企业偿债能力的影响
长期以来,对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上的,并且认为企业的债务应该由企业的资产做保障。这种分析基础看起来似乎十分有道理,但是并不符合企业现实的运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,更不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此,只能以持续经营为基础来判断企业的偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入,所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。在对企业偿债能力进行分析中,忽视现金流量对企业偿债能力的影响是非常危险的。
六、重视企业短期融资能力的重要影响
企业偿还到期的债务一般有两条途径可供选择:一是用当前持有的资产偿还,二是以借新债还旧债的方式偿还。不过,目前在分析企业偿债能力时,主要的偿债能力比率指标都是以评价资产对负债的保障程度为基础架构的,也就是说,我们往往更多地假定企业会以持有的资产来偿还债务。这样评价偿债能力忽略了企业可以通过借新债还旧债的途径解决到期债务的可能性。而在信用市场条件下,企业有可能依靠自身的各种优势获得金融机构的资金支持,从而化解债务危机。这种短期融资能力是在企业不便于或不愿意用持有资产偿还到期债务时,对企业偿债能力的有效补偿。因此,在分析评价企业偿债能力时,不能忽视企业短期融资能力,要将其作为衡量企业偿债能力的重要依据和有益补充。
七、注意防范企业债务陷阱
财务分析主要是依据财务会计报告对企业的财务状况、经营成果进行分析评价的。然而,在对企业偿债能力进行分析时,要注意防范债务陷阱对财务分析结果的影响。债务陷阱是指企业可能存在但没有在财务会计报告中披露的未来偿付义务。导致财务陷阱的原因主要有两个方面:一是在目前会计准则和制度下,有些潜在的偿付义务由于暂不符合披露的要求而没有在会计报表或附注中披露;二是企业通过对会计报表粉饰,故意隐瞒实际负债程度。由于债务陷阱的客观存在,导致财务分析人员在财务分析中,往往低估分析对象的债务规模,由此可能过高地评价其偿债能力。因此,我们除了依据企业的财务会计报告,还要结合企业的生产经营情况、市场信息等进行比较,发现企业有没有导致偿债危机的情况,这样才能对其偿债能力做出正确的判断。
八、重视内部经营条件对企业偿债能力的影响
对企业偿债能力的分析一般都习惯于通过财务报表,计算流动比率、速动比率、现金比率等指标,然后对企业的短偿债能力做出判断。然而,会计报表上数据指标能否反映企业真实的生产经营情况,指标反映的偿债能力与企业实际偿债能力是否一致,却会受到企业内部众多客观条件的限制。若仅以单一的财务指标尺度作为评价企业经营管理的准绳,而不考虑企业所具备的经营条件,就会进入评价的误区。比如,同类型企业由于规模大小的差异,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率也大不一样。大型企业的资产负债率一般高于小型企业,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业短期偿债能力的评价,必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部经营条件相结合。
长期偿债能力分析篇7
关键词：长期偿债能力；财务比率；分析；评价
中图分类号：F235.99文献标志码：a文章编号：1673-291X（2008）011-0107-02
在市场经济条件下，企业的生产经营存在着极大的不确定性――实现盈利或发生亏损。如果企业经营不善，财务状况较差，甚至无力偿还到期债务，就会危及到企业的生存。从这个意义上来说，偿债能力是企业的首要问题。
偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，相应地，偿债财务比率也包括短期偿债财务比率和长期偿债财务比率。长期偿债财务比率主要是通过财务比率来分析权益与资产之间的关系，分析不同权益之间的内在联系，从而对企业的长期偿债能力、资本结构是否健全合理等作出客观评价[1]。
一、常见的长期偿债财务比率
常见的长期偿债财务比率包括传统的长期偿债财务比率，如资产负债率、产权比率、有形净值债务率和利息保障倍数，还包括以现金流量反映的长期偿债财务比率，如现金债务总额比和现金利息保障倍数。
1.资产负债率
资产负债率是企业全部负债总额与全部资产总额的比率，也称之为债务比率，它表明企业资产总额中有多大比率是通过负债筹集的[2]。其计算公式如下：
资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
2.产权比率
产权比率是负债总额与所有者权益（股东权益）之间的比率，它反映投资者对债权人的保障程度。其计算公式如下：
产权比率＝（负债总额÷所有者权益）×100%
3.有形净值债务率
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的比率。有形净值是所有者权益减去无形资产后净值及长期待摊费用的差额。其计算公式为：
有形净值债务率＝[负债总额÷（所有者权益－无形资产净值-长期待摊费用）]×100%
4.利息保障倍数
利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，该指标反映企业以获取的利润承担借款利息的能力[3]。其计算公式为：
利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用
5.现金债务总额比
现金债务总额比是指以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。其计算公式为：
现金债务总额比＝经营活动现金净流量÷平均负债总额
6.现金利息保障倍数
现金利息保障倍数是指经营活动现金净流量与现金利息之比，反映经营活动现金净流量是现金利息支出的多少倍。其计算公式为：现金利息保障倍数＝经营活动现金净流量÷现金利息支出
二、长期偿债财务比率的分析与评价
长期偿债财务比率应该能够反映企业用长期资产或全部资产来偿还长期债务的能力，但有些财务比率存在着不同程度的缺陷。
(一)资产负债率
该比率反映资产总额中负债所占比重的高低，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，它是一个静态指标。该比率的优点是：
1.能够衡量企业负债水平及风险程度[4]
负债对于企业来说是一把双刃剑，一方面负债增加了企业的风险，负债越多，风险越大；另一方面，债务的成本低于权益资本的成本，增加债务可以改善获利能力，提高股票价格，增加股东财富。经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；经营风险比较低的企业，为增加股东收益通常选择比较高的资产负债率。对于同一个企业来说，当企业处于成长期或成熟期时，企业的前景比较乐观，预期的现金流入也比较高，此时可适当增大资产负债率，以充分利用财务杠杆的作用；当企业处于衰退期时，企业的前景不甚乐观，预期的现金流入也有日趋减少的势头，此时应采取相对保守的财务政策，减少负债，降低资产负债率，以降低财务风险。
2.对企业及债权人起到警示作用
资产负债率不能过高，如果该比率达到100%，表明企业已资不抵债、达到破产警戒线；企业资产负债率很高时,表明风险加大，此时应尽量降低负债比率，通常认为，70%~80%的资产负债率是债权人可以接受的最低水平[5]。
资产负债率作为长期偿债财务比率指标的缺陷
（1）不能反映企业全年平均偿债水平
资产负债率是一个静态指标，反映企业在某一特定时间负债占资产的比重，不能反映企业全年平均偿债水平。
（2）不能反映企业的偿债风险
资产负债率不能反映企业的偿债风险因为：第一，即使借款本金相同，但偿还期限不同，对现金流动的影响便不一样。如贷款1000万元，甲企业分四年偿还，而乙企业分八年偿还，对现金流动的影响就会不一样。第二，如借款是分期偿还，该比率会逐年下降，但每年需支付的利息和本金不变，因此偿债风险并未减少。第三，该比率可能会因资产评估及会计政策的变更而改变，但这并不表示财务风险有所变化。
（3）不能反映企业偿债能力的高低
通过资产负债率的大小不能判断企业偿还长期债务的能力，因为资产负债率的大小仅表明资产总额中负债所占比重的高低，负债率高，财务风险加大，负债率低，财务风险小，但它不能揭示企业能否偿还长期债务、偿还长期债务的能力有多大，因为即使资产负债率较高，如果企业有稳定的现金流，也能按期偿还长期债务，而资产负债率较低，如果企业在债务到期时没有足够的现金就不能偿还长期负债，亦即资产负债率与长期偿债能力没有直接的联系。
因此，在利用资产负债率评价长期偿债能力时，应考虑企业具体情况，采用多种分析工具和方法，结合资产的结构和周转情况进行综合判断。
(二)产权比率
产权比率的实质是将借入资金（负债）与自有资金（所有者权益）进行比较，从而揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业资本结构的风险性及所有者对偿债风险的承受能力。该比率的高低也可以对债权人起到警示作用，但资产负债率指标的缺陷产权比率也同样存在。
(三)有形净值债务率
有形净值债务率反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度，主要用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。该指标实际上是一个更保守、更谨慎的产权比率，可作为评价企业长期偿债能力的一个辅助指标、参考指标，不能使用该指标直接评价长期偿债能力。
(四)利息保障倍数
如果说上述三个指标都是从资产负债的构成情况，亦即企业的财务状况来评价企业的长期偿债能力，那么，利息保障倍数则是从企业的效益方面来考察其长期偿债能力的。该比率的优点是：
1.能够衡量企业偿还债务利息的能力
上述三个财务比率都不是直接评价企业长期偿债能力的指标，它们仅从某个方面对债权人及企业起到警讯作用，但利息保障倍数反映息税前利润是利息费用的多少倍，是从偿还债务利息资金来源的角度考察债务利息的偿还能力，因此，该比率更直接、更易理解。
2.从动态角度评价企业的偿债能力
上述三个财务比率都是从静态角度评价企业的偿债能力，而利息保障倍数则是从动态角度进行评价。首先，公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润，而利润额是企业在某一时期赚取的盈利，是一个动态指标，不是静态存量；其次，分母“利息费用”是指本期发生的全部利息，不仅包括利润表中财务费用项目中的利息费用，还包括计入资产成本的资本化利息，亦即“利息费用”包括全部应计利息，它也是一个动态指标。因此，可以说利息保障倍数是从动态角度来衡量企业偿付债务利息的能力的。
同样，利息保障倍数也有其缺陷，主要表现在：
（1）利息保障倍数仅反映企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映偿还债务本金的能力。
（2）虽然利息保障倍数考虑了利润因素，但企业的本金和利息并不是用利润本身去支付，而是用现金支付。因此，在使用利息保障倍数评价企业的偿债能力时，还应结合债务本金、债务期限等因素进行综合评价。
（3）利息保障倍数未考虑未来现金流量，因此其使用具有一定的局限性。
(五)现金债务总额比和现金利息保障倍数
上述四个财务比率从不同角度、不同侧面对企业的长期偿债能力进行了评价，但资产负债率、产权比率和有形净值债务率属静态指标，均来自于资产负债表，都是一种存量概念；利息保障倍数虽然考虑了利润因素，但它没有考虑未来现金流量，因而均具有一定的局限性。现金债务总额比和现金利息保障倍数则从动态角度对偿债能力进行评价，并且考虑了未来的现金流量，从而弥补了上述四个指标的不足；现金债务总额比反映企业用每年经营活动的现金流量偿还所有债务的能力，该比率越大，表明企业承受债务的能力越强，现金利息保障倍数则衡量企业偿还债务利息的能力，该比率越大，表明企业经营活动对债务利息的支付能力越强，企业的财务风险越小；由此可见，现金债务总额比和现金利息保障倍数既衡量了企业偿还长期债务本金的能力，又考虑了偿还债务利息的能力，是对企业长期偿债能力的全面评价。另外，现金债务总额比和现金利息保障倍数将资产负债表、利润表和现金流量表的相关数据联系在一起，对企业的长期偿债能力进行了动态的、综合的分析。
参考文献：
[1]曹冈.财务报表分析[m].北京:中央广播电视大学出版社,2002.
[2]崔也光.财务报表分析[m].天津:南开大学出版社,2003.
[3]王萍.财务报表分析[m].北京:清华大学出版社,北京交通大学出版社,2004.
长期偿债能力分析篇8
关键词：上市钢铁企业；偿债能力；对策
中图分类号：F830文献标志码：a文章编号：1673-291X（2012）24-0066-03
一、企业偿债能力及评价指标
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，也可以说是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。它是企业能否生存和健康发展的关键，是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度。
企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力，企业短期偿债能力分析指标主要有流动比率、速动比率，反映企业可以在短期内转变现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。长期偿债能力分析指标可根据资产负债率等来分析，反映债权人发放贷款的安全程度，该指标值越小，说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。本文选取这三个指标衡量上市钢铁企业的偿债能力。
二、短期偿债能力现状
按国际惯例，速动比率为1较适宜，只要不遇到收款困难，偿还流动负债的变现能力就强，企业不会有偿债压力，如果速动比率越大，企业的偿债安全系数越高。从2011年度情况来看，速动比率的30个样本年度平均值为0.506。只有杭钢股份、新兴铸管的速动比率超过1，远高于样本平均值，接近行业最佳值，有较好的短期偿债能力，其余28家钢铁企业的速动比率都小于1，山东钢铁的速动比率最低，为0.12，速动比率急剧下降，偿债的风险很大。从钢铁企业2011年度速动比率同比增长率来看，大部分企业的增长率为负数，久立特材、首钢股份、韶钢松山、鞍钢股份、重庆钢铁、山东钢铁共6家企业的速动比率下降幅度超过了20%。在这30家企业中只有12家企业的速动比率有一定的增长，增长率超过50%的只有杭钢股份、攀钢钒钛、柳钢股份3家企业，攀钢钒钛的增长率为116.67%，但其速动比率只为0.52，流动比率低于1，表明该企业在较低水平的基础上增长，短期偿债能力还是较弱，速动比率排名第十三位。总体来看，上市钢铁企业的速动比率较低，远低于最佳比率，样本的30家企业其速动比率就有16家低于这30个样本在本年度的速动比率均值。
通常认为流动比率指标的下限为1，当生产企业的流动比率为2时，其流动资产足以偿还短期债务，偿债能力比较强。由表1可知，只有10家企业的流动比率等于或大于1，变现能力较强，其中只有6家企业的流动比率呈上升趋势，但还是离最佳水平还有很大的差距。有20家上市钢铁企业的流动比率小于1，现金流较小，短期偿债能力存在风险，因而短期偿债压力非常大。从流动比率增长来看，30家企业中有17家企业是负增长，流动比率急剧下降，流动资产不能及时变现。总体而言，钢铁行业短期偿债能力不理想。
三、长期偿债能力现状
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。国际上认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。不过随着市场经济的发展，越来越多的企业资产负债率普遍偏高，在进行负债经营时，资产负债率的适用标准越来越来难把握。对于债权人来说该比例越低越好，资产负债率过大，风险就会越大，大于100%，表明企业资不抵债，有破产的风险。一般认为钢铁行业的资产负债率警戒线为60%。从表2可以看出，2008—2011年钢铁企业的资产负债率持续偏高，且负债水平几乎都是处于上涨的趋势，到了2011年度，30家钢铁企业当中就有20家企业的资产负债率超过了60%的警戒线，且有逐渐递增的趋势，只有大冶特钢、久立特材、鞍钢股份、宝钢股份、首钢股份等10家企业的资产负债率小于60%，保持较低的资产负债率，债务风险可控，有较强的长期偿债能力和较合理的资本结构。2011年度30家钢铁企业中就有久立特材、鞍钢股份、宝钢股份等19家企业的资产负债率在上升，财务风险较大，稍有不慎，就会面临破产的风险，本钢板材有一定的铁矿石自给能力，但其负债水平还是有所增高，偿债能力减弱，其他企业的偿债能力虽然有一定的增长，但增长幅度不大。*St广钢在近四年当中资产负债率一直保持较高水平，到2011年度竟高达105.6381%，企业已资不抵债，面临极大的财务风险。总体来说，钢铁行业举债规模大幅上升，大部分企业发行更多的短期融资券和债券，并向银行借款，负债率普遍上升，财务风险在增加，长期偿债能力较弱。
四、提高上市钢铁企业偿债能力对策建议
1.适度负债经营
经营者注重负债的同时也要注重偿债。适度负债是必要的，但负债到什么程度才不会对钢铁企业造成不利的影响，是企业经营者必须引起重视的问题。如果企业举债过度，企业就极有可能陷入财务困境，甚至使企业破产倒闭，最终阻碍企业的健康发展。在西方国家，一般认为企业负债经营时，其负债比率不应该超过50%，2011年度中国钢铁企业除了大冶特钢、久立特钢和鞍钢股份的负债水平小于50%外，其余的27家企业4年中每年的负债率几乎都超过50%。这样会使投资者对其投资或债权的安全性存在怀疑而不进行投资，也会让实际债权人产生债权不能保证的危机感。因此，中国钢铁企业举债必须适当。
2.优化资本结构
中国上市钢铁企业，其举债方式多种多样，主要形式有银行借款、公司债券、商业信用等，其负债资金是企业依法筹借、使用、并按期还本付息的资金，企业只具有一定期限内的使用权。如何选择筹资方式，降低风险，从而改变其资本结构具有重要意义。如债券筹资的资本成本低，可筹集到更多的资金，影响企业的资本结构，使企业资本结构中负债比重增加，保证股票控制权，可利用财务杠杆利益，但财务风险同时也会加大。要是合理科学地利用举债资金，经营得当，可以提高企业的偿债能力，利用财务杠杆取得较大的收益。因而钢铁企业可以事先制订合理的计划，分析各种举债方式的优缺点，根据企业自身的实际情况，即需要借款多少，负债的期限长短以及钢铁企业自身的资产负债结构特点等选择合理的筹资方式，降低风险。
3.控制经营成本
2011年钢材价格急剧上涨，企业经营成本相应增加，负债水平有所提升，大部分上市钢铁企业负债率过高，这样会影响企业的安全生产。因而企业要提高偿债能力，在当前形势下可以缩小规模，放缓扩张的步伐，提供高质量的产品，进行技术改造，降低成本，节能降耗，利用余能做到电力自给，确保企业有足够的流动资金进行经营活动，以实现提升偿债能力的目的。
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长期偿债能力分析篇9
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
长期偿债能力分析篇10
一、传统偿债能力指标的局限性
企业偿债能力是偿还企业各种债务的能力，或者说是企业清偿各种期债务的承受能力和保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。企业偿债能力分析受企业负债的内容和偿债所需资产的影响。按照债务偿还期限的不同，负债可分为流动负债和非流动负债，资产分为流动资产和非流动资产，因此企业偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。反映企业短期偿债能力的指标主要有四个，营运资金是从绝对的角度分析企业偿还紧迫债务后的短期周转资产，流动比率、速动比率、现金比率是从相对的角度分析企业偿还短期债务的能力；反映企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。现有的偿债能力分析主是通过研究分析企业资产负债表、利润表等报表中各项目数字的大小，相关项目的结构关系及各项目的变动情况，来分析企业财务状况是否健康，偿债能力是否好坏。
传统的企业偿债能力分析主要运用资产负债表、利润表及利润分配表的数据，运用各种财务指标和财务比率来分析企业的偿债能力。企业的资产负债表和利润表是建立在权责发生制基础之上的。由于权责发生制原则在使用过程中，大量采用应计、待摊、预付等职业分析和判断，使得传统偿债能力分析指标加入了过多的人为因素，可能具有一定的倾向性，从而影响分析的效果及应用。而且大多指标是静态指标，是一定时点的数据的对比，在会计期末当管理当局认为某些指标不理想时，可以通过年末突击性偿还流动负债，下年初再举借等手段改变负债的数量和结构，粉饰其偿债能力。另外，虽然企业利润表中可能体现出大量的盈利，但是当其以应收账款的形式存在时，使得企业利润不能以现金的形式体现。当企业销售所产生的现金收入不能满足企业支付生产经营的各项耗费时，企业为了正常的周转，就需要借入债务，从而增大企业的财务风险和资本成本。如果企业在短期内不能及时改变现金周转不畅的状况，企业的债务就会越来越大。而随着企业负债数量的不断增加，企业的信用等级也在大幅降低，企业筹资的难度将加大，企业债务筹资的相关成本也会加速升高。当企业债务成本高于企业的全部资金利润率时，企业财务杠杆的效益将变为负效益，这将使企业面临还本付息的巨大压力，从而加大企业的债务风险，甚至面临破产清算。
鉴于传统偿债能力指标的不足，人们对以会计利润为基础的指标不信任程度日益加剧，而以收付实现制为编制基础的现金流量信息由于不易被人操纵并且能一目了然的了解企业的资金数额，而日益受到人们的重视，人们越来越倾向于运用现金流量表提供的现金流量等信息对企业的偿债能力等财务状况进行分析。
二、现金流量的重要性
现金是企业最重要的经济资源，企业几乎所有的经济活动都与现金有关，企业可以在一定时期内没有盈利甚至亏损，但是如果企业没有现金，将无法持续生存下去。拥有一定数量的现金是企业维持正常偿债能力、避免财务风险、保证生产经营顺利进行的必要条件。因此，现金流量在很大程度上决定了企业的生存和发展。一个企业即使有盈利利润很高，但如果现金周转不畅、调度不灵，也将严重影响企业正常的生产经营。因此，现金流量信息在企业生产经营、财务管理中十分重要。
现金流量是整个企业财务运转的剂。一旦企业现金数量不足缺乏剂的，企业就会出现财务困难，陷入财务困境甚至发生瘫痪。现金流量也是企业再生产顺利进行的关键。企业现金流量问题是一种信号，传递着企业资金周转的不利信息，是企业财务状况危险或恶化的征兆。如果财务结构不当失衡，资产负债比率过高，全部资产中固定资产比率过高，流动比率过低，体现企业收益能力的存货周转速度过慢，转换现金的应收账款回收率偏低等，都可能造成现金存量不足，出现现金流量问题。现金流量问题可能说明企业管理当局管理能力不足，对营运资金管理不当。这可能说明管理当局经营不善，决策失误，或者采取了不恰当的融资方式，使融资成本过高，不能有效地发挥债务的杠杆作用；或者现金管理控制不力，造成现金流入与现金流出的失衡。
现金流量如果无法与企业的成长相互配合，往往会使企业丧失良机，不利于企业的发展壮大。许多企业在经济繁荣时期，没有足够的资金去购买固定资产，扩大生产能力，提高产量；或者没有足够的资金增编人力来实现营销，这往往会使企业丧失良好的机会。反过来，也有许多公司在现金流量充沛的时候，没能及时调整产业结构，没能进行投资策略分析，没能大力投入研发资金，没能及时推进制度创新，使现金流量找不到用武之地，没有充分发挥作用，这同样也是十分令人惋惜的。
三、基于现金流量的偿债能力指标
企业的现金流量信息是通过现金流量表提供的。现金流量表在编制地过程中是以收付实现制为基础，不像资产负债表和利润表是以权责发生制为基础，因此排除了人为因素对现金流量表中会计数据的影响，使会计数据更具有真实性和客观性。由于企业偿还到期债务最终还是依靠企业的现金资源的，所以运用现金流量表提供的相关信息来分析企业的偿债能力，更能体现企业真实的会计信息，避免会计信息失真。但是企业以往在利用现金流量表提供的信息分析企业偿债能力时，主要是以经营活动产生的现金流量净额为基础计算相应指标，存在不合理性。因为随着市场经济的发展，企业为了规避风险，大都进行多角化的经营，而且也越来越注重投资理财对企业收益的影响，并且投资收益在企业利润来源中所占的比重也越来越大。这一点也可以从新会计准则中得到证实，新利润表在编制的过程中，不再按主营业务和其他业务的分类来计算营业利润，而是统一计算营业收入和相关成本，并把投资收益计入到企业的营业利润当中。与此对应，现金流量表中各项活动产生的现金流量净额的重要程度也发生了变化，投资活动产生的现金流量净额也应该作为企业偿还债务的现金资源。所以在利用现金流量表分析企业偿债能力时，应以经营活动和投资活动产生的现金流量净额之和为基础计算相应指标。
企业在正常情况下用于偿还各种债务的手段主要是依赖现金资产，或者说主要依靠企业的现金流量。对企业偿债能力进行分析时除了运用传统的指标以外，更应该从现金流量的角度对企业的偿债能力进行分析。根据现金流量对偿债能力的影响，对偿债能力评价指标应重新构建。
其一，现金偿还流动负债比率。该指标主要是对传统指标流动比率和速动比率的修正。流动资产主要包括货币资金、应收预付款项、存货等。当企业需要偿付债务时，预付项目通常需要未来转化为存货等资产而不能变换成现金，应收项目在回收过程中需要一定的时间，而且存在坏账损失等原因数量上也会受到限制，存货在流动资产中数量较大，但是要想转化成现金，需要通过销售，收款等过程，变现能力比较差，使得传统偿债能力指标中反映公司短期偿债能力的流动比率和速动比率指标的真实性和客观性值得怀疑。另外，当管理当局在会计期末发行流动比率和速动比率不理想时，可以通过调增该比率的分子，调减分母的方式，人为的改变该指标的数字，粉饰企业的偿债能力。因此，建议由现金偿还流动负债比率来替代。企业利润很好，但是并不一定有充足的现金流来偿还债务，利用以收付实现制为基础的现金偿还流动负债比率指标，能充分体现企业通过经营活动和投资活动主动产生的现金净流入在多大程度上有效保证本期流动负债的偿还，直观体现出公司偿还流动负债的现实能力，用该指标评价企业短期偿债能力将更为谨慎合理。该指标大于l，表明企业经营活动和投资活动收益较好，产生的现金净流入较多，流动债务到期能够保障企业按时偿还。
现金偿还流动负债比率=（经营活动+投资活动）现金流量净额/年末流动负债
其二，现金到期债务比。企业偿还压力最大的是已经到了偿还期限的债务。本期到期债务是指本期到期的长期债务和本期到期的应付票据，长期债务数据可以通过现金流量表中本期“偿还债务所支付的现金”取得，应付票据数据可以通过资产负债表上“应付票据”的期初和期末余额之和的算数平均值得出。通常情况下，这两种债务一般不能展期到期必须如数偿还，所以该指标能够比较直接衡量短期偿债能力。这个指标数值越高，说明企业短期偿债能力越强。
现金到期债务比率=（经营活动+投资活动）现金流量净额/本期到期负债
其三，现金负债比率。企业的财务风险主要是没有足够现金流量来偿还到期的债务，而现金负债率正是从现金流量保障的角度来反映企业较长时期内的偿债能力，反映获取现金能力和偿还债务水平之间的关系。该指标不仅减少了权责发生制对财务指标的操纵，又从很大程度上避免了收付实现制导致的现金收益短期波动。一般而言，该指标越大越好，说明现金收益能力对企业全部债务的保障程度较强。
现金负债比率=（经营活动+投资活动）现金流量净额/年末负债总额
其四，现金长期债务比。该比率反映企业每一元长期负债有多少经营活动和投资活动产生的现金流量来补充，该比率越高，公司偿还债务的能力就越强。
现金长期负债比率=（经营活动+投资活动）现金流量净额/年末长期负债
其五，现金利息比率。该指标是对长期偿债能力指标已获利息倍数的修正。已获利息倍数反映企业当期的会计收益对债务利息的偿还能力和保障程度。由于当期利润中应收项目的大量存在，而利息作为企业短期内必须用现金支付的费用，仅以权责发生制为基础的会计利润来保障是远远不够的，因此用现金利息比率替代。该指标充分反映了企业经营活动和投资活动获取现金流量的能力对于各种债务利息的保障程度，企业即使债务本金可以展期，但利息通常当期必须偿还，所以现金利息比率反映企业现金偿付的底线。另外需要注意的是，利息费用不仅包括财务费用中的利息，还应该包括资本化的利息。该指标大于1，则表明企业最低付现要求得到满足。
现金利息比率=（经营活动+投资活动）现金流量净额/利息费用
以现金流量表为基础的偿债能力指标大多是动态指标，虽然具有一定的优越性，但是在对企业进行财务分析时，应该将动态指标和静态指标相结合。另外由于分析时所使用的会计报表在编制过程中由于人为的一些因素可能导致数据不准确，报表数据本身也存在一定的局限性，所以对报表使用者来讲，利用财务分析数据进行决策时，不能单纯地依靠偿债能力指标分析的结论，还应该结合企业的实际情况通过其他渠道来寻求决策的支持。
参考文献：