企业融资的作用篇1
中小企业作为我国经济的重要组成部分，不仅带动了我国经济的发展，促进了科学技术的创新，也是我国未来经济发展的重要引擎。但是当前由于我国传统金融融资门槛高、贷款利率高，融资难成为制约我国中小企业的发展瓶颈。近年来，伴随着云计算、大数据、移动支付等互联网金融的快速发展，互联网金融，为中小企业融资开辟了一条新的途径。互联网金融公司、p2p网络贷款平台，众筹、互联网金融门户平台迅猛发展，在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题，2015年3月5日，总理在《政府工作报告》中更是把“互联网+”定位为我国经济增长的新引擎。因此，研究我国现有互联网金融支持中小企业融资模式，探究其存在的问题进而找到相应的改进办法具有重要的现实意义。
2中小企业融资困境
2．1融资渠道单一
企业融资的渠道分为内部融资和外部融资，其中外部融资又包括直接融资和间接融资。我国中小企业融资渠道较为单一，主要以内部融资和间接融资为主。内部融资是中小企业融资的重要组成部分，是企业依赖自有资金以及亲朋好友借款以及民间贷款的方式进行融资，所得资金有限，并不能完全解决企业的融资问题。外部融资中的直接融资包括股权融资和债券融资，然而这两项融资门槛较高，较高的融资成本以及繁琐的审批程序令很多中小企业望而却步。外部融资中的间接融资最主要的就是银行贷款，然而银行根据自身风险因素考虑，更乐意将资金借给规模大、经济效益高的大企业，中小企业因为其自身规模较小，抗风险能力弱，缺乏足够的抵押担保，因此获得的银行贷款较为有限。
2．2融资成本高
银行的贷款利率由基准利率、期限溢价、风险溢价、合理利润率以及管理成本率所决定。由于信息不对称的存在，银行并不了解中小企业的实际运营情况和发展前景，因此银行对中小企业放贷所需进行的调查相对复杂，人力、物力成本较高，这也就增加了中小企业贷款的管理成本。另外，中小企业规模小，抗风险能力弱，信用数据缺失，中小企业风险溢价相对较高，这也就使得银行对中小企业放贷的时候为了控制风险会采取较高的利率，增加其融资成本。当中小企业急需资金时，民间借贷利用其借贷成本低、程序简便、担保要求低等优势成为中小企业的较好选择。然而民间借贷利率高，风险大，无疑又增加了中小企业融资成本。
2．3担保体系不完善
随着我国金融业的不断发展，商业银行贷款的担保体系不断完善，放贷所需的担保条件越来越高。中小企业多为民营企业，企业规模小、信贷风险大，财务信息不完善，信用数据缺失，缺乏相应的担保体系，因此导致银行不愿意为中小企业提供贷款。另外，就担保而言，中小企业担保成本较高。担保过程中，中小企业要支付一定的担保费，另外，担保公司基于中小企业自身风险较高的特点要求中小企业进行了反担保增加了交易成本，如此便增加了中小企业的融资成本，在很大程度上加重了中小企业的融资负担。
3现有的互联网金融支持中小企业融资模式
我国中小企业的融资大都具有融资期限短，融资金额小、融资频率高以及缺少融资抵押的特点，因而很难从银行等传统金融机构进行融资，然而互联网金融的出现大大缓解了这一融资难题。与传统金融相比较，基于云计算、大数据等现代科技技术支撑的互联网金融不仅能够很好地解决了信息不对称这一历史难题，还可以通过现代互联网技术大大降低中小企业的融资成本，进而提升中小企业的融资效率。具体而言，我国现有的互联网金融支持中小企业融资具有以下几种模式。
3．1第三方支付
第三方支付是为了解决资金收付双方在缺乏信用保障情况下所建立的“中介平台”，第三方支付一般具有一定的实力和信用保障，主要包括两种模式:独立第三方支付模式和有交易平台的担保支付模式。第三方支付企业在实际运营过程中积累了大量的用户数据，包括用户的资料信息、交易流水信息以及还款记录等用户数据，并且通过互联网技术对此进行针对性地挖掘和分析，因此可以较为准确地判断和预测用户的信用情况，对其提供融资服务。在第三方支付模式当中，中小企业不需要提供大额担保就可以通过该模式进行融资，满足了广大中小企业的融资需求。第三方支付的典型模式有支付宝、财付通、拉卡拉等。支付宝推出的信用卡支付就是采用了第三方支付模式，根据大数据等互联网技术采集到的用户交易信息对用户的信用情况进行风险评估，进而对用户提供相应的融资服务。
3．2p2p网贷
p2p是peertopeer的缩写，意思是“个人对个人”，是一个直接连接资金需求方和资金供给方的网络平台。资金需求方可以通过该平台项目信息，资金供给方则通过该平台获取信息，并通过该平台与资金需求方进行交流，商定借款额度和相应利率，并直接通过该平台进行签约，而在此过程中，p2p网络平台会收取相应的费用。p2p网贷融资门槛低，融资成本低，信息透明，融资效率高，自2007年p2p网贷登陆我国以后，p2p网贷平台迅猛发展，目前我国p2p网贷典型案例主要有拍拍贷和宜信两种模式。p2p网贷模式充分利用互联网技术优势，有效解决信息不对称这一历史难题，提高了中小企业的融资效率。
3．3众筹
众筹，顾名思义是大众筹资的意思，是指项目发起人通过众筹平台项目信息，众筹平台对该项目信息进行审核并推向市场，社会公众通过该平台了解项目信息，对项目感兴趣的社会公众可以以少量资金对该项目进行支持，待项目完成后项目发起人向社会公众返还本金并支付相应的利息的一种融资模式。众筹充分调动了社会公众的积极性，集合了项目发起人、社会公众、以及中介平台等社会各层面，积少成多支持大型项目的完成，提高了资源配置的效率。2011年，众筹概念被提出以后，点名时间、追梦网、天使汇等众筹平台层出不穷，现在，许多电影都采用众筹方式进行宣传和筹资，取得了很好地效果。
3．4电商小贷模式
电商小贷模式是指电商企业为增加该平台粘性与小额贷款公司或者银行合作，利用电商平台积累的用户数据为该平台小微商户提供的融资服务，典型代表有阿里金融和京东。以阿里金融为例:阿里金融与小额贷款公司合作，向阿里金融平台注册会员商户提供融资服务。注册会员在申请融资服务时只需提供身份证复印件、淘宝店铺网址、个人信用情况等信息，不需要向该平台提供大额担保物，即可获得融资服务。而阿里金融根据积累的会员大数据对该会员进行风险评估，进行审核。电商小贷模式在一定程度上解决了中小企业融资难这一问题，并且较低的融资门槛、较为便捷的融资过程能够吸引更多的注册会员，增加该平台会员的粘性，并扩大了电商平台的社会影响。
3．5互联网金融门户
互联网金融门户是通过互联网门户平台汇集并提供金融服务信息、网络搜索服务、金融产品对比服务以及金融产品推介等服务，主要包括:第三方资讯平台、垂直搜索平台和在线金融超市。第三方资讯平台是互联网门户向社会大众汇总并提供详细的金融服务信息和行业信息的平台，准确、及时、全面地提供各类金融服务信息;垂直搜索平台是指中小企业在互联网垂直搜索平台对金融机构产品进行搜索，并且对比分析不同金融机构产品的信息和特点，最终选出最适合本企业的金融产品;在线金融超市是将大量的金融服务产品信息汇集到一起，并在该平台提供在线导购、匹配购买等服务，帮助用户挑选出最具针对性的金融产品。互联网金融门户的核心在于“搜索和比价”，力图为用户挑选出最适合的金融产品。
4互联网金融支持中小企业融资面临的问题
互联网金融的迅猛发展在一定程度上缓解了中小企业融资难这一问题，然而在实际运作过程中，我国互联网金融的发展还存在技术风险高、监管缺失以及信息支持不充分等问题。
4．1技术风险高
互联网金融在给用户带来便捷的同时也带来了较高的技术风险。互联网金融是依托于大数据、云计算等现代互联网技术成长起来的，互联网金融的长期健康发展依托于互联网技术的安全，只有互联网金融企业技术水平足够过关才能保证用户的权益。在当代背景下，电子信息的可复制可传播的特点会导致:一旦互联网金融网站受到黑客入侵或者操作员操作不当，不但有可能导致系统瘫痪、网站无法正常运营，还有可能泄露、篡改用户信息，侵犯用户权益，损害企业利益，对社会造成极其严重极其恶劣的影响。因此，互联网技术的安全关系到互联网金融企业的命脉，关系到互联网金融行业的长远发展，不断提高和巩固互联网技术是互联网金融未来发展的重中之重。
4．2监管缺失
互联网金融作为区别于传统金融的一种新的金融创新，出现的时间并不长，因此对其的监管不免有所缺失，存在着一定的监管“真空”，主要表现为法律的空白和监管层面的缺失。由于互联网金融的发展，我国当前的分业监管体制已经不适合现在的金融市场，既定的法律条款不符合现在互联网金融的发展，然而我国金融监管部门并未出台符合当下发展的相应的法律法规，像针对p2p、众筹等互联网金融的法律空白给违法犯罪分子留下可乘之机，打法律的“球”。互联网金融缺少法律的约束，缺少了规范金融活动的准绳，也为互联网金融市场的发展埋下了安全隐患。另外，监管层面的缺失也为金融市场带来了不安定因素。中国银行监督委员会发表的《关于人人贷有关风险提示的通知》中指出:要求各银行机构做好风险防范准备。然而在现实操作中，各金融机构并未提高对此的警惕，各行业协会也较为松散。
4．3信用支持不充分
与传统金融相比较，互联网金融的信用体系信息支持并不充分。互联网金融通过云计算、大数据等互联网技术对用户基本信息、交易信息进行汇总和分析，进而评估其信用风险，最终做出相应的放贷决策。然而我国互联网信用支持并不充分，具体表现在以下几个方面:首先，我国信用评级体系建立较晚，发展并不完善，成为制约我国互联网金融征信的障碍;其次，在我国，信用评级信息只有授权的金融机构才可以使用，我国互联网金融尚无权使用，信息方面的问题成为制约我国互联网金融发展的又一绊脚石;最后，我国互联网金融信用评级缺乏统一口径，不同互联网金融企业不同的统计口径将不利于信息的共享，为我国互联网金融的未来发展增添了阻力。
5对策与建议
互联网金融作为一种金融创新，为中小企业融资开辟了一条新的路径，并且取得了很好的效应。然而在发展初期，互联网金融不可避免地出现了一些问题，这就要求互联网金融企业、商业银行、非银行金融机构、中小企业以及监管部门联合起来，探索出一条适合我国发展的互联网金融模式。对此，本文提出以下几点建议。
5．1加强互联网技术安全建设
互联网技术安全是互联网金融发展的核心问题。在新时代背景下，互联网金融对互联网技术的依赖程度越来越高，互联网技术的漏洞将直接危及互联网金融的健康运营，因此，互联网金融企业需加强对互联网技术的资金支持，确保互联网技术的安全。另一方面，互联网技术的根本在于人才。互联网金融企业应加大对互联网技术型人才的投入，互联网金融企业之间也可以通过论坛，座谈会的方式交流相关经验，共同进步，促进互联网金融的长远发展。
5．2加强监管，规范发展
互联网金融法律的空白，监管的缺失使得互联网金融市场缺少相应的行为准绳，处于法律的灰色地带，这对互联网金融而言无疑是巨大隐患。因此，必须交互联网金融纳入监管范围，采取相应的措施，引导互联网金融的长期良性发展，具体而言，分为以下两个方面:一方面，明确监管主体，确定监管范围。可以将互联网金融业务进行分类，根据其具体业务内容，打破行业领域的限制，归属于不同的监管部门，并明确各自的监管范围;另一方面，尽快颁布互联网金融的相关法律条文，明确各主体的权利义务，规范其运作流程，及风险防范措施，规范互联网金融领域的监管。
5．3完善互联网信用体系建设
企业融资的作用篇2
关键词：市场失灵；政府规制；中小企业融资
一、引言
我国中小企业在国民经济中起着贡献GDp、增加就业、扩大贸易出口、加快科技进步等作用。总揽各国经济发展史，仅有大企业的发展而没有中小企业的发展的国家，经济是不能保持长期稳定的增长的。从经济发展史看，融资机制的发展是经济发展的重要“助推”力量，但是，中小企业融资难一直是制约中小企业发展的瓶颈。对需求资金的中小企业而言存在着“麦克米仑缺口”，而对供给资金的金融机构而言则是面临着“逆向选择”带来的“惜贷”现象。存在这种两难现象的根本原因是中小企业的经营透明度较低带来的信息的不完全和不对称。本文从政府规制的角度，提出改善中小企业融资难的意见和建议。
二、政府规制中小企业融资的理论分析
古典经济理论以“完全信息”作为前提来分析问题，自然地提出通过完全竞争和资源的自由流动可以实现“帕累拖最优”，即通过市场机制来实现资源的最优配置。但是，通过市场机制并不能解决中小企业的融资难问题。因为中小企业融资缺口在金融制度中实质上是一种市场失灵。这种市场失灵主要表现在资本市场的失效和信贷市场的失效。此时，政府规制的作用得以显现。政府规制，意指政府运用法律、规章、制度等手段对经济和社会加以控制和限制，它是为了适应相互依赖的现代社会，以实现合作并保障合作顺利进行的制度规则总和，在交易费用为零或者和谐盛行的环境下，政府规制是没有必要的。
中小企业融资中的市场失灵首先表现在资本市场的失效，即中小企业的融资需求无法在资本市场上得到满足。造成这种现象的根源在于信息不完全和信息不对称。中小企业融资一般有两种渠道，即外部融资和内部融资。两种融资渠道的根本区别在于资金的提供者并不亲自参加企业的日常经营管理活动。这样，就存在了资金的使用者和提供者之间的信息不对称，进而有可能产生逆向选择和道德风险。另外，在资本市场上，对资金使用者的透明度以及公正、完整的会计和审计等监督机制要求较高，但是并不是说这些小企业主们不愿意信息公开和透明，而是由于披露的费用成本过高。所以对一般中小企业而言，在资本市场上融资，虽然是“皇冠上的宝石”，但仍然望尘莫及。
另一方面，中小企业融资中还存在着信贷市场的失效问题。斯蒂格里茨（Stiglitz）和威尔斯（weiss）在《不完全市场下的信贷配给》一文中指出，银行会综合考虑贷款利率和风险情况来判断是否给予贷款，在不存在信贷配给的情况下，市场会自动达到一个均衡的利率水平。但是，当存在不完全信息市场的信贷配给时，则会发生需求过剩和供给不足。由于，中小企业经营透明度较差，在抵押条件上的先天不足，此时的金融机构（尤其是大型金融机构）通常会更多地选择向大的企业贷款。即使向中小企业贷款，也会选择增加利息或担保费用的方式，而由此中小企业融资特别困难或资金成本过高，最终结果可能是扭曲融资市场的供求平衡，甚至是导致市场的消亡。
政府的作用在于提供公共物品和解决市场失灵。世界银行曾提出“友善的干预”的概念，其中包含三条原则：一是不主动干预，除非干预能产生良好的效果；二是把干预持续的置于国际和国内市场的制约之下，确保干预不造成相关价格的扭曲；三是公开干预，把干预置于制度和规范的约束之下。政府对中小企业融资的相关规制也应置于这三条原则之下。政府针对中小企业融资的公共服务从某种意义上讲是一种有效的分摊融资交易成本的方式。
三、政府规制中小企业融资的主要措施
在政府规制的公共利益理论看来，因为存在着个体理性与集体理性的反论，政府承担的是公共利益维护者的角色。只要存在市场失灵现象，政府规制就有其存在的理由。斯蒂格里茨（Stiglitz）在非分散化基本定理（theFundamentalnon-decentralizabilitytheory）中指出，没有政府的干预就不能实现有效的市场配置。在对中小企业融资规制中，政府运用法律制度和税收等手段保持市场的自由竞争，防止垄断的发生。同时，政府规制从某种意义上讲，也是对政府的规制。所以，在中小企业融资解决过程中，政府首先应有明确的角色定位和职能界定，明确什么是政府应该管的，什么是应该回避的，什么是政府应该规范的。只有在此前提下，才能讨论政府规制中小企业融资的措施，否则会出现莱本斯坦所说的“X非效率”的产生（政府属于自然垄断性组织，在垄断条件下，任何组织都可能丧失追求成本最小化和效益最大化的能力，从而导致“X非效率”的产生。它衡量的是某一机构相对于行业内最佳表现的测度）。
一国的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多的经济产品能力的长期上升。在中小企业发展过程中，政府提供公共物品的作用不容忽视。因此，既要借鉴发达国家的经验，也要充分考虑我国的国情，以循序渐进的方式推进中小企业融资体系的逐步建立和完善。
（一）完善中小企业立法体系
只有通过法律制度建设，为中小企业融资提供一个良好的法律环境，采取“加大政策性融资力度，扩大直接融资和在很长阶段的间接融资”等三项举措，才能逐步解决融资缺口。
美国是制定中小企业法最早的国家。1953年制定的《中小企业法》规定了中小企业的界定标准、地位等。据此又制定了《中小企业投资法》、《中小企业投资奖励法》。在《规章灵活法》中，特别要求政府对已提出的规章制度重新审核，取消所有加重中小企业负担的规章制度。
日本政府于1963年制定了《中小企业基本法》，它被誉为日本的“中小企业宪法”，在法律上肯定了中小企业的地位和作用，把中小企业纳入国家政策扶持和资助的轨道。
我国在对中小企业的法律规制是散见于城乡集体、个体和私营企业的立法中，并没有专门确定中小企业制度的基本法。政府规制的目的在于使相互依赖关系中的社会成员之间的行为处于可预期状态，以达到降低交易费用的目的。但是，由于中小企业在国民经济体系中处于不可预期的地位，这势必带来经济和法律地位上的不平等。因此，我国政府应以法律的形式明确中小企业的地位，界定中小企业的划分标准，同时对中小企业的组织架构、公平竞争环境、政府扶持的范围等进行有效规范，形成专门针对中小企业的法律体系
（二）成立统一、专门的中小企业管理和服务机构
美国政府1953年成立的专门针对中小企业发展，处理中小企业事务的独立的联邦机构――中小企业管理局（1958年成立为永久性机构），它在中小企业管理和服务体系中不可替代的核心作用，是美国小企业服务体系组织架构的一个特色。日本政府早在1948年在当时的商工部下设立了专门制定和实施中小企业政策的中小企业厅。其后，中小企业厅根据经济与社会环境的变化，制定了一系列的组织和扶持政策、产业扶持政策、金融扶持政策、社会化服务政策和财税扶持政策等。随着日本经济规模的不断扩大，市场化程度的不断提高，中小企业厅等政府性机构担负的职能也随之发生变化，逐渐转化为促进民间机构和民间组织的发展，并与其相互协调互动，减少对资源配置的直接干预的作用。
在我国，面向中小企业的管理机构是按照所有制类型以及各部门组成的条块分割的多部门机构。并没有一个独立的全口径的中小企业管理机构。现实的情况是商务部下设的中小企业厅、行政管理局等分别对中小企业某一所有制类型或某些环节进行管理，这必然导致职能交叉，机构重叠。将这些分别管理中小企业事务的部门合并，并依据为中小企业提供贷款、提供担保、提供管理咨询、人员培训等重新划分职能。
（三）完善信用担保体系
美国的“政府担保计划”专门为中小企业提供担保，最高担保额可达75万美元，同时还建立了多层次的小企业融资和担保体系，包括社区性担保体系、区域性专业担保体系、全国性小企业信用担保体系。德国的中小企业信用担保体系是建立在第三方中介组织的基础上的，政府的支持是在再担保领域，联邦政府和州政府对担保银行所做的担保进行再担保。同时，中小企业的长期贷款受到联邦政府的资助，资金源于欧洲复兴计划，利息比较低。
近年来，我国在信用担保资金的管理运营和风险控制等方面进行了有益的探索，逐步形成了以政府出资的担保机构与互担保机构为补充的中小企业信用担保机构。以深圳信用担保业为例，在近年来18亿担保总额中，累计代偿4笔，代偿率仅为0.05%，代偿回收率为75%，结合担保业务管理的信息化，开发了中小企业信用担保系统（GmiS），不仅实现了市政府的“保值增值”目标，还以自己的良好经济效益不断增强了自己的抗风险和造血能力。但是，总体上我国的担保业还处于起步阶段，由于信用体系的不完善，作为信用的价值化的担保自然就没有了根基。同时信用担保机构具有官办性质，有些甚至是从以往的财政机构直接翻牌为担保机构的。作为融资服务体系强调的是政府的服务功能而不是融资功能，完全由市场主体出资的担保机构和完全由政府出资的信用担保机构都不是最优选择。可以考虑成立由政府中介机构和有这方面意愿的企业共同出资的信用担保机构，建立担保机构和贷款银行风险共担利益共享机制，积极引进各路资金，形成担保业有序竞争格局。
（四）提高政府对中小企业的社会化服务质量
现阶段，许多国家正努力构建中小企业社会化服务体系，注重为中小企业提供信息和咨询服务，并成立专门的咨询辅导机构，为中小企业发展、商业筹划、企业管理和投资咨询等提供服务。2002年，美国布什总统签署了《适当考虑小企业实体规则》法令，该法令要求中介机构注重与《适当调整法案》（RFa）规则相一致的各种规则，并考虑其对中小企业的影响，同时要求政府为中介机构提供有关RFa的信息和培训。
我国政府应尽快制定扶持中小企业发展的优惠政策，积极推进中小企业贷款担保机构建设，采取政府为主，多元募集的方式筹集担保资金，通过提高担保效率，降低反担保要求和担保费用等方式为中小企业提供优良服务。
（五）规范非正式的金融机构，建立多层次的资本市场
制度安排是有效率边界的，对于中小企业所需要的数额较小、期限较短的资金需求，正式的金融制度约束并不能发挥有效作用，非正式制度（民间借贷）则表现的较为有活力。因为它在一定范围具有节约信息成本和解决信息不对称的作用。我国渐进式改革过程中，民营中小企业的困境源于国有金融体制对国有企业的支持和国有企业对这种支持的刚性依赖。
资本市场是有多层级的，资本市场的层级结构是根据市场上借款人所提供的信息量的多少来划分，这种层级结构是资本市场用来识别和分散不同融资风险的装置。资本市场需要解决来自借款申请人个人信息和经营信息不对称问题。在非正式金融制度下民间借贷的主要依据社会关系网络所提供的人格化信息来评估资金安全程度。这也符合借款人愿意提供个人信息，而相对不愿意提供经营信息的意愿。但在中国，民间金融一直是体制外运作，甚至遭遇正规金融体系的围剿封杀。不可否认民间金融作为资本市场的一个层级，对中小企业融资的作用。因此，国家应通过制度化建设，使民间金融真正成为市场化、商业化的资本市场层级之一，设立为中小企业提供融资服务的专门金融机构，政府在其中的主要作用是维持良好的竞争环境，促使中小企业和金融机构维护自身的商业信誉。
参考文献：
1、程剑明,孙晓岭等.中小企业融资[m].清华大学出版社,2006.
2、潘伟杰.制度变迁与政府规制研究[m].上海三联出版社,2005.
3、林毅夫,李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究,2001(1).
企业融资的作用篇3
关键词：中小企业；技术创新；众筹；融资
一、引言
当前全球经济复苏缓慢，发达国家已经意识到，技术创新是恢复和重振经济的关键力量，各国以此出台了国家创新战略，加大了对技术创新的扶持力度，旨在以技术创新驱动实体经济发展。我国也意识到技术创新的重要意义。十报告中提出要实施创新驱动发展战略，为我国推动发展更多依靠创新驱动指明了方向。2015年9月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《深化科技体制改革实施方案》，则进一步体现了我国对技术创新的重视程度。企业是技术创新从产生到落地的主体，大型企业在技术创新上贡献巨大，中小企业甚至草根团队的作用也不容小觑。然而，相较于大型企业，中小企业则面临着诸多困境，比较突出的问题有中小企业资金少、融资难及其创新产品难以正确把握市场需求。这极大地阻碍并压抑了中小企业的技术创新进程和意愿。本文拟在描述中小企业技术创新过程中遇到的经费少、融资难及产品难以正确把握市场需求等问题，以及众筹融资的含义和特点的基础上，提出并阐明众筹融资对中小企业技术创新具有推动作用这一观点。
二、中小企业在技术创新过程中面临的两个问题
1、中小企业资金少、融资难。相较于上市公司及其他大型企业，一方面，中小企业自身资金实力不强，难以依靠自身实力完成从新技术或者产品的研发，到投入生产，最后到投入市场这一技术创新的整个过程，而政府补助往往面临着僧多粥少、杯水车薪尴尬局面；另一方面，中小企业向商业银行贷款会受限于银行对其资产规模、营业收入、资产负债率、企业信用等的严格要求，而中小企业又很难达到这些要求，并且额度不高，期限补偿；其他金融机构则会对其进行详细的评估，这无形中延长了融资时间；而向民间机构贷款则存在成本过高的问题。2、中小企业的创新产品难以把握市场需求。中小企业限于资金和人力，往往无法对市场需求进行全面调查，也无法像大型企业那样在产品大量投入市场前进行小规模的试用以收集反馈改进产品，因此经常出现花费大量的资金和人力研发出来的产品得不到市场的认可。
三、众筹融资的含义及特点
1、众筹融资的含义。众筹，译自Crowdfunding，又译作群众募资、大众筹资，指一群人为某个项目、某个人或者某个公司募资，以资助其正当的生产经营、创作、创新甚至生活活动。筹资者被称为项目发起人。发起人首先把项目的相关资料提交给众筹平台，平台会对其真实性、创新性以及可行性进行全面评估和审核，待审核通过后，众筹项目会在平台上公开展示并开始筹集资金。浏览该平台的所有人群，均可根据自己的经济实力、兴趣爱好、专业特长、生活需求等对这些项目进行赞助、支持和投资。每个项目都会设置一定的目标金额及筹资期限，只有在规定期限内筹集都目标金额才算众筹成功，发起人一次性得到资金并缴纳一定的费用，否则众筹失败，所筹资金将全部返还给投资人，这种模式被称为“allornothing”模式；还有一种被称为“keepitall”模式，在这种模式下，发起人发起项目后，无论最后是否筹集到目标金额，都将获得所筹资金。在众筹项目成功后，发起人会给予投资者所承诺的回报，这些回报通常根据投资者的投资金额分为不同的档位。2、众筹融资的特点。首先，众筹融资赋予消费者投资者的角色，即消费者付出金钱的目的可能不仅仅是为了购买该产品，也可能是为了得到项目发起人所承诺的某种回报。其次，审核通过后，项目所有的信息都公开在众筹平台上，基于互联网及众筹平台，投资者和发起人可以建立起高效的交流互动，这抑制发起人和投资者之间的信息不对称。第三，众筹项目设有目标金额以及筹资期限，项目的筹资对象是众筹平台上数量众多的投资者，即使每个投资者投入的金额很小，也能在短时间内积沙成塔，因此相较于传统融资方式漫长、严格的尽职调查，众筹融资能够较为快速地为发起人筹集资金；而对于投资者来说，每位投资者可以投入很少的资金，这就意味着每位投资者面临着较小的风险。第四，只有众筹项目融资成功后，众平台才会向发起人收取很少比例的费用，而对于投资者，发起人只需给予承诺的回报，因此众筹融资的成本比传统融资渠道要低得多。
四、众筹融资对中小企业技术创新的推动作用
通过上述对中小企业在技术创新中遇到的突出问题以及众筹融资特点的阐述，可以发现，众筹融资的推动作用主要体现在以下几个方面：首先，众筹融资拓宽了中小企业的融资渠道，相较于商业银行对各种财务指标的限制以及民间机构贷款的高利率，通过众筹融资可以较为便捷地获得低成本资金，并且大大缩短了筹措资金的时间，可以说在一定程度上加速了技术创新的进程。其次，通过众筹融资可以获得“顾客知识”，即发起人可以根据投资者技术型和需求型的评论对产品或技术进行改进，使之更加完善尽管众筹融资可以为中小企业提供一系列的便利，但是作为新兴事物难免会有不足之处。美国已经出台了“JoBS”法案等法律法规对众筹进行监管，而我国对此仍缺少相应的法律法规，也缺乏对投资者的保护；另外由于信息的全公开，容易造成创意或关键产品信息被竞争对手剽窃。综上所述，众筹融资对中小企业技术创新有一定的推动作用，但在选择众筹融资时也应考虑到它的不足之处。
参考文献：
[1]范家琛.众筹商业模式研究[J].企业经济，2013（8）：72-75
企业融资的作用篇4
【关键词】供应链中小企业银企联盟融资担保
目前，虽然影响和制约我国中小企业发展的问题仍然很多，但最为突出的仍是融资瓶颈问题，即中小企业融资过程中缺乏有效的担保。为了解决中小企业的融资难问题，国家采取了许多措施：如由政府、民间出资，成立不同形式的担保公司，间接为中小企业提供担保。但在实际运作过程中，担保公司缺乏对中小企业的了解，不能对中小企业进行有效的监督；担保公司为了降低自身的经营风险，反过来要求中小企业再次向担保公司提供担保物。因此，在中小企业的信用担保体系中，仍缺乏能形成对中小企业制约的环节，这是担保公司融资体系建设中的缺憾。
对于处在产业供应链中的中小企业，可以由供应链“龙头企业”与主办贷款的银行建立长期稳定的“战略伙伴”关系，以“战略伙伴”为核心，二者参与到原有的产业供应链中，组成新的银企联盟供应链。供应链龙头企业在主办银行为其下达的信贷额度内作为产业供应链里中小企业的担保者，由主办银行直接向供应链中的中小企业投放信贷资金，从而可以解决中小企业贷款时担保品不足的问题，并能从整体上有效提高该产业供应链企业的竞争力，降低银行的信贷风险，实现主办银行、供应链企业的长期共赢局面。
一、供应链银企联盟的融资担保机理分析
银企联盟供应链有着以往供应链所不具备的特征，不仅仅是企业现存的供应链和哪一个银行的简单搭配。它的特点是：它具有一个“银行”、“供应链龙头企业”之双重控制总中心的经营链条。其核心由产业供应链的龙头企业和主办银行共同构成，二者形成战略联盟，共同管理、共同控制经营产业链。
（一）供应链银企战略联盟的定义
供应链银企战略联盟是指由主办银行、产业链条上的“企业”（龙头企业及上下游中小企业）组成的战略伙伴关系，由供方、生产方、各级批发商、零售店等一些互相独立的经济实体为抢占市场、共同拥有市场、共同使用资源等战略目标而组成的动态协作整体，在每个产业链条中企业充分发挥其优势(如开发、生产、销售等)，为集团整体做出自己的贡献；通过相互协作，实现取长补短、责任共担、盈利共享。对于供应链战略联盟而言，信息互动传递是其有效运行的基础，通过对产业链上互动信息的吸纳，能够有效地减少产业链中存在的经营风险和其他不利信息，提高产业链的整合能力和竞争优势，还能获得更全面的有关信息以及经营管理和技术上的帮助。
（二）供应链银企联盟的融资担保机理
基于以上分析，我们提出基于供应链战略联盟的融资模式，其基本框架是：首先，由物流企业、供应链龙头企业及其上下游企业组成供应链战略联盟，当产业链条中的中小企业需要贷款的时候，凭自身状况和所需资金数额申请供应链龙头企业为其进行信贷担保；其次由龙头企业对申请贷款的中小企业进行综合的资信鉴定，评估中小贷款企业担保的风险以及进行风险管理，然后代表供应链战略联盟整体为贷款中小企业提供保证，使银行的信贷风险进一步降低，而主办贷款的银行需要考查的主要是供应链龙头企业的偿债、盈利、营运、成长等方面的能力。具体操作程序：1.产业链上游或者下游的中小企业向主办贷款的银行提出申请；2.贷款中小企业请求供应链龙头企业提供贷款保证；3.供应链战略联盟内部信息进行互动交流；4.共用信息集中到信息交流系统并进行加工；5.供应链战略联盟龙头企业对中小企业的担保作出答复；6.主办贷款的银行从信息交流系统获取各种数据及分析结果，并做出是否贷款的决定。
（三）供应链银企联盟贷款方式的特点
在基于信息互动互享的供应链战略联盟融资方式中，担保系统是以供应链龙头企业为核心的整个产业链系统，上下游中小企业不再受自身的担保能力的限制，贷款业务的开展难度相对降低。产业链节点企业与申请贷款中小企业之间通过信息交流系统对贷款企业的偿债、营运、盈利、成长情况都有较为透明的了解，而且信息交流系统的建立能解决银企之间互相隐瞒不利信息的问题，同时也很好地促进了供应链战略联盟的信息公开，龙头企业可以更好地了解需要贷款的中小企业存在的各种风险因素；主办贷款的银行由以前对中小企业的贷款信用评价转为对龙头企业的评价，主办银行获得了以供应链龙头企业牵头的战略联盟体系贷款担保，再加上可以从供应链信息交流系统获取的各种互动互享信息，可以将主办银行的贷款风险降到最低，还可以省去贷款附属费用等等，抬升了银行的盈利余地；而且有利于强化主办银行与产业供应链战略联盟的伙伴亲密度和可靠性。以供应链龙头企业牵头的整个产业链联盟系统为担保体系，有效地降低了融资风险。
（四）产业供应链银企联盟的应用前提
首先，需要融资的中小企业必须参加到以供应链龙头企业为中心的产业链条当中，凭借自身对产业链条中企业的互补及特色，最终被龙头企业所接纳，这样龙头企业才愿意为了供应链战略联盟及自身的壮大为上下游中小企业提供担保。其次，需要融资的中小企业应与联盟上下游企业之间存在着稳定的业务往来和业务发展前景；各联盟企业之间一定要制定共同的联盟目标，并愿意实现相互之间信息的共享透明化；供应链龙头企业愿意创立，并由其他链条中企业共同协助的信息沟通系统，以集中加工所共同需要的信息。总之，基于供应链战略联盟的资金融通模式与现有的中小企业信贷模式相比较，最大好处就是尽可能发现除了中小企业以外的其他产业链担保者，并且主要探讨解决信息不对等以及中小企业资信差问题引起的资金融通风险。这种资金融通方式在解决中小企业融资难题的同时，带动了银行等金融机构和供应链联盟企业的创新与发展，提高了整个产业供应链的竞争能力，达到了多方共赢。
二、银企联盟建立的具体思路
（一）确定联盟目标，挑选战略伙伴
银企战略联盟要有清晰的战略目标，整合联盟各方的战略，确保为合作各方创造共享价值。主要确立以下目标：市场防御与拓展；合作研究与开发；产业互助与互动。通过组建银企战略联盟可以实现银行与企业之间的资源共享、优势互补，从而达到产业间的良性互动。
除了制定合理的目标外，同时还要挑选合适的战略伙伴。挑选条件是：具有生产能力或技术优势，具有互补性资源，能够带来银行(或企业)所需要的销售、研发、技能、财务风险分担或进入新市场的机会等优势。据统计，目前我国银行业60%的利润是来自于10%的优质客户，从银行业角度看，其合作伙伴的重点应放在这些优质客户上；同时也要把眼光放长远些，除了培养有前途、牢靠的客户网群，银行还必须在具有发展前景的中小企业身上花费较大的精力。在这些企业中，不乏所有权清晰、经营规范、技术含量高的优势企业，而它们将是未来相当长时间里国内最具活力的企业群体，将会对区域经济或整个社会经济的发展带来重要的影响。
（二）银行要对“供应链龙头企业”参股控制
银行首先要参股供应链核心企业，这样一来银行可以派员进入企业董事会，参与经营决策。那么，银行就可以深入了解企业的经营运作情况、管理层水平和企业发展前景，从而客观而准确地判断其信用水平，避免现有信用评估系统的不足。其次，银行可以对企业施加重大影响，在放款后有效监督资金运作，避免企业随意改变资金投向，并督促企业合理控制现金流量，从而有效防范道德风险。再次，当市场状况、宏观经济发生变化时，银行作为大股东和债权人，积极帮助企业及时调整经营策略，可以有效提高银行自身的资产质量，降低呆账坏账。最后，由于银行连续而准确地掌握企业信息，在再次放贷时，可减少大量的调查、审核手续，提高效率，大大降低了这种零售信贷的成本，这样，相信银行对供应链核心企业监督会更容易，有效防止贷款风险。
（三）建立合理的风险、利益分担机制
供应链各方一定要建立起公正、共赢的指导准则合作框架。这就要求供应链银企联盟中的主办银行、龙头企业、上下游中小企业必须就运行中的准则达成一致，从而保证银企战略联盟中的各方得到公平的待遇，使有关各方承担相应的责任，在付出投入的同时根据责任、投入、贡献大小得到相应的利益回馈。在银企联盟供应链运作时，中小企业通过供应链上的“龙头企业”作保证，得到主办协作银行的信贷资金，打通资金瓶颈。供应链银企联盟，不仅解决了中小企业的融资及成长问题，也能够使“龙头企业”通过长期稳定的产业链，形成竞争优势；同时也分散主办银行的信贷风险，发展了新业务；所有这一切都取决于“合理公平的风险、利益分担机制”。
（四）银行应积极进行业务创新
目前各家银行间的竞争愈演愈烈，发展创新型业务是各家银行的必由之路。比如，银行可以发展“关系型银行业务”，从经营方面来看，“关系型银行业务”不仅能用在银行的信贷业务方面，在信贷以外的其他领域也可以推广应用。发展“关系型银行业务”要求银行必须对自身进行彻底地改进，组织机构由原来的“以业务为重心”向以“客户为重心”改革，建立以顾客、区域和服务为主要内容的现代银行经营服务体系。首先，改变内部组织机构，把原来的产品、业务处室改为市场经营部门；其次，变过去的分散营业为集中销售资源，充分发挥客户经理服务小组的优势，向顾客提供集中服务；再次，改变过去以分散业务为基础进行顾客评价和信贷决策的方式，以优势目标顾客为根本，对银行战略和资源分配进行集中式讨论后拍板，重点是发现有价值的客户，依据客户给银行带来的不同价值，决定向其提供何种服务及服务的价格；最后，以顾客的需要为出发点，强化银行和客户间的长久联系。
（五）及时沟通信息，加强银企协作
随着银企关系的市场化，银企之间面临的问题更多的是二者之间信息的不透明。主办银行、贷款企业之间的协作需要有效的信息交流。只有掌握了足够的信息，银行才能有效地进行贷款风险评价，控制信贷风险。根据贷款风险的高低和不同企业的特点进行各项信贷产品的研究与开发，不断调整和制定多样化的贷款业务流程，进一步贴近供应链企业的需要。在向供应链企业贷款时，为了判断风险，需要利用一些不易标准化和量化的信息，如企业和管理者的素质、品质和可信程度以及技术能力的积累等等。但是，在我国，有关企业的信息大都掌握在某个信贷员的手中，并没有将其整理作为长期资料记录，因而银行很难全面了解企业的情况。所以，当前银企间的信息沟通也是一个很迫切的问题，这需要银行与企业的共同努力。
三、银企联盟在中小企业融资担保体系中的优势及作用
（一）解决银行、中小企业信息不对称问题
银企联盟供应链非常有利于主办银行信息鉴定机制的形成，主办银行可以通过与供应链中小企业直接的沟通渠道进一步认识中小企业，防止“银行――中小企业”这一单一沟通渠道导致的不足；通过各方面取得信息的相互比较，从根本上杜绝中小企业的虚假资金、信用等信息。在这方面，供应链中的主办银行比其他经济主体更富有效率，可以有效解决贷款银行和中小企业之间的信息不对称问题。
（二）降低了中小企业融资的担保门槛
处于供应链联盟中的中小企业，可以用核心企业作为担保，解决自身担保财产、资格等问题。所以，基于上下游与核心企业的交易实质，银行愿意为与核心企业交易关系持久密切的中小企业提供以动产为保障的贷款；担保依靠供应链中的核心企业，而不依靠担保公司，使得中小企业免去了许多麻烦：如不必再向担保公司提供反担保，这对核心企业的上下游中小企业来说是件好事。
（三）减少了中小企业贷款的资金成本
一旦主办银行、供应链控制建立起长期战略，主办银行愿意为与核心企业交易关系持久密切的中小企业提供以动产为保障的贷款且不收手续费；而上下游中小企业通过担保公司担保获得银行融资，必须支付手续费。供应链银企联盟不仅省去了中小企业的许多麻烦，同时也降低了资金成本。
（四）降低担保公司风险
有利于整个社会金融风险的化解供应链融资的优点，充分发挥供应链核心企业的作用，使中小企业向银行贷款时，不必再找担保公司担保。中小企业借助供应链核心企业的作用获得担保，不仅可以解决担保公司要求中小企业“反担保”的尴尬难题，解决中小企业信用不足问题；也可以降低担保公司过分放大贷款、影响金融稳定的不利影响；同时中小企业还可以取得自身发展所需要的资金。
（五）银行、龙头企业在对中小企业融资担保方面比担保公司更具“软信息”优势
鉴于长期发展、控制风险的要求，与社会经济中的其他经济主体相比，供应链中主办银行、龙头企业之间经营业务关系更牢靠、更长远。首先，可以随时掌握供应链核心企业的第一手资料，包括财务状况、经营成果、现金流动等经营活动信息；其次，通过核心企业与上下游中小企业的往来结算信息，掌控中小企业的“软信息”。可见，在供应链银企联盟中，银行、供应链核心企业比担保公司更容易获得中小企业资质及信用的“软信息”。
（六）降低了银行对中小企业的贷款风险
“供应链龙头企业”一般都是行业中的“龙头”，实力强、信誉好；借助其和主办银行建立起来的长期战略伙伴关系，很容易获得主办银行承诺的信贷资金额度，一方面除了满足自身的发展需求外，另一方面还可以作为产业供应链中的中小企业的资金担保者，分配一定的信贷资金额度给中小企业，协助中小企业从银行获得资金，缓解其快速成长中的资金难题，防止产业链条中的“资金链”间断，有力地捍卫了产业供应链的正常运行与长期发展。由于有“龙头企业”做后盾，主办银行还能借助“龙头企业”与链条中的“中小企业”的信息渠道、商品流通渠道、资金流通渠道，来获取中小企业的第一手可靠信息，还有其获取信贷资金的真实目的及随时随地的使用情况，有效地降低了银行发放贷款的风险，从而进一步激发了银行向中小企业发放贷款资金的动力。当供应链中的中小企业发生营运资金周转困难时，中小企业通过用库存商品等实物担保方式向“供应链龙头企业”发出资金担保要求，“供应链龙头企业”根据产业供应链中自然存在的资金流通情况、经营信息情况、存货流通情况，提供给中小企业一定的信贷额度从主办银行获取资金，减轻经营资金不足的紧张局面。当产业供应链中的中小企业与“龙头企业”的商品存货流通发展为资金流通以后，就会慢慢形成好的循环及长期伙伴关系。这种经营运转，不仅缓解了中小企业发展中的急需资金，帮助其进一步发展壮大；同时也能够使“供应链龙头企业”通过产业链条的长期、安全运行，获得更大的利益及发展空间；更重要的是可以有效降低主办银行的贷款风险，抢占中小企业贷款市场，使银行更快更好地成长。
（七）缓解了中小企业的融资及担保需求
供应链银企联盟对核心企业的上下游最大的作用就是以最小的成本解决了融资难的问题。规模上处于弱势的核心企业的上下游企业一直面临融资难的问题，而且对于中小企业而言，资金一般都表现在原材料、库存等动产方面，没有大量固定资产用作抵押，其信用又不足以让银行放出纯信用贷款。如果用核心企业作为担保又免不了担保费用，当然一般情况下核心企业也不愿意配合。所以基于上下游与核心企业的交易实质，银行愿意为与核心企业交易关系持久密切的中小企业提供以动产为保障的贷款，这对核心企业的上下游来说绝对是“利好”消息，不仅解决了贷款担保问题，同时也大大提升了中小企业的融资额度。当然这只有在建成供应链银企联盟的情况下才能做得到。
四、结论
基于产业供应链的银企战略联盟可将供应链中的中小企业、控股银行、核心龙头企业结合成一个有机的整体。首先，由一家“主办银行”与产业供应链中的“龙头企业”签订联盟协议。其次，通过“龙头企业”再与产业链条中的上下游中小企业建立长期稳定的战略伙伴关系。以产业供应链链条中核心龙头企业、主办银行为纽带，降低信贷风险、扩大信贷规模以及解决银企间资金供给缺口、银行控制监督问题。主办银行、核心龙头企业、上下游企业三者之间存在三种信息流、物流、资金流的关系。通过产业供应链中的银企联盟关系建立起来的融资信用担保机制，使中小企业的信用担保体系得以创新。供应链“银企联盟”对解决我国目前的中小企业融资担保乏力问题有着积极的现实意义。
主要参考文献：
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企业融资的作用篇5
融资管理在企业集团的财务管理中处于关键地位，立足于企业集团的整体战略目标，并结合实际的经营状况和发展要求，规划统筹企业集团以及下属子公司的时间成本、融资方式、融资规模等。企业集团融资管理存在的问题如下：
(一)融资受金融政策等制约
金融中介机构向资金供给者发放资金凭证，将获取的货币资金用于购买资金需求者的债务凭证，资金需求者取得贷款，完成与资金供给者之间的资金融通，这就是间接融资的过程，企业的资金大多来源于间接融资。而我国金融业在根本上没有摆脱垄断经营的格局，政府主导下的存款、贷款利率在世界范围内仍处于较高水平，未能实现与国际经济运行状况接轨，国家的部分金融监管政策，也对社会资金链条、行业信贷形势带来了不利影响。直接融资也存在一些问题，例如信用评级欠佳、行政干预过度、发行人违约风险等，债券市场的创新力度不够，资产支持票据、中期票据、超短融、企业债、私募债等证券化产品仍处于发展的初级阶段，金融产品的运行模式、信用增进、发行方式等管理的广度和深度有待进一步延伸。
(二)融资渠道单一，资本结构不合理
企业在融资渠道的选择上，以间接融资为主，如银行贷款。应该从优化资本结构入手，合理选择股权融资和债权融资的比例。
(三)融资成本高
企业融资的成本包括资金成本、融资手续费、谈判成本、信息搜集成本、监督和协调成本等。集团内部分散融资使得融资主体多头对外，各自维护与银行等金融机构的关系，这既增加了集团整体的融资成本，也为财务管理工作带来了麻烦。
(四)融资风险意识不足
集团企业经营活动的方方面面都涉及融资活动，融资需求必然伴随着融资风险，这就要求管理者对相关产业、资金以及投资项目进行科学的思考和研究，对市场需求、行业发展、未来政策进行预测。
二、财务公司在企业集团融资管理中的作用
财务公司是所在集团的金融平台，其定位和功能相对其他类型金融机构来说，更加突出对集团整体发展战略的贴身式金融服务和信贷支持。针对上述企业集团在融资中的各种问题，财务公司在企业集团融资管理中的作用具体表现为：
(一)助力集团拓展融资渠道
由于《企业集团财务公司管理办法》赋予财务公司进入金融同业市场开展业务的资格，财务公司完全可以参与外部金融市场的同业合作，加强同业往来，获得外部金融资源，助力集团发展需要。
(二)实现集团利益最大化的战略目标
财务公司的参与能够帮助集团协调管理体制、组织结构、权力体系，防止财务决策分歧的产生，实现融资方式的创新和融资成本的降低;财务公司通过整合企业集团以及下属子公司的各项资源，凸显集团的经营优势、规模优势，有利于各成员企业相互沟通、取长补短，取得集团特有的规模效益。
(三)降低企业集团融资成本
财务公司利用集团内部的沉淀资金发放贷款，充分发挥闲置资源的作用，也可以存放于债券投资等外部金融机构，实现资金的增值、保值;分散融资形成的分散开户，增加了资金存放、账户管理的成本，财务公司对资金的统一管理有利于集团对子公司融资情况的监督，达到降低显性成本和隐性成本的双重功效。
(四)建立更加高效的风险防范机制风险防范机制的完善有利于企业集团分散融资风险，使融资信息具有全面性和及时性，此外财务公司对债务偿付风险的集中化管理，增强了融资预算管理的约束能力。
三、财务公司完善融资管理的策略
(一)提高财务公司的融资水平
为了提高融资水平，财务公司必须着眼于战略协调能力、经济效应、资金使用效率、交易成本、融资风险这五大方面内容。具体措施如下：
1、在保证企业集团的战略规划协调发展的基础上，深入与商业银行的合作，以实现融资渠道和方式创新改进，完善集团内部的组织结构;
2、加强融资管理，统一全集团的融资运作模式，以降低企业的融资成本和财务费用，并增强对外筹资能力;
3、关注资金运用差异，并设专人记录整理，分析闲置资金与项目资金短缺的关系，借此调整资金利用，形成差异的良性互补;
4、减少企业集团中不必要的融资手续费、谈判成本、监督协调成本、资金成本、信息收集成本等交易费，以保障财务结构安全、提高组织运转效率为目标;
5、运用科学的方法，制定切合实际的风险规避方案。
(二)推进财务公司的自我完善
企业融资的作用篇6
关键词融资模式间接融资相机治理
间接融资是指资金盈余单位与资金短缺单位之间不发生直接关系，而是由资金盈余单位通过存款等方式将其暂时闲置的资金提供给银行?信托等金融中介机构，然后由这些中介机构以贷款或者购买需要资金单位发行的有价证券，把资金提供给资金短缺单位使用，从而实现资金融通的融资方式。第二次世界大战后至20世纪80年代以前，日本主要是以银行为主导的间接融资的方式来解决企业资金短缺的问题，从而形成了有日本特色的企业间接融资模式。
1日本间接融资模式的形成
以银行为主导的间接融资模式是20世纪80年代以前日本企业融资的一个重要特点。在日本经济高速增长时期，日本企业进行生产扩张的投资主要是向银行贷款。其形成是多种原因共同作用的结果。
首先，战后日本资本市场不发达，存在着巨大的资金缺口。二战后，日本经济发展迅速，企业急需融资，但是由于各种原因，企业的自有资本在所需资本中所占比例都较小，一般只占20%～30%，其余的70%～80%都需要从外部筹集。而战后日本资本市场比较落后，企业从证券市场上筹集资金要受到诸多的限制，且筹资成本比较高。这种情况下企业只能向银行融资。
其次，不健全社会保障制度下的高储蓄率也是促成这一模式的重要因素。二战后，日本政府积极推行产业政策——通过国家向战略性的产业群进行优先资源分配和所得再分配，以促进战略产业的优先增长。为了保证产业政策的顺利实施，政府向其所选定的战略产业投入大量的财政资金。在财政收入有限的条件下，为了平衡财政收支，政府不得不削减其他方面的支出，将本应由国家承担的社会保障负担推给了企业。从而实施了一套不同于西方国家的福利模式，即用全体就业和终身雇用制度来代替欧美的失业救助和养老金制度。在经济高速发展阶段，日本民众为了防止退休后没有收入来源，就将其相当的一部分收入存入银行，这样银行就积累了充足的资金。由于战后日本实行分业经营，不允许银行从事证券业，所以银行也乐意向企业提供贷款。
2日本企业间接融资模式的特点
其一，企业融资是一种关系融资。其具体表现有以下几点：第一，向企业提供融资的银行具有相对稳定性。在融资市场中，由于存在着信息不对称、道德风险和逆向选择等问题，这意味着银行向企业提供融资存在着风险。银行为了降低经营风险，节约交易成本，通常只对与其长期有业务往来的企业或者得到其他银行担保的企业提供融资。第二，银行与企业的关系是紧密结合在一起的。战后日本政府为了防止金融业的过度竞争，实行严格的金融规制政策，不但没有限制过度竞争，反而加剧了金融市场的竞争。在金融规制政策和政府鼓励银行向企业贷款的政策下，银行为了留住自己资信较好的客户，不但向融资企业提供贷款和信息咨询服务，而且直接投资于该公司，持有该公司证券或股票，参与企业的日常经营与决策。一旦企业财务状况出现危机，向其提供财务帮助从而使银行与企业紧密结合在一起。
其二，主银行主导企业融资。在向企业提供贷款的银行中必定有一家银行居于主导地位，我们通常把这种居于主导地位的银行称为主银行。主银行不仅对企业提供较大份额的贷款，而且持有企业的股份，包揽企业的一切金融事务，向企业派驻代表作为股东，以监控企业，一旦企业财务状况出现问题，主银行将直接干预企业的经营管理。主银行不仅是企业的主要贷款人之一，还负责为关系企业组织银团贷款。战后日本经济高速增长时期，日本企业外部融资来源于银行贷款。主银行不仅自己向企业提供较大份额的贷款，而且还帮关系企业联系其他贷款银行，也就是负责为关系企业组团贷款。
其三，融资银行对企业实行相机治理。相机治理是一种银行根据企业的财务状况的好坏来决定对企业的控制程度的一种治理机制。在企业财务状况较好时，融资银行对关系企业控制较弱。这时企业由“内部人”控制。在企业董事会中，除了有部分的银行代表外，多数的董事都由企业内部管理者担任。企业的日常经营决策和财务安排都由企业内部管理者控制的董事会负责。一旦企业出现财务危机，融资银行对企业的经营进行干预。其干预的深度取决于企业面临的财务危机的严重程度。一般说来，如果企业财务危机较轻时，融资银行只是向企业提供财务指导。企业的日常经营仍由企业内部管理者负责安排。当银行的财务危机较严重时，融资银行就会越过董事会直接对企业进行干预，派出财务危机治理小组，暂时掌握企业的全部控制权，帮助企业制定克服财务危机的方案，并贯彻和落实；重新安排企业的债务——豁免或者组织豁免部分银行债权和重新注入资金。
3间接融资模式在日本经济发展中的作用
3.1对战后日本经济高速增长的推动作用
日本间接融资模式对日本经济高速发展起到了巨大的推进作用。这主要表现在以下的几个方面：
第一，保证企业发展所需要的资金供给。间接融资模式通过银行的中介作用，把急切需要资金的企业和过多的私人储蓄连接起来。在20世纪50年代中期，美国出于遏制共产主义的需要，积极扶植日本的经济发展，不仅对日本进行大量的技术援助，而且联合欧洲国家向日本单方面开放本国的市场，使日本企业生产的产品有了广阔的销售市场。日本企业对扩大生产能力投资和技术创新投资需求十分巨大，尽管日本企业在经济高速增长时期积累了大量的资本，但是仍然满足不了企业的设备投资需求，于是企业不得不向银行借款。据统计在20世纪50～60年代，企业所需要的资金80%需要从外部借款，只有20%是企业的内部融资。而企业外部融资主要依赖银行借款。
第二，促进了企业经营战略的稳定实施。战后，日本企业资金短缺，严重依赖商业贷款。在金融市场很紧张，不确定性很大的情况下，日本企业为了能够得到稳定的资金供给，更愿意与各自的银行保持紧密地联系。而银行为了能够收回自己的贷款，也希望企业不要破产，并采取各种措施防范企业破产。融资银行除了加强对企业的监管外，还向企业提供信息，实现银企信息共享。在企业财务状况出现危机的时候，融资银行除了启动“相机治理机制”，对企业的经营进行直接的干预。在必要的时候，为了帮助企业渡过财务危机，银行可以允许企业暂缓还款或者继续向危机企业提供贷款。因此，间接融资模式下的密切的银企关系有助于企业的持续稳定经营。
同时，由于融资银行（尤其是主要融资银行）是企业的主要债权人，其利益与融资企业从根本上讲是一致的。在共同利益的作用下，银行总是全力支持企业的长期平稳发展。即使在企业因实施长远战略规划，而暂时收益不佳的情况下，只要企业能够到期还本付息，银行仍然会向融资企业继续融资以保护企业。在经济高速增长时期，银行等法人股东是企业的主要股东，个人持股比例很低。通常法人股东更多地关注的是企业的长远利益，对企业短期分红的欲望不是很迫切，因此这一时期日本企业为了进行资本积累，保持着较低的分红率，满足了经济高速增长时期企业对设备和技术创新的投资。在这种融资体制下的股东也不用担心由于短期财务业绩不好而受到董事会的指责，一心一意地贯彻企业发展的长远规划。
第三，节约了交易成本和监管成本。金融市场中，由于存在着信息不对称、道德风险和逆向选择等问题，银行向企业贷款以后，为了能够收回贷款，通常对企业进行严格的监督。日本企业间接融资模式不同于欧美的一个主要特征是，尽管企业可以向多家银行贷款，但是其中起主导作用的只有一家银行。其他银行向关系企业融资以后，通过“委托监督”的方式，把对融资企业的财务监督权交给了主银行。主银行通过事前监督（风险评估）、事中监督（跟踪监控）、事后监督（财务状况审查并采取相应的措施）三个阶段、对企业的财务状况进行监督。银行向企业进行监督需要花费大量的人力、财力收集企业的经营信息，委托监督的方式避免了各融资银行向关系企业进行重复的监督，节约了银行的监督成本。由于主银行是向企业提供融资最多的银行，并且根据日本的破产法规规定，企业发生破产时，主银行的清偿顺序排在其他的银行的后面，一旦关系企业经营不善而破产，其将蒙受最多的损失。主银行为了防止企业的破产，就会努力对企业进行监督，通过各种手段防止企业破产。这就避免了主银行在其他银行向企业进行监督的过程中出现道德风险和逆向选择风险。在实际业务中，主银行向关系企业提供全方位的融资服务，其对关系企业的财务信息非常了解，故而主银行监督比各银行自主监督更有效率。
3.2对日本经济发展的阻碍作用
首先，间接融资模式削弱了股东对企业管理者的控制，使个人股东的利益不能得到有效的保护。由于企业采取间接融资为主的模式融资，在日本经济高速增长时期，企业个人股东的持股比重不断下降，法人股东（主要是银行股东）持股比重不断上升。通常法人股东对企业的控制愿望不强烈，银行对企业的监管只是一种相机性监管。当企业严重依赖银行提供的贷款时，股东对企业的重要性就大大削弱了。这就加强了企业管理者的自主性，结果导致股东的利益得不到维护，企业给股东的分红很少，私人股东对投资股票市场的积极性也就削弱了，也就导致股票市场不发达。
在企业高级管理层缺乏股东监督的情况下，管理层的目标不是追求利润最大化，而是扩大企业的规模。因为企业的规模越大，企业高层管理者在行业内部和员工中威望也就越高。同时也就意味着它在企业内能够得到更好的位置。管理层为了扩大企业规模，在证券市场不发达的条件下，只能向银行大量贷款，结果导致企业盲目扩张和高额的负债率，进而出现企业的非效率。
其次，企业间接融资模式导致银行过度放贷，这不仅弱化了央行调控国家经济的职能，而且导致日本商业银行在泡沫经济破灭后积累了大量的不良资产。战后日本政府实行鼓励银行放款的政策——采用护卫舰队模式下的金融体制，担保银行不破产；把银行向企业提供贷款数额作为批准银行开设新的分支机构的主要标准，提高了银行向企业放款的积极性，一旦企业需要贷款进行设备投资或者技术创新，银行总是给予满足，甚至在企业发生财务危机时，仍然向企业提供融资。同时，日本银行用向都市银行提供信贷的方式来供应货币，使都市银行能够源源不断地获得信贷资本。这种情况持续的时间长了，都市银行就失去较高的资本流动意识，总是迫不及待的放款。过度放贷使企业很容易获得资本，延缓了长期和短期资本市场的发展，也削弱了中央银行利用货币政策调控经济的职能。日本泡沫经济破灭以后，不少日本商业银行在其关系企业由于过高的负债率而破产后，积累了不少的不良资产，使日本商业银行长期陷入不良资产过多的困境中。
总之，日本间接融资模式是在日本封闭金融制度下的产物，其在封闭经济下对日本经济高速发展起巨大推动作用的同时，也存在着很多的消极作用。在20世纪80年代日本金融自由化、国际化改革以后，其逐步走向崩溃。
4对中国的启示
从战后日本间接融资模式成功的实践来看，在金融市场不完善、融资途径比较单一的情况下，间接融资模式是经济后发展中国赶超经济发达国家的有效工具。当前我国证券市场不发达，企业从证券市场获取融资受限诸多。可以预见，在今后相当长一段时间内，我国企业发展的资金，仍然主要依赖银行的贷款。由于历史的原因，作为我国银行主体的国有商业银行长期受到国家严格的保护，并面临着软预算约束，导致国有银行进取心不强，风险意识淡薄，在对企业融资进行决策的过程中受到各级政府影响过多，向企业融资后，又常常不能有效监督企业落实融资计划，使银行对企业监督名存实亡，银行积累了大量的呆账、坏账。在金融国际化、自由化日趋深入的背景下，必须增强银行风险意识，采取有效措施规避银行风险，并加强对企业事前、事中、事后监督，以增强我国商业银行的国际竞争力，使间接融资模式在推动我国经济增长过程中发挥更大的作用。
参考文献
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企业融资的作用篇7
关键词：企业；思想政治工作；人力资源管理；融合
中图分类号：R197.3文献标志码：a文章编号：1000-8772（2012）21-0068-01
一、企业思想政治工作的现实需求
我国现代企业制度建设的重中之重，是要将思想政治工作科学化。在现如今的经济制度框架下，旧时计划经济企业的党组织，对经济资源的支配和事务的处置方式都不能继续沿用。在法人代表治理结构下，股东的所有权，法人代表财产权的分离，致使党组织资源工作渠道发生变化。作为执政党的中国共产党，要加强执政能力的建设，为我国的经济发展提供有力保障。首要任务是加强各基层党组织的建设。为了满足社会主义基本政治制度和经济体制的必然要求，就要在企业中建立党组织，并且发挥出其应有的作用。站在企业自身发展的角度看，当今我国企业制度体现出的是它刚性的一面，这和我国的传统文化背景有很多冲突，但思想政治工作的目的，正是要提高员工的工作热情，提升工作效率，这正好可以弥补我国企业制度的柔性缺失。作为一个国企，必须把先进的技术管理和政治优势相结合，只有这样才可以创建出我国最具特色的企业制度。
二、企业思想政治工作面临的问题
因为我国改革开放和社会主义市场经济体制的不断建立和完善，我国的经济成分与经济利益、社会生活方式都发生了多样化的变革。特别是我国人事制度改革的不断深入与加强，使我国国有企业的改革比其他领域的改革更为全面，难度也更大。大部分国有企业的老员工都干了很长一段时间，为国家的经济建设做了很多贡献，改革直接涉及到他们的利益调整。企业思想政治所面对的都是有丰富经验和有一定文化水平的老员工，所以，这对企业在思想政治工作教育中的各个环节都有极高的要求，难度也特别大，这主要表现在：
（一）在对企业员工实施思想政治教育的同时，其价值观和思想观都有了变化
在岗的员工们大部分都已经工作多年，普遍具有丰富的社会阅历和经验，其思想上也更加活跃。爱国主义、集体主义以及改革开放的现代化建设，都成为国有企业干部职工精神世界的主流。
（二）企业思想政治工作者生活上的变化
随着我国社会主义经济基础的变化，资产所有制也有了新的变化。从以往的单一制变成了多种所有制，总体经济呈现出多样化的发展趋势。国有企业改革的步伐在逐渐加快，特别是国有企业内部员工的工作、生活在不断扩大，他们在社会上和互相之间的关系上也更为复杂化，这些问题都给企业思想政治工作带来了许多值得研究的问题。
三、企业思想政治工作必须要创新
创新是一个企业发展的基础，也是思想政治工作在新形势下发展的需要。企业思想政治工作要在传承中创新，在创新的过程中不断发展。要结合企业内部员工的基本特点，探索出行之有效的新方式以及新体制，提高企业思想政治工作的吸引力和感召力。具体有以下方法：
（一）企业的思想政治工作在内容上要不断创新，要围绕着企业的自身发展为中心展开。企业的生产经营是通过企业所制定的方针和目标来实现的，它是实际的东西，围绕着这一中心开展的企业思想政治工作，就不应该是“在工作中出现了什么问题”，而应该根据任务计划，有组织地去开展思想工作。企业应该围绕企业中心制定一套体系健全的制度和规定，加大宣传力度，让所有的员工理解和支持这些制度和规定，从而自觉执行。要向干部们分析新形势，讲明各方面的有利因素和不利因素，引导干部们自我分析，自觉、努力地工作。
（二）企业的思想政治工作要有创新。要改变传统的“季节式”工作方式以及但凡出了问题、暴露了矛盾，就做思想工作的“救火队”式的工作方式。
（三）企业的思想政治工作要在体制和运行机制上不断创新。企业内部的各高层要高度重视宣传思想工作。搞好政治工作的基本保证，则是要有一支高素质的政工团队，一方面要不断加强政工干部的培训，另一方面要加大宣传经费的投入，开展有特色的宣传教育活动。
四、在企业思想政治工作开展的同时，要紧扣主题
企业融资的作用篇8
金融融资可以促进企业的经济发展，同时也是我国经济快速发展起来的主要因素。目前有大部分学者认为我国的金融融资偏向于国有企业，对于民营企业而言，仍然面临着严重的融资约束问题。即使有这种说法的存在，我国的民营企业仍然快速的发展着，这说明我国民用企业有一套属于自己的解决方案存在。
一、金融关联的作用
目前我国的经济市场正处于转型阶段，各地的市场化程度还较低，有关制度还不健全，金融机构对民营企业的经济干预还较多，所以要想发挥金融关联的作用，首先要重视企业环境的变化。解决民营企业的融资约束，金融关联是关键，尤其是在经济发展比较落后的地区，企业应该更加关注对金融关联的建设。金融关联不仅在民营企业中发挥着重要作用，在国有企业中也有着重要的意义[1]。资产比重越高的企业，出现金融关联的几率越低，所以对于民营企业来说，融资约束是其主要的矛盾。建立金融关联是解决这一问题的主要途径，其表现方式是多种多样的，例如聘请金融机构退休的老干部、或是聘请企业家等，使金融关联成为民营企业融资约束的保护伞。
企业金融关联在还缓解融资约束上的优势。与某些企业相比较，金融关联民营企业更容易取得金融机构的贷款，这些民营企业利用金融关联的优势获得贷款，而且这些贷款的金额在银行中占有一定的比例，对于没有金融关联的民营企业，在进行融资时所受的融资约束则会更多，同时对于经济发展水平较低的地区金融关联对于融资约束的帮助越大。目前我国的经济发展制度还比较不健全，依法治理的水平还比较低，所以金融关联可以作为一种非正式机制存在，缓解金融约束对于企业发展的阻碍，在帮助民营企业获得更好发展的同时，还可以取得金融机构的贷款支持[2]。
金融关联对企业绩效的影响。根据研究表明，金融捐赠的公司可以获得金融机构的贷款，更加容易进行资产投资，这种捐赠后企业绩效与捐赠前相比不但没有提高反而下降不少，所以这种因为捐赠获得的贷款，对企业而言效率是不大的。金融关联更容易增加民营企业的绩效，在我国经济市场的转型时期，可以通过社会关系来提高企业的绩效，这种制度对企业的内部关系起到了调节作用。我国民营企业的金融关联对企业的经济效益有着巨大的影响，可以为企业创造更多的价值。
二、金融关联缓解融资约束的有效方法
目前我国的金融资源大多数都流向了国有企业，例如金融机构的贷款多数给了国有企业，而且上市的大多数企业也是国有企业，这种现象严重的导致了我国民营企业很难从正规的金融机构获得投资，所以目前我国的融资渠道受限现象十分严重[3]。金融关联正是缓解这种现象的主要方法，金融关联可以从以下方面对此问题进行解决。
第一，自古以来我国都比较重视“关系”，认为“关系”是创造一切经济利益的前提，所以许多西方企业在与我国进行合作时，首先要进行的就是“攀关系”。从其本质上来说，关系是企业发展的一种良好资源。企业实际上并不是以一种独立个体的形式存在的，而是与经济领域的各个环节都有着密切的联系，企业通过这种联系获得资源是企业自身的能力，这种能力同时也是企业的发展资本。金融关联不仅有助于民营企业建立相关的发展战略，更会影响金融机构的相关决策，从而缓解企业的融资约束。
第二，从信任的角度分析金融关联与民营企业融资约束之间的关系。对于合作双方来说，不仅是合同制约着彼此的合作，更多的是拥有良好的信用以及信誉，要让银行相信企业有能力履行契约。这种建立在信任之前的契约，是相对成本较低的契约，因为企业认为如果可以从其他渠道获得担保，那么对企业的融资将会起到更大的作用[4]。为企业提供担保，主要依靠的正是这种金融关联。金融关联可以为企业与金融机构之间建立一座有效的交流桥梁，这座桥梁可以缓解民营企业的压力，可以得到金融机构的大力支持，在一定程度上缓解企业的融资约束。
第三，民营企业融资出现问题的主要原因多数在于缺乏专业的融资政策，企业没有专业的设计方案，对于这种情况企业可以聘请专业的指导人员，或是具有金融机构工作背景的工作人员进入公司，借助这些人的专业力量来定制一套独特的融资方案，这也是一种缓解民营企业融资约束的有效方法。
三、金融发展中金融关联与融资约束的关系
金融关联程度越高，融资约束的效果越明显。发达的经济市场可以有效的缓解融资约束。融资约束的影响范围不仅受到企业规模的影响，还会受到企业自身的结构的影响，这种约束在很大程度上取决于一个国家的发展水平，例如市场竞争力或是信贷资金等。企业的融资约束会随着企业的发展而进行变化，提高企业的资源配置率也是缓解企业融资约束的重要方法。近年来我国的金融市场化程度已经越来越明显，但是这种市场化的进程十分不平衡，尤其是表现在行政管理方面。所以金融市场化程度的高低，在金融关联中起着重要的作用。
首先在金融市场化程度较低的地区，其市场化的政策还不完善，所以使得金融关联发挥了极大的作用。另外在这种地区中，企业的投资资金也会比较缺乏，金融关联会帮助民营企业取得投资者的大力支持。相反在金融市场化程度比较高的地区，所要面临的金融环境也会好，获得资金的方法也会比较好。所以企业可以利用金融机构的优势，为资金的获得创造更便利的条件[5]。另外在金融市场化程度较低的地区，人才也会十分缺乏，而且融资的政策比较不发达，所以金融关联对于这里的企业来说是相当重要的。
政治关联对民营企业的影响。据研究数据显示，政治关联可以为企业获得更多的信贷业务，在一定程度上缓解了企业的融资约束。在政治关联的企业中，企业建立金融关联还具有更加深远的意义。这有这样我们才会认为，金融关联缓解民营企业融资约束能力的强弱，还与还与企业的政治管理程度有关，程度较低的民营企业，其作用力也会比较小，所有获取金融资源的有效方法还包括金融关联的建立。建立政治关联的主要目的就是为了缓解企业的融资约束力，避免政府干预，减少交易成本。所以从民营企业建立政治关联方面来看，金融关联的目的更为明确。
企业融资的作用篇9
存货融资模式主要是解决生产型企业在生产过程中出现的资金短缺问题，在这里也可以用在汽车经销商在运营环节的融资需求。存货融资是指金融机构接受存货作为抵押或质押，借助物流企业的监管，并以该存货及其产生的收入作为第一还款来源的融资。在存货融资模式下，融资企业将所持有的存货质押给金融机构，并将货物存放在金融机构指定的监管仓库，金融机构给融资企业授信，融资企业通过销售货物获取收入后，一次或分批向金融机构偿还款项，金融机构释放相应的货物。
二、汽车供应链金融风险的识别
1.融资企业资信风险。应收账款下的融资主体是上游零部件制造商，融资企业是否会发生违约对应收账款模式下汽车供应链金融的风险具有很大的影响，融资企业的资信风险与融资企业的规模、发展前景，财务状况、管理水平息息相关。
2.核心企业的资信风险。预付账款融资要求核心企业作出回购的承诺，所以核心企业是否能够按照合同要求进行回购，对金融机构的风险具有很大的影响。
3.供应链的资信风险。供应链的协调运作水平能够加速应收账款的回收和保证核心企业进行回购，金融机构应考察供应链的运行时间，合作的密切程度，以往是否存在违约情况来考察供应链的资信风险。
4.物流企业的资信风险。在预付账款汽车供应链金融模式下，融资企业将车辆质押在金融机构指定的物流企业的仓库里，所以第三方物流企业的资信是影响金融机构风险的要素。物流企业的资信风险可以通过物流企业规模、专业化程度、资金规模、历史信用记录、监管水平等方面进行考察。
5.质押车辆监管风险。质押车辆的风险主要在于质押车辆的价值、车辆是否投保和车辆的易损程度。
三、汽车供应链金融风险的防范
（一）建立汽贸企业信用数据库
汽车供应链金融业务是金融机构为汽车制造和销售企业提供资金支持的服务项目，要准确的对融资企业信用风险作出评价，建立企业数据库是提高准确度的措施之一。建立企业数据库，需要对汽车企业的数据进行搜集、分析和整理等工作，系统需要足够的数据支持。我国汽车企业信用风险评价数据积累量不足，目前金融机构对汽贸企业数据不够完善，不能反映真实的企业信用情况，为此，建立汽贸企业信用数据库，丰富汽贸企业数据成为一个亟待解决的问题。
（二）建立汽车供应链金融信用风险管理系统
建立汽车供应链金融信用风险应急系统非常重要，应急系统中，主要做好两方面的工作，一是信用风险预警，二是突发事件事后处理。建立信用风险应急部门，部门要做到整体由供应链金融风险经理统一指挥，组织、协调好部员工作，做好融资过程中出现突发事件时的应急措施。各部员职能明确，权责清晰。能够做好银行、融资、核心企业和物流企业的有效沟通与相关信息共享；在突发事件出现后，参考制定的应急方案，能够做到快速反应，与依据实际情况对方案做出调整，最大程度的降低损失。
（三）完善金融机构授信管理模式和融资业务流程
企业融资的作用篇10
【关键词】中小企业；融资环境；融资创新体系
一、中小企业融资的“麦克米伦缺口”
中小企业融资中存在的规模特征其实是世界各国普遍存在的问题，无论是发达国家还是发展中国家，金融体系中都自发地存在对中小规模企业的融资壁垒，因此世界各国的中小企业都面临融资困境，这也被称作为“麦克米伦缺口”，即中小企业在筹措必需的长期资金时，尽管有担保，但仍存在短缺，这种短缺尤其明显地发生在那些单靠初始出资人的资金已经不够使用，但又尚未达到足以在公开市场上融资的规模的企业中。大量的实证研究表明，中小企业在发展过程中面临着融资的双缺口，即资本缺口和债务缺口，即中小企业无论在股权融资还是在债务融资上都面临着正常需求无法满足的困境；资金缺口在两种情形下出现：第一，当小企业投资的边际收益大于边际成本，但由于资金供给的中断（得不到新的资金）而不能进行有盈利潜力的投资的情况，这是资金的供给方面；第二，当小企业获得资金的货币成本（货币的时间价值加风险溢酬）过度地超过大企业的该成本，致使小企业无法通过正常投资来实现其增长潜力的情况，这是融资成本方面。所以“麦克米伦缺口”不仅仅发生在中小企业面临资金短缺的时候，有时候即使有资金供给，但资金成本过高使得中小企业无法负担时，这也实质性地造成了融资缺口的出现。本质上讲，中小企业与大企业在融资问题上并没有差异，只是由于他们与投资者间不同的信息不对称程度导致了解决其融资问题方式的差异。所以，对于中小企业来说，其融资问题的实质就是要找到适应于不同类型和成长阶段企业融资需求特征，构建中小企业融资创新体系，以更好地支持中小企业可持续发展。
二、常州市中小企业融资的现状分析
常州市是一个以中小企业为主体的经济较发达城市，截至2011年底，全市共有中小企业67443户，占全市企业的99.9%，其中，中小工业企业达27846户，占全市工业企业的99.62%；2008年全市中小工业企业实现工业产值、销售收入、利税、利润分别占全市总量的83.79%、83.69%、86.49%、84.72%。因此，积极采取有效措施，切实解决中小企业融资难问题，对常州市经济的健康发展有着重要的现实意义。
（一）常州市中小企业融资的基本情况
融资即资金的融通，广义的融资指资金的筹集和运用，狭义的融资指资金的融入，也即资金筹集。一般来说，中小企业的融资渠道可以概括为两条路径：其一是内部融资，包括所有者积累资金和职工集资；其二是外部融资，包括直接融资和间接融资。直接融资有股权融资和债券融资，间接融资则主要指银行及其他金融机构融资。总体上来看，常州市中小企业融资的主要方式仍为银行贷款。根据中国人民银行常州分行对120家中小企业融资情况调研显示，银行贷款是中小企业主要的融资渠道，占融资总额的48%；开立承兑汇票或票据贴现方式筹资占24%；保函、信用证方式筹资占10%；风险投资、担保公司、贸易融资、内部集资以及民间融资等方式融资额所占比重分别为2%、2%、3%、6%与4%。
（二）常州市中小企业融资需求的调查分析
课题组对常州市中小企业的融资行为及其融资状况进行了调查分析。本次调研随机抽取企业共发放问卷200份，回收117份，其中有效问卷104份。尽管调查对象有限，但也能为把握常州市中小企业的融资状况提供分析依据。调查结果显示：
1.中小企业融资需求。根据对回收的104份有效问卷分析表明，目前常州市中小企业的融资需求较大，其中，有很大资金缺口、急需融资的企业占调查企业数的18.3%（19家）；略有资金缺口、需要融资的企业占比34.6%（36家）。
在需要融资的中小企业中，融资主要用于购买原材料（36家，占55家需要融资企业数的65.5%）和技术改造（32家，占比58.2%）（见图2）。
2.中小企业融资渠道。如果需要进行融资，104家调研企业的第一选择仍是银行贷款方式（78家，占比75%）；也有部分企业会考虑民间借贷（36家，占比34.6%）。图3显示，在中小企业融资渠道的选择上，发行企业债券、发行股票等方式占比较小，除银行信贷融资外，其他融资方式仍不发达。
图3中小企业融资渠道
而在融资渠道和融资方式的选择上，调研中小企业考虑的主要因素仍是获得资金的难易程度（86家，占比82.7%），其次则是资金成本（45家，占比43.3%）。对融资渠道和融资方式的熟悉程度也会影响到企业的融资选择（35家，占比33.7%）。
（三）常州市中小企业融资难的主要原因
1.常州市中小企业融资难的主要表现。（1）中小企业融资渠道不畅。对于常州67443家中小企业来说，目前只有34家上市，其中境内20家，境外14家，累计募集资金276亿元。还有为数不多的企业通过发行债券融资，更多的企业对债券市场几无了解。创业投资也刚刚起步，仅适用高科技创新型企业；其次，商业信用融资因数量少，期限较短，很难作为企业长期资金的主要来源；第三，在正规融资渠道狭窄的背景下，中小企业也通过民间借贷进行融资，但民间借贷的不规范既给企业带来高风险、高利率，也加大企业的经营风险和财务风险。（2）中小企业融资仍偏重于银行信贷。虽然中小企业融资仍偏重于银行，但由于种种原因造成的资信度低，往往难于从银行获得贷款。据调查，2010年常州市中小企业新增贷款266.3亿元，增长20%，增幅较全部贷款增速低10.5个百分点，中小企业贷款占比下降。据2010年中国人民银行常州支行对120户中小企业调查显示，65%的企业认为和上年相比融资难度没有变化，23%的企业认为当前向金融机构申请融资的难度增加。分析原因主要有：首先，中小企业的不成熟性与金融机构的信贷管理要求之间的矛盾依然非常突出；其次，信息不对称问题严重，并且中小企业往往缺乏足够的固定资产，这就使得大银行向中小企业贷款时“成本高、抵押难、风险大”；第三，担保机构难以满足银行准入条件，担保机构担保手续费用较高，抑制了中小企业通过担保机构获取银行贷款的需求。（3）中小企业融资呈现诸多差异性。第一，中小企业有效信贷存在地区差异。据对全市银行业金融机构公司类贷款（不含贴现）统计，市区和武进地区的中小企业信贷规模比较大，其它区、县获得较少。大约是7：1的比例，这也形成了银行在贷款融资方面的地区偏好。第二，银行贷款存在一定程度的集群偏好。选取武进湖塘纺织和横林地板两个较为典型产业集群内的中小企业与集群外的中小企业比较，发现银行对群内的中小企业有一定程度“偏好”。第三，不同成长期中小企业有效信贷存在一定差异。根据328份有效调查问卷得出：存续期在2年内的企业，融资能力较弱，信贷资金只有18.6%；存续时间为3～6年的企业，贷款占比最大30.6%；存续时间为7～24年的占比也较大达29.8%；处于老年期的企业银行贷款下降，占比达25.5%。第四，中小企业有效信贷存在规模差异。从某行信贷客户的销售额与贷款额的pearson相关系数来看：78%销售额在500万元以下的企业，其贷款额50～100万元范围内；而90%以上销售额在1000万元以上3000万以内的企业，贷款额均超过200-800万元；85%以上销售额在3000万元以上的企业，贷款额均超过800万元。第五，中小企业有效信贷存在行业差异。总的来看，新兴产业的中小企业较容易获得银行贷款，而传统产业则较难。
2.常州市中小企业融资难的主要因素。就影响中小企业融资的融资环境来看，根据对全市328家样本企业调研分析，中央调控政策、银行信贷政策、地方政府服务、社会中介服务、企业自身经营、银行信贷规模、产业配套、商业服务设施以及法律保护水平构成了影响中小企业融资的主要因素。其中，中央调控政策、银行信贷政策及社会中介服务对不同规模的企业融资影响较大，尤其是银行信贷政策影响最大，这直接导致小企业特别是初创企业贷不到款；中央宏观调控行业的企业融资更困难，银行的信贷政策决定了银行的信贷资金将不会流向宏观调控行业。就中小企业向银行贷款的影响因素，选取全市2010年的3541家中小企业的12219笔公司类贷款（不含贴现）的相关数据作因子分析。分析显示，银行考虑向中小企业贷款时首先考虑的因素是国家的产业政策，如是国家限制可能就要拒贷；其次是担保方式，目前各银行主要是以抵押贷款为主，动产抵押和信用贷款较少；企业的经营情况特别是盈利和发展前景，这是银行决定能否放贷的一个关键因素；企业贷款额度、所属行业也有一定的影响，影响程度分别为0.9673和0.7839；信用等级对银行发放贷款也具有重要的参考价值。
数据来源：常州市中小企业信用信息辅助管理系统。
就企业本身而言，常州市中小企业“两少两小”（即重量级企业集团少、高新技术企业少、高新技术企业规模小、集聚集群规模小）状况也制约了企业的融资能力，难以摆脱融资难问题的纠缠。具体到中小企业融资困难的主要因素，根据课题组对104家调研企业的分析，大多数企业认为融资困难的主要原因集中银行对企业贷款的抵押品要求过高、信用审查过严、贷款利率和其他成本太高，这与企业主要选择银行贷款融资方式是一致的。当然融资渠道较为狭窄、难以获得第三方担保也是中小企业融资困难的重要原因（见图4）。
三、完善常州市中小企业融资创新体系的总体思路与政策建议
中小企业融资创新体系的建设必须围绕政府、融资机构以及中小企业三大主体展开。这也构成了完善常州市中小企业融资创新体系总体思路的四个层面，即加大政府的财政扶持力度；拓宽中小企业融资渠道、推动融资模式的创新；促进中小企业的转型升级；强化融资主体间的互动协作。
（一）加大政府的财政扶持力度
1.建立与充实中小企业发展基金。中小企业发展基金的初始资金的来源可从两个方面筹措：首先是政府财政拨款；另外是从中小企业的营业收入中提取一定的比例。发展基金由政府调控，重点用于支持地方产业升级换代，支持中小企业与高科技事业的发展。实行有偿使用，滚动发展，专项用于重大高新技术成果商品孵化期和产业化启动的投入。如提供与高风险投资相配套的长期优惠贷款，部分资金可用于风险损失补贴、贷款贴息和奖励。同时，在会计科目中设置坏账准备金，用于备抵一些企业因经营不善而形成的呆账与坏账。在中小企业发展基金制度建立与完善之前，先由财政拨款承担，对特定中小企业实行优惠融资政策。
2.切实推进中小企业融资的“三大体系”建设。一是推进中小企业融资信用体系建设。培育专门为中小企业服务的融资信用信息的征集、评价和信用监管的社会化信用体系。企业信用信息库建设是中小企业融资信用体系建设的核心和基础。建立与完善企业信用信息库建设，为中小企业融资信用体系建设打下良好基础。二是推进中小企业融资担保体系建设。一方面，加大了对中小企业担保公司的扶持力度，建立担保资金的补偿机制。积极引导民间和社会资金投资组建担保机构，构建多形式、多层次、多主体的信用担保体系。同时，推进中小企业担保公司与银行联合办公，开展联合审查和业务交流，与银行建立战略合作关系，形成利益共享、风险共担的局面。三是推进中小企业服务体系建设。中小企业服务中心按照政府扶持、市场化运作的方式，积极整合公益性社会服务机构和商业性社会中介机构社会服务资源，探索为中小企业提供政策咨询、资金融通、信用担保、技术支持、管理咨询等全方位的服务，形成社会化、专业化和规范化的中小企业服务体系。
3.根据中小企业成长周期融资需求的特征，采取相适应的财政扶持措施。在中小企业成长初期，政府资金的扶持对中小企业的成长较为重要；随着企业的不断成长，政府资金扶持的力度应逐渐减弱，转而在政策、立法、环境建设等方面进行强有力的扶持和完善；而在中小企业成长的中后期，政府的作用应主要放在优化融资环境上。
（二）拓宽中小企业融资渠道、推动融资模式的创新
1.拓宽中小企业融资渠道，完善融资供给体系。目前常州市中小企业的融资渠道主要集中在银行信贷方面，且主要是国有商业性银行。目前常州已经成立了3家村镇银行和3家小额贷款公司，应继续加大创设新型金融机构的力度，大力发展多种所有制的中小金融企业，鼓励和引导社会资本投资金融业；鼓励和支持有条件的村镇兴办直接为“三农”服务的农户资金互助合作组织。（1）积极推进企业上市工作，努力形成“培育一批、改制一批、辅导一批、申报一批、核准发行一批”的上市批次推进格局。推进企业上市必须走境内外多渠道的路子。企业上市工作还可以探索兼并、重组、收购、买壳等手段，实现间接上市。（2）进一步发展壮大我市信用担保机构，充分发挥信用担保在解决中小企业融资难方面的作用。一方面进一步利用政府资金的引导，吸引民间资本投入，另一方面，则应整合现有的担保资源，鼓励担保机构之间的合作、合并，以壮大担保机构的整体实力。（3）大力吸引国内外产业基金、风险投资基金，进一步规范民间融资活动，为中小企业建立与完善更为多元化的融资渠道。
2.积极探索融资新方式，推动融资模式的创新。改进银行融资模式。根据上级授权，在有效控制风险的前提下，尽量实现贷款产品和运作流程的标准化，简化贷款手续，提高效率；针对统一评级、集中授信制约银行对中小企业的信贷投入，要积极探索独立的中小企业评级授信体制；要进一步推进中小企业金融服务改革创新，目前常州市大部分银行内部已建立了中小企业事业部，这些对促进中小融资有了机构上的保障，接下来各机构要进一步加大创新力度，结合优化信贷结构，有效加大对中小企业的支持力度。在银行信贷融资方面，一要创新担保方式。逐步实行以借款人经营活动所形成的现金流和个人信用为基础，以其可抵押资产和未来融资项下形成的资产和权益进行抵、质押。在确认第一还款来源不足时，可采取差额部分由担保公司担保、库贷挂钩、应收账款质押、核心股东个人资产抵押等有效手段对第二还款来源进行补充，灵活办理抵押担保；二要创新服务品种。金融机构要根据中小企业经营情况为企业量身定制个性化的融资产品，通过灵活的服务品种的组合来满足不同客户的需求，适当降低抵押担保的比重。农村信用社作为地方法人金融机构要发挥优势，主动创新中小企业融资品种；三要积极提供综合配套服务。结合完善小企业贷款利率风险定价机制，要实行“一企一策、差别服务”；要进一步推进各类信用工具的优化组合，进一步加强向中小企业提供转账、结算、汇兑、理财等金融配套服务的主动性，并提供信贷政策、法律、市场等方面的咨询。
（三）加强企业的分工协作，促进中小企业的转型升级
中小企业的融资难一方面归因于金融体系与中小企业发展的不匹配，另一方面也归因于中小企业发展自身发展的缺陷。要解决中小企业融资难问题，也必须从中小企业发展本身入手，推动中小企业的规范化发展，促进中小企业的转型升级。一方面，应完善大中小企业之间的分工协作关系。密切而细致的分工协作，是社会赖以生存与发展的重要前提，大中小企业之间的分工协作关系有利于生产专业化和社会化，从而提高经济效益。中小企业可以通过这种关系，利用大企业的商业信用和内部融资能力，解决资金的燃眉之急。在美国，中小企业为大企业提供配套服务，产品有市场，收入有保障，申请贷款则无需提供担保。我们不妨借鉴美国的做法，对为大企业提供配套服务的中小企业提供一定数量的信用贷款，其利率一般应略高于担保贷款，这样对资金供求双方都有好处：银行可获得更多的利息收入，企业则获得资金上的需求。另一方面，大力推动中小企业走转型升级之路。推动转型升级既是解决中小企业发展难题的有效办法，又是保持中小企业健康平稳发展的重要途径。应把调整优化产业结构、市场结构、企业结构作为推动中小企业转型升级的重要方向；把鼓励协作配套与并购重组作为推动中小企业转型升级的重要抓手；把建立中小企业创新推进体系作为推进中小企业转型升级的重要基础；把完善公共服务体系建设作为推动中小企业转型升级的重要支撑。
（四）搭建交流联系平台，强化融资主体间的互动协作
信息的不对称是中小企业融资难的重要原因，因此在完善中小企业融资体系的过程中，应积极搭建融资主体的交流联系平台，强化相互之间的互动协作。如在融资担保实践中，政府应提供银行、担保机构与中小企业的三方沟通平台，通过举办论坛、联席座谈等形式，加强三方的联系与交流，共同推进常州市信用担保行业的发展；在推动中小企业发行上市的实践中，应建立与中介机构的联系平台；可以通过定期举办企业上市发展论坛，邀请国内外知名的中介机构参加，为常州市民营企业发行上市出谋划策，并为中介机构与民营企业搭建一个良好的信息沟通平台。
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