基金理财策略篇1
关键词：最佳持有量现金理财
中图分类号：F275文献标识码：a文章编号：1002-5812（2015）18-0092-01
一、现金理财的目标
现金是指企业在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。作为变现能力最强的资产，现金是满足正常经营开支、清偿债务本息、履行纳税义务的重要保证，因此，企业能否保持足够的现金，对避免经营风险与降低财务风险具有重要的意义。但现金又是一种非盈利性资产，持有量过多，会给企业造成较大的机会损失，降低企业的获利能力。因此，必须对现金的流动性和收益性做出权衡选择，即在保证企业正常高效地开展经营活动的情况下，合理安排资金，尽可能保持最低现金占有量，将富余现金用于理财活动，提高资金收益率和资产盈利能力。
二、最佳现金持有量的确定
为实现现金管理的目标，企业必须研究实现目标的途径和方法，实务中，现金预算是强化现金管理的重要方法，却被认为是一种消极的方法，但可以利用现金预算的有关数据资料，将年度现金预算分解为季度、月份指标，借助存货分析模式计算最佳现金持有量。
企业持有现金一般会发生四种成本：机会成本、转换成本、管理成本和短缺成本，因管理成本是固定成本，短缺成本又有很大的不确定性，无法进行可靠计量。因此，在存货分析模式下企业持有现金有两项相关成本：机会成本与转换成本。机会成本是指因持有现金而丧失的投资收益，它与持有量有关，现金持有量越多，机会成本越大;转换成本是指与转换次数成正比变动的各项费用，而持有量越多，转换次数越少，转换成本越少，因此它们与持有量的关系如下图：
从图中可以看出：机会成本与转换成本随现金持有量变动呈现相反趋向，它们之间存在一个最低组合水平的相关总成本Cm，对应机会成本与转换成本之和最小化的现金持有量Qm，就是最佳现金持有量。
假设：tC为相关总成本，t1为机会成本，t2为转换成本，D为全年现金需要量，i为有价证券的预期投资收益率，Q为每次现金需求量，b为每次转换成本，可得到：
tC=t1+t2=Q/2×i+D/Q×b=i/2×Q+bD/Q
最佳现金持有量公式：
这个持有量也是企业应持有现金的最高限额，现金预算指标值高出部分可作为富余现金进行有效理财。
三、富余现金的理财策略
通过计算最佳现金持有量，考虑一定的应急调整因素，企业就可以将富余现金采用如下策略进行理财。
（一）转作定期存款。目前各商业银行都有开展定期存款业务，操作十分便捷，利息收益较稳定，期限有3个月、6个月、1年、2年、3年等，有对应的活期存款利率及年存款利率，理财效益十分可观。企业可以结合现金预算计划采用不同期限，不同数额，分批进行梯度组合转入定期存款账户，还可以将3个月定期再与7天通知存款相结合，大大提高资金的流动性和操作的灵活性。这样，企业在几乎无风险的情况下，实现了资金收益的最大化。
（二）进行国库券、质押式回购债券投资或购买债券型基金。我国发行的国券债大多属记账式国债，风险小，流动性强，期限长短不一，利率也不统一。企业急需资金时，可以到银行提前兑换成现金，超过6个月后会分段计息，企业可以根据自身的意图与能力，将其划分为交易性金融产或持有至到期投资进行核算。在财务管理中常把国库券利率作为无风险报酬率使用，在一定程度上起着基准利率的作用，即国库券利率可视为纯粹利率，是货币时间价值，也是社会平均资金利润率，票面利率明显高于同期贷款利率，再考虑到利息的抵税作用，购买国库券的收益率比定期存款更高。
质押式回购债券可通过证券市场进行购买，交易灵活安全，在买入的同时即锁定收益，特别在季度末或年末的时间点经常会有投机性机会。质押式回购债券的品种一般都是短期的国债或企业债，具有流动性高且风险低的特点。
债券型基金主要投资方向是国债、金融债和企业债，也可少部分投资股票，特别在股市行情处于牛市的阶段，企业资金可适当参与债券型基金的投资，以获得超越债券收益的目标。
（三）委托专业机构理财。专业投资机构具有：组合投资、分散风险，集中管理、专家理财，利益共享、风险共担等特点，面对风险多变的证券市场和众多的投资品种，专家理财往往比企业理财具有更强的抗风险能力。与企业直接参与二级市场投资相比，委托专业机构理财，仍是风险较小的，收益较高的理想选择，投资收益率一般在8%至10%。如果企业富余资金量比较大，可通过基金公司或证券公司资产管理部发行专户定制类产品，对企业资金单独运作，可在设定产品安全线的同时，投资相对风险较高的标的物，以达到较高的投资收益率。
（四）购买银行固定化收益理财产品或货币基金。银行创设的固定化收益理财产品风险低且收益稳定，基金公司发行的货币基金主要投资于货币市场工具，如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券和同业存款等短期有价证券，两类产品均属于风险低，又可以获得超越定期存款收益的理财产品。
（五）申购新股。企业在证券公司开立资金账户，存入一定数额资金，当一级市场有新股发行时，可以利用银行的银证划款系统迅速划转资金，申购新股;当一级市场没有新股发行或退回新股中签后结余资金时，仍通过银证划款系统迅速退回资金，再按定期存款或7天通知存款方式进行资金运作。按目前新股申购办法，资金占用期限最多5天，会损失活期存款利息，获得的是低风险的收益，近几年，年平均收益在8%到12%之间，远高于同期银行定期存款利率;企业获得的现金股利，还可以在年度所得税汇算时作为纳税调减项扣除。
当然申购新股是有一定的风险的。首先，应注意政策风险，在申购之前，企业应到证券管理部门办理相关审批手续，如果是国有企业，还要报同级国有资产管理部门审批;其次，申购的新股可能存在不能上市流通的可能，增发和配售的股票也要慎重;第三，资金管理同样要适用内部控制制度，要制定严格的资金管理制度，确保资金安全，防止资金进入二级市场。
综上所述，通过计算最佳持有量，对富余现金采用适当的理财策略，会大大提高资金的收益率和资产的盈利能力。Z
参考文献：
基金理财策略篇2
关键词：乡村振兴战略目标绩效管理创新优化
一、乡村振兴的战略目标分析
产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕是乡村振兴战略的总要求，也是该战略的整体目标。
二、财政支农的绩效管理分析
（一）财政支农资金绩效管理的必要性
为实现乡村振兴的战略目标，相关《实施意见》提到了公共财政需要更大力度地向“三农”倾斜，并优化财政支农资金的供给结构。在乡村振兴战略的实施过程中，财政支农资金的投入起到了重要的主导和引导作用。在逐步增大涉农资金投入的同时，资金的投入效果也是值得国家与社会关注的重点。开展财政支农资金的绩效管理是财政部门及各业务主管部门需要做好的一项重要工作。
（二）乡村振兴战略目标与财政支农绩效管理目标的关系
建立起以乡村振兴战略目标为导向的绩效管理模式，完善绩效管理指标体系、优化绩效管理方法，是财政支农绩效管理有效开展的必要前提。绩效管理工作的开展主要以绩效管理目标为方向，通过绩效管理方法的实施最终实现绩效管理目标。绩效管理目标的制定需要严格参照战略目标。将战略目标分解成目标任务，根据目标任务进一步细化和确定绩效管理目标。绩效管理目标的实现都将最终体现为战略目标的实现。在财政支农绩效管理过程中，绩效管理目标必须严格参照乡村振兴战略目标分解任务来设定绩效管理目标项及目标值。通过绩效目标的实现情况，可以进一步分析财政支农资金的投入、政策的制订实施与乡村振兴战略目标的契合程度，并以此进行资金投入与政策的进一步优化。
三、基于战略目标的财政支农资金绩效管理优化与创新
财政支农支出属于“三农”领域的综合性支出，财政支农资金的绩效管理属于专项绩效管理，应不同于一般公共财政支出绩效管理，更需要来自“三农”领域的专业支持。基于战略目标的财政支农资金绩效管理模式，需要在一般公共预算支出绩效管理模式的基础上进行创新和优化。
（一）绩效管理环节的优化
财政支农资金绩效管理环节应当包括财政支农项目的事前绩效评估与绩效目标的制定、事中的绩效监控、事后的绩效评价考核与结果应用等环节。在事前绩效评估与绩效目标的制定环节，应当结合上述分解的战略目标来评估论证财政支农项目的立项必要性、投入的经济性、绩效目标的合理性、实施方案的可行性、筹资的合规性等。在事中的绩效监控环节，业务主管部门应当建立起实时监控机制，结合绩效目标来监控财政支农项目中业务开展的合理性。作为财政支农政策的制订部门还需要监控政策的实施绩效。当业务开展或政策实施偏离或不能实现绩效目标时，应当及时进行调整。在事后的绩效评价考核与结果应用环节中，财政部门与业务主管部门应当从定性与定量两方面来对财政支农资金的绩效管理进行评价考核。该环节需要评价项目支出绩效目标的实际完成情况，分析绩效目标的完成情况对战略目标实现情况的影响，找出“三农”发展中存在的短板，分析资源配置、政策实施存在的不足。通过建立绩效管理考核奖惩机制，促进并提升相关部门的执政能力与公共服务能力。
（二）建立专项信息化支持系统，优化绩效管理方法
基于乡村振兴战略为目标的财政支农项目众多、领域较广，这便使得财政支农绩效管理的数据获取与分析存在非常大的难度，这是对绩效管理方法与手段的重大考验。因此，需要建立专项信息化系统，为财政支农绩效管理提供方便快捷准确的数据获取功能，能够从政府综合财务数据、各项目业务数据中获取有效的绩效管理数据。并应用大数据的分析能力，对数据进行绩效分析。信息化系统还应当为绩效管理的整个环节服务，以提高绩效管理效率。
（三）优化“三农”领域专业人才支持体系
财政支农涉及“三农”领域的各个方面，财政支农政策、支农项目的事前绩效评估、绩效目标的制定、绩效评价与分析都会涉及到“三农”领域的相关专业性问题。各级财政、农业等相关行政部门在对财政支农开展绩效管理时，应当获得“三农”领域专家学者的专业支持。这样方能使绩效管理真正沉下去、接地气而不流于形式。然而，目前绩效管理的普遍做法是直接将绩效管理工作全部委托社会第三方机构来进行，绝大部分是委托给了会计师事务所。这样的做法往往忽略了绩效管理对象的业务专业性。造成了事前绩效评估结果、绩效目标的不合理，绩效目标与战略目标的不相符，评价与考核结果缺乏实用性的情况。因此，建立并不断优化“三农”领域专业人才绩效管理支持体系，是财政支农绩效管理有效实施的重要保障。
（四）基于战略目标的财政支农资金绩效管理模式创新
财政支农资金绩效目标应当以乡村振兴战略目标为导向，以战略目标指导绩效目标是战略目标得以实现的前提。基于战略目标与绩效目标密不可分的关系，财政支农资金绩效管理模式应当将战略目标与绩效目标有机地结合起来，形成基于战略目标的财政支农资金绩效管理新模式。
（五）财政支农绩效管理指标体系设计
绩效管理指标是绩效管理目标的进一步细化，也是对绩效管理目标的具体化分解。绩效管理指标的设计对于绩效监控、评价、考核的可执行性产生重要影响。根据《中共中央、国务院关于全面实施预算绩效管理的意见》，绩效管理指标需要包括产出、效益、满意度三个一级指标；其中产出指标下设数量、质量、时效、成本等二级指标；效益指标下设经济效益、社会效益、生态效益、可持续影响等二级指标。而三级明细指标的设置则需要根据部门职能、所在行业，区分资金性质等情况来进行设置。财政支农绩效管理指标系统中的三级明细指标需要根据战略目标的分解任务，结合绩效管理目标的要求来进行细化分解并合理设置。
四、结语
财政支农是国家实现乡村振兴战略目标的重要举措之一。为确保财政资金在“三农”领域的有效使用，同时确保乡村振兴战略目标的实现，开展财政支农资金绩效管理是重要的方法与手段之一。结合乡村振兴的各项政策与项目实施的特点，不断优化绩效管理方法，创新绩效管理模式是财政支农绩效管理有效开展的重要影响因素。基于乡村振兴战略目标的财政支农绩效管理新模式的不断完善与应用，将有助于战略目标的最终实现。
参考文献：
[1]安晓宁.中央财政支农资金绩效管理实践与政策动态[J].中国财政,2019(07):53-55
基金理财策略篇3
关键词：主权财富基金中投公司国际关系政治障碍
主权财富基金由来已久，早在1953年科威特政府即利用其石油出口收入成立了科威特投资局，投资于国际金融市场，成为世界首只主权财富基金。近10年来，主权财富基金作为政府拥有和管理的投资基金获得飞速发展，目前全球主权财富基金所管理的资产总规模约为2.2万亿美元。而根据当前增长速度，至2015年，全球主权财富基金所管理的资产规模将超过10万亿美元。因而主权财富基金已成为全球金融市场中日益重要的机构投资者，将对全球金融市场的运行产生越来越大的影响，并对未来国际关系格局产生深远影响。
迄今为止，国际社会对主权财富基金并没有一致的定义。一般而言，主权财富基金(SovereignwealthFunds，简称SwFs)，是由一个国家或地区政府设立的官方投资基金，它是对过多的财政盈余与外汇储备盈余来进行管理和运作的金融机构。主权财富基金的特点决定了其资金均来源于财政盈余或国家外汇储备，因而主权财富基金带有色彩浓厚的政府背景和国际政治色彩。同时，与主权基金的国家属性密切相关的是，由于缺乏国际监管准则和实践，主权财富基金缺乏足够的透明性，发达国家政府担心他国主权财富基金对本国战略性行业实施并购会危害国家安全。特别是当俄罗斯、中国等发展中大国成立主权财富基金，涉足该领域时，主权财富基金成为国际关系研究人员炙手可热的话题。
一、我国主权财富基金的成立
2007年9月29日，中国投资有限责任公司(ChinainvestmentCorporalion,CiC,以下简称“中投公司”)正式挂牌成立，这标志着我国第一只真正意义上的主权财富基金正式成立。中投公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，公司注册资本金为2,000亿美元，资金来源于2007年6月底财政部发行的1.55万亿元特别国债购买的2000亿美元外汇储备。中投公司董事会成员共11人，公司实行政企分开、自主经营、商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化。
应该说，成立中投公司是我国政府开展外汇储备积极管理迈出的重要一步。截止2008年6月底，我国外汇储备已达1.81万亿美元，稳居世界首位。持有大规模外汇储备意味着巨大的资金效率损失，汇率风险及国内货币政策独立性的丧失。因此，我国政府参照国际通行的模式，在保持传统外汇储备流动性和安全性的前提下，成立一家专门从事外汇资金投资业务的外汇投资公司，将部分富余储备剥离出来进行积极管理，以提高外汇储备的整体收益率是必然的选择。
二、当前我国主权财富基金面临的挑战
因成立时间不长，当前中投公司面临着公司内部管理及国际政治干预等诸多方面的挑战：
(一)法律制度瑕疵的挑战
严谨规范的法律支持和约束，是多数国家主权财富基金所必需的，但当前中投公司的成立和运作缺乏法律的充分支持和依据，这必将影响到未来中投公司规范化管理和运作，制约其发挥出的正面效应。中投公司作为我国一家按现行《公司法》为依据成立的的国有独资公司，理应符合公司法的相关规定，然而在公司的设立和运作过程中，却存在着诸多与《公司法》相悖之处，公司从成立到运作管理缺乏充分的法律依据。
按我国现行法律规定，外汇储备经营管理职责由中央银行及国家外汇管理局承担，在现行法律条文中找不到明确授权中央银行及国家外汇管理局以外的其他任何机构有权从事外汇储备资产的经营管理活动的规定，这意味着中投公司并没有充足的法律依据获得国家外汇资产的经营权。中投公司的资本形成方式，也不符合我国《公司法》关于国有独资公司的规定。按照我国《公司法》，国有独资公司是指国家单独出资，由国务院或者地方人民政府委托本级人民政府国有资产监管管理机构履行出资人职责的有限责任公司。中投公司的资金来源于2007年6月底财政部发行的1.55万亿元特别国债购买的2,000亿美元外汇储备。但因中投公司将承担向1.55亿人民币特别国债偿还利息的义务，从这个角度讲，2,000亿美元的注资应被界定为是公司的负债而非资本金，财政部并非公司的股东。单从上述注资过程，中投公司的资本金究竟是多少、股东究竟是谁无从得知。因而，中投公司的资本形成方式模糊，无法界定为国家单独出资，不符合《公司法》关于国有独资公司出资设立的相关规定。
(二)国际政治经济大环境中自身目标定位的挑战
专业化、商业化和独立化，是各国主权财富基金在国际上经常宣传的基本原则；但是其背后都隐藏着巨大的政治动机，很多经济界人士往往忽略这一点。
中投公司的目标和制度设计过于复杂，定位模糊。中投公司在公司挂牌仪式上曾表示，“中投公司将以境外的金融组合产品投资为主，实现外汇资产的长期收益最大化，同时继续向国内金融机构注资，依法履行出资人代表职责”；“中投公司的宗旨有两点：一是在可接受的风险范围之内获得合理的长期收益；二是改善所控股金融机构的公司治理”。因而中投公司将执行混合型的投资策略，其中，“境外金融组合产品投资”属于组合投资策略，而“对国内金融机构注资”和“改善所控股金融机构的公司治理”则属于战略投资策略。
中投公司同时肩负着国内政策性投资和海外市场投资两种角色，既有经济任务也有政治任务。如何有效平衡自己有限的资源，是中投公司面临的一大挑战，也是公司需要解决的基本问题。在当前的国际经济政治环境下，这笔特殊资金的投资目标和投资策略，远比我们设想的要错综复杂。
(三)投资策略选择的挑战
基金理财策略篇4
一、中小企业财务策略与融资环境的关系
企业财务策略包括投资策略、融资策略、营运资金管理策略几个方面。它以企业整体发展战略的目标要求为前提，结合企业内外部环境因素的变化，通过投资方向、规模、进程和相关多元化领域中的潜在市场机会的决策分析，通过融资渠道、融资方式、融资风险、融资成本的比较分析和现金流管理、信用管理、存货管理等日常管理，提高企业财务系统对环境的适应性，创造并维持企业的财务优势，进而创造并保持企业的竞争优势。
现代企业财务面临着一个多元、动态、复杂的管理环境。企业财务策略作为企业财务战略的实现方式，以合理配置和有效利用资源、保持企业健康的财务状况、控制财务风险为目标。财务策略的制定需要考虑到企业外部环境和企业内部条件等诸多因素，特别是融资环境因素。中小企业由于其自身的特点，对融资环境的依赖性更强，从适应环境、利用条件的角度出发，制定合适的财务策略显得尤为重要。
融资环境是指影响企业财务活动的各种经济因素，主要包括经济周期、宏观经济政策、金融市场环境等。处于不同融资环境条件下的企业，其财务活动、财务状况和财务管理也不尽相同。如在2008年下半年受全球金融危机的影响，市场景气指数下降，消费水平降低，企业开始停止扩张，削减存货，裁减雇员。相应地表现在财务方面，收入将大幅度下降，生产规模萎缩引起成本提高，资金短缺可能会影响到企业的正常生产经营。此时，企业财务管理的重点应该是严格控制成本，加强营运资金的管理，积极筹措资金，保证生产经营活动的正常进行。而在经济复苏阶段，市场景气指数提高，消费增长，企业开始增加厂房设备投资，增加存货，资金需要量增加，筹资、投资等财务活动将是财务管理的重点内容。
在当前通货膨胀预期强烈的背景下，企业原材料的采购、人工、固定资产购置等成本增加，对资金的需求量增加；企业筹资成本提高，筹资数量受到限制；固定资产等长期资产按历史成本计价所带来的成本补偿不足，会使资金短缺现象加剧。这些方面最终都会影响企业的资金状况和获利水平。企业财务策略的制定必须认真研究这些变化，依据环境条件，按照政策导向行事，这样才能趋利避害。
根据中小企业在不同融资环境下的财务特征，相应的财务策略主要有：
1.融资环境宽松期
投资策略：拟定进入战略、增加厂房设备、开发新产品，实现规模扩张、多角化发展。
融资策略：多渠道、多方式筹集资金，合理增加负债筹资比重，以提高财务杠杠效应为出发点，追求最优资本结构。
营运资金管理策略：实行积极的财务政策，增加存货、增加雇员、扩充商业信用。
2.融资环境稳定期
投资策略：适度扩充厂房设备、保持增长势头。
融资策略：寻找适当的资金来源，充分利用商业信用融资，同时加强自有资金储备，融入资金数量控制在满足企业生产经营和投资项目的最低需求量。
营运资金管理策略：实行稳健的财务政策，合理补充存货、维持商业信用规模。
3.融资环境紧张期
投资策略：停止扩张、处置不用或闲置的设备，制定并实施部分领域的退出战略，调整产品结构。
融资策略：尽量使用短期资金，采用内源融资为主、外源融资为辅的融资方式，合理调整资本结构，严格控制资金成本和财务风险。
营运资金管理策略：实行防御性财务政策，缩减不必要的支出和费用，减少存货、适当减员增效、收缩商业信用。
二、我国当前融资环境的特点及发展趋势
为应对持续上升的通胀压力，2010年年末以来，我国开始实施稳健的货币政策。在国家实行宏观调控，采取一系列银根紧缩措施的背景下，融资环境表现出以下几个新的特点：
1.放贷资金总量收缩，信贷资金成了更为稀缺的资源
2011年7月末，广义货币和狭义货币余额同比增速比2010年年末下降5个和9.6个百分点，人民币贷款余额同比增速低于去年末3.3个百分点，流动性收紧，包括中小企业在内的各经济主体获得资金的难度增加。特别是中小企业受国家宏观调控政策的影响更大，大多数中小企业，特别是传统产业中的中小企业，遇到比往年更为突出的融资难的问题。以中小企业较多的浙江省为例，2011年上半年，浙江省金融机构新增贷款同比少增925.2亿元，中小企业的贷款需求首当其冲受到影响。
2.贷款利率上升，企业融资成本显著增加
2011年以来，国家多次提高基准利率，7月份，同业拆借和质押式回购加权平均利率高于去年末1.52和1.49个百分点，高于2010年同期2.13和2.23个百分点。商业银行对企业贷款利率普遍上浮了20%～30%，高的甚至达到60%。一些在银行难以贷到款的中小企业，特别是微小企业，不得不转而求助民间借贷。民间借贷利率持续高涨，6月份综合年利率达24.47%，接近基准利率的4倍。对许多中小企业来说，利息净支出大量增加。
3.金融机构注重风险控制，贷款门槛提高
在资金面紧张的背景下，金融机构更加注重资产风险管理，从风险控制的角度会相应提高贷款条件。中小企业由于规模小、信用低、经营风险大、可抵押资产少，必然成为新贷政策的“歧视对象”。金融机构往往以中小企业财务制度不规范、信用等级较低、没有符合条件的抵押物或担保单位、不符合国家经济结构调整和产业政策导向等等为由拒绝中小企业的贷款申请。因此，中小企业直接融资困难这一世界性的普遍现象在中国当期融资环境中表现突出就不足以为怪了。
4.银行贷款期限偏短，中小企业通过借高利贷、滚动贷款等方式“拆东墙补西墙”，增加了资金链断裂的风险
银行对中小企业的贷款通常都是一年以内的流动资金贷款，基本上不会提供长期贷款或固定资产投资贷款，许多企业只好将流动资金贷款作为固定资产投资贷款来使用。如果到期无法偿还贷款，企业面临的压力就会增加，银行就可能会降低其信用等级。为了维持较高的信用等级，企业不得不采取“拆东墙补西墙”的方式来填补流动资金贷款的缺口，如通过滚动贷款的方式来填补缺口，很多中小企业甚至不惜借高利贷，由于成本高，风险大，一旦某个环节出现问题，后续贷款无法到位，资金链上就必然会出现严重问题。
三、融资困境下的中小企业财务策略选择
中小企业融资难由来已久，在这轮宏观调控中，这一问题愈加凸现出来。虽然国家对此已经采取了积极的应对政策，国务院总理10月12日主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。但在当前稳健货币政策调控和严格的资本金要求下，银行内部流动性紧缩、业务量下降，要依靠银行业金融机构解决众多中小企业的资金需求，是不现实的。应对融资困境需要中小企业采取适当的财务策略，从投融资和营运管理等多方面着手，采取开源与节流并重的方式来缓解资金饥渴的的局面。
1.防止盲目投资扩张，实施稳定投资策略
中小企业在投资规模、投资方向、投资比例、具体投资内容等问题上必须审视经营环境与融资条件，在融资困境下应该严格限制投入大量资金开发新产品、开拓市场。中小企业由于规模小，发展欲望强烈，容易产生扩张冲动，如果无视自我发展的实际情况，不注重自我积累，不依靠内在发展，而是追求把项目做大，盲目上规模，超负荷借贷，最终导致将企业的利润消耗殆尽，造成经营“透支”，不但没有加强企业的发展后劲，反而给企业带来新的负担。
中小企业盲目扩张，极易发生“短贷长用”“资金挪用”等现象。加之总体资本规模较小，抗风险能力弱，新的投资项目不能快速形成一定规模，无以建立竞争优势，遇到银根紧缩，往往会引起资金全面紧张。因此，中小企业在投资决策中一定要保持清醒的头脑，不要为过去取得的经营上的成功所迷惑，切实避免将大量营运资金投放在固定资产项目上，认真做好宏观经济政策分析和资金预测，保持适度财务弹性。
2.充分利用融资优惠政策和各种融资平台，实行稳健融资策略
基于中小企业对经济发展的重要作用，对中小企业融资制定优惠政策已经是普通规律。
有的政策是从财政税收的角度支持中小企业发展的，如国家税务总局规定创业投资企业投资于中小高新技术企业两年以上的，可按其投资额的70%在所得税前扣除。在2011年10月12日国务院常务会议上研究确定了提高小型微型企业增值税和营业税起征点、将小型微利企业减半征收企业所得税政策延长至2015年底并扩大范围、将符合条件的国家中小企业公共技术服务示范平台纳入科技开发用品进口税收优惠政策范围、对金融机构向小型微型企业贷款合同三年内免征印花税等多项财税支持小型微型企业发展的政策措施。
有的政策是从金融创新、金融服务的角度帮助中小企业的，如政府背景的中小企业担保中心的担保政策、对高新技术与节能减排企业的融资优惠政策、对中小商贸企业的融资性担保补助政策等。这次国务院常务会议也确定了金融支持小型微型企业发展的政策措施：如要求银行业金融机构对小型微型企业贷款的增速不低于全部贷款平均增速，增量高于上年同期水平，对达到要求的小金融机构继续执行较低存款准备金率，商业银行重点加大对单户授信500万元以下小型微型企业的信贷支持；适当提高对小型微型企业贷款不良率的容忍度。中小企业应谙熟各项融资优惠政策，善加利用。
我国目前可供中小企业获取资金的融资平台有限，要想在融资困境中有所作为，必须善于发现并充分利用各种融资平台。具有一定规模和发展前景的中小企业，可以选择资本市场直接融资；具有核心产品但尚处在发展初期的中小企业，可以与创投、风投、战略投资者联合，将获取资金和公司治理经验相结合；具有一定信用和抵押资产的中小企业，可以利用各商业银行对中小企业的专门贷款；对于中小企业的临时性资金需求，可以广泛利用村镇银行、社区银行、小额贷款公司、担保公司、典当行等融资平台。此外，联保互保、应收账款质押、仓单质押、股权和知识产权质押等也是解决中小企业资金的有效方式。
在融资困境下，中小企业在坚持融资活动与投资活动一体化，以投资引导融资，以融资促进投资的总体资金管理原则下，在融资策略方面应该谨慎防御。在筹划每一笔融资时，首先要对资金的投放做好充分的可行性分析，若是急需补充维持基本生产经营的周转资金或是为争夺产品的市场份额而追加资金，企业必须及时融资，把资金成本放在次要位置考虑；若仅仅是寻找到了一个高收益高风险的偶然性投资机会，企业则应慎重考虑自身经济实力和抗风险能力。同时加强企业的诚信建设，主动与金融机构等投资方进行沟通。只有在良好的信用环境下，建立和维护良好的银企关系，企业才能赢得银行等金融机构的大力支持。
在银根收紧，外部融资成本高企的情况下，中小企业应该多考虑内部融资，充分利用向职工集资借款、让股东增资等方式筹资。同时要积极利用多种信用结算工具，拓宽融资渠道；加大兼并与联营、合资的力度，多渠道解决资金困难。
3.加强日常财务管理，推行防御性营运资金管理策略
日常管理是财务管理的基础，在任何情况下，搞好资金预测、摸清资金需求、压缩库存资金、加快资金回笼、合理资金支付都是在激烈的市场竞争中立于不败之地的基础。在融资困境中，“内功”的水平如何甚至关系到企业能不能挺过难关，在特定情形下，能够大幅度增加现金流量的运营活动是比增加融资规模更为有力的措施。
例如，在2008年的金融危机中，万科在危机初期几个月的时间里疯狂打折甩卖楼盘，许多开发商不以为然。截至2008年9月底，万科总资产为1214.7亿元，公司期末总负债率69.7%，净负债率仅34.8%，比中期末的净负债率37.1%进一步下降。报告期末公司拥有货币资金199.4亿元，比中期末的153.7亿元增加了29.8%，各类短期借款和一年内到期的长期借款合计170.7亿元，低于公司所持有的货币资金。体现了万科一贯重视的“经营稳健性和财务安全性”原则。这一组数字意味着万科的财务和资金状况在未来12个月内处于非常安全的境地。
基金理财策略篇5
一、企业财务战略的类型及特征
企业财务战略的选择,决定着企业财务资源配置的取向和模式,影响着企业理财活动的行为与效率。负债?收益?分配不同,战略有着不同的选择。企业财务战略具体有以下三种类型:
1.扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。
2.稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。
3.防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。
二、财务战略的基本性质
财务战略的基本性质体现在:
(一)支持性。从财务战略与经营战略的关系看,财务战略不仅表现为它从属于公司战略,更是公司战略的执行系统,全面支持公司战略的制定与实施。具体表现在它从财务角度以价值形态对公司经营的各个环节提出财务目标,如:稳定增长的收入、较大的毛利率、强劲的信用等级、不断上涨的股票价格、在行业处于调整期的收益稳定程度等,以此来保证总体战略目标的实现。
(二)互逆性。财务战略对公司经营战略的支持作用在不同时期有不同的支持力度与作用方式。从战略角度看,公司所有者总是期望公司在风险一定的情况下保持经营增长的收益提高,因此财务战略将随公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整。
(三)动态性。财务战略必须保持动态的调整过程。财务战略的制定与实施和外部环境紧密关联,即财务战略是环境分析的结果。当环境出现较小变动时,一切行动必须按战略行事,体现战略对行动的指导性;当环境出现较大变动并影响全局时,经营战略必须作出相应调整,从而财务战略也随之调整。
三、企业财务战略的内容
现代企业财务战略的内容主要包括筹资、投资及收益分配。因此,企业财务战略研究的重点应是筹资战略、投资战略及收益分配战略。
(一)筹资战略。
筹资战略就是根据企业的内外环境的现状与发展趋势,适应企业整体战略与投资战略的要求,对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。筹资目标是企业在一定的战略期间内所要完成的筹资总任务,是筹资工作的行动指南,它既涵盖了筹资数量的要求,更关注筹资质量,即既要筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金,又要保证稳定的资金来源,增强筹资灵活性,努力降低资金成本与筹资风险,不断增强筹资竞争力。筹资原则是企业筹资应遵循的基本要求,包括低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。此外,企业还应根据战略需求不断拓宽融资渠道,对筹资进行合理搭配,采用不同的筹资方式进行最佳组合,以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。
(二)投资战略。
投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合,并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。一是投资目标,包括:收益性目标,这是企业生存的根本保证;发展性目标,实现可持续发展是企业投资战略的直接目标;公益性目标,这一目标是多数企业所不愿的,但投资成功,亦利于企业长远发展。二是投资原则,主要有:集中性原则,即把有限资金集中投放,这是资金投放的首要原则;准确性原则,即投资要适时适量;权变性原则,即投资要灵活,要随着环境的变化对投资战略作相应的调整,做到主动适应变化,而不可刻板投资;协同性原则,即按合理的比例将资金配置于不同的生产要素上,以获得整体上的收益。在投资战略中还要对投资规模和投资方式作出恰当的安排。
(三)收益分配战略。
本来企业的收益应在其利益相关者之间进行分配,包括债权人、企业员工、国家与股东。然而前三者对收益的分配大都比较固定,只有股东对收益的分配富有弹性,所以股利战略也就成为收益分配战略的重点。股利战略要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题。
从战略角度考虑,股利战略目标为:促进公司长远发展;保障股东权益;稳定股价,保证公司股价在较长时期内基本稳定。公司应根据股利战略目标的要求,通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。
四、财务战略成功实施应考虑的关键因素
(一)财务战略的选择必须与经济周期相适应。
从风险的观点看,财务战略所蕴含的财务风险应与经济周期波动所造成的经营风险相适应。因此,企业通过制定和选择富有弹性的财务战略,来抵御大起大落的经济震荡。在经济复苏阶段宜采取扩张型财务战略,积极融资,扩大生产规模,研发新产品,增加劳动力。在经济繁荣阶段宜采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备,采用融资租赁,继续建立存货,提高产品价格,开展营销筹划,增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张,出售多余的厂房设备,停产不利于产品,停止长期采购,削减存货,减少雇员。在经济萧条阶段,特别在经济处于低谷时期,建立投资标准,保持市场份额,压缩管理费用,放弃次要的财务利益,削减存货,减少临时性雇员。总之,企业财务管理人员要跟踪时局的变化,对经济的发展阶段做出恰当的反应。要关注经济形势和经济政策,深刻领会国家的经济政策,特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响。
(二)财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。
在企业发展的历程中,一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段,企业经营重点、经营风险都不同,应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段,采取相应的财务战略。在初创阶段,企业经营领域的不确定性较强,大量的资金需求应尽量通过权益资金满足,股利政策一般采用非现金股利政策。在扩张期,虽然现金需求量也大,但它是以较低幅度增长的,有规则的风险仍然很高,股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此,在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。在稳定期现金需求量有所减少,一些企业可能有现金结余,有规则的财务风险降低,股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。在衰退期现金需求量持续减少,最后经受亏损,有规则的风险降低,股利政策一般采用高现金股利政策,在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。
(三)财务战略的选择必须与公司治理结构相适应。
良好的公司治理结构是保障财务战略有效实施的关键。如果公司没有有效的治理结构、激励机制等机制,则无法保证财务战略的实施。如内部约束机制应包括领导者对财务战略实施的监督,财务部门对其他部门的监督以及领导者、财务部门和其他部门之间的权责关系的确定等。此外公司还可利用各种管理手段激励员工,把奖励与对财务战略的推进程度联系起来,逐步改变他们的价值观念,使他们乐于提出有利于战略发展的建议方案。
(四)财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。
企业经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变,财务战略需要从两个方面进行调整。一方面,调整企业财务投资战略,加大基础项目的投资力度;另一方面,加大财务制度创新力度。
五、企业财务战略的制定与实施
(一)财务战略的制定程序。
作为企业战略管理的一个子系统——财务战略的制定与实施,除考虑企业内外环境外,还要着重考虑企业整体战略要求。
从上述程序可以看出,制定财务战略首先要对财务战略环境进行分析,即要收集各环境的信息及其变化过程与规律,分析预测环境的未来状况及其对资金流动所产生的重大影响,如影响的性质、程度、时间等;其次,要分析企业自身的财务能力,并结合企业整体战略的要求,编制、设计具体财务战略方案;最后,通过对各战略方案的评价,选出满意的方案。
(二)财务战略的实施与控制。
财务战略的实施与控制也就是努力遵照前面所述的各战略原则,以此为指导思想,评价各分期目标实现情况,进行有效的控制。制定与实施前,除了考虑财务战略要求,还得关注组织情况,即建立健全有效的战略实施的组织体系,动员全体职工参加,这是确保战略目标得以实现的组织保证;同时明确不同战略阶段的控制标准,将一些战略原则予以具体化。比如,定量控制标准辅以定性控制标准;长期控制标准辅以短期控制标准;专业性控制标准与群众控制标准相结合等等。
在进行具体的战略控制时,要遵循以下原则:1.优先原则。对财务战略中重大问题优先安排,重点解决;2.自控原则。战略实施的控制要以责任单位与人员自我控制为主,这有利于发挥其主动性与创造性;3.灵活性原则。尽量采用经济有效的方法迅速解决实施中出现的问题;4.适时适度原则。要善于分析问题,及时反馈信息,及时发现并解决问题。实施过程中努力确保各项工作同步进行,进度差别不大,从而利于内部协调。
此外,财务战略实施完毕后,应对其实施进行评价,这是回头分析企业的预测、决策能力的很好途径,同时也为以后发展积累管理经验,吸取教训,为下一步财务战略管理奠定基础。
通过对企业内外环境分析并结合企业整体战略的要求,它提高了企业财务能力,即提高了企业财务系统对环境的适应性;财务战略注重系统性分析,这提高了企业整体协调性,从而提高了企业的协同效应;财务战略着眼于长远利益与整体绩效,有助于创造并维持企业的财务优势,进而创造并保持企业的竞争优势。
参考文献:
[1]陆正飞。论财务战略的相对独立性[J].会计研究,2000,(9)
[2]卢斯.班德。公司财务战略[m].人民邮电出版社,2003,1
基金理财策略篇6
关键词：财务管理战略研究现金
财务战略或者战略性财务管理作为一个新的研究方向，逐渐为国内学者所关注。甚至有的学者认为，由于业务的泛财务化和财务的泛业务化，企业财务管理已经全面地进入财务战略管理时代。但是，相对于许多财务管理概念是从西方管理理论引入中国不同，财务战略的说法在国际上并不多见。笔者曾经检索相关国际文献，也证实了西方财务管理中使用财务战略或者战略财务管理的概念并不普遍。一般情况下是使用财务决策或者财务规划来代替，只是在论述时强调了财务决策的战略性影响或者在讨论公司战略时要把财务决策作为其中的一项核心组成部分来考虑。
1.财务战略是公司业务战略的货币体现
首先讨论财务战略管理和一般性财务管理活动的区别。财务战按照英国学者凯斯・沃德在《公司财务战略》中给出的定义：为适应公司总体竞争战略而筹集必要的资本并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略。印度注册会计师事务所给出的定义为：战略性财务管理是公司战略计划中组成要素之一，它包括为达到特定的总体目标而要求的最优投资和融资决策。而国内使用比较多的定义为为谋求企业资金均衡有效地流动和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外部环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。无论是国内或者是国际上对财务战略的定义，都可以看出财务战略管理的范畴区别于一般性的财务管理活动，因为前者主要研究对企业整体竞争优势至关重要的全局性、长期性问题，而后者仅仅是影响企业局部的技术性、操作性问题。阎达五、陆正飞（2012）对财务战略和财务管理活动模糊性划分，如把所有企业财务活动都认为具有“战略”意义的成分，无助于财务战略的研究；而曹玉姗（2013）的讨论则进入另外一个极端，紧紧把财务战略限定在财务规划或预测环节，即资金“量”的决策，或者融资规模决策。这种划分把财务战略中最核心的内容即企业资源的最优配置和资产组合排除在财务战略之外。笔者认为财务战略至少应该包括融资战略、投资战略（含资产组合战略）、股利战略，以及企业风险管理，而企业日常性的操作活动比如会计核算、资金管理、跨部门沟通等活动虽然在某种意义上都具有战略含义，但是从研究角度这些活动被认为是一般性的财务活动而应该排除在财务战略核心内容之外。
2.财务管理战略新思维
2.1创造企业价值
创造企业价值就是财务活动直接增加企业价值。如在回报率高于利息率的情况下利用财务杠杆的负债融资；符合公司战略导向且净现值为正的投资活动；通过合法合理的税收筹划，降低企业整体税负；通过开展预算管理整合企业资源，提高资源使用效率；通过资金集中管理，降低企业集团的资金沉淀和财务费用；通过开展营运资本管理，提高资产周转率，降低资金占用；通过开展价值工程、目标成本管理、作业成本管理等成本管理活动降低和控制企业成本费用等等。
2.2支持企业价值
支持企业价值就是财务活动通过支持管理决策和运营活动，间接为企业创造价值。例如及时提供真实、完整、相关有用的法定会计信息和管理会计信息，为管理决策和运营活动提供信息支持等等。保持企业价值是指财务活动在直接和间接创造企业价值的同时，也要保持既有的企业价值不受损害和丧失。如财务人员走出财务部门参与采购、生产、销售和研发等业务循环的关键环节，提供财务支持的同时进行财务监督；通过建立完整的内部控制体系保证财务与管理活动整体受控。
3.可持续财务管理战略对策
3.1适应企业内外部环境
战略是一定环境下的产物，制定企业战略时必须考虑内外部环境的影响和企业自身的资源和能力，财务管理战略也不例外。制定财务管理战略必须评估企业所处的内外部环境，尤其是对财务管理产生较大影响的环境因素，这样所制定的战略才有生命力，才能为企业取得长期的竞争优势。
3.2基于企业财务管理现状出发
财务战略一方面要具有前瞻性，超越现状地提出未来财务管理的方向；另一方面也要基于企业现状尤其是财务管理现状，有针对性地解决一些关键性的财务矛盾；同时，财务管理现状对财务战略的实施进度也会造成影响。因此制定财务战略要评估企业的财务管理现状。对企业内外部环境尤其是对企业财务管理活动有着直接影响的环境进行详细的分析，通过分析寻找其中的关键因素及其对企业财务战略产生的重要影响。企业发展战略作为重要的内部环境因素应重点进行分析。系统诊断企业的财务管理现状，评估其合法合规性、自身提升价值的功能、对当前及未来内外部环境的适应性、对企业战略的匹配性，通过评估对财务管理战略的制定奠定基础。通过环境分析和现状评估，制定企业未来较长一段时期内财务管理活动总体目标、发展方向以及实现财务战略目标的总体思路和路径。财务战略的总体定位非常重要，它决定企业如何系统地规划财务管理行为。
4.结束语
战略是一定环境下的产物，制定企业战略时必须考虑内外部环境的影响和企业自身的资源和能力，财务管理战略也不例外。制定财务管理战略必须评估企业所处的内外部环境，尤其是对财务管理产生较大影响的环境因素，这样所制定的战略才有生命力，才能为企业取得长期的竞争优势。
参考文献：
基金理财策略篇7
关键词：资产配置理财策略选择
个人在其生命周期每一个阶段上的财务安排都可以视为一种广义的理财。这里我们主要介绍证券投资，它主要以保值和增值从而促使个人资产加速成长为主要目标。
1个人证券理财的策略选择
个人证券理财的策略选择，需要个人投资者在实施证券理财行为之前认真考虑。确定科学的个人理财策略，应主要考虑一下两个因素：
1.1个人投资者的年龄
根据个人的生命周期及与投资者的关系，我们可以将个人投资者大致区分为三个年龄阶段，即40岁以前的青年段、40岁至60岁的中年段、60岁以上的老年段。不同年龄段的个人投资者，应采取不同的证券理财策略。
青年段。这个时段的个人投资者具有的特点主要表现为：从生理上看，身体健康，精力充沛；从职业上看，都已经走上社会，有了一定职业，并且随着年龄增长而逐渐稳定；从生活上看，从单身一人到恋爱建立家庭，再到孩子出生成长，一切都在有条不紊的发展着，长辈们也都处于事业的巅峰状态之中；从经济上看，资金实力相对有限，并且未来的前景充满了变数；从负担情况看，从上到下都比较轻。因此，在这个年龄阶段的投资者，其证券理财行为不妨可以选择一种有保守向激进发展，并逐渐偏向于激进的方式。
中年段。这个时段的个人投资者具有的特点主要表现为：从生理上看，体魄依然健壮，精力依然充沛；从心理上看，生活的历练已经使人成熟，做人做事都趋于稳重；从职业上看，基本已经定型，并已经取得相应的成就；从生活上看，家庭生活十分稳定，子女或正在成长，或已经成人，而长辈们已经年迈，需要多多关心照顾；从经济上看，资金实力充裕，人生中的黄金收入期在此阶段；从负担上看，负担虽然不重，但未来的生活计划是必须考虑的事情。因此，这个年龄段上的个人投资者，其证券理财行为不妨可以选择一种偏于稳健的方式。
老年段。这个时期的个人投资者具有的特点主要表现为：从生理上看，衰老已是不争的事实；从心理上看，经历了大半生的风风雨雨后，安度晚年成了大家共同的心愿；从职业上看，虽然已经退休在家，但老骥伏枥，在忙碌了一辈子之后，现在闲了下来，总是觉得不习惯，因此，还有找点事情做做的心态；从生活上看，子女已经长大成人，并都建立了自己的家庭；从经济上看，收入较之退休前有所甚至明显下降；从负担上看，在收入减少但用于看病等方面的支出会增加的情况下，家庭负担也可能呈现出相对加重的趋势。因此，这个阶段上的个人投资者，其证券理财行为可以选择一种偏向于保守的方式。
1.2构建什么样的投资组合
个人投资者的投资组合策略，亦即证券资产配置策略，是证券理财的重要内容。之所以要构建证券组合，原因主要有二：一是尽可能的降低投资风险。单一品种的证券，特别是某一上市公司股票的投资风险，是显而易见的。而建立证券组合，实际分散投资，“不把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”，就可以有效地分散风险，特别是降低非系统风险。资产组合理论表明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，不同的证券之间关联性很低的多元化证券组合可以有效地降低非系统性风险。二是尽可能的增加投资收益，实现投资收益最大化。投资者的证券投资过程，就是在投资收益和投资风险之间寻求最佳平衡的过程。如果个人投资者仅投资于单个证券资产，则寻求这种平衡的空间相当狭小。而当投资者将各种不同的证券资产按不同比例进行组合时，其选择最佳平衡的空间就相当大，从而可以使其可以再投资风险水平既定的条件下，实现投资收益的最大化。
证券组合一般以投资者的投资目标为标准来进行划分。具体说来，证券组合可以分为收入型证券组合、增长型证券组合和混合型证券组合三种。收入型证券组合看重当期收益，以追求当期的收益最大化为目标；增长型证券组合看重资本增长，以追求未来的资本升值为目标；混合型证券组合则试图是两者兼顾，在两者之间达到某种均衡。个人投资者应根据自己的投资收益目标和风险偏好程度，对未来证券市场走势进行理性判断的基础上，确定自己选择哪一类组合。
2个人证券理财的资产配置策略建议
2.1青年段个人证券理财的资产配置策略建议
40岁以下青年段个人证券理财的资产配置策略：基金50%-60%，股票40%-50%。
上述资产配置策略是通过和个人投资者的广泛沟通和交流，并得到较多个人投资者认可的。投资者在具体规划个人证券理财方案的时候，可以以此为参考，但不必一定要拘泥于这个比例配置。
我们还可以把40岁以下的个人证券投资者在细分为三类，每一类型的投资者又可以有不同的配置策略。
2.1.1刚刚走上工作岗位的人
刚刚走上工作岗位的人，期理财的主要目标是试水市场，积累经验。个人证券理财初级阶段的投资者具有两个显著的特点：一是资金量从无到有，从小到大；二是理财知识有限。因此，以货币市场基金或其他低风险证券理财产品作为他们的投资对象较为合适。
2.1.2已经有了一定的积蓄并计划结婚成家的人
40岁以下的个人投资者在经历了入门阶段的证券理财实践后，就可以进入第二阶段了。进入这个阶段的标志是：第一，个人投资者已经积累了一定量的资金，有了可以做分散投资理财的资金基础。第二，资金投资者通过货币市场基金的理财，对证券理财活动和证券理财对象已经有了一定的认识和了解。在这种情况下，个人投资者应该在一定的投资理念的指导下，逐步了解和投资其他类型的基金，如股票型基金、偏股型基金和债券类产品。
2.1.3已经成家之后的人
通过前一阶段的理财活动，个人投资者的资金实力进一步增大，风险承受能力进一步提高，对高收益也已经有了进一步的渴望。同时个人投资者对股票有了比较多的了解，尤其是通过对股票型基金的具体品种的观察和研究，已经初步形成了一定的股票投资理念，因而在此基础上可以选择具体的股票投资品种。从“借脑策略”起步，具有一定理财分析能力、掌握一定理财分析方法的个人投资者，可以由浅入深的开始自己的股票理财选择，在认为较有把握之后，可以逐渐扩大股票的投资理财规模。
2.2中年阶段个人证券理财的资产配置策略建议
40岁至60岁的中年段个人证券理财的资产配置策略：国债20%左右，基金40%左右，股票40%左右。
40岁至60岁的中年段的投资者分为两类：
2.2.1子女尚未工作的个人投资者
这个阶段的投资者，其理财的策略应该是坐守货币市场基金收益的同时，伺机用部分资金投资于股票和股票型基金理财产品。不过股票和股票型基金的投资理财应该是阶段性的，通常情况下不长期持有。
2.2.2子女长大成人的个人投资者
处于巅峰状态的人，往往也是十分成熟的，这个阶段的人在证券理财方面往往既保守又激进，呈现一种复杂的混合状态。在具体过程中，要投资一定数量的国债，同时继续投资于货币市场基金，因为这种基金是一个以不变应万变的理财品种。当然，有了以前的股票理财经历再加上股票市场有博取高收益的机会，对于股票和股票型基金的投资还是少不了的。
2.3老年阶段个人证券理财的资产配置策略建议
60岁以上的老年段证券理财的资产配置策略建议：国债40%左右，基金40%左右。股票20%左右。
处于老年阶段的人辛苦了一辈子，到了安享晚年的时候，一切行事都应该遵循保守原则，包括个人理财。在个人资产配置方面也应遵循稳健原则，投资对象以低风险为主，至于股票投资，20%的比例为上限。总之，这个时候要做一个“守财奴”，守住钱财，尽量减少不必要的投资损失，以保证有充裕的资金安度晚年。
参考文献：
基金理财策略篇8
企业财务战略主要是指企业根据自身发展状况和面临的宏观经济环境，对自身财务发展和活动方向进行客观科学描述。企业财务战略管理主要是以财务战略为目标，对战略制定和战略实施全过程进行的管理，以此来确保企业维持较高盈利能力的战略性思维和决策活动。
一、企业财务战略管理概述
1.企业财务战略管理特点
第一，企业财务战略制定和实施，最终都要与企业发展战略相一致。财务战略只是企业发展战略的一个组成部分，无论是从内容还是从目标制定，以及战略实施等角度来看，都要与企业发展战略协调起来。
第二，企业财务战略管理侧重于对企业内外环境的分析。外部环境对于企业战略管理和企业发展战略实施而言，其不确定性更为明显，影响也更为直接，当外部环境出现重大变化的时候，企业发展战略必须要转变，财务发展战略也要及时给与相应调整，以此适应外部环境变化需要。
第三，企业财务战略管理不仅仅是财务战略管理方案的制定过程，而且还包括战略管理方案的实施以及评价等步骤，是一个完整的体系，是一个持续不断的过程。
第四，企业财务战略管理对于企业资本运作以及财务管理都具有很强的导向性。企业财务战略管理主要是以战略管理思维，对企业财务资金进行运作的全过程，对于企业未来资本运营活动而言，是一个行为指南和导向标。
2.企业财务战略管理类型
基于不同的角度，可以将企业财务战略管理划分为不同类型。第一，按照内容的不同，可以把企业财务战略管理花费为风险管理战略管理、成本管理战略管理、公司股战略管理、企业并购战略管理、投资战略管理、资金筹措战略管理、投资战略管理、资金筹措战略管理等。第二，按照发展阶段的不同，可以讲企业财务战略管理氛围初创期财务战略管理、企业发展期财务战略管理、企业成熟期财务战略管理、企业调整期财务战略管理等。第三，按照企业所处行业领域寿命周期的不同，可以将企业财务战略管理划分为行业幼稚期财务战略管理、行业发展期财务战略管理、行业成熟期财务战略管理和行业衰退期财务战略管理。
总之，企业必须要根据自身发展实际情况和行业发展实际情况，根据企业发展战略需要，及时对财务战略管理方针和目标进行调整，综合运用稳固型财务战略管理、扩张型财务战略管理和防御型财务战略管理相关思路和措施，推动企业发展战略深入实施，推动企业发展壮大。
二、企业财务战略管理实施策略分析
经营风险和财务风险构成企业总风险。企业在不同发展阶段，必须要选择不同的财务战略管理目标来控制企业总风险。
1.企业在初创期的财务战略管理
企业在初创期财务实力较为脆弱，面临着较大的经营风险。基于财务风险和经营风险的互逆关系来看，较低的财务风险和较高的经营风险相互配合，因此在财务上必须要保持稳健风格。例如，当企业在初创期，其负债筹资财务风险较大，而且融资成本较高，因此最好是通过股本资本进行筹资，而非负债经营。并且，企业在初创期的收益较低，对于资金需求较大，企业内部资金往往很难满足资金需求。在此阶段，企业往往采用零股利的股利分配政策，暂时不考虑股东股本分红。
2.企业在发展期的财务战略管理
企业处于快速发展期内，其技术研发及生产形成大量固定资产，财务需求十分巨大，计提大量折旧更是使企业会计账面收益较低。虽然企业销售规模快速增长，但是也仍然面临着较大的财务风险和经营风险。企业在此阶段要根据风险特征和经营战略，采取较为稳固的发展型财务战略，由于企业内部供给资本难以满足资本需求，高风险引起高负债率，导致企业担负较高负债成本。在此阶段，企业可以通过股本资本追加或提高税后留存比来解决企业资金缺乏问题。如果这两种方式仍然难以满足企业发展所需资金，则可以在考虑负债融资，适当提高资产负债率，利用财务杠杆效应，通过银行信贷，银行间周转信用贷款，对外公开发行债券、长期项目贷款等方式。企业财务战略管理应该更倾向于剩余股利政策或者是零股利政策。
3.企业成熟期财务战略管理
企业在进入成熟发展期以后，拥有较为稳定的市场地位，经营风险较低，其财务战略就会发生相应转变，企业更加注重利润获取。企业在成熟发展期内，其财务市场增长潜力较小，产品市场需求饱和，降低成本成为其盈利的唯一途径，成本管理成为企业财务战略管理核心。由于现金流入增长速度较快，固定资产等新投资项目较少，固定资产购置所需资本支出主要是设备更新费用，折旧留存基本可以满足需要，企业现金流出量较少，财务风险较小，可以进行负债筹资，而且市场也可以高估股票价值和企业股权资本价值。
在成熟发展期，企业财务战略管理主要是激进型筹资战略和现金性股利分红政策。激进型筹资战略主要是指在较高负债率基础上，充分利用各类财务杠杆。企业在成熟发展期，现金流入量较大，企业风险抵御能力较强，而且拥有更多的融资渠道和市场融资机会。为充分利用财务杠杆效应，企业要不断扩大债务融资比例和规模，包括提高资产负债率、股权回购等。现金性股利分红政策的实施，鼓动对企业收益回报期望较高，高股利成为企业这一时期财务战略管理措施必然，不仅可以提高鼓动的积极性，而且也可以使股东财富最大化。
基金理财策略篇9
【关键词】财务管理投资
在市场经济条件下，经济的发展有其内在的规律，无论宏观调控采用什么手段，经济都呈现出一种由高峰到低谷再到高峰的波动变化。繁荣、衰退、萧条、复苏和再繁荣的周期变化成为了当今经济的基本特征。而企业作为国家宏观经济的重要组成部分，在当前经济背景下受到了来自整个宏观经济的影响，企业管理者在制定财务管理策略时必须对宏观环境保持清醒的认识，并在此基础上对未来经济走势形成合理预期。
一、当前时期企业财务管理存在的问题与挑战
企业总是处于一定的微观环境之中，这种瞬息变化万千的微观环境为企业财务管理决策提供机遇的同时，给企业财务管理者们带来了诸多问题和挑战。在当前经济背景下，企业面临的微观决策方面的问题与挑战主要包括：
（一）劳动力成本升高
“用工荒”在我国持续了很长时间，同时反映了企业微观环境中的一个重要方面——劳动力成本问题。企业希望以更低的劳动力成本进行生产经营活动。劳动力成本随经济形势提高直接影响了企业财务管理的两个重要的方面。其一，企业投资成本上升。劳动力成本提高意味着企业投资成本提高，直接影响了投资项目的可行性分析与项目现金流。其二，企业生产经营成本上升。劳动力成本提高影响现金管理和存货管理，增加了最佳现金持有量、提高了存货储备成本。
（二）原材料价格上涨
日渐升高的原料成本价格对企业财务筹资、经营策略提出了新的挑战，具体包括：第一，筹资速度要快量要大，这样才能满足购买等量原材料的资金需求；第二，筹资成本要低，这样才能抵消成本上升对利润的挤压；第三，筹资结构要优化，企业资产结构向流动资产倾斜，资本周转速度变快，短期负债比重应变大；第四，企业存货管理更加复杂，存货储备成本升高，由此对企业的生产工艺以及存货的储存策略提出新的要求。
（三）汇兑风险高
人民币升值的可能性提高给企业带来正面和负面效应在于：正面效应：①有利于降低进口商品价格，也可以降低以进口原材料为主的出口企业的生产成本；②有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量。负面效应：①在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少；②加剧国内特定经济领域的竞争；③增加外商投资成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。
企业财务管理人员必须能够合理调整财务策略，以适应当前的人民币升值预期造成的汇兑风险，为企业长远发展奠定基础。
（四）投融资环境的不确定性
中国国内投融资环境存在诸多不确定性因素。例如，股票市场（上证、深证）呈现震荡走低的态势，总体上可以归结为政策调控与国际经济形势共同作用的结果。当前经济时期，企业财务管理者即将面对的筹资和投资环境存在更大的不确定性，因此必须在把握股市基本面的基础上制定企业财务管理策略，以应对当前投融资环境的不确定性。
二、当前时期企业财务管理策略
（一）适度扩大投资
财务策略对企业投资的需求常常表现在为理财而进行的金融投资、为增加长期盈利而进行的项目投资和为改善企业财务管理系统进行的投资。当前，企业应当采取适度扩张的投资策略，从以下两个方面扩大投资规模。
1.调整金融投资结构
金融投资主要包括证券投资、基金投资和期权投资。企业应当有选择性地进行证券投资。企业在投资过程中应关注股票的风险、收益性等，合理减持股票、优化投资组合，降低企业证券投资风险的同时增加收益。当前，企业的财务风险承受能力较低，在投资组合中应以风险较低、风格稳健的资产为主，如定期存款、债券、债券型基金和货币型基金等。最后，在期权投资方面，企业应当根据自身业务，充分发挥融资融券与股指期货的作用进行避险和投机。如何利用国家金融开放与金融创新将成为下一时期企业财务管理人员的新热点。
2.采取扩张的项目投资策略
在当前背景下，企业项目投资必须能够适应市场需求变化、满足销售量增长的外部环境，为企业的长远发展奠定良好的基础。首先，增加扩大生产能力方面的投资，其次，增加扩大收入投资和降低城北投资并重。同时，企业应当增加战术性投资在整个投资体系中的比重，适当减少战略性投资比例。企业在制定扩张性投资策略的同时一定要考虑以下竞争、盈利、风险、可融资性。
（二）提高资产营运能力
良好的营运资本管理能为企业带来投资融资方面的成本降低，也为企业经营活动的正常运行提供坚实的基础。提高资产营运能力和加快资产周转率可以提高总资产报酬率，减轻实际销售的快速增长对企业财务资源的压力。为了达到该目的，我认为应从以下几个方面制定营运资本管理策略：
1.加强现金管理
在复杂多变的当前，企业对现金流的管理有更高的要求。通过提升企业现金流的管理水平，可以合理地控制营运风险，提升企业整体资金的利用效率，从而不断加快企业自身的发展。在现金管理方面企业应加速现金回收、延迟现金支付、建立现金流入流出同步化计划。
2.短期有价证券持有结构优化升级
企业在购买短期有价证券时应当把握安全性、流动性、收益性和风险性的辩证统一关系。由于外部资本市场环境的震荡走低的态势，企业应采取相应保守的短期有价证券投资政策，注重保持手头持有的可用现金余额，注重短期有价证券的安全性、流动性，将收益性放在一个比较次要的位置。
3.适度宽松的应收账款策略
应收账款管理方面，企业应当在完善企业信用评价的基础上采取适度宽松的信用政策。
具体措施包括，第一，给予一定的现金折扣，吸引顾客的同时加速应收账款回收速度并一定程度上减少企业应收账款持有规模；第二，适当放宽信用标准，在对信用标准进行考核时允许一定的“次级客户”进行赊购、代销；第三，设定适度的信用额度，根据客户清算价值的一定比例确定额度，保证销售量的扩大和市场份额的扩张的同时兼顾风险；第四，采取保守的收账策略，积极建立业务联系。
（三）寻找新的销售增长点
处在复杂时期的企业不应当仅仅着眼于目前快速增长的销售业务量，而应当谋求长远、可持续的企业发展。我认为，企业应当从以下三个方面考虑，以进行相应的财务管理决策。
1.科技研发
现阶段，企业财务管理决策者应当提高研发费用在整个成本结构中的比重，支持技术、产品的开发。同时，企业应当在科技研发部门建立规范、系统的绩效管理体系进行考评创新，在企业各级管理者和员工中普及有关绩效管理实施的工具和技巧，引入西方流行的“平衡计分卡”进行管理会计的核算，对科技研发进行财务约束与激励。
2.扩大出口和对外投资
产品国际化，必须针对产品所出口的目标地区从语言习惯、风土人情、消费观念到商业文化进行全面的了解分析，进而因地制宜，制定本土化的产品策略，更好地进军目标市场。资本国际化，企业财务管理者们应当适应当前资本市场的国际化趋势，学习国际资本市场的运作，吸引国际投资，丰富企业的资金渠道，分散企业的融资风险。
（四）财务管理新思路
在处理当前企业财务问题时，不应遗忘一些财务管理的新思路新领域。这部分的内容对于企业财务人员具有战略指导意义，在制定财务管理策略时应当保持开阔的思路。我认为财务管理新思路具体包括以下两个方面。
1.外包与并购
企业在没有条件满足订单需求的情况下，可以将部分生产活动或部分生产业务对外外包，释放自制所需的资产数量，提高本企业的资产周转率。如果仍然无法满足订单所需的资金要求，企业财务管理者可以尝试并购以寻求资金来源。理想的并购对象是其产品刚刚进入成熟期的企业，进入成熟期的企业由于其稳定的市场需求和市场份额看，会产生大量的现金盈余。对进入成熟期的企业进行并购可以利用它的盈余填补资金缺口。
2.非核心业务剥离
现代许多企业奉行多元化经营思想，认为企业投资多个领域生产多种不同产品可以分散经营风险，但是多元化经营会将企业的有限资源分得太散，不利于企业形成核心竞争力，针对此种情形，企业应该有所为有所不为，企业应该集中资源到有望形成核心竞争力的领域，即在该领域是市场的主导者而非追随者，企业可以转让出售非主业资产，逐步从非核心竞争力领域退出。这一方面可以直接获取现金，另一方面可以减轻实际销售的快速增长对财务资源的压力。
参考文献
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基金理财策略篇10
关键词：上市公司;股利分配;财务策略
一、引言
在现代财务管理体系中，股利分配的财务策略无疑是其核心内容，这种财务管理的策略是否恰当影响着企业的生存与发展。上市公司如果需要维持恰当的留存收益则必须要有一个足够合理的股利分配财务策略来保驾护航。另一方面，一个合理的股利分配的财务策略还能够触发投资者对于上市公司的极大兴趣，从而使其具有投资热情。所以说，一个良好的鼓励分配财务策略有助于企业树立良好的形象，获得长期稳定的发展机会。
我国自改革开放以来，资本市场的发展日新月异，相关法律制度也不断完善，股利分配的财务策略也越来越受人们关注，但由于我国资本市场起步晚、发展慢导致的还不够成熟，在我国当前上市公司的股利分配财务策略中还存在着不少问题。
二、关于股利分配的财务策略
现行的上市公司股利分配的财务策略有：剩余股利分配的财务策略、固定股利分配的财务策略、固定股利支付率策略低正常股利加额外股利分配的财务策略等几种类型。剩余股利分配的财务策略是在公司有良好资本机会时，根据公司设定的最佳资本结构，测算出最佳资本结构下投资所需的权益资本，先最大程度地使用留存收益来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余的收益作为股利发放给股东。固定股利分配的财务策略表现为每股股利支付额固定，其基本特征是，不论经济情况如何，也不论企业好坏，不降低股利的发放额，将公司每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变。固定股利支付率策略，是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。低正常股利加额外股利分配的财务策略，是介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利分配的财务策略，其特征是上市公司一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时再根据实际情况加付额外股利。
关于上市公司股利分配的财务策略的分配形式主要有股票股利、现金股利、负债股利和财产股利等四种，目前我国上市公司主要采用前两种支付形式。现金股利，即派发现金股利。此种形式不会造成公司下一年度因净利润增长与股本扩大同步而降低净资产收益率，因为其股利分配形式不影响公司的总股本，于此相对的股票股利则是资金在股东权益账户之间的转移，也就是说，将公司的盈余公积或未分配利润转为股本，这样就不会使得现金流出，只是增加发行在外的普通股数量。改革开放初期，我国上市公司一度盛行大量使用股票股利这种分配方式，现在也依旧存在很大的问题。
三、上市公司股利分配的财务策略现状及其存在的问题
1.股利分配方式以现金股利为主，股票股利为辅
上市公司的股利分配形式主要有现金股利、送股、转增股本等形式。而上市公司有时也常用其组合来发放股利。如今，上市公司股利分配过程中的随意性问题依旧是老大难问题，企业有时采取现金股利的形式，有时采取股票股利的形式，有时甚至不分配，因而较大部分的上市公司股利分配形式不够稳定。现金股利是上市公司股利分配的主要方式，仅杭州市的上市公司财务数据分析中得知，其中2009年与2010年的现金股利占到了上市公司股利分配方式的45.95%，而2011年占到56.76%，而其余派发现金股利都伴有送股或转增股本的现象。这说明杭州市上市公司的股利分配的财务策略还是有其规律性的。而现金股利已经成为杭州市上市公司股利分配的首选和主要形式，这反映上市公司回报投资者的理念在不断增强。而股利分配的组合形式每年也占有一定比重。以上结果表明上市公司有较大可能发展以现金分配为主，股票股利及其他形式为辅的分配方式。
2.不分配不转增的问题较为严重
以杭州市为例，较多上市公司存在着较大比重的不分配不转增现象，其中2009年为32.43%，2010年为32.43%，2011年为24.32%，根据这三年的数据我们可以得知不分配不转增的公司还占据着较大比重，较为严重，尽管此类现象在减少。这一现象可以得知，上市公司的经营业绩会影响其股利支付情况，有些公司即使经营良好也没有向投资者发放股利。这样现象产生的原因很大程度上可能是由于其股权结构不合理，公司管理者很多就是其控股股东或大股东不重视中小股东的利益。
上市公司在缴纳所得税后，其利润要先弥补亏损，再提取法定盈余公积金、提取公益金，接着支付优先股股利，然后提取任意盈余公积金，最后支付普通股股利（优先股股利和普通股股利均不得在成本、费用中列支）。因此管理者在制定股利分配的财务策略时要考虑留存利润与支付股利的比例，这个比例会影响股东当前和未来的收益，会对上市公司的未来发展状况产生影响。
四、上市公司股利分配的财务策略影响因素分析
1.现金流量不足
有些上市公司经过一年的生产经营没有获得利润，因此不能向股东分配股利，这是显然的;有些上市公司尽管账面上有利润，但是经营活动产生的净利润为负，也无法分发股利。因而经营活动产生的现金净流量是公司实施持续、稳定的股利分配的财务策略的前提。上市公司没有盈余是不行的，必须要有充足的现金流，如果上市公司现金流不足，那么股利分配的财务策略就会受到影响。这也使得杭州市上市公司采取了低现金股利分配的财务策略，并且造成上市公司无法制定稳定的持续的股利分配的财务策略，而良好的经营业绩是持续稳定股利分配的财务策略的基础。
2.财务指标与股利分配的关系分析
众所周知，对于上市公司而言，股票的收益与股利分配能力息息相关，每股收益越高，股利分配能力越强。反之也是，股利分配低的其每股收益额都很低。每股收益是公司盈利能力的重要财务比率，公司的盈利能力决定了股利发放的方式、大小，因为财务策略的重要目的是提升公司的盈利能力，借此提升盈利能力是公司才有利润可供分配的重要保障。
同时，其每股净资产越高，股利分配能力越强。股利分配越多的公司其每股净资产一般都较多，反之股利分配能力不强的公司其每股净资产都较低。每股净资产反映着发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益，即该股股票所代表的历史账面价值，其价值越大公司才能分配股利。
一般情况下来说，营业收入高的与净利润大的公司对其股利分配肯定会有较为积极的影响，但是表中数据并没有显示出这样的关系，营业总收入同比增长率与净利润同比增长率较大的公司与较小的公司其股利分配没有一定的线性相关关系，我们从中也无法得出结论。
3.缺乏长期的财务管理目标
公司上市，在业内被称为圈钱，发行乃第一次圈钱，上市乃第二次圈钱，可见，股市是一家企业的输血平台，它同时也是上市公司最大债权者――银行的危机转移者，或者说是不良资产剥离的承担者，却不是经济的晴雨表，从而导致中国股市只重融资不重分红的现象较为严重。
当前较多的上市公司其股利分配形式不稳定，股利支付率较低，而股利分配的财务策略却多样化，并且上市公司只是根据公司当前需要进行股利分配，没有考虑长远的立足点与发展点，也没有制定一个长远的财务管理目标。这样的结果最终导致上市公司当下的不良现象，并继而以股利分配的财务策略为基点形成一个小型的恶性循环。
五、上市公司股利分配的财务策略的完善对策
1.提高盈利能力
上市公司的股利分配的财务策略影响因素有很多，其中有一个非常重要的指标就是盈利能力，上市公司的盈利情况决定了公司是否派发股利和派发股利多少的问题。而很显然无论资本市场成熟与否，都遵循有利则分，无利不分的基本原则。杭州市大部分的上市公司其盈利能力都挺良好的，而且还有待挖掘的潜力。而杭州市的上市公司必须不断努力，通过对企业经营状况的改善与维持，另外也可以寻找新的利润增长点，真正提高企业在市场上的竞争力，从而增强自己的优势竞争力，真正提高上市公司的盈利能力，也从而可以降低企业的资产负债率，这样能让股利分配的财务策略成为“有源之水”，持续有效地给投资者带来回馈，从根本上提高股利发放水平，给广大投资者带来收益。
上市公司的盈利能力只能依靠生产经营的积累发展，而不是通过二级市场的股价波动。这种波动只是一种虚拟资本，本身并不能创造财富，只有切实提高杭州市上市公司的经营业绩，才能使盈利能力加强，给股东带来回报。
2.制定适宜的股利分配的财务策略，选择恰当的股利支付形式
上市公司应当结合其现金流量与股权结构现金流量进行股利分配的财务策略的制定。只有长期保持较高盈利水平的公司才具有制定高比例分配的中长期股利分配的财务策略的可能，如此，尽管出现特定时期盈利出现剧烈波动的情况，公司也有能力保持平稳的股利支付水平。然而，长期亏损的公司，基于现实的问题，只能采取低股利或不发股利的策略，而这种策略却使得公司进入恶性循环的怪圈。
企业选择股利支付形式时，应考虑以下两个因素：（1）公司的未来发展前景，当公司面临这样的情形――投资机会增多但可支配的现金流量却减少时，公司的管理层可以运用股票股利方式发放，让股东实实在在分享到由于企业成长带来的收益;（2）公司股东的利益倾向。当闲置资金的投资回报率低于必要报酬率时，公司应选择现金股利，反之则选择股票股利。
3.强化信息披露
金融监管部门应该加强对上市公司信息披露的管理，要求公司制定并公布能从未来发展考虑的长期股利分配的财务策略，这样可以便于对上市公司的股利分配进行有效的监督和管理。在减少甚至消除了信息不对称后，投资者可以根据披露的真实信息进行投资决策，从而更倾向于分发股利良好的上市公司，也减少了不分配股利的公司数量，使得投资者共享经营成果。
在现代社会中，透明的信息披露是维持资本市场稳定的最重要因素。透明的信息披露不仅仅是经济法规为了维护整个市场的有序、健康发展的宏观性强制要求，更是一个稳定资本市场所健康成长的基石和每一个上市公司生存、发展的前提与机遇。上市公司可以通过加强信息披露的透明度来减少内部交易、非法关联交易的有力手段，也是避免市场操纵等非法买卖股票的有力措施。加强信息披露的透明度，一方面可规范上市公司的行为，另一方面可最大限度地避免投资者因信息不对称而造成的投资损失。
六、结束语
本文通过对上市公司股利分配的财务策略的研究与分析，可以对我国的上市公司股利分配的财务策略现状有一定的了解，也对解决上市公司股利分配的财务策略的问题有一定借鉴的参考价值。近年随着在证监会的监督和市场的共同引导下，我国上市公司的股利分配的财务策略也逐步趋向具有一定理性的行为。
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