投资公司运作方案篇1
2011年是中http://国“十二五”规划的启动之年，也是中国提出“走出去”战略的第十六个年头。今天，经过国际金融危机洗礼的中国，在“走出去”的道路上逆势前行，同时也在直面新的困惑。目前，中国企业对海外投资还普遍缺乏实践经验，海外投资鲜有成功的案例。海外投资需要有全局性、系统性的考虑，从而最大限度规避海外投资风险，实现中国企业海外投资的战略目标。本文中，笔者就中国企业海外投资几个关键因素逐步展开论述，首先从全局上纵向研究境外投资的重要环节，随后从财税角度上引申出一种新的思维模式，希望对海外投资策略有一定的启发意义。
一、影响海外投资的六个重要因素
（一）海外投资的目标及战略考量
中国企业在考虑海外投资时的动机不尽相同，如tcl与汤姆逊合资是为获得国际公司先进的技术及管理经验，联想收购ibm是为了扩大企业的整体规模、提高企业协同效应、延伸国际渠道等。投资建造lng运输船是依据国家油气资源战略需要，着眼于未来大型lng船的巨大潜在市场。不同的海外投资目标，决定了企业在海外投资时需要设计不同的交易架构。
（二）海外投资主体
中国企业需要明确内部各关联公司在整个企业运作中的地位与作用，如控股公司是否合适直接境外投资、以子公司名义对外投资是否存在某些限制（非竞争条款）、公司是否可以考虑在境外设立新的投资主体（spv）、是否考虑与境外pe/vc合作成立收购公司等，上述因素需要与公司对外投资的具体目标结合考虑。
（三）税务影响与税收协定
不同的投资主体所形成的不同投资结构对于降低企业未来运营的税务负担影响很大，通过设计选择合适的投资主体结构及交易架构，有时能达到事半功倍的效果。中国与不同国家签订的税收协定、相关条约均可能存在差别。因此，需要从投资东道国、投资母国及第三国的税务规定、国际税收协定等方面进行考虑，以确定投资架构。
（四）中国政府机构审批
根据我国现有法律法规，中国企业境外投资一般需要向发改委、商务部门、国资委（适用于国有企业）和外汇管理局等部门申请事前审批或核准，境外企业在当地注册后，还需报商务部备案，并向我驻外商务参赞处报到登记。尽管中央及地方政府颁布了一系列措施，鼓励国内企业“走出去”，参与国际经济合作与竞争，但仍需结合国家关于企业境外投资产业的整体态度、充分考虑政府审批机构的倾向性意见，判断境外投资境内的审批难度。
（五）外汇管制
国家外汇管理局2009年7月13日出台了《境内机构境外直接投资外汇管理规定》，进一步简化境外直接投资审批程序，将境外直接投资外汇资金来源及境外投资资金汇出的审核方式由核准制调整为登记制，扩大境外直接投资外汇资金来源，并对境外直接投资企业的后续融资提供支持。总体上看，由于中国外汇储备比较充足，外汇管制措施呈松绑趋势。同时，一些大的境外项目用汇额度非常高，而通过境外资金的运作可能会更加便利，从而加快境外项目的进展。
（六）融资安排
海外投资的一些重大项目，可能仅通过企业的自有外汇资金或银行借款等形式难以满足项目资金需求。因此，需要考虑向第三方进行融资，而许多境外金融机构及投资机构都倾向于通过境外操作融资事宜，减少中国境外相关机构的审批及流程。
二、海外投资财税思路探讨
结合曾参与过的海外项目投资研究工作，笔者认为，海外项目投资财税研究可以基本分为“三部曲”，依顺序分为投资架构的设计、资金筹措和风险分析。本文重点研究投资架构的设立方法和思路。下面将结合实例做具体分析。
中国企业在海外进行投资，一般会直接在投资东道国设立项目公司（直接投资架构）和在低税负国家或地区设立中间控股公司，然后再在投资东道国设立项目公司（间接投资架构）两种。
这两种投资架构在本身设立、税负的降低或递延等方面很不一样。尤其是后者，企业需要考虑能否降低或递延项目公司分配股息以及未来转让项目公司股权取得的资本利得，需要考虑在投资东道国、中国以及中间控股公司设立地（如果有的话）缴纳税负等问题。
（一）实际案例分析
1.案例假设
a公司拟与一家国外公司合资在香港成立境外公司，并负责运营海外业务。通过前期研究分析比较，投资架构基本分为两套方案（直接投资和间接投资）。
2.比较分析
方案一是a公司直接持有香港合资公司的股权，实施投资分红方案时，合资公司按投资比例向a公司汇出股息。根据香港的税收规定，合资公司向中国母公司汇出股息时，不需缴纳预提所得税，但是中国企业针对股息所得需在中国缴纳25%的所得税，总体税负为25%。投资架构示意图如图1所示。
方案二是a公司可以通过某个低税负国家的中间控股公司，间接持有香港合资公司的股权，也就是设计中国-低税负国家（比如香港或新加坡）-香港的间接投资架构。根据香港税法的相关规定，香港内部的股息支付或来源于外部的收入是无需征预提所得税的。因此，在这种间接投资结构下，合资公司选择投资分红时是不需征税的，只要a公司的境外子公司不再选择投资分红给a公司，几个环节都不需要缴纳预提所
转贴于http://
得税，即整体税负为零。投资架构示意图如图2所示。
很显然，两者对比，企业会选取后者。
3.由方案引申出的http://研究分析
上述案例只是基于最简单的基础案例分析，实际情况远比上述方案复杂。如方案二中的架构设置会存在较大的弹性，税收筹划是我们重点考虑的因素，而影响和制约投资架构的因素往往会根据实际需求出现新的调整。因为方案二中的投资中间环节只有一层投资关系，这种投资模式往往适合于单项目，而且资金流动相对比较单一，容易受到中国税法的管制与限制。一旦该公司选择向上级母公司投资分红，将会导致整体税负增加25%，存在较大的弊端。
针对方案二中架构本身的局限性，我们不妨做进一步研究与分析，借以寻求一种更优的方案，以下简称方案三。由此我们发现通过新增公司投资层级可以解决上述问题，即增加之间投资关系来规避资金和法律风险。投资架构示意图如图3所示。
综合比较，方案三的优点主要在于：
（1）建立海外投资平台
在方案三中，b公司可作为a公司的海外投资平台。根据集团未来的发展方针，b公司可为不同的投资项目与不同的合作伙伴合作成立海外合资公司。
（2）海外资金留存
作为海外投资平台的b公司，可在配合集团的海外业务发展下，灵活调配集团的海外资金。如b公司可运用从海外投资项目的投资分红，经另一子公司再投资到其他海外项目（可有效避免境内外汇收付的监管）。
（3）风险管理
方案三中，b公司以c公司作为海外投资平台，除合资公司外，也会投资其他项目。若c公司与其他投资伙伴在某个投资项目上有任何商业纠纷，有可能需要动用其他资产项目做出赔偿。在此情况下，c公司便不能将每个项目的风险独立处理。相反，在方案三中，由于b公司和c公司是独立法人，c公司对于海外项目的风险不会伸延至b公司的投资项目。所以从风险管理的角度上来分析，方案三更优。
（二）结论
由此可以得出结论，上述三套投资架构的方案中方案三更有利。而上述方案的假设还是基于我们投资策略是为了运营海外项目，并不带有投资目的。在实际资本运作中，股权转让所得（或称资本利得）的税负实际上往往更为关键，因为大量中国企业海外投资的战略出发点就是完成海外项目公司的股权转让或公开上市，从而实现巨大的财富增值。
因此，在这种情况下，应考虑“双层中间控股公司”的投资架构：如果a公司先设立一家香港公司，然后由香港公司设立荷兰安德里斯公司，再由荷兰安德里斯公司设立尼日利亚项目公司，就可以由香港公司转让安德里斯公司的股权，将资本利得保留在香港公司。由于香港不对资本利得征税，在这部分资本利得汇回中国之前，也无需缴纳中国企业所得税，因此，可以在一定程度上递延中国企业所得税的税负。
投资公司运作方案篇2
**投资建设开发有限公司（以下简称“我公司”）是应融资平台改革转型政策大趋势、经**市国有资产管理局批准成立的国有独资有限责任公司，成立于2019年1月，注册资金33亿元（具体资金来源尚未落实），经营范围包括：基础设施投资建设；棚户区改造；易地扶贫搬迁；房地产开发；市政工程建设与施工；采砂、码头经营（不含危险品）；文化旅游投资、开发、经营；水利基础设施建设；广告经营；公用事业运营；招商引资服务。公司设六个部室，分别为综合部、纪检监察部、财务部、投资开发部、资产经营部、融资部），党委成员5人（其中**借调至武汉办事处负责招商引资）。
公司目前有关联子公司6家，分别为：城投公司、**公司、开元发展、**扶贫公司以及新注册的**物业公司和五湖房地产开发有限公司。此外，交通局名下的交通干线公司已办理法人工商变更（法人代表已变更为我公司总经理**），以及城管局名下的市政公司、水利局名下的安沅公司，该三家公司国资局拟划转至我公司名下经营管理，但具体实施管理办法尚未出台。
一、
公司运行现状
1.债务化解情况
我公司主要债务包括银行贷款、融资租赁和债券融资等贷款及欠付工程款、征拆安资金等方面。截至目前，公司债务余额累计约62.36亿元，其中：银行贷款、融资租赁和债券融资等贷款约47.36亿元（其中隐性债务约35亿元、存单质押贷款6.79亿元）；欠付工程款、征拆安资金约15亿元，包括公司本部欠付历年工程款、新增工程款、征拆安资金等约11亿元，外加建设局重点办、城管局重点办等单位工程款约4亿。
按照党中央、国务院关于打好三大攻坚战的有关要求,根据《**市防范化解政府性债务风险实施方案》，我公司牢固树立防患风险意识,
1-9月份共计支付还本付息、工程款及土地报批等各类款项超过12亿元，10-12月份还需偿付约10.41亿元。
2.融资工作情况
今年以来截至目前，已完成融资贷款5.5亿元，其中到位长沙银行**市支行流动贷款资金1.7亿元，到位企业债券资金3亿元，华融湘江银行贷款0.8亿元。下一步融资计划（共计约9.97亿元）：1、建设银行流动贷款3亿元；2、长沙银行妇幼保健项目贷款3000万元；3、国开行贷款4亿元；4、盘活农业发展银行贷款资金2.67亿元。
3.重点项目建设情况
按照市委、市政府的部署安排并结合我公司的实际，我们将加强与兄弟单位的协同合作，确保拟建项目的期准备工作顺利开展、完成，并加快推进在建工程项目的施工进度，在保证质量的基础上如期施工，当前实施的项目包括：狮山东路项目、碧桂园附属道路项目、学堂园高压走廊项目、城区市政公用设施维护维修项目、城区小型基础配套设施建设工程、南洞庭大道及石叽湖大桥项目、瑞丰市场西侧人行道路项目、红星美凯龙家居市场建设项目、城区公共停车场建设项目、熊家冲棚改等5条道路配套建设工程、城区三个加油站项目、中医院门诊大楼建设项目等都在实施或规划当中。
二、
目前存在的问题与建议
1.举债规模大，偿债能力低。原城投公司作为体制内融资平台公司所产生的债务均为政府隐性债务，还本付息资金原则要求财政纳入年度预算。但目前，基本上由**投资公司以借新还旧或从财政借资解决还本付息资金来源。但因债务余额大，加上近五年正值还本付息高峰期，且原融资建设项目均为基础设施建设、公共服务设施建设等项目，收益少甚至无收益，导致公司还本付息压力大。
2.
融资工作难度大，财务成本高。受公司改革转型及国家金融政策影响，公司既缺乏银行支持贷款的建设项目，也没有用于贷款抵押的优质资产，导致很难争取到政策性银行的贷款支持。即便包装项目争取到贷款，在以后的提款工作中必将困难重重。
3.
工程项目建设资金无明确来源。目前公司仍在履行着城市基础设施相关项目的建设职责，但项目无明确具体的资金来源。根据《**市融资平台公司改革转型工作方案》有关规定，**投资公司与政府应形成新的经营架构，对于承担的工程建设项目，政府应通过授权委托、委托代建、购买服务、特许经营权等合法合规、灵活多样的方式，与**投资公司建立市场化的合同关系。但目前基本没有实行该规定。
4.
公司自身无经营性资产、造血功能低。对于公司投资建设并已运营的项目，基本上划归所属主管部门。比如公司投资建设的自来水厂、污水处理厂、垃圾填埋场等经营性项目，均不属我公司经营管理；由我公司投资完成征地、拆迁、报批等有关出让土地，土地收益却不属于我公司，等等。
三、公司转型后的运行与发展的思考
根据目前的形势及我市实际，我公司要实现市场化转型和良性发展，必须用两条腿走路。一是依托基础设施建设责任主体，负责建设、管理、运营好城市基础设施。二是促进企业市场化发展，大力发展企业经营。
1.在城市基础设施建设管理方面应构建的核心竞争力。在城市基础设施建设管理过程中，一般来说，**投资公司应参与项目的价值链有规划前期、项目评估、融资、方案设计、项目招标、工程代建及监理、运营管理。上述价值链环节中，对于**投资公司来说，最重要的一项是前期规划，应努力参与规划条件和方案的制定，研究项目投融资方案及资金问题解决方式或盈利模式。二是项目建设。在既定的规划条件和方案下，**投资公司以乙方的方式参与项目建设，既能满足政府对建设项目功能性的要求，也能获取项目建设所带来的经济效益。三是项目运营。由我公司投资建设的公用事业类资产，交由我公司运营管理，增加我公司现金流，有效提高我公司经营效益。四是项目融资。作为项目法人，资金保障是关键要素，融资能力也决定了公司的核心竞争力，必然就要求公司着重发展投融资方案及模式等项目策划能力、融资能力及运营能力。
2.大力发展企业经营。一个公司要保持良好运行与可持续发展，必然需要一些盈利的产业来支撑、实行多元化经营战略。一方面，公司依托基础设施建设过程中所累积的技术经验，进一步经营这些基础设施或特许经营权，包括水务、广告媒体、停车场、公园、公租房、燃气、加油加气、物业管理、采砂权等。另外一方面，利用在基础设施建设过程中所形成的如工程管理等各种专用知识、技术，对外提供工程代建、工程项目管理、园林绿化及区域建设，参与外部项目招投标建设。
3.建立现代法人治理体系。一是规范企业管理。通过改革转型，建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，提高公司市场化水平和经营管理效率。二是严格按照现代企业制度的要求，合理设置母公司与各子公司的管理权限及各子公司和内部管理权限。三是完善人才任用制度。完善市场化导向的选人和用人机制，同时逐步完善业绩考核与薪酬体系。完善激励约束机制。建立对高管和公司员工的激励和约束机制，以此激发内部职工积极性和吸纳外部有价值的员工加入。
投资公司运作方案篇3
关键词：债务风险防范与化解运作机制
近几年来，我市为加快推进城市基础设施、交通设施、保障性安居工程、重大水利、等重点项目投资建设，通过举借政府性债务筹集建设资金，有力地促进了经济社会快速发展。但是，随着债务规模的不断扩大，债务风险凸显，防范和化解债务风险是当前亟需解决的问题。
一、余姚市投融资存在的主要问题
1.债务增长过快，负债规模过大
由于负债规模大，利息支出负担加重，各种债务风险也随之增大。
2.债务结构不合理，融资成本增加
近几年银行信贷政策收紧和抵押物不足等因素影响，各投资公司转而以信托租赁、委托贷款的方式融资。由于信托租赁等融资借款期限短、融资成本高，进一步加重各投资公司的债务负担。
3.各投资公司收支不平衡，偿债能力减弱
由于受国家宏观调控政策及市场波动影响，土地市场不容乐观，资金缺口只能依靠借新债还旧债，债务规模将进一步扩大。
4.政府投资项目后续资金需求量大
近几年随着城市化建设不断深入和招商引资力度加大，城市基本建设和配套设施建设以及征地拆迁任务越来越重。投资公司资金供需矛盾进一步突出，资金运作更加困难。
5.偿债准备金被长期借用
我市由于偿债准备金被长期借用，预防债务风险能力减弱。
6.资金投向监管不足，利用率低
由于没有落实明确的决策部门，缺少问责制度，部分融资项目没有经过全面论证后仓促上马，并存在随意变更、随意超概算等现象。各投资公司之间没有进行集中核算，存在资金沉淀现象。
三、完善余姚市投融资运作体制的建议
目前我市投融资运作存在债务规模大、偿债资产不足、周转压力重、在建项目后续资金需求多等问题，为控制债务风险，理顺关系，有必要对我市当前投融资运作管理体制进一步完善，初步建议如下：
1.完善统分结合的运作机制
目前我市各投资公司实行独立运作，其模式基本属于统分结合的运作模式，但为了进一步理顺关系，明确各部门（公司）的职责，需进一步完善。
成立投融资运作管理领导小组。主要负责决策重大投融资项目和审批各公司年度融资计划、收入计划。下设办公室，由市府办（金融办）、发改、财政（国资）、国土等部门的成员组成，负责相关协调事宜，成员部门的职责如下：金融办负责融资牵头对接；发改局负责审核建设计划，控制投资规模，指导建设项目包装；财政局审核融资计划和项目建设资金来源，调度相关资金；国土局负责编制和实施土地收储计划、出让计划。
进一步明确各部门（公司）的职责。在“分”的方面要明确部门（公司）在项目资金“借、用、还”为一体运作中的工作职责，具体包括在项目前期论证、项目融资、项目建设、债务偿还、充足偿债资产等方面的工作职责。在“总”的方面是指全市投融资工作在投融资运作管理领导小组领导下开展相关工作，下设办公室及成员部门依照各自职责开展管理和协调工作。同时建立虚拟调度资金池。由资金暂时宽裕公司上报可调度资金额度和调度时限（上报额度部分利息可考核融资成本时扣除），由市政府调度至资金紧缺公司（双方公司需签约），调入公司要及时归还，按期计息。
2.健全风险控制机制
市场运作控制机制。要求各公司按市场化运作理念，防范债务风险，逐步充实偿债资产，降低资产负债率，实现债务的“全覆盖”。
一是对于现有债务要清理摸底的基础上，分析债务与偿债资产的缺口，寻找偿债资产，研究方案，逐步充入公司。严格控制偿债资产缺口进一步扩大。对于区块整体开发项目，相关配套基础设施要全部列入项目成本，若有收支缺口的要研究应对方案，采取调整规划等措施，确保区块内负债的整体动态平衡。在做大资产的同时，要做强做实资产，逐步剥离公司的公益性资产，防止虚增资产，导致市场约束机制失灵。
二是对于新增债务要按项目有无收益情况区分成公益性项目和经营性项目，分别采用控制措施。经营性项目必须在前期加强资金平衡研究和论证，确保项目自身资金的“动态平衡”。公益性项目原则上由财政安排资金，部分财政无法安排资金且又急需上马的项目，在财政以后年度也无法安排资金弥补的情况下，必须事先落实偿债资产来源。
三是在安排年度建设计划时，优先考虑有收益项目上马。交司等承担纯公益项目建设的公司，因明显缺少偿债来源，要研究完善交通建设资金筹集办法，逐步化解债务。并明确政府应直接偿还债务，考虑实行财政贴息。
四是鼓励投资公司按市场化方式进行运作和融资，财政部门要加强融资增信管理，增信方式仅限于提供“出具指定地块出让收入返还承诺函”等，并实行承诺函“审批制”和“登记备案制”，不得出具融资额超土地出让金返还额的承诺函。
行政监管控制机制。一是加强项目立项审批管理。发改部门在编报年度政府项目投资计划前，需会同财政部门审查项目资金平衡方案或偿债资产来源，方案不可行或偿债资产来源不可能实现的，不得列入年度计划，不得立项建设。二是加强投融资计划管理。要求各公司编报年度投融资计划，明确当年融资项目和金额，制定偿债资金筹措计划，报经市政府批准后执行，严控债务资金用于“计划”外项目。
3.建立完善资金安全、高效管理制度
建立公司经营考核制度。推开国有企业经营考核制度，除对公司日常投融资、费用、管理等内容考核外，还需对债务规模和资金成本等内容进行考核：
一是严禁投融资公司发生未经批准各项支付，具体指日常费用（正常税费、管理费用、财务费用等）、投融资计划范围内支出和市政府批准其他支出外的各项支出。
二是加强对非投融资公司性质的其他国有企业融资管理，防止将其他企业债务转化成政府性债务。
三是加强对融资期限、成本的考核，鼓励公司借入期限长、成本低的借款，同时对融资成本的支付方式加以规范。
四是加强闲置资金的考核，增强资金宽裕公司向其他公司短期拆借的主观意愿。
控制投资公司数量。不再新设项目公司和工程指挥部，防止资金分散，增加运作风险。同时建议现有项目公司要尽量归并其他公司。
投资公司运作方案篇4
四万亿经济刺激计划的http://出台，标志新一轮的基础设施投资热潮将在我国上演。在这一背景下，作为基础设施融资方式——基础设施特许权经营，由于其节约财政投资等优势，将扮演着重要角色。本文拟在介绍基础设施特许权经营相关概念的基础上，结合相关的会计准则和解释，对基础设施特许权经营的会计处理作全面的解析，供各位同仁研究参考。
相关概念
1，基础设施特许权经营的起源及概念
基础设施特许权经营起源于17世纪的英国，当时领港公会特许私人投资灯塔并获得一定期限向过往船只收费的许可权。特权期满后由政府将灯塔收回并交给领港公会管理和继续收费。
根据世界银行《1994年世界发展报告》，基础设施特许权经营(也称bot)是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业(项目公司)签订特许权协议，授予签约方的私人企业来承担该基础设施项目的投资、融资、建设、经营与维护，在协议规定的特许期限内，这个私人企业向设施使用者收取适当的费用或给予一定的补偿，由此来回收项目的投融资，建造、经营和维护成本并获取合理回报；特许期届满，签约方的私人企业将该基础设施无偿移交给政府部门。经过多年的发展，基础设施特许权经营又派生出boo(build—own—operate)、boost(build—own—operate—subsidytransfer)、blt(build—leasetransfer)等。
2，相关法规
根据基础设施特许权经营的不同形式，涉及准则层面的规定有：《国际财务报告解释性公告第12号——特许服务权安排》(2006年11月颁布，要求企业于2008年1月1日起全面执行，以下简称为“tfric12”)和《企业会计准则第14号——收入》、《企业会计准则第15号——建造合同》、《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第6号——无形资产》、《企业会计准则第13号——或有事项》、《企业会计准则第17号——借款费用》；解释层面有《企业会计准则解释第2号》(财会[2008]11号，以下称“解释第2号”)。
3，涉及的相关主体
基础设施特许权经营这一方式涉及的主体有八个，分别如下：合同授予方(政府)、项目发起人、产品购买商或接受服务者、债权人、建筑商、保险公司、供应商、运营商。本文将建筑商和运营商合称项目公司，以项目公司的视角来解析基础设施特许权经营项目的相关处理。
4，涉及的主要期间
从定义上看，基础设施特许权经营涉及的主要期间有：建设期、运营期和特许权结束期。
主要会计处理方法
为了更进一步规范基础设施特许权经营的会计处理，财政部在借鉴ifricl2的基础上，于2008年8月7日出台了解释第2号。本文以解释2号为基础，对解释2号未涉及的则借鉴ifric12的规定，具体会计处理如下。
(一)建设期的会计处理
项目公司在建设期的会计处理主要涉及：基础设施的属性及其会计处理、建造服务的收入及费用确定、借款费用的归集、基础设施特许权的确认和计量等四个方面的问题。
1，基础设施的属性及其会计处理
在基础设施特许权经营下，项目公司如何确认投资形成资产的属性，决定着投资成本的计量和摊销方法，进而影响到项目运营收入和成本配比的合理性。在基础设施特许权经营下，项目公司经济活动的实质可以描述为通过投资建设“自创”取得了项目一定期限的特许经营权或收益权，并未从合同授予方取得基础设施的控制权或者所有权，因此，基础设施项目属于合同授予方，项目公司无需对基础设施做出会计处理。
2，建造服务的收入及费用确定
在基础设施特许权经营模式下，项目公司是服务的提供者，先后向政府提供了建造服务、运营及维护服务。因此，在建造期项目公司的会计核算应按照《企业会计准则第15号——建造合同》和《企业会计准则第14号——收入》确认相关的收入和费用。
3，特许经营权的确认和计量
由于相关的资产不属于项目公司，所以项目公司对所建成的基础设施不能确认为固定资产。如果特许合同约定，在基础设施建成后的一定期间内，项目公司可以无条件地自合同授予方收取确定金额的货币资金或其他金融资产的；或在项目公司提供经营服务的收费低于某一限定金额的情况下，合同授予方按照合同规定负责将有关差价补偿给项目公司的，应当在确认收入的同时确认金融资产，并按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定处理。即按该资产的公允价值借记“长期应收款”，贷记相关资产。如上海城投控股股份有限公司的2008年第三季度报告中指出：本报告期末，长期应收款较期初增加353万元，主要是由于解释第2号后公司将子公司浙江奉化填埋场基础设施特许权经营项目的基础设施支出确认为金融资产所致；合同规定项目公司在有关基础设施建成后，从事经营的一定期间内有权利向获取服务的对象收取费用但收费金额不确定的，该权利不构成一项无条件收取现金的权利，项目公司应当在确认收入的同时确认无形资产。即按该资产的公允价值借记“无形资产”，贷记“在建工程”。
4，借款费用的归集
如项目公司取得一项无形资产，则该特许服务权是在项目建成并经合同授予方验收合格后授予的，项目公司对项目的全部投入，应视为取得专营权的完全(外购)成本予以资本化。因此，项目公司在基础设施达到预定可使用状态前发生的借款费用'应予资本化，即计人无形资产的成本；否则，则应费用化，即计人当期损益。解释第2号将借款费用资本化的范围扩大到非自有资产的基础设施特许权经营项目上。至此，借款费用资本化的范围如下：一是需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等；二是基础设施特许权经营项目中的无形资产。
(二)运营期的会计处理
项目公司在运营期涉及的主要会计处理有：政府偿付资产的处理、收入确定及相关费用的摊销、修缮基础设施的合同义务的处理等。具体处理方法如下：
1，政府偿付资产的处理
根据解释第2号规定，在基础设施特许权经营业务中，合同授予方可能向项目公司提供除基础设施以外其他的资产，如果该资产构成授予方应付合同价款的一部分，不应作为政府补助处理。项目公司自授予方取得资产时，应以其公允价值确认，未提供与获取该资产相关的服务前应确认为一项负债。
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2，收入及费用的确定http://
项目公司在提供运营、维护服务取得收入时，按照《企业会计准则第14号——收入》的规定，确认运营、维护的收入和相关费用。同时，除了确认正常的运营、维护费用外，根据特许合同形成的特许权的不同属性，分别作如下摊销：一是按《企业会计准则第6号——无形资产》规定，将无形资产在特许期内按直线法摊销；二是根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，将金融资产按实际利率法进行摊销。
3，修缮基础设施的合同义务的处理
如果合同规定，项目公司有以下义务：(1)改良基础设施达到特殊服务目的要求；或(2)在服务特许权结束和移交之前，保持基础设施一定的使用状态。为完成上述义务，发生的支出应当按照《企业会计准则第13号——或有事项》的规定处理，即当上述义务成为项目公司承担的现时义务、履行该义务很可能导致经济利益流出公司且流出的经济利益能可靠地计量，项目公司应将上述义务的支出确认为预计负债。
(三)特许权结束期
由于本文只讨论特许权结束后，项目公司无偿交付相关的基础设施。所以项目公司在特许权结束后，与基础设施特许权经营业务相关的资产、负债及费用均已确认完，只要按正常的程序进行清算处理即可，本文不再阐述。
以下结合案例分析项目公司对基础设施特许权经营业务的会计处理。
案例
案例1：合同授予方提供给项目公司一项金融资产——长期应收款
(一)合同主要内容：a公司从某政府获得一项特许合同，主要协议内容如下，a公司在2000年～2009年内修建并运营一条高速公路，其中修建期为2年，运营期为8年，在运营期内a公司应按规定标准维护和运营公路，相应地a公司每年从政府无偿获得2000万的补偿，并且a公司在2007年末要对进行路面重铺，在2009年末，政府收回高速公路运营权，协议中止。
(二)主要假设：
1，所有现金流动发生在年末；
2，建造成本每年5000万、营运成本每年100万、重铺路面成本1000万(根据a公司测算)；
3，实际利率每年为6.18％、借款利率每年为6.7％；
4，a公司采用成本加成法来核算应收对价，其中建造服务的应收对价为成本的105％，运营服务为120％，路面重铺为110％。
(三)案例分析：根据特许协议主要内容，a公司应把这项特许权界定为一项金融资产——长期应收款。
1，建造期(2000至2001年)的会计处理如下：
2000年末，a公司应确认建造服务收入250万(5000×o.05，)，确认建造费用5000万(假设在年末发生，所以无利息)即：
借：长期应收款5250(万元，以下略)
贷：主营业务收入
250
银行存款
5000
2001年，a公司同样确认建造服务收入250万，确认财务费用335万(5000x6，7％)；同时，确认长期应收款约10824万(5250x2+5250×0.0618)。至此，项目公司将此金融资产在资产负债表上以10824万元列报。利润表上，a公司2001年确认的利润为239万(250+5250×0.0618-5000×0.067，)。具体分录如下：
借：长期应收
5574
投资收益
11
贷：主营业务收入
250
银行存款
5335
2，运营期(2002至2009年)的会计处理如下：
2002年，高速公路开始投入使用a公司按合同每年从政府收取2000万的补偿收入，同时按实际利率法摊销长期应收款。利润方面有营运利润(100x20％)和投资收益。具体如下：
借：银行存款
2000
投资收益
23
贷：长期应收款
1211
营运收入
20
银行存款
792
(营运成本100+财务费用692)
在营运期间，每年都作如上的会计处理，具体各分录的数字见表2。
案例2：合同授予方提供给项目公司一项无形资产
(一)合同主要内容：案例1的基本情况不变，除将“从政府每年取得2000万元的收入”改为“a公司预计将会在2002年至2009年每年收取金额相同的使用费2000万元”外。
(二)主要假设：
1，所有现金流动发生在年末；
2，建造成本每年5000万、营运成本每年100万、重铺路面成本1000万(根据a公司测算)；
3，借款利率每年为6.7％；
4，a公司采用成本加成法来核算应收对价，其中建造服务的应收对价为成本的105％，运营服务为120％，路面重铺为110％。
5，无形资产按直线法摊销；
6，重铺路面义务每年预提费用如下：2002年至2007年分别提取120万、140万、150万、170万、200万、220万，合计1000万。
(三)案例分析：根据特许协议主要内容，a公司应把这项特许权界定为一项无形资产。
1，建造期(2000至2001年)的会计处理如下：
2000年末，a公司应确认建造服务收入250万(5000×o.05)，确认建造费用5000万(假设在年末发生，所以无利息)即：
借：在建工程
5250
贷：主营业务收入
250
银行存款
5000
2001年，a公司同样确认建造服务收入250万，资本化财务费用335万(5000×6.7％)；同时，确认无形资产10835万(5250×2+5000×0.067)。至此，项目公司将此无形资产在资产负债表上以10835万元列报。利润表上，a公司2001年确认的利润为250万。具体分录如下：
借：无形资产
10835
贷：在建工程
5250
主营业务收入
转贴于http://
250
银行存款
5335
2，营运期(2002至2009年)的会计处理
2002年，高速公路开始投入使甩a公司按合同每年从政府收取2000万的补偿收入，同时按直线法摊销无形资产，每年应摊销1354万(10835／8，)。利润方面有营运利润(100×20％)和财务费用。具体如下：
借：银行存款
2000
预提费用
120
贷：无形资产摊销
1354
营运收入
20
银行存款
792(营运成本100+财务费用692)
在营运期间，每年都作如上的会计处理，具体各分录的数字见表2。
案例说明
(一)关于利润：上述案例1和案例2为简单起见，假定协议期限是10年，项目公司已收项目不变。实际中，协议期限会更长，收入会逐步增加，净利润会逐年增加。
(二)关于资产属性不同对会计处理的影响：比较案例1(金融资产)和案例2(无形资产)可以看出，项目公司取得金融资产或无形资产时，其会计处理的异同如下：
1，建造期间，项目公司都按照建造服务的公允价值来确认收入，但借款费用的会计处理不同。如2000年，案例1和案例2都采用成本加成法确认建造服务收入5250万元，并同时确认建造服务成本5000万元；2001年，案例1将借款费用335万元计入当期损益，案例2将其资本化到无形资产中。
2，后续运营期间，项目公司都按照运营服务的公允价值确认收入，但其收入是不相等的，并且案例1确认金融资产的投资http://收益，案例2分摊无形资产成本。如2003年，案例1采用成本加成法确认运营收入120万元，确认运营成本100万元，借款费用692万元，并同时确认金融资产的投资收益669万元；案例2按照收费金额确认运营收入2000万元、运营成本100万元、重铺费用120万元、借款费用692万元，并同时摊销无形资产1354万元。
3，金融资产和无形资产处理的差异。一是金融资产的初始计量按公允价值确认，随后采用实际利率法以摊余成本进行计量。如案例1中，2000年按公允价值确认长期应收款5250万元，2001年采用实际利率法确认利息324万元，同时2001年发生长期应收款5250万元，因此，2001年末长期应收款的账面价值为10824万元。二是无形资产按照建造基础设施达到预定可使用状态前发生的一切支出进行初始计量，每期采用合理方法分摊无形资产。如案例2中，2001年末，项目公司确认无形资产成本10835万元(含借款费用335万元)，并在2002～2009年每年按直线法分摊无形资产1354万元。
投资公司运作方案篇5
关键词：mpacc；CFo；案例教学；应用型
本文系应用型人才培养示范专业项目：会计学（主持人刘中华，2017年5月结项）
中图分类号：G64文献标识码：a
收录日期：2016年6月7日
一、mpacc应用型人才培养目标决定了案例教学的必要性
mpacc（masterofprofessionalaccounting）会计专业硕士，是经教育部、国务院学位办批准设立的一种专业学位，是培养具有良好职业道德，系统掌握现代会计理论与实务以及相关领域的知识和技能，具备会计工具领导能力的高素质会计人才。mpacc的特点是应用型、高层次、高素质，与学术性学位相比，更侧重学生实际能力的培养，更突出会计职业实务工作的要求，更注重学术性与职业性的结合，以期通过两年制的学习，学生会有更好的就业和发展空间。
由于mpacc应用型人才的培养目标，决定了其教学有别于学术性硕士。从目前各高校mpacc的培养方向来看各不相同，其中CFo、Cpa是两个主要方向。本文以CFo作为研究对象，探讨如何进行课堂教学。
CFo（ChiefFinancialofficer），直译为首席财务官，在现代公司制企业中，是极为重要的高管岗位之一，甚至与Ceo比肩，他既领导财务部门，又以一种真正的伙伴关系与Ceo一起决策，参与企业经营全过程，制订公司战略，由幕后的理财专家走到前台成为决策者（1995《财富》）。为此，CFo应树立价值创造理念，将价值增值与财富增值融为一体，以财务信息为依据，提供价值预测报告，全过程参与公司价值创造的制定、全方位参与公司价值管理能力的培育。在我国，多少存在对CFo的误解，以下职位被认为就是CFo，如总会计师、财务主管、首席财务执行官、财务总监、未设总会计师的财务部门负责人等。实质上，通过上述对CFo岗位职责的分析来看，只有总会计师才能称之为CFo，只负责财务工作，为高层决策提供财务数据而不参与决策的财务主管、财务总监等只是公司的中层职务，不能称之为CFo。因此，作为高校mpacc的CFo方向来看，将学生培养成为不拘泥于会计思维，拥有和运用大局观理财，具备系统思维能力、战略规划能力、领导能力、创造能力、人力资源开发能力等，而这些能力的培养需结合“实战”。如何在课堂教学中模拟出实战的氛围和情境？答案就是案例教学。选择有代表性的案例，先解决具体的财务问题，包括报表编制、财务数据的分析和比较，再解决管理问题，企业在这种财务状况下，结合当前市场环境及本行业的发展周期，在诸如合并、分立、重组、出让等重大问题上应如何决策？决策方案确定后应提供具体的前景评估和预测。
二、实施案例教学的过程与体会
按照全国mpacc教职委对于“财务会计理论与实务”课程的参考性教学大纲来看，完成该门课程要实现的目标是使学生掌握财务会计的基本理论和方法，并能够运用这些理论方法解决集团公司复杂财务问题以及财务会计前沿热点问题。教学的重难点在于合并报表的基本原理和方法、持有其他主体权益的相关会计准则及应用、企业合并及合并报表、合并财务报表中公司内部交易的处理等。因此，在教学实践中，课时大部分倾斜在公司间投资、企业合并和合并报表的编制这三部分。下面以前两部分为例做阐述。
（一）公司间投资
1、公司间投资的分类。公司间投资，按对被投资单位影响程度不同可分为四种：一是对被投资单位实施控制；二是对被投资单位实施共同控制；三是对被投资单位实施重大影响；四是对被投资单位无控制、共同控制、重大影响。第一种投资是对子公司投资，属于企业合并范畴；第二种投资按2014年7月1日开始实施的《企业会计准则第40号-合营安排》有了更新、更详细的规范，将一项由两个或两个以上参与方共同控制的安排定义为合营安排，合营安排又可分为共同经营与合营企业，由于相关会计处理不同，区分这两种合营安排很重要。在授课时，这部分是重点内容；第三种投资属于对联营企业投资，介绍好权益法的核算原理即可；第四种投资由于投资方持股比例偏小，对被投资单位并未触及重大影响，所以按照投资方的意图划分为可供出售金融金融资产或交易性金融资产核算。因此，归根到底，公司间投资是以强调共同控制的合营安排为主。
2、实施案例教学的过程及体会。合营安排这部分在课堂教学时给出的案例是“广州亚运城项目”。2010年广州召开亚运会，为保证此次赛事既顺利又节俭，亚运城项目的规划是在大会召开期间满足运动员、官员及媒体住宿需要，会后作为商业地产向社会公开发售。项目建设从2007年11月开始，由雅居乐、碧桂园、富力、世茂及中信房地产股份有限公司合作共同开发，提供各方合作协议，以此判断该合作事项是否为合营安排并要求确定合营安排的类型。另外，还提出两个问题：一是两个或两个以上的投资方共同向被投资方投资且持股比例相同，是否就能确定为建立在共同控制基础上的合营安排？二是合营安排在会计处理上是否都通过“长期股权投资”账户核算？
案例的讨论很热烈，不少学生短时间就得出结论，该事项不属于建立在共同控制基础上的合营安排，理由是共同控制属于多个投资方按合营协议共同控制被投资方，被投资称为合营企业，而本案例中并未就亚运城项目由诸多合作的房地产商成立一家单独的主体来承建，因此不是共同控制，既非共同控制就与合营安排无关。这样就提出了在理论教学时要阐释清楚的问题，即合营安排是否只有一种形式，就是合营企业？类似亚运城这样几家投资方共同经营的项目如符合共同控制的条件，是否可确定为合营安排？
后面两个问题是该案例的延伸，也是理解合营安排非常重要的两个方面：一是提到共同控制自然很好接受其必须是两个或两个以上参与方的集体控制，但集体控制并非确定合营安排的唯一条件，合营安排=集体控制+一致同意，后者是在前者的基础上强调每个参与方的共同决定权和一票否决权。因此，若该案例参与各方持股比例均为20%，且协议规定对相关活动只要60%表决权资本通过即可，那么任意三方的结合均可决定相关活动，而其他两方并无一票否决权，所以该安排并非合营安排；二是由于合营安排中的共同经营一般不成立单独主体，要求各共同经营参与方确认其与共同经营利益份额相关的资产、负债、收入、费用等，因此不需要通过“长期股权投资”核算。
（二）企业合并。合并是企业在成长发展中扩张的途径，诺贝尔奖获得者，美国经济学家乔治・期蒂格勒说：“没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并（合并）而成长起来的。”在中国，随着经济的发展，企业的实力和规模迅速提升，不少企业依靠自主创新、技术升级、高质量的产品和完备的售后服务在行业中占据领先位置，这些企业为节约成本、减少竞争、达到资源的合理配置、实现规模效益的目的有强烈的并购意图。这些年，诸如联想并购iBm的pC业务、阿里并购优视、蒙牛并购雅士利、平安并购上海家化等业务比比皆是，从并购范围来看，不仅发生在国内，走出去的海外并购业务也不胜枚举。
这部分课堂引用的案例是联想海外并购的两个实例：一是2005年收购iBm个人电脑业务，这在当年被中国人津津乐道，缘为中国企业终于走出去实现了对外国企业的业务并购。而在美国市场，则被认为它将实现众多中国企业的梦想，使联想最终破茧成蝶，蜕变成一家真正的跨国公司；二是2014年联想并购摩托罗拉移动业务。后来的事实证明，由于多种原因导致2005年对iBm个人电脑业务的并购成功，所以2014年的并购被业界谨慎看好。在案例描述中，将两次并购的基本内容，如并购目的、并购成本、并购具体要素、并购业务后对企业的影响等都做了介绍，以此解决企业合并中的一些重难点问题。
1、企业合并强调的含义之一是所合并的企业必须构成业务，而业务是指企业内部某些生产经营活动或资产、负债的组合，该组合一般具有投入、加工处理过程和产出能力，能够独立计算其成本费用或所产生的收入，一般不构成一个企业，不具有独立的法人资格。如企业的分公司、独立的生产车间，只要符合上述要求的均可确定为业务。因此对照来看，无论iBm个人电脑业务还是摩托罗拉移动业务，都符合对业务的要求。
2、合并类型的划分，不同合并类型的确定直接影响了之后不同的会计处理方法。企业合并按参与的企业在合并前后是否同受一方或相同多方最终控制可分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。从联想的并购案例来看，无论其对iBm个人电脑业务合并还是对摩托罗拉移动业务合并，由于双方在合并前后并无共同的最终控制方，所以这两项合并都可以划分为非同一控制下的企业合并。
3、会计处理方法的选择和运用。由于企业合并的会计处理方法包括权益结合法和购买法，针对上述合并类型确定为非同一控制下企业合并，所以采用购买法进行相关会计处理，具体处理过程略。
三、现有mpaCC案例库评价及建议
2013年5月正式启动的中国专业学位教学案例中心（简称“案例中心”），为提高我国专业学位教学质量，满足专业学位案例教学需求，促进专业学位研究生培养质量的提高，已初步建成工商管理、公共管理、会计三个专业学位案例库，有效地支撑了我国相关专业学位课程案例教学。在肯定其成果的同时，下面也就笔者使用过程中发现的问题提出自己的拙见。
（一）库中案例大而全，使其适用性略打折扣，建议提高案例的多样性。在教学实践中，由于每一章所涉及知识的侧重点不同，对案例的要求亦各不相同。相对而言，涉及合并财务报表部分由于知识点很多，在具体合并时又要考虑针对哪些业务编制抵消分录或调整分录、合并日的合并报表如何编制、合并日后连续合并报表又如何编制等问题，就需要大而全的案例，以便从头到尾解决合并报表中的重难点问题。但有的并不需要大而全的案例，如在公司间投资部分，首先要确定投资方对被投资方的投资究竟是权益性投资还是债权性投资时，设计案例要求很简单，切中要害即可。如甲公司向乙公司投资n元，占乙公司表决权股本份额的35%，双方同时约定在未来的两个确定时间，甲再向乙分别赎回10%、25%的权益，赎回价格确定为m元（m>n），甲公司办理了符合法律规定的出资手续。此案例形式上属于甲公司对乙公司的权益性投资，并且由于持股比例达到重大影响的水平，应按权益法进行后续核算。但通过以下两方面信息分析确定甲对乙的投资实质上属于债权性投资：一是回收投资的时间固定；二是回收投资的金额也是可确定的，并且收回金额大于最初出资额的部分实质上就是甲公司向乙公司要求的资金成本，所以按照实质重于形式的原则就不能采用权益法进行后续核算。案例虽小，但对解决具体问题非常有效。
（二）合并报表的案例欠缺合并后的追踪续评。现案例库中的大多数涉及合并报表的案例，往往先提供案例说明书，包括案例概述，案例要解决的关键问题，含理论、行业和制度背景为基础的案例讨论准备、案例分析要点等，然后提供案例分析报告，将说明书中要解决的问题按一定的思路和准则规定提出解决方案，并解释方案选择的动因和理由。
这种形式从表面上来看比较完整，既提出了问题，也分析并解决了问题，但笔者认为这样做有一定的局限性。通过两年学习培养的会计专业硕士是具有很强的解决实际问题能力的高层次、高素质、应用型的会计专门人才，在企业是居于管理岗位的专业人士。从管理的角度来看，对企业合并业务懂得如何编制合并报表是一方面，更重要的是通过合并日报表及合并日后报表所提供的数据，连续评价该项合并业务的利弊得失，为本企业今后转型升级或行业整合提供学习借鉴。作为案例的企业不会因此次并购业务而导致其经营活动戛然而止，还会持续经营下去，所以通过后续的追踪，反馈合并后的续后效应，对于全面评估并购绩效还是很有必要的。
（三）数据不充分，尤其是非上市公司体现更明显。对于交易、事项的会计处理程序是一个完整的确认、计量、记录和报告的过程，缺少任何一个环节都会影响到会计信息的可行性和相关性。从案例库中现有关于企业合并和合并财务报表的案例来看，存在“冷暖不均”的问题。如果案例所涉及的投资方和被投资方均为上市公司，则数据提供一般清晰、完整，整个合并过程通透流畅，对于学生全面理解和分析某一合并事项助益良多。但若其中有一方为非上市公司，则客观上存在报表不公开的局限性，相关数据模糊、不完整，合并报表的编制只能做比成样。因此，今后案例中心是否可尝试与税务、工商、物价、国资委等部门合作，从多渠道获取企业会计信息以保证相关案例数据的完整性。
主要参考文献：
[1]企业会计准则编审委员会.企业会计准则第2号-长期股权投资讲解.2015.1.
投资公司运作方案篇6
关键词：公司；项目投资.税收筹划
税收作为影响企业财务决策的重要变量，客观上影响着企业的财务管理活动，进而影响企业价值最大化财务管理目标的实现。因此，企业有必要从税收的财务影响出发，运用税务筹划手段有效配置企业资源，从而在减轻税收负担的基础上获得最大的财务收益。投资作为企业财务管理的一项重要内容，影响着企业的整体经济利益，因此，企业需要重视并理性开展投资活动的税务筹划。具体而言，税收影响投资活动的内容很多，本文拟主要探讨企业组织形式、投资地点和分支机构设置的税务筹划问题。
某上市公司简称(a公司)目前拥有一个分公司和一个子公司简称(C公司)。随着a公司远期发展战略的全面推进，为满足企业纵向延深产品链，拓展产品种类，增强市场竞争力，提高经济效益的需要，拟在经济开发区投资建设a项目，以何种组织形式运作该项目，需综合考虑地方政府相关政策、融资方式、专业领域跨度和税收筹划等多方面因素。下面对三种具体运作方式的税收影响进行简要分析：
1.设立子公司
根据a公司与该开发区政府签定的项目协议约定，a项目必须以独立核算资格的法人企业形式在开发区注册、纳税，并以此作为获得土地的前提条件。为加快项目建设，在目前没有合适的战略合作伙伴情况下，a公司考虑前期单独出资设立全资子公司开展a项目的筹建工作，后续吸收其他战略投资者，并采取增资的方式推进项目建设，以有效降低公司投资风险和经营风险。假设按照a项目的可研报告，该项目设备投资额200000万元，按照新增值税暂行条例规定，可以抵扣进项税额34000万元，降低公司增值税税负。项目投产后年利润总额54678万元，缴纳所得税13670万元。假定股份公司母公司年实现利润90000万元，如不考虑其他子公司，则合并报表缴纳所得税36170万元。
2.设立分公司
a公司设立分公司，由分公司具体负责筹建a项目，待项目建成后有两条运作路径：
方案一，继续以分公司的形式开展生产经营。该项目设备投资额产生的进项税额34000万元可以得到抵扣。项目投产前，假定a公司母公司年实现利润90000万元，项目投产后，依据可研报告，该项目年实现利润54678万元，则母公司每年缴纳所得税36170万元。由于a公司母公司在该项目建成前后均需保持盈利，此方案与股份公司设立子公司在纳税成本上一致。
方案二，试生产后以净投资设立子公司，由该子公司组织生产经营。在分公司筹建期间购进设备产生的增值税进项税额在母公司得到抵扣，但在完成试生产，将分公司资产作为投资设立子公司组织正式生产则存在纳税义务。按照相关税法规定，分公司以净资产投资设立子公司属于企业整体资产转让，是公司的资产投资活动，应就其动产缴纳增值税34000万元(筹建期购入设备已抵扣)。另外，在设立子公司时，需进行资产评估，评估的增值部分涉及缴纳所得税，以土地出资为例，若每亩土地评估增值2万元，则需交纳所得税900万元，此外还涉及缴纳契税540万元。
3.公司与合作伙伴整合的涉税影响
根据公司与合作伙伴B公司签定的合作意向，双方整合后成立的新公司将参与a公司已建、在建和未来的煤化工项目建设，a项目作为该产业也在整合之列。
(1)若a项目以a公司子公司的形式参与整合，存在两种情7兄一是a公司将子公司的股权转让给新公司，该子公司变为股份公司的孙公司，这样符合公司与B公司的合作意向，也没有涉税问题，但与国资委企业投资监管实施办法不符。国资委相关企业投资监管实施办法中明确规定“所出资企业的独资和控股子企业出资的(即第三级)企业不得进行产权收购和长期股权投资。”二是子公司被新公司吸收合并，该子公司变成新公司的分公司，属于企业产权转让行为。按照税务局相关规定，“转让企业全部产权是整体转让企业资产、债权及劳动力的行为，因此转让产权涉及的应税货物的转让，不属于增值税的征税范围，不征收增值税”，则子公司以企业全部产权转让方式将a项目投入新公司可以免缴增值税。但是，子公司变成新公司的分公司，在资产评估时，按财政部关于特殊性税务处理的规定，如按历史成本记账，则不需缴纳所得税，当再次处置该部分资产，则需按公允价值就增值部分缴纳所得税额。
(2)若a项目以a公司分公司的形式参与整合，则属于企业整体资产转让行为，其涉税影响与设立分公司的方案(二)相同。
投资公司运作方案篇7
重点留意上海等地方国资委旗下的上市公司，以及周期性行业中跌破重置成本的公司。
2009年的股市开局不错，上证指数在1月5日和6日均小幅上涨。具有重组概念的个股，表现尤为抢眼，如一汽集团旗下的一汽轿车和一汽夏利，这两日累计涨幅分别为12.22％和14.20％，远高于同期大盘6.29％的涨幅。在2009年，将有哪些上市公司投入到重组浪潮中?投资者又该如何从中寻找投资机会和规避风险?
中投证券认为，上市公司重组有3条主线：央企和地方国资委所属上市公司进行的资产重组；基于行业发展需要，企业自发进行行业内的并购；在当前直接ipo融资困难和“保壳”需要下，围绕St类壳公司进行的并购重组。
到2010年，中央企业将从现有155家缩减为80至100家，各央企集团很可能加大对旗下上市公司实施资产注入的力度，国有资产拥有绝对控制地位的行业易发生资产重组。在行业方面，投资者可重点关注军工、电网电力、电信、煤炭、航运等行业的央企整合与重组。在地区方面，应重点关注上海、北京、深圳、东北老工业区等相关地方国资委旗下的上市公司。
在第二条重组主线下，投资者可重点关注周期性行业中钢铁、水泥、汽车、交通运输等跌破重置成本的公司，以及资产重估类企业，如商业零售业。商业零售业中的部分公司股价相对净资产溢价的幅度普遍不高，但却拥有大量自有物业资产，其公司市场价值远超账面价值，使得相关公司真实价值存在被低估的可能。投资者可重点追踪南京中商、友好集团和开元控股。
在“借壳”重组主线下，投资者应选择股本较小、股权结构简单、单位净资产较高、债权债务清晰、整体价格便宜、控股股东为地方国资的上市公司，但此类机会更难把握，投资者要谨慎对待。
投资公司运作方案篇8
政府部门一般会要求由民间部门实施的地铁工程及服务项目要达到相应的质量要求，且公众的利益要得到相应的保障；从贷款人的角度来看，贷款人希望能够有适当的保障收回其向地铁项目提供的贷款；而从投资者的角度来看，社会投资者则希望能通过取得政府对项目的适当支持和协助，确保从其所投资的地铁项目中取得稳定和适当的投资回报，运用ppp模式进行建设的项目中，如何平衡上述不同利益方的利益及要求，不同项目会有不同的答案。
城市轨道是一种依托轨道运行、借助电力驱动，以列车编组方式在城市区域快速行驶的交通工具，是城市公共交通的重要组成部分。城市轨道交通系统包括地下铁道（地铁）、城市铁路（含市郊铁路）、轻轨、独轨及新交通系统等多种模式。
城市轨道交通（以下简称“地铁”）在城市住宅区、交通运输中心和工作地点之间提供了一个快捷便利的连接。从学角度看，地铁项目兼具公共产品和私人产品的特性，即地铁运输服务具有消费的非竞争性和有一定排他性的基本特征，属于准公共产品。上纯公共产品由政府提供，纯私人产品应由民间部门通过市场提供。准公共产品既可以由政府直接提供，也可以在政府给予补助的条件下，由私人部门通过市场提供，即政府和民间合伙的方式（“public-privatepartnership”简称ppp）。由于地铁项目具有投资额大、专业技术复杂以及关乎民众日常生活等特点，所以该领域的ppp实践非常具有挑战性。本文拟从操作层面上对地铁ppp实践中各种可供选择的结构进行，文章结构安排如下：第一部分讨论了ppp的定义和基本结构，阐明风险在政府和民间部门之间分担的本质；第二部分讨论了地铁项目中实行ppp的意义；第三部分讨论了地铁ppp实践中应重要考虑的因素；第四部分重点分析地铁领域可供选择的ppp结构的种类及各自优缺点；第五部分为结论。
一、ppp的定义和基本结构
1、定义
ppp模式是90年代在西方开始流行起来的，以欧洲居多。ppp最核心的是为了完成某些有关公共设施、公共交通工具及相关服务的项目而在政府机构与民间机构之间达成伙伴关系，签署合同明确双方的权利和义务以确保这些项目的顺利完成。
采用ppp模式建设项目，其中一个首先要考虑的问题就是如何平衡参与项目建设的政府部门与民间部门的不同利益及要求，因为这两个部门分别具有不同的偏好和效用函数。从政府的角度来看，政府部门一般会要求由民间部门实施的地铁工程及服务项目要达到相应的质量要求，且公众的利益要得到相应的保障；从贷款人的角度来看，贷款人希望能够有适当的保障收回其向地铁项目提供的贷款；而从投资者的角度来看，社会投资者则希望能通过取得政府对项目的适当支持和协助，确保从其所投资的地铁项目中取得稳定和适当的投资回报，运用ppp模式进行建设的项目中，如何平衡上述不同利益方的利益及要求，不同项目会有不同的答案。
ppp的关键因素是，在不损害项目经济平衡的前提下，必须分别根据政府和民间各自不同的风险管理能力来分配项目风险。另外，不能简单地将ppp视为公用事业的私有化，两者的区别主要在于民间和政府投资在项目中的参与度和主导地位的差异[2]（见图1）。私有化的项目运作完全通过市场由民间资本主导，政府在其中起的作用非常有限，政府投资是消极的，而民间投资则是积极的；而在ppp过程中，政府始终在项目运作中占据重要的地位，往往不仅是项目的投资者，而且还是项目建成后运作中的监督者，政府投资是积极的，而民间投资则是消极的。
2、2、基本结构
ppp本身其实是一个内在结构相对灵活的模式。它可以通过各种不同的结构安排来加以实施。我国现有一些外商直接投资项目已经通过特许权以及共担风险的安排引入了ppp模式。ppp的基本组织结构如图2，当然在具体实施过程中，由于项目的差异性，还要视具体情况而定。通常情况下，虽然采用的均为ppp模式，但具体到不同项目时，其结构或多或少存在差异，我们将在本文第四部分详细分析地铁ppp实践中那些常见的结构。
二、ppp模式的优势
ppp模式下，政府部门和民间部门可以取长补短，发挥政府公共机构和民营机构各自的优势，弥补对方身上的不足。ppp可以以最有效的成本为公众提供高质量的服务，其优势如下：
1、有利于转换政府职能，减轻财政负担。政府可以从繁重的事务中脱身出来，从过去的基础设施公共服务的提供者变成一个监管的角色，从而保证质量，也可以在财政预算方面减轻政府压力。
2、有利于提高项目运作效率，主要体现在以下几个方面。节约成本：规模经济，创新技术和富有灵活性的项目程序可以帮助降低成本。共享风险：当地政府可以和民间机构共同分担风险，而且风险将通过项目评估时的定价而变得清晰。收入增加：政府民间合伙制可以引进一些在传统体制下没有的创新性收入。项目执行更有效率：将项目设计、建造、营运、管理有效的结合起来可以提高项目执行效率。资金筹集：可及时筹集所需资金，提高效率。从协调性来看，有些大规模的投资，特别是初期投资非常大，在这种情况下，通常采用ppp模式较好，分散在一个比较长的时间内做各种各样的投资安排。
3、提高公众的社会福利，有利于公共设施服务质量的提高。民间机构以实现盈利为目的，只有提供优质的服务才可能赢得顾客。
三、地铁项目ppp的特殊考虑
1、区域规划考虑
地铁交通需求通常被定义在“区域结构规划”之内的最高水平。这些规划指出了城市社会和经济情况并包含了诸如就业和人口趋势、开发区域（住宅的和商业的）；以及支持这些规划所需要的现在和未来基础设施的详细情况。规划的各个方面都对地铁ppp项目的成功有直接。ppp公司需要了解政府长期规划是否继续支持或者允许地铁的增长。发展区域将影响地铁现有布局和延伸。现存的或其他计划的交通方案也会影响地铁布局和效益。一般来讲，ppp公司不能接受这样高的风险，并且会寻求政府补偿以应对“区域结构规划”变化对地铁造成的影响。政府需要检查其实际情况并决定是否能够和愿意按此执行。
2、政府投资考虑
关于ppp没有硬性死板的准则，实践经验使ppp方法不断完善，框架结构中也引入了更多的风险分配方案。几乎在所有的地铁项目中都不能期望凭借运营系统的车票收入来满足地铁的建设、维护和运行。对于大多数的地铁项目，可以用于运营和维护的车票收入在建设成本的0%-20%之间[3]。因此不可避免的，需要有一些政府资金投入，不同国家的公共采购制度将制定这笔资金可以用于工程项目的种种方式。这可能会影响ppp方法的可行性或者至少在其建立和运行时制定限制因素。
ppp不是仅仅将项目建立起来。它需要以可行性报告为依据制定政府发展规划并据此明确界定要求。ppp方法的最终目的是提供一个有效率的体系，使特许经营期内的服务水平可以测量，同时服务成本低于传统方法。
3、政府补贴考虑
地铁项目一般不适合完全由ppp公司全额投资，因为其建筑/采购成本一般比特许期的车票收入要高很多（虽然对于一些轻轨或者有轨电车来说建造成本较低，全额投资可能可行）。特许期的价值可能会通过授予车站或地面周边的开发权来增加，但是这需要一个合理的比例。还可以以票价补贴形式提供支持。实行任何与地铁或政府提供土地相关项目的税收减免也是常见做法。地铁开发贷款可以由ppp公司或者政府安排，享受优惠利率。
四、可供选择的ppp结构
1、公司化结构
政府与社会投资者通过谈判组建由政府控股的地铁公司，政府授予地铁公司特许经营权。整个地铁项目的投资建设和运营都由一个公司实体承担，该公司实体可以在市场筹集资金，并通过单独的供应、咨询、建设等合同引入专门的设备供应商、建筑承包商以及其它社会专业技术顾问（图3）。这种结构的典型案例就是香港地铁公司和2004年5月1日刚改建而成的东京地铁公司。
香港地铁有限公司前身为香港地下铁路公司，是1975年根据地下铁路公司条例成立，在香港建造、经营集体运输铁路系统。99年3月3日财政司司长在《财政预算案演辞》中，宣布政府计划透过出售香港地铁公司少数股权并将其股份在联交所上市。2000年4月26日香港地铁有限公司(以mtr corporation
limited名称)正式注册成立。根据2000年6月30日正式生效的新地下铁路条例，香港地铁有限公司在上和原香港地下铁路公司为同一实体。私营化公开招股香港地铁有限公司法定授权股本65亿港元(每股面值1港元)，已发行并缴足股本50亿港元，其中财政司司长法团持有4999999999股份（拥有100％投票权），俞宗恰（港库务局局长）持有1股份。财政司司长法团和俞宗恰以信托形式为政府持有该等股份。
改制后的东京地铁公司资本为581亿日圆，中央政府持有53.4%的股权，东京地方政府46.6%的股权，2003年的营业额为32360亿日圆。负责东京市内8条线路的运营和新线的建设。的运营里程为183.2公里。
这种结构的优点主要体现在以下几个方面：1）吸引资本进入轨道建设领域，减少了项目对政府财政的资本需求；2）通常情况下政府在地铁公司占有绝对控股地位，保证了政府部门对地铁这种关系公众利益的公共事业的控制权；3）地铁公司可以通过招投标的方式确定项目的设备供应商以及土建承包商，便于与协调各方利益的各种制度安排协调，具有较高的灵活性；4）使采购成为“最佳模式”，有利于降低项目建设成本。
这种结构的缺点在于：1）向社会投资者转移的项目风险很少，主要的风险仍由政府来承担，对社会投资者的激励不足；2）资产仍保留在政府部门的资产负债表上，对政府财政仍具有显著的；3）社会上专业技术和技能向项目的转移有限。
2、设计－建设－融资－运营（简称“dbfo”）结构
政府将地铁线路的设计、建设、融资和运营都特许给社会投资者进行。这可能是世界各国地铁ppp模式中最为普遍采用的模式（见图4）。是对某一线路或系统的设计、建设、融资和运营进行综合的、长期的特许经营。相对于公司化结构，dbfo结构在发挥社会投资者的作用方面更加进取。这种结构的典型案例就是英国的轻轨项目，包括曼彻斯特、克罗伊登、诺丁汉等地[4]。
这种结构的优点主要体现在以下几个方面：1）就责任和接触点而言，政府部门只面向单一对象，即dbfo特许经营项目公司，便于监管和控制；2）具有透明和相对简单的结构；3）便于工程采购的组织和实施；4）有较多的市场先例可供。
这种结构的缺点在于：1）缺乏灵活性，例如无法解决不同特许经营期安排；2）从机构的角度看，项目公司融资属于“项目融资”，没有股东的担保，只能以项目未来收益作抵押，风险较高，因而导致融资成本更为昂贵；3）社会投资人的目标和观点可能有所不同－例如土建工程承包商持短期观点；而运营商持长期观点，容易产生利益冲突。
3、分割特许经营结构
政府部门将地铁项目的建设和运营分别授予两个单独的专业公司，由双方相互协调完成项目的建设。通常基础设施建设公司由政府控股，负责项目的土建工程和信号系统的建设；运营公司由社会投资者控股，负责地铁的运营和维护，并与基础设施建设公司协商公同进行车辆设备的投资（见图5）。比较典型的案例就是曼谷的地下蓝线项目，全长20公里，政府（mrta）负责基础设施工程建设，社会投资者负责车辆及设备投资（约占总投资20％），并负责运营和维护。还有马尼拉轻轨3号线项目，mrtc负责设计、融资、建设轻轨3号线工程，并在完工后将工程移交给dotc，dotc负责轻轨3号线的运营，mrtc负责特许期内的维护及其他商业业务开发，dotc以租金形式在特许期内偿付mrtc的建设资金投入，mrtc以租金形式与dotc共享商业开发收入（50年）。
这种结构的优点主要体现在以下几个方面：1）向合适各方分配风险和激励，充分利用专业化分工优势，提高了项目风险管理的效率；2）建设和运营特许实施具有相对独立性，不会由于一方面的变更而影响另一方面的实施，模块式特许经营管理有利于制订基准和扩展，提高项目运作的效率；3）政府部门和社会投资者控股的运营公司之间存在更紧密的联系和控制关系；4）具有较高的灵活性，公共部门可以保留基础设施公司或运营公司的作用。
这种结构的缺点在于：1）政府部门承担了建设公司和运营公司协调风险；2）使项目的采购和实施更为复杂；3）无法对基础设施的支付转移市场风险（或至少需要政府支持）
4、混合结构
这种结构类似dbfo结构和分割特许结构的混合体，即政府部门将地铁的建设和运营一起授予一个特许经营公司。但该特许经营公司随后在下一合同层次上将基础设施和运营授权再作拆分，分别由不同的专业公司进行运作（见图6）。这种结构综合了dbfo和分割特许机构的优点，比如像dbfo一样政府只面向单一接触点，便于监管；同时又像分割特许结构那样，实现了向不同专业公司分配风险和激励的目的，而且还具有较高的灵活性。但是这种结构也存在一些缺点：比如政府可能需要向资产提供融资支持，建设和运营部门的协调风险仍然存在，但政府却对其控制力减弱，而且这种结构目前在实践中还不常用，很少有可供借鉴的案例。
参考：
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[2]raminasamii,lukn.vanwassennhoveandshantanubhattacharya,insead,fontainebleau,france,aninnovativepublic–privatepartnership:newapproachtodevelopment,worlddevelopmentvol.30,no.6,pp.991–1008,2002.
[3]houseofcommons,privatefinanceinitiative(pfi),21october2003,researchpaper03/79
[4]曹远征《公共民营合作制及其在的》天则所公共事业研究中心。
[5]王俊豪《英国城市公用事业民营化改革评析》作者系浙江财经学院副院长，教授，经济学博士，天则公用事业研究中心特约研究员。主要研究领域是产业组织与政府管制。本文是作者主持的国家社会基金项目的成果。
[6]王灏《关于北京轨道交通投融资的研究与建议》专题研究报告，2003年。
[7]王灏《关于北京轨道交通投融资问题的研究与建议》，城市轨道交通首届中青年专家论坛文集，2002。
[8]王灏《加快ppp模式的研究与应用推动轨道交通市场化进程》，《宏观经济研究》2004年1期，第47-49页。
投资公司运作方案篇9
关键词：技改；营收；成本；策略
中图分类号：C29文献标识码：a
1.引言
随着新经济时代的到来和经济全球化步伐的加快，越来越多的企业由劳动密集型向技术专精型转变，技术进步成为企业发展的原动力。对于新兴行业的企业来说，技术创新正是其生命力和发展前景之所在，对新技术的投入可谓不遗余力。而对于传统行业企业来说，新技术、新设备的高投入往往意味着高成本及其带来的不确定性，若这部分投入无法取得预期收益，将造成极大浪费，甚至造成现金流断裂，对企业的正常运作产生极大影响。因此，如何最大限度的实现技改投入收益，同时适度投资规避风险，将是有志进行技术转型升级的传统型企业当前最迫切需要考虑的问题。
本文将以某集团公司下属长途客运、工程建设领域的两家单位为研究对象，研究其2010年―2013年的技改投入和营收状况，探讨技改投入与企业营收的关联，并分析可能对此关联性产生影响的内外因素，最终得出两家企业较为合适的中短期技改投入规划。
2.基本情况
为解决关于技改投入与营收的一系列问题，首先研究两家企业从2010年至2013年的技改投入与营收情况。
年份2010年2011年2012年2013年
客运公司营业收入83556.26108999.18114033.76109208.35
技改投入3456.196972.325457.318258.28
上年末资产数24040.2822165.0636229.3029095.52
技改投入系数Φ1*0.140.310.150.28
工程公司营业收入113098122404120773135237
技改投入640750750528
上年末资产数11217114551160111798
技改投入系数Φ20.050.060.060.04
表1客运、工程公司2010年-2013年技改投入和营收（单位：万元）
*技改投入系数Φ：当年度“技改投入资金”和上年度“设备资产金额”的比值。含义是企业当年度对单位金额设备投入的技改资金。Φ≥0，当没有发生技改投入时，Φ=0。
从表1可以看出，两家公司的技改投入在绝对数和投入力度上均有明显不同，它们的营收却都保持在较为稳定的高位。那么，技改投入如何影响营收？。
3.问题一：两家单位的技改投入和营收之间存在什么样的关系？
为研究目标企业的技改投入与效益指标之间的内在联系，将分别针对历年数据指标进行综合分析。
图1目标客运企业2010年-2013年相关数据图表
从图1来看，技改投入和效益指标之间可能存在一定程度的相关性。由于营收、利润总额、净利润之间必然存在线性关系，本文选取营收为研究对象，探讨其与技改投入之间可能存在的相关性及相互影响的作用。
首先，使用数学工具验证营收和技改投入数据之间的相关性（表2）。
序号时间客运企业工程企业
营业收入X1技改投入Y1营业收入X2技改投入Y2
12010上39235.91007.2451298560
22010末83556.33456.19113098640
32011上52060.83612.1468173520
42011末1089996972.32122404750
52012上57402.24022.3257883455
62012末1140345457.31120773750
72013上58334.22737.1569029237
82013末1092088258.28135237528
表2相关性验证表
利用eXCeL内置函数，分别求得:
CoRReL(X1,Y1)=0.867
CoRReL(X2,Y2)=0.594
由此可知，该客运公司的技改投入与营收之间存在较高的相关性，该工程公司的技改投入与营收之间存在一定程度的相关性，但明显弱于前者。
4.问题二：影响技改投入和营收的相关性的因素有哪些？
从图1可知，即使客运公司的技改投入与营收相关性高达0.867，其营收的变化也没有始终与技改投入保持同步。为研究如何使技改投入发挥最大成效，我们必须首先找到影响技改投入与营收相关性的因素。
4.1客运公司技改投入与营收分析
2010年―2013年间，是我国进入“十二五”规划转型的重要时期。该客运公司在得到巨大的发展的同时，产生了设备更新、业务拓展和服务质量提升的迫切需求，而技改投入的良好反馈，让企业渐渐形成了技改等同于收益的观点。我们根据客运企业的实际经营情况，将2010年―2013年分为四个阶段：
2010―2011：积累之年
2010年是“十一五”规划的收官之年，客运公司立足本地，对内整合优质资源，在稳定好客运主业的基础上，出资收购并实现星网物流、捷讯公司、城北驾培、公交驾培股权转让，拓展出修理、驾培等新兴业务；对外则建立起“苏锡常通”企业战略联合，与苏州、常州、南通的客运企业共同出资组建区域运输公司，不断增加区域联合的吸引力。年内，公司的车辆等经营资产有所增加，技改投入的增值效应渐渐开始积累。
2011-2012年:跨越之年
该客运公司继续加大技改投入力度。2011年，该客运企业的技改投入呈现出两大特点：一是公司开始引进清洁能源客车，新技术、新设备投入给企业注入了新的活力；二是本地大型交通枢纽建成，客运公司以站点整合为契机，整顿公司内部经营资源，进一步扩大了经营范围，在新兴旅游板块上取得了良好进展，公司营收出现跨越式增长。相应的，随着枢纽车站的投用，站内大量的自动扶梯、升降梯成为了维护的新重点，技改投入也有大幅度提高。
2012-2013年：滞胀之年
经过两年的投入，客运公司的车辆、设备整体状况均良好，技改工作由新购转向维护，并保持一定比例的车辆更新，因此投入数字产生较为明显的下降。这一年，高铁在全国范围内铺开，其对公路客运的挤出效应日渐显现。从图1可以看出，尽管技改投入仍然对客运公司的营收产生促进作用，但2012年的营收增长势头已经明显放缓。另一方面，固定资产增加和“营改增”政策的实施也在一定程度上影响了企业的技改投入策略和营收。
2013―2014年：衰退之年
2013年，客运行业的危机开始显现。从环境形势来看，高铁、航空等新兴出行方式迅猛发展，节假日高速公路免收小车通行费等政策出台，对公路客运行业的挤压现象日益严重。从企业经营现实来看，国家“十二五”规划渐入尾声，各项指标进入倒排完成期，诸如“黄标车”淘汰等硬性指标给传统的运输企业带来了不小的资金压力。从图1中可以明显看到，2013年度，技改资金投入较上一年明显上升，达到样本年度中的最高值。由于前几年的大规模投入，客运市场的供给已经明显超出需求，根据供求曲线（图3），供给增加，供给曲线右移，均衡价格下降，公司的营收反而较去年明显下降。
图3供给―需求曲线
4.2工程公司技改投入与营收分析
对于工程公司来说,2010年―2013年,技改投入保持平稳,营收在2011年和2013年发生明显增长。经过研究，笔者认为有两点原因促成了这两次跨越式发展。
（1）企业规模的扩大
工程公司拥有多家上下游企业，如混凝土公司、航道工程公司等。2011年前，该工程公司对这些下属企业的参股比例低于50%，这些公司的营收只算作投资收益，未计入工程公司营收。2011年后，工程公司增持控股，下属企业的财务报表与工程公司合并，促使2011年工程公司营收的明显增长。借此契机，工程公司进一步覆盖了建设领域上下游，投标范围明显扩大。2013年，该工程公司在多个领域内中标建设项目，中标额达17亿，实现了营收的第二次增长。
（2）经营的模式不同
特定建设项目对施工的专业性要求很高，因此工程分包的运作模式十分常见，指中标公司并不直接进行施工作业，而是以总包单位的身份，将工程分项承包给第三方。总包单位和分包单位有直接的合同约束，并具有相应的责任连带关系。总包和业主对分包负有监督管理责任。这一经营模式打破了设备保有规模对工程量的限制，2013年，工程公司约70%的中标额都是通过分包来实现的。
4.3影响因素归纳
从上文可以看出，影响营收与技改投入的因素主要可以分为两大类，一类直接影响营收，另一类对技改投入的成效产生放大或抑制作用，进而改变营收。前者主要由有以下几点构成：
1.环境形势。如世界金融危机、部级的发展规划、出行方式的改变等。
2.政策因素。如改收营业税为增值税、淘汰“黄标车”、法定节假日高速公路免收小车通行费等。
3.经营策略。如企业和资产规模扩大、拓宽经营范围、工程分包模式的发展等。
后者很大程度受到市场供求关系影响。
5.问题三：两家企业未来的技改投入策略应该是什么？
5.1客运公司技改投入的Swot分析
随着人均收入的增长和生活水平的改善，出行效率将成为人们选择交通方式的重要因素。公路运输受到航空、铁路的挤压现象将日益明显，是营收减少的最主要因素。
内部条件
战略选择
外部条件内部条件
优势-S
S1、主营业务收益较为稳定
S2、机务管理模式较为完善
S3、新能源有政策支持
S4、信息化建设初见成效劣势-w
w1、机务管理人才供给不足
w2、企业缺乏新的经济增长点
w3、车辆设备更新需求资金量较大
w4、新能源车辆使用经验不足
机会-o
o1、主营业务较为稳定
o2、公司向绿色低碳交通转型
o3、信息化提高管理效率So战略
技改投入方案：
1、制定适合行业发展的技改投入计划
2、在技改投入的绿色低碳方面争取政策和资金支持
3、依靠企业信息化管理平台提高机务管理工作效率，减少技改成本wo战略
技改投入方案：
1、向研究探索新能源技术倾斜，培养技术人才
3、扶持新经济增长点，配套投入一次到位
4、强化信息化管理，提高工作效率，降低企业成本
威胁-t
t1、受航空、高铁挤压，公路客运需求减少
t2、燃油、劳动力等价格不断上涨
t3、发展绿色低碳交通需要较多资金投入
t4、百姓的服务需求明显提高St战略
技改投入方案：
1、投入技改资金提升服务质量，巩固现有市场
2、合理配置企业资源，提高资源使用效率
3、加强与政府沟通，在新能源新技术应用方面争取政策和资金支持wt战略
技改投入方案：
1、投入技改资金提升服务质量，巩固现有市场
2、技改投入向新技术研究倾斜
3、制定技改投入计划时注意规避风险，特别是新经济增长点的风险
表3客运公司技改投入的Swot分析
同时，从2014年1月的客运量及同期对比来看（表4），旅客运量同比下降6.62%。周转量同比增长7.28%，说明选择长途客运出行方式的旅客正在渐渐转向短途出行。
项目20132013增减（&）
旅客运量
（万人次）312.33291.66-6.62
周转量
（万人公里）22874.3924538.747.28
表4客运公司2014年客运量和周转量同期对比
综上所述，客运公司未来几年的技改投入策略如下：
1.技改投入适当紧缩。可参照2012年的投入计划，将更新投入集中在设备维护、保持设备新度系数方面。新能源车辆更新投入必须与新经济增长点、新市场需求保持一致，不宜盲目扩大车辆保有规模。
2.技改投入向新技术研究和人才培养倾斜。一方面强化新能源车辆给企业带来的成本优势，提高企业的竞争优势，另一方面分层次开展新技能、新工艺培训，建立技术人才库，为高级技术人才培养和QC小组的研究活动提供资金支持。
3.技改投入要扶持新经济增长点。技改投入资金要用来提高既有业务水平，提供优质的服务和高水平的修理质量巩固现有的消费市场。另一方面要用来不断拓展、延伸业务范围，开展新经营项目可行性调研，发展新项目、开拓新市场。
6.2工程公司技改投入的Swot分析
内部条件
战略选择
外部条件内部条件
优势-S
S1、业务市场广阔，营收有增长空间
S2、有良好的口碑和企业形象
S3、企业上下游覆盖面较广
S4、技术管理较为完善
S5、信息化建设初见成效劣势-w
w1、技术人才缺乏
w2、主营业务缺乏新经济增长点
w3、工程设备、生产工艺较为陈旧
w4、工程设备更新所需资金量较大
机会-o
o1、世界经济形势向好，交通基础设施建设市场前景较好
o2、工程建设政策和行业发展趋势明确
o3、信息化降低成本，提升竞争力So战略
技改投入方案：
1、强化市场调研，巩固现有市场，发展潜在市场
2、改进主营业务和上下游企业的技术工艺，降低经营成本
3、强化信息化管理，建立设备技术状况信息库wo战略
技改投入方案：
1、加大人才培养和引进力度
2、拓展业务范围，打破区域限制
3、升级主营业务和上下游企业的生产工艺
4、合理制定设备更新计划，规避资金压力
威胁-t
t1、工程项目质量要求日益提高
t2、劳动力等价格不断上涨使企业成本增加
t3、在本行业内，企业没有明显竞争优势St战略
技改投入方案：
1、根据工程建设规划，制定中长期的技改投入计划，确保设备满足工程需要
2、强化工程质量管理
3、上下游企业提供性价比更高的工程原材料，创造竞争优势
4、利用信息化管理手段提高资源利用效益，降低运作成本wt战略
技改投入方案：
1、加大人才培养和引进力度
2、投入计划与市场需求相适应，打破区域限制
3、有序更新现有工程设备，并合理配置维护计划，降低企业成本
4、向工艺研发转移，积累企业在技术领域的竞争优势
表5工程公司技改投入的Swot分析
工程公司未来几年的技改投入策略如下：
1.技改投入加大设备更新资金比重。公司要依靠信息化管理系统进行设备维护，并合理制定中长期的设备更新计划，预留资金逐步更新，避免一次性更新给企业带来巨大资金压力。
2.技改投入向研发转移。加快培养专业技术人才队伍，鼓励公司和上下游企业进行技术创新和工艺创新，从技术和原材料的层面提高工程质量，降低工程成本，提高企业的竞争优势。
3.技改投入要紧跟市场需求。未来几年交通基础设施建设项目可能较多，技改投入要紧跟业务开展的步伐，确保设备设施的技术状况满足工程建设需求。
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投资公司运作方案篇10
采用epC建设模式时，业主与承包商的主要利益关系发生在建设期，基本不涉及运营期间，并且，常常由业主组织完成项目可行性研究工作。委托epC建设实施时，项目的主要技术标准、建设规模、主要建设方案和投资总规模基本稳定。实践证明，epC项目建设基础稳定，投资总目标争议少，实施顺畅。当业主建设资金有充分保障时，是较合理的建设模式之一。epC项目建设过程中发生较多的争议事项不在主要技术标准等宏观层面，而在于工程量增减与费用的处理等局部问题。委托有经验的咨询机构，加强对epC项目设计工程内容与工程数量审核把控，在建设合同中约定变更处理程序，并明确约定业主与epC项目承包商各自的风险承担范围和责任，有利于做好epC项目建设投资控制工作。
二、Bot建设模式对投资控制的影响及对策
Bot是把特定基础设施的经营权有期限地抵押，从而解决项目融资问题。项目承包商获得对某个项目的特许经营权后，组成项目公司并负责项目的融资、建设、运营，在特许经营期内，依靠对项目的开发运营回收资金，取得合理的利润。特许经营期限是根据项目总投资、运营期间收入、贷款情况及还款计划、约定的合理利润水平等因素综合分析确定的。项目建设总投资规模、项目运营收入预测是Bot项目投资控制目标的最关键因素。以某高速公路Bot项目为例分析主要关系。业主在授权Bot项目之前，有虚高预测运营期间交通量增长模型的可能，从而虚高潜在收益，在此基础上，进一步提出较高技术标准与较大建设规模要求，增加建设投资，以期将来获得较大规模的回收资产，客观上增加了项目风险。一方面，Bot项目公司会提出较低的运营期间交通量增长模型意见，从而增加特许经营年限;另一方面，在建设过程中，Bot项目公司会努力节省工程成本。如果双方上述想法均顺其自然，较大可能结果是:特许经营期被不合理延长;同时，过高的技术标准造成建设总投资增加，增加过路费收费标准。两方面都对社会公众利益造成潜在损害。并且，合作双方均承担部分技术标准等不合理提高带来的额外投资风险，浪费资源。为提高Bot项目投资控制水平，就客观确定Bot项目建设投资、合理预测运营期收益及确定特许经营年限。一是业主在确定技术标准、建设规模以及预测运营收益等方面，应该有实事求是的客观心态，应能够接受Bot项目公司组织有经验的第三方对这些重大决策进行核实确认，形成稳定的项目建设的基础性技术条件，消除误解，达成客观共识。二是业主应通过深化前期研究工作等，确保项目技术标准、建设规模的稳定性。当这些宏观技术因素在建设期间发生较大变化时，对业主、Bot项目公司都有可能造成重大经济损失。许多时候，Bot项目公司利用该类重大变化获利的机会高于业主从中获利的机会。三是基于较为客观的成本分析和收益预测，以及合理的建设投资收益水平，确定合理的特许经营年限。Bot项目合同中应约定针对重大技术标准、建设规模、重大建设方案、重大运营条件等变化事项的处理程序和处理预案，包括相应投资增减负责约定。一旦有重大问题出现，能够快速有效解决。例如，某高速公路Bot项目，项目合同包括1条二级公路改造及收费，其与高速公路是邻近并行关系。高速公路Bot项目建成运营时间不长，国家出台政策取消二级公路收费，该Bot高速公路项目收费锐减，收益下降幅度较大。原合同未预见到此类重大变化，没有相应处理预案，所以，该问题的处理过程异常复杂。总之，影响Bot项目总投资的因素远不止是前期的建设投资因素，还包括运营成本、运营收入、运营期交易量预测等其他诸多经济因素或者非经济因素，应全面客观分析，并合理预测项目经营前景，才可以做好Bot项目投资控制工作。
三、Bt建设模式对投资控制的影响及对策
Bt投资建设模式建设期，由承包商负责项目的融资、建设，项目建设竣工后移交业主运营，业主根据事先签订的回购协议，分期向承包商偿付项目总投资及约定的投资回报。虽然建设期使用的资金对承包商而言具有短期投资性质，但是，其实质上仍然是业主的建设投资，只是融资过程较为复杂。据了解，有的Bt项目建设、移交过程平稳顺利;有的Bt项目建设、移交过程中，涉及投资额度确定等的纠纷不断。a项目采用Bt建设模式，承包商从初步设计阶段介入，与业主共同参与项目初步设计管理。初步设计完成后，长久未能确定承建项目工程费用总额，双方争议额度相差15%以上，难以达成共识，连找到合适的第三方调解都困难。一方面，承包商承担巨额短期投资压力，期望稍高的工程费用总额目标，以避免亏损，毫不退让;另一方面，业主设定过低的工程费用总额目标不放松，甚至利用补充说明地方造价依据的方式支撑不合理的项目费用处理措施。项目设计单位根据业主、承包商各方要求或者共同要求，做了大量的投资分析工作。结合地方政府造价管理政策变化，做了大量的概算定额水平测算与比较分析工作。C项目也采用Bt建设模式，在初步设计工作完成、项目总投资得到相关部门审批明确后，业主通过招标方式确定Bt建设合同，合同明确约定工程费用总额等内容，合同执行情况基本顺利。显然，建立在技术标准、工程规模、投资规模等关键指标明确基础上的Bt建设模式，既利于项目投资控制目标的确定与实现，也利于建设项目管理。Bt项目总投资，既包括Bt范围直接的建设工程费用，也包括Bt承包商投资回报，还包括Bt范围以外的、业主直接管理的其他项目建设费用。总之，设定合理、明晰的Bt承包商工作范围，并在合理的时机、以合理的方式明确Bt承包商工作范围、相应投资总额、建设管理关系及变更管理程序，将有利于做好Bt项目投资控制工作。
四、ppp建设模式对投资控制的影响及对策
目前，ppp建设模式的应用主要针对部分公共基础设施项目。将部分政府责任以特许经营权方式转移给特许经营项目公司，政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府提供一定的扶持措施。政府负担减轻，企业投资风险减小。考虑到政府的参与、扶持因素，与特许经营项目公司的设立和运营策划存在很强的互动关系。一是需要合理考虑政府参与特许项目的形式、程序、渠道、范围与程度;二是拟定特许经营项目工作范围与规模，测算特许经营项目投资额度，分析测算项目运营成本及收益;三是综合分析项目建设投资、运营成本、运营收益、政府扶持与参与的效益，分析项目偿债能力，综合评价拟定特许经营项目的可行性与可实施性。经过设置多种工作方式组合，开展多轮策划与分析，采用可能设计出技术上基本可行的ppp特许经营项目。针对基本可行的特许经营项目，结合政府扶持与参与方案，开展实质性的投资分析工作，为项目决策提供支持。
五、结语