创业投资管理办法篇1
一、《办法》以发展的观点理解创业投资，又避免作过于宽泛的界定
（一）遵循语义学原理，统一使用“创业投资”称谓
由于在英语中已经习惯于用“venture”（其最初含义为“冒险”）一词来指称“创业（活动）”及其结果“企业”，所以，将“创业投资”俗称为“venturecapital”，确实有其合理性。但是，由于不同民族的语言习惯不同，而所有的俗称并不是经过严格推敲的学术概念，更不是经过准确界定的法律概念，因此，《办法》遵循现代语义学的“结合受语国的语境，翻译出符合受语国习惯的实际意义”原理，将“venturecapital”统一称为“创业投资”。
（二）在全面考察基础上概括出最一般内涵，以避免片面性
创业投资作为“支持创业的投资制度创新”，随着“创业”概念的扩展，其投资对象也相应地拓展。在上个世纪40―70年代，创业活动主要是指创建新企业，所以，当时美国的创业投资主要支持创建新企业。可是，到80年代以后，随着创业活动发展到包括企业重建在内的广义创业活动，创业投资的外延也拓展到通过“管理层收购”和“非管理层收购”支持企业重建等广义创业活动。因此，当创业投资在上个世纪80年代以后在其他国家开始发展时，世界各国都将投资支持广义创业活动包括在“创业投资”概念中。
正是由于以发展的观点，历史地全面地理解了创业投资，《办法》将“创业投资”界定为“系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式”。其中“创业企业”，系指处于创建或重建过程中的高成长性企业。之所以称为“过程”，是因为“创建企业”这种特定意义上的创业活动贯穿于种子期、起步期、扩张期、成熟前的过渡期等各个持续的阶段。在企业陷入困境时，“重建”便成为“创建企业”不可或缺的阶段。
（三）将创业投资的对象限定于未上市成长性企业
在国外，虽然也有一些创业投资公司介入上市公司的收购，但这种收购并不是纯粹通过二级市场买卖股票来获得价差收入，而是通过将陷入困境因而价值被严重低估的上市公司进行重建来获取资本增值收益。因此，与一般意义上的对上市公司股票进行投资是有本质区别的。从操作过程看，投资和退出环节虽然都可能是在证券市场上进行的，但其中帮助所投资企业重建这个最重要的环节却是以“私人股权投资者”的身份进行的。
需要强调的是，虽然在学术上，将这种以“私人股权”方式对处于重建过程中的上市公司进行投资视为“创业投资”是成立的；但是，由于法律只能界定在操作过程中可以准确界定的特征，所以法律层面的“创业投资”概念只能以所投资企业是“未上市企业”作为底线。否则，一旦允许创业投资公司投资于上市公司，就很难在操作过程中保证其必然以“私人股权”方式进行投资。正是为了确保法律定义的可操作性，《办法》在将“创业企业”界定为“系指处于创建或重建过程中的高成长性企业”的同时，又规定“不含已经在公开市场上市的企业”。
此外，为了体现对“创业投资”的政策引导性，《办法》在总则中，还开宗明义地提出：鼓励创业投资企业投资中小企业特别是中小高新技术企业。
二、以扶持创业投资发展并引导其投资方向作为立法宗旨
创业投资者作为投资者的本质特征是风险规避者，或者至少是风险中立者，趋利避险同样是创业投资运作的基本原则。因此，不能寄希望于创业投资者像赌徒那样，主动地为风险而冒险。由于创业企业相对于成熟企业的显著特征是产品、市场营销模式或企业组织管理体系还不够成熟，存在着较大的产品风险、市场风险和管理风险，在创业环境欠佳的国家和地区还要面临政策风险，所以，要使社会资本转化为创业投资，光凭一句口号是不现实的。尤其是对中小创业企业特别是中小高新技术创业企业进行投资时，还必然要面临投资的规模效益低、技术风险大等问题。因此，《办法》注重通过实质性政策扶持创业投资发展，并引导其投资方向。
《办法》所规定的扶持政策主要有三个方面：一是运用税收政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业尤其是中小高新技术企业的投资。二是国家和与地方政府可以设立政策性创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保方式，促进民间资金设立创业投资基金。三是积极推进多层次资本市场发展，包括通过扶持发展产权交易市场等措施，拓宽创业投资退出渠道。考虑到有关部门对创业投资体制建设的认识都有个过程，《办法》对创业投资的扶持政策没有采取毕其功于一役的做法，而是先将已经达成共识的三个方面扶持政策明确规定于《办法》中，待出台《办法》后再争取其他扶持政策。由于《办法》的出台为研究制定其他方面配套政策提供了较好的法律基础，国家发展改革委后来很快就“支持保险公司投资创业投资企业”和“允许证券公司开展创业投资业务”问题，与中国保监会、中国证监会达成了共识，并在2006年2月14日的《国务院关于实施若干配套政策的通知》中予以明确。
三、遵循可操作性原则，仅调整政策扶持的创业投资企业
创业投资种类繁多，形态各异，按组织化程度的不同，可分为两大类别：一是由个人和非专业机构分散从事非组织化的创业投资；二是由两个以上个人与非专业机构把资金集合在一起形成专业性创业投资基金，再通过专业性创业投资基金从事组织化的创业投资。从鼓励各种形态的创业投资发展角度看，《办法》似应将各种形态的创业投资行为都包括其中。但是，一般性创业投资行为具有变动不居的特点，对其实施政策扶持不仅要面临不确定性的问题，而且还要面临效率低下的问题。与之不同的是，通过专业性创业投资基金从事组织化创业投资则较易于通过法律程序加以准确界定，对其实施政策扶持的可操作性也较强。所以，《办法》将调整对象仅限于专业性创业投资基金。这样，不仅有利于政府对创业投资进行集中扶持，也有利于鼓励投资者通过专业性创业投资基金从事创业投资，以提高投资运作的效率。从国外经验看，在绝大多数创业投资发达国家和地区，都仅仅针对专业性创业投资基金所从事的组织化创业投资进行立法。尽管英国等少数国家还针对非组织化创业投资进行立法，但实践表明：对非组织化创业投资实施政策扶持的成本非常高，而效果却不如人意。
需要进一步指出的是，投资基金的组织形式有公司、合伙和信托三种，但由于信托型投资基金的本质特点是基金财产的所有权必须转移到受托人，由受托人以受托人的名义行使基金财产所有权并对基金承担责任，较难适应创业投资通常要求投资主体对所投资企业行使股东权益并承担股东责任的特点，所以信托方式较难适用于创业投资基金。事实上，国外各国的创业投资基金通常只按公司和合伙形式设立。虽然英国存在所谓“创业投资信托”，但这里的“投资信托”完全是由于英国人的称谓习惯。英国是投资基金的发源地，而投资基金最早又起源于信托，所以英国人很自然地将投资基金都归诸于“信托”。当后来出现公司型投资基金时，为了与真正意义上的信托型投资基金相区别，公司型投资基金便被称为“投资信托”，真正意义上的信托型投资基金则被称为“单位信托”。可见，英国所谓的“创业投资信托”并不是真正意义上的信托型投资基金，而是公司型创业投资基金。从我国实际看，目前以公司形式运作创业投资基金已经不存在根本性的法律障碍；在《合伙企业法》被修改完善后，以有限合伙形式运作创业投资基金也将是不错的选择。因此，从适应创业投资的特点考虑，我国的创业投资基金仍以按公司和合伙形式设立更为适当。由于公司型创业投资基金和合伙型创业投资基金都是企业，故《办法》将它们统称为“创业投资企业”。
四、在不违背现行法律前提下为创业投资企业提供特别法律保护
为给今后创业投资基金可以按有限合伙形式设立提供法律空间，《办法》第六条明确规定：“创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立”。由于目前以公司形式运作创业投资基金虽然不存在根本性的法律障碍，但《公司法》、《证券法》毕竟还不能完全照顾公司型创业投资基金募集与运作的特点，所以《办法》在不违背现行法律的前提下，主要为公司型创业投资基金的九大制度创新提供了特别法律保护。
（一）关于创业投资企业的资本私募问题
修订前的《公司法》和《证券法》都对私募采取了回避态度。修订后的《公司法》和《证券法》虽不再回避私募，但就私募对象和具体方式的规定仍较原则。为确保创业投资企业在资本私募过程中仅涉及具有高风险鉴别能力和高风险承受能力的投资者，《办法》在规定创业投资企业的投资者人数不超过200人的同时，还特别规定“单个投资者对创业投资企业的投资金额不得低于100万元”。
（二）关于实行委托管理问题
创业投资企业将资产委托给专业的管理机构管理已经成为国际趋势。对这种委托管理方式，《民法通则》和《合同法》等法律虽然提供了法律基础，但《公司法》却仅规定“公司设经理”。因此，《办法》将《公司法》中的“经理”理解为“既可以是自然人，也可以是机构”，从而规定公司型创业投资基金可以委托管理顾问机构作为“经理”负责其投资管理业务。
（三）关于最低资本规模和出资制度问题
修订前的《公司法》要求公司实行法定资本制度，因而资本闲置问题不可避免。新《公司法》对原来的法定资本制虽然有所改进，使得有限责任公司和以发起方式设立的股份公司的注册资本在首期只需要到位20%，但这仍然是一种折衷的法定资本制，对公司型创业投资基金仍然不够适应。尤其是由于新《公司法》对以募集方式设立的股份公司仍实行法定资本制，因而使得主要将以私募方式设立（属募集设立范畴）的创业投资基金更无法解决资本闲置问题。为此，《办法》遵循“既不违背《公司法》，又适应创业投资基金特点”的原则，对创业投资企业的出资制度做出了创新性规定，即“实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本”。这样，创业投资企业就可以以较大规模承诺资本和一定规模实收资本先期成立，待成立后再根据承诺协议和投资需要，逐步追加资本。由于每追加一次资本，就相应地更改一次注册资本额，因此并不与《公司法》相抵触。
（四）关于以全额资产对外投资限制豁免问题
修订前的《公司法》的第十二条第二款规定公司对其他公司的累计投资不得超过净资产50%，同时又规定“国务院规定的投资公司和控股公司除外”，但由于在过去的十多年里，国务院并没有对投资公司和控股公司的对外投资限制豁免问题做出过任何规定，所以，公司型创业投资基金以全额资产对外投资在过去一直存在法律障碍。新《公司法》虽然规定公司可以向其他企业投资，具体比例由章程规定，但并没有明示创业投资公司就一定可以以全额资产对外投资。为此，《办法》明确规定：“创业投资企业可以以全额资产对外投资”。这样，创业投资基金就没有必要经历发起人与投资者通过艰难谈判制定章程的过程，就可以自不待言地以全额资产对外投资。
（五）关于以特别股权方式进行投资问题
由于创业投资是一种权利义务高度不对称的投资方式，在无法对所投资企业形成控制力的创业初期，常常需要以可转换优先股和可转换债券方式等特别股权方式进行投资。但新老《公司法》均只为公司发行普通股提供法律保护，对公司发行普通股以外的其他种类的股票则仅仅指出可以由国务院另行规定。为此，《办法》作为经国务院批准的特别规定，只好特别允许创业投资基金所投资的创业公司可以向创业投资基金发行优先股、可转换优先股等特别股权凭证。根据《办法》所明确的“经与被投资企业签订投资协议，创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资”规定，创业投资企业终于可以以特别股权方式进行投资。
（六）关于建立对管理人的成本约束机制问题
《办法》规定创业投资企业应当通过章程、委托管理协议等法律文件，事先约定管理运营费用或管理顾问费用的计提方式。这样，就可望建立起对管理人的成本约束机制，避免管理人任意挥霍投资者资金的现象。
（七）关于建立对管理人的激励机制问题
《办法》从提供特别法律依据角度考虑，规定“创业投资企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬”。这样，过去不少国有独资或国有控股的创业投资公司，由于国有股东不理解通过业绩报酬建立激励机制的必要性，而使得激励机制较难建立起来的问题得以迎刃而解。
（八）关于建立对管理人的风险约束机制问题
《办法》借鉴国际惯例，规定“创业投资企业可以事先设立有限的存续期”。这样，存续期一到，即可清盘，有利于强化对创业投资企业的风险约束。
（九）关于通过债权融资提高创业投资企业投资能力问题
在我国，由于《贷款通则》规定贷款资金不得用作对企业的股权投资，因而使得创业投资公司即使向银行借到了贷款,也无法用作创业投资。为此，《办法》依据《贷款通则》中的“国家规定的除外”条款，做出了“创业投资企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力”的规定。
五、尊重创业投资企业自主设立与运作，仅实行备案监管
在美国、英国和我国台湾地区，对给予政策扶持的创业投资企业一律实行前置审批和严格的事后监管。其目的，一是为了防止那些不具备起码资质的发起人一哄而起地设立旨在享受政策扶持的创业投资基金，从而损害创业投资行业的形象；二是确保创业投资基金真正投资于政策扶持目标所鼓励的创业企业，并防范出现行业性风险。但考虑到我国目前创业投资事业的主要问题是“发展不足”，为鼓励更多的投资者自主设立创业投资企业，《办法》没有采用前置审批制度，而仅仅实行事后备案管理。备案管理的内容也仅仅限于三个方面：
（一）审查备案条件
一是审查创业投资企业的经营范围。要求其仅限于以自有资本从事创业投资业务、其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务、从事创业投资咨询业务、为创业企业提供创业管理服务业务以及参与设立其他创业投资企业与创业投资管理顾问机构。二是审查创业投资企业是否具有起码的最低资本额。要求实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。三是审查创业投资企业的管理团队资质。要求必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。对委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构负责其投资管理业务的，也相应地要求管理顾问机构必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员对其承担投资管理责任，从而体现出与自我管理型创业投资基金在管理资质上的公平对待。
（二）依据投资限制条款，对投资运作进行检查
投资限制条款包括：（1）不得从事担保业务和房地产买卖业务，但是购买自用房地产除外。（2）对企业的投资，仅限于未上市企业。但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限。其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的证券。（3）对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20％。从所有这些投资限制看，都不会导致对创业投资企业自主从事创业投资的干预，而仅仅是为了避免创业投资企业超范围经营非创业投资，并与投资控股公司区别开来。
（三）对违规行为适当处罚
对未按《办法》规定进行投资运作的，责令其在30个工作日内改正；未改正的，应当取消备案，并在自取消备案之日起的3年内不予受理其重新备案申请。对已经享受税收优惠政策的，应补缴应缴税额。对已经享受政策性创业投资引导基金参股支持的，应退还政策性创业投资引导基金的出资。
为降低备案成本、提高备案效率，《办法》对创业投资企业实行国家和省（含副省级城市）两级备案管理。国家备案管理部门为国家发展改革委，省级备案管理部门原则上为省级发展改革部门。但考虑到在有些省级行政区，已经通过地方立法授予了科技部门对创业投资企业的管理职能，《办法》规定“省级管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国家发展和改革委员会的指导。为便于国家备案管理部门及时了解全国创业投资企业发展情况，并随时对省级备案管理部门的有关工作进行监督检查，《办法》同时规定“省级管理部门应当及时向国务院管理部门报告所辖地区创业投资企业的备案情况，并于每个会计年度结束后的6个月内报告已纳入备案管理范围的创业投资企业的投资运作情况。”
六、力求通过制定配套规章逐步完善创业投资体制
由于法律只能调整可以准确界定的对象而且要求在执法过程中具有可操作性，因此任何一部法律都是有局限性的。尤其是对于涉及到资本募集、投资运作和退出等多个环节的创业投资基金的运作而言，仅仅靠一部单行的《创业投资企业管理暂行办法》来调整更不具有现实可行性。正是由于充分认识到单行法律法规规章的局限性，《办法》力求通过制定一系列配套规章与政策，来逐步完善创业投资体制。
创业投资管理办法篇2
“十二五”开局之年，财政资金的“输血”流向给社会资本释放出明确信号：战略性新兴产业和传统产业的技术升级将成为未来的投资主线。
近日，财政部、国家发改委出台《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》(下称《办法》)，明确中央财政将参股创投基金，集中投资于节能环保、信息、生物与新医药、新能源、新材料、航空航天、先进装备制造等战略性新兴产业和高新技术改造提升传统产业领域。这意味着，国家在加快推进新兴产业发展上不仅有政策层面的支持，更有真金白银的投入。
《办法》实际上是财政部和国家发改委推出的新兴产业创投计划中的一部分。据记者了解，新兴产业创投计划按照设想包括四种形式：政府直接投资、创投基金、天使基金和联合投资。其中，创投基金是由中央财政和地方财政分别出一部分钱作为引导，重点吸引社会投资进来，基金完全按照市场化来运作。创投基金相对于政府直接投资来说更为灵活，相对天使投资和联合投资来说，风险又比较小。
这是继2008年以来各地方政府相继设立创业投资引导基金之后，中央政府通过创投方式扶持新兴产业发展的又一重大动作。
“事实上，发改委、科技部等相关部委之前都有类似基金在运作，这次发文是肯定前期的尝试性举动，并明确将其推广开来。”某VC对记者表示，这对处于初创期的高科技型企业，无疑是个利好。
投资阶段前移
投资阶段向中早期推移
《办法》规定：中央财政参股基金的投资方向应集中投资于节能环保、信息、生物与新医药、新能源、新材料、航空航天、海洋、先进装备制造、新能源汽车、高技术服务业(包括信息技术、生物技术、研发设计、检验检测、科技成果转化服务等)等战略性新兴产业和高新技术改造提升传统产业领域；其次，办法强调参股基金不得投资于上市公司、房地产及其他创业投资基金或投资性企业等；此外，办法还强调基金应投向处于初创期、早中期的创新性企业，投资此类企业的资金比例不得低于基金注册资本或承诺出资额的60％。
清科研究中心研究员傅认为，《办法》在投资行业及投资阶段上的严格要求，并明确说明政府出资的对象为创业投资基金，而非私募股权基金，是希望通过中央财政出资带动地方及社会资金，有针对性的、切实的帮助战略性新兴产业中处于早中期企业的成长。傅预计，随着办法的出台，势必将推动一批专注于战略性新兴产业的创业投资基金的建立，基金的投资阶段向早中期推移。
出资人资质受保障
《办法》对出资方式也做了详细的规定：中央财政出资方式包括与地方政府资金、社会资本共同发起设立创业投资基金以及通过增资方式参与现有创业投资基金两种。对于新设立的创业投资基金，申请中央财政资金出资的要求，包括每只参股基金募集资金总额不低于2．5亿元人民币，其中除中央财政和地方政府外的其他出资人出资额合计不低于1．5亿元，除参股基金管理机构外的单个出资人出资额不低于1000万人民币。同时，除政府出资人外的其他出资人数量一般多于3个(含)，不超过15个(含)。而申请中央财政资金对现有创业投资基金进行增资的，基金设立时间不超过12个月，须已开始投资运作，同时全体出资人首期出资或首期认缴出资已经到位，且不低于注册资本或承诺出资额的20％。
傅认为，上述要求旨在保障出资人资质，避免民间游资盲目涌人中央财政参股基金；同时，满足要求的基金管理机构也许具备一定的募资能力。
参股基金管理机构有门槛
记者注意到，对于参股基金管理机构，《办法》的要求包括注册资本不低于500万人民币，有3名具备3年以上创业投资或者基金管理工作经验的高级管理人员，有对3个以上创业企业投资的成功案例等。
傅指出，《办法》对参股基金管理机构门槛的设定恰到好处。一方面，《办法》对管理机构注册资本的要求较为宽松，有利于鼓励市场中的创业投资机构积极申请中央财政出资，参与战略性新兴产业的发展；另一方面，则通过对管理机构过往投资业绩作出限定，保障了参股基金管理机构的资质。
受托管理机构有规模
《办法》表示，中央财政出资资金委托受托管理机构管理，政府部门及其受托管理机构不干预参股基金日常的经营和管理。受托管理机构将由财政部会同国家发展改革委通过招标确定。受托管理机构需满足的条件包括注册资本不低于1亿元人民币，从事创业投资管理业务5年以上，有至少5名从事3年以上创业投资相关经验的从业人员等。受托管理机构将负责对参股基金开展尽职调查、入股谈判并签订参股基金章程，同时也将向参股基金派遣代表，监督参股基金投向。此外，受托管理机构也需向创业投资备案管理部门进行附带备案。
傅认为，《办法》对于受托管理机构的要求较为严格。数据显示，目前市场中注册资本不低于1亿元人民币的创业投资机构数量相对有限，相信受托管理机构的竞争将首先在大型基金管理机构间展开。
激励机制市场化
《办法》规定，中央财政参股的创业投资基金每年可按照参股基金注册资本或承诺出资额的1．5％-2．5％收取管理费，在获得投资收益后，采取“先回本后分利”的原则，将增值收益的20．0％奖励参股基金管理机构。这种利益分配方式符合目前市场中市场化创业投资基金的运作，将对创业投资基金的参与起到积极鼓励作用。
与此同时，傅认为，《办法》的规定中也有并不十分明确的地方，例如第十二条要求参股基金管理机构应具有“至少有对3个以上创业企业投资的成功案例”，但是对“成功案例”却没有给予明确定义，相信类似情况或将在《办法》实施的过程中逐步完善。
VC有烦恼
2009年11月26日，发改委、财政部联合《关于实施新兴产业创投计划、开展产业技术研究与开发资金参股设立创业投资基金试点工作的通知》(下称“试点通知”)，拉开“国家队”――中央财政资金参与创投的序幕，是为此次暂行办法的雏形。
试点通知规定，国家资金与地方政府资金同进同出，除在基金章程中规定的条款外，国家资金不要求优于其他社会股东的额外优惠条款。
这一规定为政府资金以市场化方式参与创投事业做出了表率。
在此之前，很多地方政府主导设立的引导基金明确规定：一旦项目清盘，先保证引导部分的股份退出。这一同股不同权的规定影响了民间资本的积极性，也是早前诸多政府引导基金面临尴尬的重要原因之一。
而在偏市场化操作思路下，2009年底，创投“国家队”――中央财政资金即试水7省市，成立基金20只。其中，由发改委设立的国家产业技术
研发资金出资10亿元，资金来源于中央财政，地方政府配套资金12亿元，吸引民间资本70亿元。在试水之后，这一市场化思路在此次暂行办法中得到确认。暂行办法明确规定，“除参股基金章程中约定外，(中央财政出资资金)不要求优于其他出资人的额外优惠条款。”
最坏的情况下，当参股基金清算出现亏损时，首先由参股基金管理机构以其对参股基金的出资额承担亏损，剩余部分由中央财政、地方政府和其他出资人按出资比例承担。
上述VC坦言，从具体条文看，两部委仍选择比较市场化的操作方式，但对于基金管理人的激励措施，中央财政资金让利政策，较以前试点时有折扣。
东方富汇创业投资公司总裁阚治东几年前接触过政府创投引导基金，兴致勃勃而去，最后败兴而归。最大的感受就是，与国家队合作，需要解决好几个问题：
一是与政府合作时间耗不起。这其中有政府各项审批考察，需要耗费许多时间和精力；也有政出多门的尴尬，有一次他们忙活了多时，最后连入门资格都没有。
二是政府的钱来源于国资，其管理比较繁琐。阚治东认为，创业投资是高风险的投资，与国资管理“保值增值”的目标存在很大差距。
政府引导基金本身目标游离和相互抵触的结果是：创业投资是一项商业化的投资，强调的是市场化运作和高效率的决策机制，而国资管理体制则要求稳健为主，在这个过程中常常会出现政府之脚踩住市场之手的情况。例如目前很多地方对政府引导基金设定了繁琐的审批和考核环节，基金成立过程经常是费时耗力，而且成功概率降低，最终让很多社会其他投资者望而却步。
在很多投资人的眼里，深圳创投是市场化运作的成功典范。深创投刚成立时，深圳分管的领导就要求：国资管理部门不要把深创投当做传统的国有投资公司对待，在投资决策、投资管理、投资退出等方面要充分授权给经营管理团队，这也是当年深圳创新投资公司能够较高效率运作并获得成功的主要原因。
三是投资阶段要求的偏差。按照国务院通知的要求，引导基金的宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。特别是通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资主要投资于成熟期企业的不足。当前，政府参股的引导基金都规定投资早期项目比例在60％以上，与其他投资者的投资意愿产生偏差。
这种偏差的产生是因为：政府引导资金强调投资的社会效益，而社会投资者追求的是投资收益。创业投资基金的专业管理团队一般拿到的三分之一是政府引导资金，三分之二是社会其他投资者资金，既要考虑政府层面上的要求，也不可能忽视社会其他投资者的想法，如果过于强调种子期、起步期项目，势必影响社会其他投资者与合作者的积极性，所以有vc建议，有引导基金参与的创业投资基金应对不同阶段的投资项目进行组合，兼顾政府引导资金和社会投资者的双重目标和利益。
四就是投资决策权的分歧。在早期的20只基金中，基金公司和政府之间经常为投资哪些企业而争执。比如基金公司觉得某些高新技术企业发展空间不高，不适合做风险投资，但还会碍于政府的面子，跟进投资。上述pe就告诉记者，他们在某省投了数十个项目，其中大多是陪衬，但如果不投那些政府推荐的公司，他们也无法得到一些优质公司。一般是，他们投了多少这样的公司，政府会配给一部分真正的优质公司。
五是市场化不彻底。事实上，在2009年首批设立的20只新兴产业创投基金，与最初的设想有一些差距。很多政府资金投入创投基金后，并没有投资，而是睡在账户上。有的是中央财政出资到参股基金账户一年以上，参股基金未开展投资业务的或者投资领域和阶段不符合政策目标的。
创业投资管理办法篇3
第一条为促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国中小企业促进法》等法律法规，制定本办法。
第二条本办法所称创业投资企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。
前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。
前款所称创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。
第三条国家对创业投资企业实行备案管理。凡遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，应当接受创业投资企业管理部门的监管，投资运作符合有关规定的可享受政策扶持。未遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，不受创业投资企业管理部门的监管，不享受政策扶持。
第四条创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。
第五条外商投资创业投资企业适用《外商投资创业投资企业管理规定》。依法设立的外商投资创业投资企业，投资运作符合相关条件，可以享受本办法给予创业投资企业的相关政策扶持。
第二章创业投资企业的设立与备案
第六条创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。
以公司形式设立的创业投资企业，可以委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构，负责其投资管理业务。委托人和人的法律关系适用《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国合同法》等有关法律法规。
第七条申请设立创业投资企业和创业投资管理顾问企业，依法直接到工商行政管理部门注册登记。
第八条在国家工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向国务院管理部门申请备案。
在省级及省级以下工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向所在地省级（含副省级城市）管理部门申请备案。
第九条创业投资企业向管理部门备案应当具备下列条件：
（一）已在工商行政管理部门办理注册登记。
（二）经营范围符合本办法第十二条规定。
（三）实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。
（四）投资者不得超过200人。其中，以有限责任公司形式设立创业投资企业的，投资者人数不得超过50人。单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。所有投资者应当以货币形式出资。
（五）有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构负责其投资管理业务的，管理顾问机构必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员对其承担投资管理责任。
前款所称“高级管理人员”，系指担任副经理及以上职务或相当职务的管理人员。
第十条创业投资企业向管理部门备案时，应当提交下列文件：
（一）公司章程等规范创业投资企业组织程序和行为的法律文件。
（二）工商登记文件与营业执照的复印件。
（三）投资者名单、承诺出资额和已缴出资额的证明。
（四）高级管理人员名单、简历。
由管理顾问机构受托其投资管理业务的，还应提交下列文件：
（一）管理顾问机构的公司章程等规范其组织程序和行为的法律文件。
（二）管理顾问机构的工商登记文件与营业执照的复印件。
（三）管理顾问机构的高级管理人员名单、简历。
（四）委托管理协议。
第十一条管理部门在收到创业投资企业的备案申请后，应当在5个工作日内，审查备案申请文件是否齐全，并决定是否受理其备案申请。在受理创业投资企业的备案申请后，应当在20个工作日内，审查申请人是否符合备案条件，并向其发出“已予备案”或“不予备案”的书面通知。对“不予备案”的，应当在书面通知中说明理由。
第三章创业投资企业的投资运作
第十二条创业投资企业的经营范围限于：
（一）创业投资业务。
（二）其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。
（三）创业投资咨询业务。
（四）为创业企业提供创业管理服务业务。
（五）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。
第十三条创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外。
第十四条创业投资企业可以以全额资产对外投资。其中，对企业的投资，仅限于未上市企业。但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限。其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的证券。
第十五条经与被投资企业签订投资协议，创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资。
第十六条创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20％。
第十七条创业投资企业应当在章程、委托管理协议等法律文件中，明确管理运营费用或管理顾问机构的管理顾问费用的计提方式，建立管理成本约束机制。
第十八条创业投资企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬，建立业绩激励机制。
第十九条创业投资企业可以事先确定有限的存续期限，但是最短不得短于7年。
第二十条创业投资企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力。
第二十一条创业投资企业应当按照国家有关企业财务会计制度的规定，建立健全内部财务管理制度和会计核算办法。
第四章对创业投资企业的政策扶持
第二十二条国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。具体管理办法另行制定。
第二十三条国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。
第二十四条创业投资企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径，实现投资退出。国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制。
第五章对创业投资企业的监管
第二十五条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当遵循本办法第二、第三章各条款的规定进行投资运作，并接受管理部门的监管。
第二十六条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当在每个会计年度结束后的4个月内向管理部门提交经注册会计师审计的年度财务报告与业务报告，并及时报告投资运作过程中的重大事件。
前款所称重大事件，系指：
（一）修改公司章程等重要法律文件。
（二）增减资本。
（三）分立与合并。
（四）高级管理人员或管理顾问机构变更。
（五）清算与结业。
第二十七条管理部门应当在每个会计年度结束后的5个月内，对创业投资企业及其管理顾问机构是否遵守第二、第三章各条款规定，进行年度检查。在必要时，可在第二、第三章相关条款规定的范围内，对其投资运作进行不定期检查。
对未遵守第二、三章各条款规定进行投资运作的，管理部门应当责令其在30个工作日内改正；未改正的，应当取消备案，并在自取消备案之日起的3年内不予受理其重新备案申请。
第二十八条省级（含副省级城市）管理部门应当及时向国务院管理部门报告所辖地区创业投资企业的备案情况，并于每个会计年度结束后的6个月内报告已纳入备案管理范围的创业投资企业的投资运作情况。
创业投资管理办法篇4
第一条为贯彻《国务院实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（*－2020年）〉若干配套政策》（国发[*]6号），支持科技型中小企业自主创新，根据《国务院办公厅转发科学技术部财政部关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定的通知》（[]47号），制定本办法。
第二条科技型中小企业创业投资引导基金（以下简称引导基金）专项用于引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资。
第三条引导基金的资金来源为，中央财政科技型中小企业技术创新基金；从所支持的创业投资机构回收的资金和社会捐赠的资金。
第四条引导基金按照项目选择市场化、资金使用公共化、提供服务专业化的原则运作。
第五条引导基金的引导方式为阶段参股、跟进投资、风险补助和投资保障。
第六条财政部、科技部聘请专家组成引导基金评审委员会，对引导基金支持的项目进行评审；委托科技部科技型中小企业技术创新基金管理中心（以下简称创新基金管理中心）负责引导基金的日常管理。
第二章支持对象
第七条引导基金的支持对象为：在中华人民共和国境内从事创业投资的创业投资企业、创业投资管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构（以下统称创业投资机构），及初创期科技型中小企业。
第八条本办法所称的创业投资企业，是指具有融资和投资功能，主要从事创业投资活动的公司制企业或有限合伙制企业。申请引导基金支持的创业投资企业应当具备下列条件：
（一）经工商行政管理部门登记；
（二）实收资本（或出资额）在10000万元人民币以上，或者出资人首期出资在3000万元人民币以上，且承诺在注册后5年内总出资额达到10000万元人民币以上，所有投资者以货币形式出资；
（三）有明确的投资领域，并对科技型中小企业投资累计5000万元以上；
（四）有至少3名具备5年以上创业投资或相关业务经验的专职高级管理人员；
（五）有至少3个对科技型中小企业投资的成功案例，即投资所形成的股权年平均收益率不低于20％，或股权转让收入高于原始投资20％以上；
（六）管理和运作规范，具有严格合理的投资决策程序和风险控制机制；
（七）按照国家企业财务、会计制度规定，有健全的内部财务管理制度和会计核算办法；
（八）不投资于流动性证券、期货、房地产业以及国家政策限制类行业。
第九条本办法所称的创业投资管理企业，是指由职业投资管理人组建的为投资者提供投资管理服务的公司制企业或有限合伙制企业。申请引导基金支持的创业投资管理企业应具备下列条件：
（一）符合本办法第八条第（一）、第（四）、第（五）、第（六）、第（七）项条件；
（二）实收资本（或出资额）在100万元人民币以上；
（三）管理的创业资本在5000万元人民币以上；
第十条本办法所称的具有投资功能的中小企业服务机构，是指主要从事为初创期科技型中小企业提供创业辅导、技术服务和融资服务，且具有投资能力的科技企业孵化器、创业服务中心等中小企业服务机构。申请引导基金支持的中小企业服务机构需具备以下条件：
（一）符合本办法第八条第（五）、第（六）、第（七）项条件；
（二）具有企业或事业法人资格；
（三）有至少2名具备3年以上创业投资或相关业务经验的专职管理人员。
（四）正在辅导的初创期科技型中小企业不低于50家（以签订《服务协议》为准）；
（五）能够向初创期科技型中小企业提供固定的经营场地；
（六）对初创期科技型中小企业的投资或委托管理的投资累计在500万元人民币以上。
第十一条本办法所称的初创期科技型中小企业，是指主要从事高新技术产品研究、开发、生产和服务，成立期限在5年以内的非上市公司。享受引导基金支持的初创期科技型中小企业，应当具备下列条件：
（一）具有企业法人资格；
（二）职工人数在300人以下，具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例在30%以上，直接从事研究开发的科技人员占职工总数比例在10%以上；
（三）年销售额在3000万元人民币以下，净资产在2000万元人民币以下，每年用于高新技术研究开发的经费占销售额的5%以上。
第三章阶段参股
第十二条阶段参股是指引导基金向创业投资企业进行股权投资，并在约定的期限内退出。主要支持发起设立新的创业投资企业。
第十三条符合本办法规定条件的创业投资机构作为发起人发起设立新的创业投资企业时，可以申请阶段参股。
第十四条引导基金的参股比例最高不超过创业投资企业实收资本（或出资额）的25％，且不能成为第一大股东。
第十五条引导基金投资形成的股权，其他股东或投资者可以随时购买。自引导基金投入后3年内购买的，转让价格为引导基金原始投资额；超过3年的，转让价格为引导基金原始投资额与按照转让时中国人民银行公布的1年期贷款基准利率计算的收益之和。
第十六条申请引导基金参股的创业投资企业应当在《投资人协议》和《企业章程》中明确下列事项：
（一）在有受让方的情况下，引导基金可以随时退出；
（二）引导基金参股期限一般不超过5年；
（三）在引导基金参股期内，对初创期科技型中小企业的投资总额不低于引导基金出资额的2倍；
（四）引导基金不参与日常经营和管理，但对初创期科技型中小企业的投资情况拥有监督权。创新基金管理中心可以组织社会中介机构对创业投资企业进行年度专项审计。创业投资机构未按《投资人协议》和《企业章程》约定向初创期科技型中小企业投资的，引导基金有权退出；
（五）参股创业投资企业发生清算时，按照法律程序清偿债权人的债权后，剩余财产首先清偿引导基金。
第四章跟进投资
第十七条跟进投资是指对创业投资机构选定投资的初创期科技型中小企业，引导基金与创业投资机构共同投资。
第十八条创业投资机构在选定投资项目后或实际完成投资1年内，可以申请跟进投资。
第十九条引导基金按创业投资机构实际投资额50％以下的比例跟进投资，每个项目不超过300万元人民币。
第二十条引导基金跟进投资形成的股权委托共同投资的创业投资机构管理。
创新基金管理中心应当与共同投资的创业投资机构签订《股权托管协议》,明确双方的权利、责任、义务、股权退出的条件或时间等。
第二十一条引导基金按照投资收益的50％向共同投资的创业投资机构支付管理费和效益奖励，剩余的投资收益由引导基金收回。
第二十二条引导基金投资形成的股权一般在5年内退出。股权退出由共同投资的创业投资机构负责实施。
第二十三条共同投资的创业投资机构不得先于引导基金退出其在被投资企业的股权。
第五章风险补助
第二十四条风险补助是指引导基金对已投资于初创期科技型中小企业的创业投资机构予以一定的补助。
第二十五条创业投资机构在完成投资后，可以申请风险补助。
第二十六条引导基金按照最高不超过创业投资机构实际投资额的5%给予风险补助，补助金额最高不超过500万元人民币。
第二十七条风险补助资金用于弥补创业投资损失。
第六章投资保障
第二十八条投资保障是指创业投资机构将正在进行高新技术研发、有投资潜力的初创期科技型中小企业确定为“辅导企业”后，引导基金对“辅导企业”给予资助。
投资保障分两个阶段进行。在创业投资机构与“辅导企业”签订《投资意向书》后，引导基金对“辅导企业”给予投资前资助；在创业投资机构完成投资后，引导基金对“辅导企业”给予投资后资助。
第二十九条创业投资机构可以与“辅导企业”共同提出投资前资助申请。
第三十条申请投资前资助的，创业投资机构应当与“辅导企业”签订《投资意向书》，并出具《辅导承诺书》，明确以下事项：
（一）获得引导基金资助后，由创业投资机构向“辅导企业”提供无偿创业辅导的主要内容。辅导期一般为1年，最长不超过2年；
（二）辅导期内“辅导企业”应达到的符合创业投资机构投资的条件；
（三）创业投资机构与“辅导企业”双方违约责任的追究。
第三十一条符合本办法第三十条规定的，引导基金可以给予“辅导企业”投资前资助，资助金额最高不超过100万元人民币。资助资金主要用于补助“辅导企业”高新技术研发的费用支出。
第三十二条经过创业辅导，创业投资机构实施投资后，创业投资机构与“辅导企业”可以共同申请投资后资助。引导基金可以根据情况，给予“辅导企业”最高不超过200万元人民币的投资后资助。资助资金主要用于补助“辅导企业”高新技术产品产业化的费用支出。
第三十三条对辅导期结束未实施投资的，创业投资机构和“辅导企业”应分别提交专项报告，说明原因。对不属于不可抗力而未按《投资意向书》和《辅导承诺书》履约的，由创新基金管理中心依法收回投资前资助资金，并在有关媒体上公布违约的创业投资机构和“辅导企业”名单。
第七章管理与监督
第三十四条财政部、科技部履行下列职责：
（一）制订引导基金项目评审规程；
（二）聘请有关专家组成引导基金评审委员会；
（三）根据引导基金评审委员会评审结果，审定所要支持的项目；
（四）指导、监督创新基金管理中心对引导基金的日常管理工作；
（五）委托第三方机构，对引导基金的运作情况进行评估，对获得引导基金支持的创业投资机构的经营业绩进行评价。
第三十五条引导基金评审委员会履行下列职责：
依据评审标准和评审规程公开、公平、公正地对引导基金项目进行评审。
第三十六条创新基金管理中心履行下列职责：
（一）对申请引导基金的项目进行受理和初审，向引导基金评审委员会提出初审意见；
（二）受财政部、科技部委托，作为引导基金出资人代表，管理引导基金投资形成的股权，负责实施引导基金投资形成的股权退出工作；
（三）监督检查引导基金所支持项目的实施情况，定期向财政部、科技部报告监督检查情况，并对监督检查结果提出处理建议。
第三十七条经引导基金评审委员会评审的支持项目，在有关媒体上公示，公示期为2周。对公示中发现问题的项目，引导基金不予支持。
第八章附则
创业投资管理办法篇5
第二条申请享受税收优惠政策的创业投资企业，须遵照《创业投资企业管理暂行办法》规定的条件和程序在国家发展改革委、省发展改革委或南京市发展改革委完成备案程序。
第三条在国家发展改革委备案的创业投资企业，由财政部、国家税务总局会同有关部门审核公布享受税收优惠的企业名单。
第四条在省发展改革委或南京市发展改革委备案的创业投资企业，由省财政厅、省国税局和省地税局会同省发展改革委审核公布享受税收优惠的企业名单，同时报财政部、国家税务总局备案。
省财政厅会同有关部门每年一次审核公布享受税收优惠创业投资企业名单。
第五条创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上（含2年），并同时符合下列条件的，可按其对中小高新技术企业投资额的70％抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。当年不足抵扣的，可在以后纳税年度逐年延续抵扣。
（一）经营范围符合《创业投资企业管理暂行办法》规定，且工商登记为“创业投资有限责任公司”、“创业投资股份有限公司”等专业性创业投资企业。在2005年11月15日《创业投资企业管理暂行办法》前完成工商登记的，可保留原有工商登记名称，但经营范围须符合《创业投资企业管理暂行办法》规定。
（二）所投资的中小高新技术企业投资当年企业职工人数不超过500人，年销售额不超过2亿元，资产总额不超过2亿元。
（三）所投资的中小高新技术企业在抵扣当年用于高新技术及其产品研究开发经费须占本企业销售的5％以上（含5％），技术性收入与高新技术产品销售收入的合计须占本企业当年总收入的60％以上（含60％）。
第六条第五条中“创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上（含2年）”，是指从2006年1月1日开始计算，投资期已满2年以上（含2年）；“未上市中小高新技术企业”是指创业投资企业投资初始时该企业尚未上市。
高新技术企业的认定按照国家相关规定执行。
第七条经省财政厅、省国税局、省地税局、省发展改革委审核公布的创业投资企业在申请享受投资抵扣应纳税所得额时应向其所在地主管税务机关报送以下资料：
（一）创业投资企业基本情况表
（二）创业投资企业营业执照复印件；如发生变更事项，应提供当地工商行政管理机关出具的准予变更登记通知书复印件；
（三）中小高新技术企业基本情况表
（四）中小高新技术企业营业执照复印件；
（五）省级科技部门出具的高新技术企业和高新技术项目认定证书复印件；
（六）创业投资企业与中小高新技术企业签订的投资合同复印件；
（七）创业投资企业实际投资额验资证明书；
（八）企业年度会计报表（包括：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表）及审计报告。
企业应于每年的二月底以前将材料报至所在地主管税务机关。
第八条所在地主管税务机关应当在接到创业投资企业的申请材料十个工作日内进行汇总审核并签署相关意见，上报省级税务机关。省级税务机关在接到材料后会同省财政厅、省发展改革委完成审核工作，并于4月底前书面批复创业投资企业和所在地主管税务机关。
第九条对享受税收优惠政策的创业投资企业，经发展投资运作不符合《创业投资企业管理暂行办法》有关规定的，由省财政厅会同省国税局、省地税局、省发展改革委取消其当年享受税收优惠的资格。
第十条本办法在执行过程中如遇国家政策变动，按变动后的国家政策执行。
第十一条本办法由省财政厅会同省国税局、省地税局、省发展改革委负责解释。
创业投资管理办法篇6
3月31日凌晨，中国证监会在官方网站上了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下简称“《管理办法》”），并将于2009年5月1日起施行。这一消息如一颗重磅炸弹，在投资机构、企业管理层、创业者，乃至中小投资人、散户中间炸开。
“等待了10年之久的创业板，终于有盼头了。”提到创业板，无论投资机构还是it企业，无一不说：“我们热烈欢迎创业板，我们已经等了太久了。”
然而，在采访中，记者也发现，大多数企业既对创业板充满期待，却又不敢贸然前行。面对即将揭开面纱的创业板，围观的it企业在盘算什么？
十年梦圆
“今年两会讨论了那么多关乎民生的问题，惟独创业板没有被涉及，当时很多人都觉得创业板没戏了。”上海博科资讯股份有限公司市场经理武兴兵告诉记者，两会期间没看到代表们讨论创业板，让许多有上市融资意愿的中小企业感到失望。
武兴兵解释说，虽然国家对创新型中小企业有不少优惠政策，但真正落实到每个企业，能得到的资源还是有限。“现在两会刚结束不久，创业板《管理办法》就出台了，这让我们这些有自主知识产权的创新型企业感觉到，国家没有忽视中小企业的呼声。”
等待了10年的中国“纳斯达克”终于有了盼头，无论是中小企业，还是投资人，都表现出极大的兴奋。
“创业板对中国经济绝对是一个利好消息。”深圳市创新投资集团北京公司总经理刘纲表示，创业板的推出，将从很大程度上解决中小企业的融资难题，促进中小企业的活跃，这也将给以“拉内需、保增长、促就业”为目标的中国经济全局起到促进作用。
而东京证券交易所北京代表处的肖平也表示，创业板的推出，是中国资本市场多层次体系的重要步骤。肖平认为，多数it中小企业属于知识密集型企业，人才是最重要的资产，没什么固定资产，要从银行贷款非常困难，这一点在软件企业尤甚。而创业板为创新型中小企业，提供了直接的融资渠道，对成长型的企业而言，资金注入能够吸引更多人才，谋求更大发展。同时，创业板也将给投资者带来更多、更好的投资机会。
而此次《管理办法》的推出，更被人们津津乐道的，则是健康投资环境的保障。中国证监会新闻发言人在答记者问时表示，《管理办法》为强化市场的优胜劣汰机制，增加了对创业板公司退市约束的原则性规定，在“信息披露”与“监督管理和法律责任”等章节中，规定了有关退市风险提示和交易所制定相关退市规则的要求。“退出机制的设立将保证创业板上市企业的整体素质，这对普通投资者来说，也是控制风险的一道重要保障。”某投资人表示。
跃跃欲试
刘纲告诉记者，深圳创投很早就开始关注高成长性中小企业，目前仅北京市投入的10个项目中，已经有6家中小企业开始进行上市改制，其中网宿科技、数字政通、乐视传媒网络视频公司等4家都是it企业。
“it企业是最积极在创业板上市的一类，也是创业板上最重要的行业之一。”刘纲说。
金蝶中间件无疑是这群企业中的一个典型代表。在《管理办法》公布当日，记者就收到了金蝶中间件发来的消息，表示金蝶中间件已符合创业板上市要求，正紧锣密鼓地筹备上市前期的各项准备工作。
据金蝶中间件总经理奉继承介绍，金蝶中间件近4年的发展速度远超业界平均增速，经过与中介机构、券商沟通，已经启动了上市前的改制和辅导工作，目前公司各方面的指标都符合创业板上市的有关规定，计划今年内提交申报文件，争取成为第一批在创业板挂牌的企业。
“金蝶中间件自2000年成立以来，就是一家自主创新的高科技企业，专注于基础软件领域,力图打破国外巨头如iBm、甲骨文等企业的市场垄断地位。”奉继承说，“既然定位是与国外厂商抗衡，为打破国外垄断而奋斗，就没有考虑过去国外上市。”因此，金蝶中间件从2008年初《管理办法》征询意见稿出台时，就把在国内创业板上市提上了议事日程。
在本报去年对创业板的报道中，专业提供电力行业系统解决方案和增值服务的北京华电方胜软件技术有限公司曾表示，在2008年初放弃了在创业板上市的努力。而这次《管理办法》的出台，也让华电方胜转变了想法。
“以前中国的风险投资市场不够成熟，创业板更多的是国家一个美好的愿望，而这次《管理办法》的出台，成为创业板相对确定的信号，这大大增加了我们的信心。”华电方胜Ceo姜维权告诉记者，华电方胜将密切关注创业板的动态，等到时机成熟时就重新考虑上市。
冷静观望
尽管从投资人到企业主，全都对创业板表现出浓厚的兴趣，但记者在采访中也发现，兴奋的it企业对创业板仍保持观望。
尽管《管理办法》将在5月1日起实施，但证监会副主席姚刚也同时表示，创业板真正挂牌上市估计要等到今年8月份以后。也就是说，创业板虽然已经让众企业看到了希望，但具体时间表仍然不清楚。“《管理办法》目前也还只是一个总则，具体的上市规则、交易规则，以及信息披露等细节问题仍需进一步明确。”有企业主指出。不少企业都在等第一批上市的企业明确后，再做打算。
“现在创业板细则还没有出，对上市企业的前期甄选和后期监管都是我们非常关注的。”奉继承说，他期望发改委在审核企业时，能充分考虑到企业的创新价值、对it产业发展的促进，以及国家产业升级的意义，让更多国产的，对民族发展有重大意义的公司在创业板上市。
而武兴兵则告诉记者，博科资讯目前已经符合上市企业资质，但并不急于上市。“目前按照《管理办法》设立的门槛来看，全国有上万家企业拥有资质，其中完成改制的也已经有1000多家了。总不能一股脑都上市吧。”在去年征求意见稿出台时，准入门槛就颇受争议，如果本着对整个创业板以及投资者负责的态度来看，《管理办法》设立的硬件条件仍然“有点松”。
而对一些以“烧钱”著称的互联网企业来说，很可能一条“成立三年以上”就把他们挡在了创业板的门外。但事实上，这类企业的成长性非常好，需要资金的意愿也特别强烈。“门槛设得低一点，对那些有潜力的企业来说是有好处的。”姜维权说。
创业投资管理办法篇7
[关键词]私募股权地方立法亮点与不足建议
私募股权投资基金，一般是指以私募方式募集资金并投资于非上市公司股权的基金。广义的私募股权投资基金包括创业投资、兼并收购、成长基金、房地产、基础设施基金、上市后私募增发投资等。在我国，私募股权投资(pe)与风险投资(VC)、创业投资、产业投资基本属于相同或类似的概念。随着全球资本市场的迅猛发展，作为金融市场的组成部分，私募股权投资基金的影响日益扩大。在澳大利亚，私募投资与风险投资协会(australianprivateequity&VentureCapitalassociation，aVaL)在2007年5月通过对美国、欧盟、英国、法国的私募股权投资基金行业的有关数据所进行的分析，发现私募股权投资基金对国民经济、资本市场和被投资企业都有着非常大的积极影响。
目前，我国从中央到地方正式法规中明文规定以国际金融中心为奋斗目标的城市有北京、上海、天津、南京、深圳、大连等等。国际金融中心建设，不仅需要中央立法，也考验着地方立法者的智慧，关于私募股权投资基金立法也同样如此。本文通过分析上海、北京、天津、深圳四地关于私募股权投资基金的地方立法中存在的亮点与不足，以期为完善上海私募股权投资基金地方立法提供管窥之见。
一、各金融中心关于私募股权投资基金地方创新立法的亮点与不足
1.地方创新立法亮点之一是在目前有关金融立法权归中央的立法体制之下，私募股权投资基金的地方立法的空间较小，但四地有关私募股权投资基金的立法都极尽创新之能事，涵盖私募股权投资基金发展的方方面面，尽显地方立法者的智慧。《上海市金融服务办公室、上海市工商行政管理局、上海市国家税务局、上海市地方税务局关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》规定了私募股权基金的发展原则和目标、市场环境、设立形式与条件、工商登记、税收政策、投资者权益保护、行业自律、信息服务和宣传等内容。《北京市金融服务工作领导小组办公室、市财政局、市国家税务局等关于促进股权投资基金业发展的意见》规定了私募股权基金的工商登记、税收优惠与减免、产业政策优惠、引导基金、政府补贴、信息服务、政府服务支持等内容。在《天津市人民政府批转市科委等11个部门拟定的天津市促进创业投资业发展暂行规定的通知》、《天津市促进创业投资业发展暂行规定》两个规范性文件的基础之上，最近天津市发改委、市商务委、市政府金融办等又印发了《天津股权投资基金和股权投资基金管理公司(企业)登记备案管理试行办法》的通知和《天津市人民政府批转市发展改革委等六部门拟定的天津市促进股权投资基金业发展办法的通知》，深圳市也有《深圳经济特区创业投资条例》，两地也都对私募股权基金的相关内容作出了详细规定。
2.地方创新立法亮点二是各地立法呈现出立法竞赛的发展态势。早在2000年10月11日深圳市就制定了创业资本投资高新技术产业暂行规定[已失效]，一系列特区规章直接成就了深圳风险投资业在国内领先地位。随后，2002年05月05日天津市促进创业投资业发展暂行规定天津市人民政府批转市科委等11个部门拟定的《天津市促进创业投资业发展暂行规定的通知》也迎头赶上。紧接着，深圳市人民代表大会常务委员会制定了《深圳经济特区创业投资条例》。北京市发力于2007年，2007年07月1日北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局转发财政部、国家税务总局也制定了《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》，这一竞争态势因天津市发改委、市商务委、市政府金融办等关于印发《天津股权投资基金和股权投资基金管理公司(企业)登记备案管理试行办法》的通知，沉寂了几年后，四地再度集体发力:2008年11月10日北京市金融工作局、市财政局、市国家税务局等关于促进股权投资基金业发展意见部分内容调整的通知;2009年06月02日浦东新区人民政府关于印发《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》的通知;2009年06月03日上海市国家税务局、上海市地方税务局关于转发《国家税务总局关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》及本市贯彻实施意见的通知;2009年10月16日天津市人民政府批转市发展改革委等六部门拟定的天津市促进股权投资基金业发展办法的通知;2009年12月22日北京市金融工作局、市商务委员会、市工商行政管理局、市发展和改革委员会关于印发《在京设立外商投资股权投资基金管理企业暂行办法》的通知。
3.地方创新立法亮点之三是同银行、保险、证券等金融法制重监管轻服务相反，私募股权投资地方立法出现了一种奇特的重服务轻监管的倾向，充分尊重市场的主导作用。前述地方立法基本上对私募股权基金监管工作只字不提，而是要求各部门对提供全方位、立体式的服务。上海的地方在立法原则部分开宗明义地指出，本市股权投资企业发展遵循市场化、国际化、规范化的原则。要充分发挥市场的主导作用，鼓励符合条件的境内外各类主体，参与本市股权投资企业的发展。政府相关职能部门根据国家法律法规的规定，为本市股权投资企业健康发展营造良好的市场环境。其他几个地方的立法虽没有如此明显，但其条款也基本上与这一原则高度一致。天津市政府更加明显，连续举办了四届中国企业国际融资洽谈会，影响力与日俱增，融投资成果显著。
当然，各地在私募股权投资基金地方创新立法过程中，也存在以下种种不足之处:首先，私募股权投资基金的运作一般流程是基金募集、基金管理、基金投资与基金退出，大致可分为内部的基金募集与管理和对外的投资与退出两个方面。目前，地方创新立法创新偏重于基金的募集与管理，而在基金的投资与退出方面的偏少。其次，发展私募股权投资基金的不是出于完善金融市场，而在于为高科技企业融资，为中小企业融资，或者为了鼓励创业。实际是，国际经验表明，金融市场是资源配置的场所，是高科技、中小企业、创业需要私募股权投资基金，而不是私募股权基金需要高科技、中小企业、创业。私募股权基金投资于高科技的同时也投资于非高科技，投资于中小企业的同时也投资于pRe-ipo企业甚至参与上市公司并购，既有天使投资、风险投资也有并购投资基金、过桥基金。而我国有关私募股权基金立法，主要体现在中小企业发展，创业投资，发展科技企业等有关法律法规之中，这不利于建立全国统一高效的股权投融资市场。再次，私募股权投资基金地方创新立法级别较低，表现为多主体、多层次立法。大部分是地方规范性文件的形式，少有地方规章和地方法规。甚至有上海市浦东新区出台的地方规范性文件，缺少前瞻性与全局性。最后，我国现有地方立法缺乏对私募股权投资基金监管模式的探索。国外主要监管模式包括:美国的“法律约束下的自律模式”、英国的“行业管理模式”、日本的“政府监管模式”，由于我国尚处于私募股权基金的初级发展阶段，在鼓励行业性的自律监管，更应当尽快建立起法律约束下的政府适度监管模式。
二、与上海国际金融中心地位相适应的私募股权投资基金地方创新立法的建议
最近几年，公司法关于资本制度的改革，证券法关于证券发行条件的修改，有限合伙企业、外商投资有限合伙的承认，证券投资账户设立的开放，商业银行并购贷款业务试点，保险资金、社保资金股权投资试点，创业板的平稳推出，各种税收优惠政策陆续出台。由此可见，我国发展私募股权投资的基本方向是十分明确的，在实践中也取得了成效。当然也存在一些问题，现有相关的法律法规条文还存在制约着私募股权投资发展的规定，及时革除制约我国私募股权投资发展的法律因素，建立健全相应的法律体系，创造一个良好的法律环境，才能促使私募股权投资正常运行机制的形成。
上海国际金融中心建设的总体目标是:基本形成国内外投资者共同参与、国际化程度较高，交易、定价和信息功能齐备的多层次金融市场体系;基本形成以具有国际竞争力和行业影响力的金融机构为主体、各类金融机构共同发展的金融机构体系;基本形成符合发展需要和国际惯例的税收、信用和监管等法律法规体系，以及具有国际竞争力的金融发展环境。其中，《上海市推进国际金融中心建设条例》对私募股权投资基金地方立法也提出了相应的目标和要求。
在地方立法方面，我国的许多地区已经制定了若干鼓励私募股权投资的地方法规规章，如《北京市中关村科技园区条例》及其《有限合伙管理办法》、《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》、《浙江省鼓励发展私募股权投资的若干意见》等，都对私募股权投资的组织形式及其运作规范作了有益探索，积累了宝贵经验。借鉴国内外实践经验，上海应以建设国际金融中心为契机，制定地方条例《上海市私募股权投资基金条例》对下列内容作出更为详细的规定，其内容大致有:
(1)总则。主要内容包括:立法宗旨、适用范围;基金投资活动遵循的原则、运作方式;基金的财产和债务与基金当事人的关系;从业人员的资格规定;基金活动的监管以及同业协会的作用。
(2)基金管理人。主要内容包括:基金管理人的设立条件以及核准程序;管理人重大事项的批准程序;从业人员的禁入规定;基金管理人高级管理人员的任职资格及审核程序;基金管理人的职责及禁止行为;基金管理人整顿、取消管理资格和终止基金管理人职责的规定。
(3)基金托管人。主要内容包括:基金托管人设立的条件及核准程序;托管人从业人员的规定;托管人的职责;托管人整顿或者取消资格的规定;托管人职责终止的规定;托管人职责终止后的有关事宜处理程序。
(4)关于基金的组织形式、设立条件和设立程序、财务会计、合并分立、破产清算的具体规定。基金的组织形式包括股份有限公司、有限责任公司、两合公司、合伙、个人独资企业等等。
(5)关于基金资金的筹集。具体规定鼓励养老金、保险基金、银行资金和非银行金融机构资金进入私募股权投资领域的渠道和运作原则、监管规范，规定鼓励民间资金进入私募股权投资领域的渠道和保障、税收优惠原则。
(6)关于基金运作的规定，包括私募股权投资基金的组织形式、设立条件、设立程序、合适投资人的资格、投资范围、税收优惠、运作原则、监管规范的具体规定。
(7)关于私募股权投资的市场运作规定，包括私募股权投资的资产质量、投资组合、风险管理;投资项目的选择、评估、审查、立项、资金承诺与托管、违约责任;创业企业的上市条件、上市程序、股权收购的具体规定。
(8)监督管理。主要内容包括:监督管理机构的职责以及履行职责可采取的措施;监管机构工作人员履行调查或者检查职责的规定。
(9)法律责任。主要内容包括:基金管理人、基金托管人履行各自职责过程中违反本法规定或者基金合同约定应承担的责任;违法动用募集资金的处罚;擅自募集基金的处罚;擅自设立基金管理公司的处罚;擅自从事基金管理业务或者基金托管业务的处罚;基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的从业人员违法的处罚。
发展私募股权投资离不开完善的法律环境，我国的私募股权投资法律制度建设，虽然起步晚，但发展快，已受到我国政府的高度重视和社会各界的广泛关注，形成了若干法律法规，尤为可喜的是，各地关于私募股权投资法律制度创新并取得了显著成绩。然而，良好的私募股权投资法律环境也不是一成不变的，没有固定的模式，必须随着时代的发展而发展。因此，上海在建设国际金融中心的过程中，必须深入研究我国各种社会经济活动变动的动因、实质、趋势和影响，进行必要的立法创新。
参考文献
[1]王慧彦，陈薇伶.论私募股权投资基金的积极作用与风险.商业时代，2009，(16).
[2]艾亚，齐芳.中国企业国际融资洽谈会:以服务为先.国际融资，2007，(5).
创业投资管理办法篇8
新法规
修订中的《证券公司客户资产管理业务试行办法》及配套细则、券商创新11条
制度变革
集合资产管理计划将由审批制改为备案制。
门槛调整
①券商集合计划的最低客户准入门槛由现在的五万元统一降为一万元，而公募的最低门槛为1000元
②限额特定资管计划成立条件由1亿元调整为3000万元
③允许对集合计划份额进行分级
渠道创新
①允许券商代销各类金融产品
②取消营业网点设立的主体资格限制和地域限制，允许券商客户网上开户
投资扩围
①一般集合理财计划中增加短融、中期票据、保证收益及保本浮动收益理财等
②限额特定资产管理计划投资品种扩大到商品期货、商业银行理财计划、集合资金信托计划等品种。
新法规
根据保监会拟定的险资运用13条新规
制度变革
①保险资管公司将由专门管理保险资金的金融机构转型为综合管理养老金、开展公募管理业务、发行保险资产管理等多种资产的专业资产管理机构
②投资未上市企业股权、投资股权投资基金的比例分别由不高于公司上季末总资产的5%、4%上调至10%、8%，但两项合计不得高于10%
③实现可投资资产全托管，维护保险资产安全完整
渠道创新
保险资金可委托给券商和基金公司
投资扩围
①可投资信贷资产支持证券、保证收益型理财产品、集合资金信托计划、有担保的集合资产管理计划
②保险公司未来在融资融券领域，可参与存单质押融资、债券回购、证券转融通、账户间融资四类
③境外投资领域，可投资品种有望拓展为货币市场类、固定收益类、权益类、不动产类产品，以及以这些基础资产为标的的投资基金
新法规
根据修订中的《证券投资基金管理公司管理办法》、《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，修订完成的《证券投资基金运作管理办法》，《关于证券投资基金投资中小企业私募债券有关问题的通知》
制度变革
①允许基金管理公司同时上报多只基金的募集申请，推动基金产品从核准制向注册制转变
②取消对持股5%以下股东的准入审核，取消内资基金公司主要股东持股比例不超过49%的规定
渠道创新
允许基金公司设立专业子公司，将部分业务进行服务外包
投资扩围
允许QFii进入银行间债券市场，允许投资中小企业私募债
新法规
《期货公司资产管理业务试点办法（征求意见稿）》
资管模式
从“一对一”资管模式向“一对多”逐步过渡
投资门槛
单一客户起始资产不得超过100万，并实名制
投资范围
创业投资管理办法篇9
随着首批约2000家“空壳”私募被注销资格，私募监管收紧进入执行阶段。
根据证券投资基金法和中央编办对证监会的授权以及2013年底证监会对中国基金业协会（以下简称“协会”）的授权，从2014年2月7日开始，协会正式开始办理私募基金登记备案以来，短短两年多的时间，私募基金行业发展迅猛，但同时问题和风险也不断凸显。
根据基金业协会的数据，在协会已经登记的近2.6万家私募基金管理人中，有管理规模的仅有8414家，占比32.4%。2015年5月协会建立投诉登记制度以来，针对私募基金投诉事件有495件，占所有投诉事件的比例高达85%。主要集中在产品违约延期兑付，涉嫌非法集资登记备案不实和私募基金违规募集。
2016年3月开始，证监会通过对私募基金的专项检查，发现部分产品存在变相公开募集，突破合格投资者标准的行为，一些管理人存在管理失范和违规运作;一些登记备案信息失真，合规意识薄弱。
事实上，受实体经济下行影响，自2015年开始，不少私募基金经历兑付高峰期，跑路违约事件逐渐增多。“在这些登记备案的私募中，三分之二没有发行产品。中间不乏从事p2p、担保等私募基金不应从事的业务。”接近协会的人士告诉《财经》记者。
2015年11月底，中国基金业协会在的《私募投资基金登记备案的问题解答（七）》中首度明确提出，从事p2p/p2B、众筹、民间借贷、配资、小额理财等业务的私募基金将不予登记。这些业务与私募基金的属性相冲突，容易误导投资者。
随着市场变化和监管力量的推动，从全球看，公幕基金和私幕基金无论其管理模式、服务群体和投资风格，其界限越来越模糊，出现了大融合趋势。
2016年初，随着互联网金融整治大潮的展开，全国各省市陆续开始暂停登记注册在名称、经营范围中含有金融、投资等相关字样的企业。“其实是整个互联网金融的监管出现问题，波及到了私募。所谓城门失火，殃及池鱼。”一位接近基金业协会的人士告诉《财经》记者。清理整顿
在此背景下，基金业协会于2月5日了《关于进一步规范私募基金管理人登记备案若干事项的公告》（下称《公告》），规定新登记私募基金管理人六个月内未备案首只产品的，将注销登记。同时，《公告》取消私募基金管理人登记证明，加强私募机构信息报送的相关要求，增加了《私募基金管理人登记法律意见书》（下称《法律意见书》）。
此前私募在登记和备案过程中，市场普遍存在一个误区，认为登记备案就是审批，管理人登记成功就意味着获得牌照。而基金业协会对私募基金管理人的监管，只是登记备案管理以及事中、事后的持续监督，并不属于行政许可。
《公告》后，新增私募机构登记备案的通过率开始降低，一度降到只有10%。中国基金业协会数据显示，截至今年4月底，已登记私募基金管理人23880家，相比3月份的25901家，骤减2021家。
骤然而至的严厉监管引起部分私募机构的反弹。“法律意见书怎么出，律师自己也不知道。”一位资深私募行业人士称。
基金业协会会长洪磊5月13日公开表示，针对有真实展业意愿的私募机构，不强行注销，给予一定宽限期。
针对私募基金备案通过率低的问题，洪磊曾解释，这是由于风险管理和内部控制制度与申请机构真实业务不符等三方面原因导致。不过，随着律师事务所对《公告》相关要求的逐步理解，通过率已在改善。洪磊强调，对在规定期限内没有展业的机构进行注销登记，不属于自律处分，也不影响该机构在未来需要时重新申请登记，私募机构没有必要进行“保壳”。
特别值得注意的是，为了提高私募基金从业人员的素质，《公告》别明确，私募基金管理人的高管人员必须拥有基金人员从业资格（其中，证券类投资私募机构的全部高管人员都必须获得基金从业资格;非证券类私募投资机构pe/VC至少要有两名高管拥有基金从业资格），若到年底仍未取得从业资格，基金业协会将暂停受理该机构的产品备案。
于是，不管是从事私募行业多年的大佬，还是玩跨界投资的娱乐明星，都纷纷加入了基金从业资格考试的大军。甚至在4月18日打印准考证当天，基金业协会官网一度瘫痪。
轰轰烈烈的基金“国考”将行业对监管的质疑推到顶点。4月20日，中国投资协会股权和创业投资专业委员会（下称“中国创投委”）突然发声，提出了包括停止资格认证考试在内的四点监管建议，要求证监会和中国基金业协会区别对待私募证券投资基金和私募股权投资基金。
在基金业协会之前，中国创投委在pe/VC业界扮演着自律监管的角色。2013年6月27日，中央编办了《中央编办关于私募股权基金管理职责分工的通知》，将私募股权投资基金的监管权纳入证监会。
证监会时代的pe/VC究竟该如何监管再度成为市场人士讨论的焦点。
但据接近基金业协会的人士告诉《财经》记者，在国外私募股权基金与私募证券基金的监管也并未做明确区分，只是税收体制不同。
基金业协会4月15日《私募投资基金募集行为管理办法》，明确募集人承担合格投资者甄别和认定的责任，守住合格投资者第一道防线。
一系列法规的，标志着针对私募基金监管思路的调整。这或将加剧私募基金行业的优胜劣汰。此前宽松的备案制门槛促进了私募行业的爆发式增长，也将潜在的风险转嫁给了普通投资人。事实上，投资人是投资收益人，也是风险承担人，因此资管行业自律的出发点是保护投资者。扶优限劣
4月29日召开的证监会专场新闻会上，证监会私募基金监管部主任陈自强详细介绍了当前证监会对私募基金监管的基本原则、方法路径。陈自强说，当前私募基金监管遵循“统一监管、功能监管、适度监管、分类监管”的基本原则，按照“扶优限劣”、“差异化监管”的方法路径开展监管工作。
所谓统一监管就是落实《证券投资基金法》和中编办关于私募股权基金监管职责分工要求，将私募证券基金、私募股权基金、创业投资基金和其他私募基金等各类私募投资基金纳入统一监管。
在扶优限劣方面，证监会创造条件鼓励优秀机构做大做强。
一是允许符合条件的私募基金管理机构申请公募基金管理业务牌照;二是允许符合条件的私募机构在银行间债券市场开户;三是研究并尽快明确私募机构在股转系统挂牌问题;四是推动引导保险资金等长期资金投资符合条件的创业投资基金;五是支持有条件的私募机构开展境外投资业务。
针对监管实践中暴露的问题和行业出现的新情况，陈自强表示，下一步会尽快推动出台《私募投资基金管理暂行条例》，为私募股权基金纳入监管奠定法律基础;尽快修订并《私募投资基金监督管理暂行办法》。事实上受实体经济下行影响，自2015年开始不少私募基金经历兑付高峰期跑路违约事件逐渐增多。
私募股权等非证券基金未被纳入到《证券投资基金法》，目前只有《私募投资基金监督管理暂行办法》作为部门规章进行监管，法律层级较低，对违规行为惩罚力度小，威慑力不足。
创业投资管理办法篇10
一.公司核心业务
（一）智慧产业：管理顾问专家
1.政府顾问业务。主要包括政府规划、管理、咨询、服务、招商引资、投融资平台、政府基金、教育、培训、信息化等顾问业务；2.企业顾问业务。主要包括财务顾问、金融顾问、管理顾问、投资顾问、理财顾问、营销顾问、发展顾问等；3.项目顾问业务。主要包括项目规划与管理顾问、投融资顾问、项目可行性研究、规划与管理、方案设计等业务。
（二）金融产业：资本运营专家
主要从事企业投资业务、企业融资顾问业务、收购兼并资产重组顾问业务、企业资本运作顾问业务、企业财务顾问业务、资产证券化、结构金融、aDR等投资银行创新业务、企业金融服务业务、资产管理业务；政府金融服务业务；行业金融服务业务等。
（三）实体产业：实业经营专家
主要从事物流贸易产业、it信息产业、石化、重工产业、旅游服务产业、参股高新技术产业等。
（四）教育产业：育才专家
天成集团创办了创新型企业大学——中国天成大学，综合利用天成博士后科研工作站的研发创新优势，结合公司与北京大学、清华大学、天津大学、深圳大学和北京理工大学合建的研究所，在满足公司业务需要和员工职业化培训教育的同时，广泛开展教育、培训、研发/会议、会展、出版等业务。
二.人力资源管理特色
（一）秉承“绩效论才，岗人求适，合作致胜”的先进人力资源管理理念，坚持“任人为贤、公平公正、择优录取”的招聘原则为公司选聘高素质型职业化经理人；
（二）健全的人力资源管理制度。公司制定了《员工收入管理办法》（十六金）、《员工培训管理办法》、《招聘管理办法》、《实习生管理办法》、《新员工入职导师管理办法》、《薪酬管理制度》、《员工绩效评价和考核办法》、《人力资源档案管理办法》以及七十大激励政策和三十大约束机制等；
（三）创建系统专业的培训体系。为优化集团人力资源整体结构，提高员工的职业化意识、能力和业务水平，促进培训工作管理规范化、制度科学化，公司坚持“自我培训与传统培训相结合，理论知识与岗位技能培训相结合，内部培训与外部培训相结合”的培训方针，通过多样化的培训不断提高员工的素质和工作技能，为公司提供各类合格的管理人才和创新型人才；
（四）提供个性化的职业生涯规划指导。为使新员工能够快速融入团队、熟悉工作流程，获得必要的工作支持和推动相关岗位的经验分享与传承，人力资源部为新入职员工安排业务导师与思想工作导师各一名，帮助其进行职业生涯规划指导；
（五）深圳市天成投资集团有限公司不仅能为员工提供良好的工作环境、完善的激励机制、广阔的成长空间，而且能够为优秀员工提供一个能够发挥自己、能够创干事业的优秀平台。
三.主要荣誉
（一）中国诚信经营优秀企业；
（二）中国名优数据库优秀企业；
（三）中国最具影响力创新成果100强企业；
（四）广东省创建学习型企业先进单位；
（五）深圳企业文化建设十佳单位；
（六）广东省管理咨询机构30强；
（七）广东省管理咨询培训行业aaa级资质（最高资质）；
（八）广东省企业管理咨询行业诚信体系建设示范机构。
四.联系方式：
联系电话：0755-88285500
传真：0755-88285501