财务风险评估的方法篇1
【关键词】企业；财务风险；评估；管理
改革开放以来，我国确立了社会主义市场经济并加入了世界贸易组织，种种因素都在促进着我国经济的不断发展。近年来，中国经济的发展已经被世界所承认，并一跃而升为世界上第二位经济大国。在经济的快速发展过程中，我国各行各业都做出了不可小觑的贡献，特别是科技含量高的一些研究项目已经步入国际轨道。由此深刻体现出了中国经济发展与世界经济的紧密联系之处。但也正是因此，08年的世界性经济危机同样给中国经济发展带来了相应的打击。在应对危机的过程中，中国企业的财务风险评估与管理弊端明确的得到了显现，也是应对危机无力适从的重要原因。因此，如果做好企业财务风险的评估与管理是我国企业求得发展的当务之急，只有严谨的与当前世界经济发展形势相结合，从容的对经济变革做出合适的风险评估与管理对策，才能在新形势下帮助企业顺应经济发展的潮流。本文从企业财务风险评估的重要性入手，分析新形势下企业为应对财务风险应该做出的评估方法。
1企业财务风险评估的重要性
1.1企业财务风险评估是企业有效规避风险的必要途径
企业风险来源于生产经营过程中的各个方面，稍有忽视，财务风险就会趁虚而入，打击企业的发展势气。及时做好企业财务风险的评估，是现代企业发展过程中的经验总结，更是帮助企业尽快脱离风险，重新步入发展正轨的重要途径。知己知彼，百战不殆。企业只有明确自己的财务风险才能够更从容的去面对风险、解决风险。并以此作为日后规避风险的警钟，时时刻刻保持高度严谨的经营状态，帮助企业树立良好的经营风气，促进企业的健康发展。
1.2企业财务风险评估有利于促进财务改革
在整个财务改革进程中，制定有效的财务风险评估机制，是财务改革的发展趋势，更是促进财务改革深入推进的重要途径。企业财务风险评估不仅有利于企业自身财务的健康发展，更加有利于社会经济的健康发展。但由于长期以来在传统经营模式下，企业管理水平低，工作效率得不到提升，造成很多财务风险无法被提前查知，最终弄的企业手忙脚乱。就算财务管理人员十分细心的遵守规范，也无法应对突如其来的风险。在规模稍微庞大一点的公司里面，会计人员多、财务来源渠道复杂多样、财务花销难以统计，财务风险的发生几率更大大增高。在这种背景下，企业对财务风险进行科学评估不仅能够适应现代社会激烈的市场竞争，更能够帮助企业的财政公开，因此，企业开展财务风险评估工作，能够进一步推进财务改革的深入。
2新形势企业财务风险评估方法
对企业财务风险的评估工作应该从企业发展的几大方面一一考虑，分别是企业的经营绩效、盈利能力、资金周转能力、债务偿还能力以及发展能力。这里主要介绍新形势下企业财务风险评估两大方法。
2.1人工神经网络风险评估法
在对企业的财务风险类型属性进行分类识别之后，在确定了风险程度的基础上，可以依靠人工神经网络系统对已有的风险模型进行匹配，根据最终的评估结果，从而选择制定出最适合企业发展、最有效的财务风险处理办法。
长期以来，结合企业财务风险形成的原因和对风险本质的认识，企业财务风险一般情况下都会表现为企业财务状况的和经营绩效的急剧下滑。二者任何一方面的发生都将会导致企业盈利能力、发展能力、资金周转能力以及债务偿还能力的下降。因此，企业财务风险的最终表现可以总结为企业实际经营绩效不能达到企业的与其经营效果。这种负偏差以及其程度大小可以用来衡量企业财务风险情况的严重程度，并且根据该程度和对风险危害的评估分析，判断该风险是否可能发生，并且在发生后及时选择适当的应对措施。在人工神经网络评估法中，通过这些信息列成一个总结性的财务风险报表，在报表上可以综合反映企业经营的总体情况以及所有信息的综合评估，同时也能反映出是哪项指标具体造成了财务风险。也就是说，企业经营绩效的总状况可以用来评价企业总体所处的环境，而单项指标则可以具体指出引发财务风险的根源以及影响因素。
2.2财务综合指标回归模型评估法
企业的财务指标是企业生产经营的最终反映，也是企业经营绩效的表现形式。对企业的财务指标进行分析，就是对企业的经营情况进行分析，因此，通过财务指标评估企业的财务风险是十分有效的一种评估途径。在企业财务指标的多项因素中，选出一项重要的指标，例如运营资金占全部资产的比重、累计盈余占全部资产的比重、纳税后收益占全部资产的比重、所有者权益的市场价值占负债总额的比重、去成本销售收益占总资产的比重等。得知了这些数据的情况下，根据各个指标的重要程度和企业自身的具体财务数据等，可以采用数学方法进行相应的数据处理。通过固定的数学公式计算出企业财务风险的严重程度。
综上所述，新形势下企业的生存与发展与人民和国家的经济发展是不可分割的。企业财务风险的出现也会危害到人民财产的安全和国家经济的顺利发展，企业如何做到对财务风险进行精密科学的评估，做到自身利益与人民国家利益相结合是当前的重中之重。为此，企业必须加强对财务风险评估工作的重视程度，面对财务风险树立正确的心态，确保企业生产经营的每一个环节都对风险进行了缜密的评估和分析，并且用科学的心态和措施去应对风险、解决风险，并学会将每一次的经验加以累计，成为日后企业经营发展中的一剂良药。
【参考文献】
[1]张红.企业财务风险评价体系研究[D].吉林财经大学，2011.
财务风险评估的方法篇2
【摘要】随着国际四大会计师事务所相继卷入会计丑闻当中，如何正确认识经营风险导向审计再次成为国内理论界和实务界争论的焦点。本文通过对“四大”审计风险评估模式进行比较，试图对“四大”之间审计风险评估模式的异同作一初步探讨，并对差异产生的原因进行分析，从而正确、客观地认识经营风险导向审计。
一、引言
近年来，国内外频繁爆发了一系列极具震撼力的重大财务舞弊案。从我国内地的琼民源、银广厦，再到美国的安然、施乐、世界通讯，这些舞弊案件在严重危及资本市场健康发展的同时，也使得审计职业面临信用甚至生存危机。国际五大会计公司之一的安达信因审计失败而倒闭，毕马威也因施乐事件而卷入到会计丑闻之中，“五大”中的另一家德勤更是因为“科龙门”事件遭遇集体诉讼。人们不禁对以安达信为代表的“五大”国际会计公司目前所推崇采用的，各自均认为是完美的经营风险导向审计（BusinessRisk-orientedauditing）提出了质疑。如何正确认识BRa再次成为国内理论界和实务界争论的焦点。
有关BRa的争论，源于审计理论界和实务界所站的角度不同，从而两者对BRa的认识也存在很大差异。BRa是以审计风险评价为中心的审计方法，是国际五大会计公司在面临大量申诉威胁的情况下开发的，目前已经在国际四大会计师事务所中得到全面推广。但遗憾的是有关“四大”在实践中究竟如何将审计风险具体落实到审计实务中从而来开展审计工作的，他们各自既未作系统介绍，也未曾公开。鉴于BRa以风险评估为中心，笔者从风险评估目标、风险评估范围、审计计划阶段风险评估程序、风险评估方法以及风险评估证据来源五要素入手，对“四大”审计风险评估模式进行比较，分析它们之间的异同之处，从而正确、客观地认识BRa。
二、风险评估目标
BRa产生的一个重要背景是因传统风险导向审计风险评估不到位，不能有效地发现财务报表中存在的重大错报风险，审计期望差越来越大。更深层次的原因是实务中很多客户在审计之后面临着很高的经营风险甚至经营失败风险而引发审计失败。尽管经营失败并不必然带来审计失败，但当被审计单位在审计完成以后发生经营失败导致审计失败，公众往往会有扩大注册会计师责任的倾向，因此会给注册会计师带来极高的诉讼风险。为有效降低注册会计师以及会计师事务所卷入诉讼的几率，以“四大”为首的大型会计师事务所开发了新的审计方法用以应对并控制诉讼风险，因此“四大”风险评估采用BRa的出发点是一致的，其总体目标也基本一致，即首先通过风险评估识别被审计单位的重大经营风险，特别是经营失败风险，并进而确定重大错报高风险(尤其是管理舞弊风险)环节，再根据风险的性质和高低确定审计的范围和重点，进一步决定如何收集、收集多少以及收集何种性质的证据，以便更有效地控制和提高审计效率及效果，从而将审计诉讼风险控制在可接受的风险水平之内。
三、风险评估的范围
BRa所持有的广义审计风险概念，使“四大”在风险评估时除了要考虑能够引起会计报表重大错报风险的具体风险之外，还要重点评估由于被审计单位经营失败而导致事务所本身遭受损失或不利的可能性，即对接受审计委托的业务关系风险进行评估。会计报表重大错报风险总体可分为两类：错误风险和舞弊风险。能够引起这两类风险，特别是舞弊风险的具体风险包括被审计单位的内外环境风险、管理风险、经营风险和财务风险等。这四类具体风险并不是独立的，而是相互影响相互作用，特别是其它三类风险都有可能引起经营风险，因此在进行风险评估时要注意它们之间的相互转化。除此之外，能够引起业务关系风险只有被审计单位的经营风险。由于经营风险既能够引起会计报表重大错报风险，又能够引起业务关系风险，因此BRa风险评估的重心是被审计单位的经营风险。“四大”的审计方法均将经营风险的评估作为风险评估的核心，风险评估范围总体上基本一致，但对风险评估具体范围的认识却存在差异。如KpmG和e&Y在开始审计时都要对被审计单位的经营目标、经营战略和关键经营流程进行分析，从而来评估被审计单位的重大经营风险；但pwC尝试了解所有用来管理企业的外部和内部的信息，并对被审计单位所有的经营风险进行识别和评估，利用其经营分析框架(BusinessanalysisFramework)从四个维度(客户经营所在市场环境、客户经营目标战略、客户最关键的价值创造活动、管理当局经营业绩的财务计量方法)来对被审计单位的总体经营情况进行了解并对其经营风险进行评估。Dtt则是全面了解影响被审计单位生产经营的内部因素(所有权结构、经营目标、会计政策等)和外部因素(所在行业情况、经营环境、法律法规要求等)，从而评估经营风险对会计报表整体和特定会计账户的影响。可见“四大”风险评估的核心是经营风险，具体范围的认识及对引起该风险的各风险因素的重视程度稍有差异，相比Dtt，pwC、KpmG和e&Y在评估经营风险时更加重视对被审计单位经营战略以及经营流程的分析，更注重从粗犷的层面来对风险进行评估。
四、审计计划阶段风险评估程序
审计计划阶段就是一系列的风险评估过程，自始自终贯穿了风险评估程序。与制度基础审计相比，BRa审计方法非常强调审计计划的重要性，在一个完整的审计过程中审计人员要花大量的时间用于制定较详细的审计计划。而在审计计划的制定过程中审计人员就需要运用大量的风险评估程序对各种风险进行评估，从而来计划进一步审计程序的性质、时间以及范围。在审计计划阶段“四大”的风险评估程序总体思路基本上是一致的，但在具体风险评估程序上还存在一定的差异。
（一）经营风险评估
在审计开始时，“四大”都需通过一定的方式对影响被审计单位经营状况的内外部因素进行充分的了解，以收集充分、适当的风险评估证据。具体风险评估程序，pwC、e&Y和KpmG：战略分析战略经营风险评估战略相关控制了解及评价[战略控制和管理控制了解及评价]剩余战略经营风险评估流程分析流程经营风险评估流程相关控制了解及评价[流程控制和管理控制了解及评价]剩余流程经营风险评估剩余经营风险评估财务报表整体层次重大错报风险评估[财务报表整体层次(FSt)重大缺陷风险(Rmw)、重大错报风险(Rmm)评估]；Dtt：影响生产经营的内部因素了解影响生产经营的外部因素了解经营风险评估被审计单位整体层次内部控制了解及评价剩余经营风险评估财务报表整体层次重大错报风险评估。“四大”各自风险评估程序的异同。
1.共同点：一是“四大”关注的内外部因素相互之间基本相似，如行业状况、企业的目标、战略、企业财务业绩计量方法等，特别关注被审计单位的持续经营状况和舞弊可能性；二是“四大”都对被审计单位整体层次的内部控制整体框架进行了解。企业整体层次的控制是企业内部控制的组成部分，它们遍布整个企业，不仅仅只和某些特定的交易业务类别和账户余额或者其它具体认定事项相关。“四大”通过分别了解内部控制的五个组成要素(控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通以及监督)来实现对被审计单位整体层次内部控制整体框架的了解，继而重点评价内部控制对经营风险，特别是舞弊风险预防和侦查的有效性(如考虑是否存在管理层逾越内部控制的可能性等)，进而对剩余经营风险(即没有被整体层次内部控制防止或检查出的经营风险，包括舞弊风险)进行评估。
2.差异：一是对被审计单位经营状况了解时关注的重点稍有差异。具体在了解被审计单位经营状况的方式上，pwC、KpmG和e&Y三者都是通过战略分析和流程分析两个程序来了解的，将最主要的精力花在对被审计单位经营目标和战略以及关键的价值创造流程的分析上，从而来评估经营风险；Dtt是通过了解影响被审计单位生产经营的内外部因素来了解被审计单位经营状况的，并没有表现出对上述因素特别的关注，而是通过综合分析影响被审计单位生产经营的内外部因素，从而评估经营风险。由于上述了解方式差异的存在导致了前三者在对被审计单位经营状况了解时关注的重点和Dtt稍有差异。二是Dtt和pwC、KpmG、e&Y在风险评估程序上也体现出了较大的差异。在了解企业整体层次内部控制和评估经营风险时，后三者是通过对战略、流程相关的控制分别进行分析了解以及对相关的经营风险分别进行评估来完成的。而相比KpmG将风险评估的层次明确划分为三个，即财务报表整体层次(FSt)、重大交易业务类别和账户余额层次(CaB)以及内在认定层次(aSR)，并引入“重大缺陷风险”(Riskofmaterialweakness,简称Rmw)概念，同时借鉴国际审计准则“重大错报风险”(Riskofmaterialmisstatement,简称Rmm)概念，规定审计人员必须在三个层次下分别对Rmw和Rmm进行评估。在该步骤中KpmG最后需要分析剩余经营风险对财务报表整体的影响，并在财务报表整体层次(FSt)对重大缺陷风险以及重大错报风险进行初步评估。KpmG更是明确将企业整体层次内部控制分为战略控制、管理控制和流程控制，又将经营风险分为战略经营风险和流程经营风险。因此，在概念上定义更加清晰。而Dtt对内部控制和经营风险既没有进行明确的分类，在了解内部控制和评估经营风险时也没有分别进行了解和评估。
（二）固有风险评估
“四大”在评估固有风险之前首先都要对被审计单位财务报表的重要账户、重大交易类别及相关重大认定进行识别，该步骤“四大”各自风险评估程序，pwC、e&Y和Dtt：财务报表重要账户、重大交易类别及相关重大认定识别(结合财务报表整体重大错报风险)认定层次固有风险评估；KpmG：财务报表重要账户、重大交易类别及相关重大认定识别(结合FSt层次重大错报风险)CaB层次以及aSR层次固有风险评估；经分析，“四大”各自风险评估程序的异同：
1.“四大”识别风险的红旗标志基本一致，如重要账户的识别标准包括账户存在重大错报的可能性、相关交易的数量和复杂性、经营风险的影响以及所需判断的程度等。“四大”在低层次对固有风险进行评估时，除考虑传统方法下所需考虑的因素(账户性质和组成、交易复杂程度、关联方等)之外，还重点考虑剩余经营风险对财务报表整体的影响，即考虑财务报表整体重大错报风险对相关账户、交易类别和认定产生的影响，因财务报表整体层次的重大错报风险同样可能会在低层次继续存在。特别是当已经识别到被审计单位可能存在舞弊情形时，审计人员尤其要关注舞弊风险对财务报表重要账户、重大交易类别及相关重大认定的影响。
2.KpmG与其他三者存在一定的差异，主要体现在两方面：一是在识别重要账户、重大交易类别及相关重大认定的时间安排上有所不同。KpmG是在对被审计单位执行战略分析和流程分析的同时对重要账户、重大交易类别及相关重大认定进行识别的，可见其在时间安排上相比有所提前。二是KpmG需要在CaB层次以及aSR层次下分别对固有风险进行评估，而pwC、e&Y和Dtt则仅仅在认定层次进行评估。
（三）控制风险初步评估
由于企业(特别是像“四大”客户那样的大中型规模的企业)低层次具体的内部控制(除了控制环境要素以外的其它四要素)主要是针对各个交易业务类别来设计的，因此“四大”在了解低层次内部控制时是通过将被审计单位的业务划分成若干业务循环，再按每一业务循环去了解内部控制。具体pwC和Dtt：识别并了解认定层次关键控制内部控制有效性评价(结合对企业整体层次内部控制的了解)认定层次控制风险初步评估决定认定层次审计策略(信赖/不信赖内部控制)(信赖)执行控制测试；KpmG：识别并了解CaB层次以及aSR层次关键控制CaB层次以及aSR层次内部控制有效性评价(结合对FSt层次内部控制的了解)CaB层次以及aSR层次Rmw(即控制风险)初步评估决定CaB层次以及aSR层次审计策略(信赖/不信赖内部控制)(信赖)分别执行控制测试；e&Y：识别认定层次关键控制初步决定认定层次审计策略(信赖/不信赖内部控制)(信赖)了解认定层次关键控制内部控制有效性评价(结合对企业整体层次内部控制的了解)认定层次控制风险初步评估，决定是否执行控制测试。这种了解方式能使审计人员的注意力集中在各业务循环的关键控制点上，提高审计程序的效率，也便于审计人员在以后的审计程序中按不同的业务循环采取不同的审计策略，“四大”的BRa与传统审计方法是保持一致的。各自对控制风险进行初步评估异同点如下：
1.pwC和Dtt对控制风险进行初步评估程序基本一致。由于KpmG对风险评估层次划分的差异，使得KpmG在该步骤上同上述两者存在相应的差异。KpmG需要识别和了解CaB和aSR两个层次的关键控制,并对这两个层次内部控制的有效性分别进行评价，从而对各自的Rmw(即控制风险)分别进行初步评估。再则pwC和Dtt只需决定认定层次的审计策略，KpmG还需在CaB和aSR两个层次下分别决定审计策略，对于采取信赖内部控制策略的则要计划进一步的控制测试。
2.e&Y与pwC、Dtt存在一些差异。在识别了认定层次的关键控制后，e&Y首先要决定相关认定的审计策略，对于采取信赖内部控制策略的认定就要进一步识别并了解和其相关的关键控制，而对于采取不信赖内部控制策略的认定就直接计划进一步实质性测试，不用了解和其相关的内部控制。对于采取信赖内部控制策略的认定，在对其控制风险进行初步评估后，还需要最后决定是否对相关控制执行进一步的控制测试。
（四）计划进一步审计程序(计划控制测试和实质性测试)
计划进一步审计程序是审计计划阶段的结束程序。由于固有风险和控制风险都受企业内外部环境的影响，两者之间联系紧密，很难将它们单独分得非常清楚。因此在该步骤中，“四大”在单独对它们进行初步评估的基础上还须对两者进行综合评估，即固有风险和控制风险的联合评估，得出被审计单位财务报表低层次存在的重大错报风险。最后根据审计风险模型计算得出相应层次的检查风险初步水平，并依据检查风险初步水平来进一步计划相应层次实质性测试的性质、时间以及范围。该步骤“四大”各自风险评估程序：pwC、e&Y和Dtt：计划控制测试的性质、时间以及范围认定层次固有风险和控制风险联合评估认定层次检查风险(DR)推导计划实质性测试的性质、时间以及范围；KpmG：计划控制测试的性质、时间以及范围CaB、aSR层次Rmm初步评估CaB、aSR层次DR推导计划CaB、aSR层次实质性测试的性质、时间以及范围。特别指出的是，e&Y在认定层次下将固有风险和控制风险进行联合时专门引合风险(CombinedRisk)的概念，定义联合风险为财务报表重要账户以及财务报表其它相关认定固有风险和控制风险的联合，并明确指出联合风险是审计工作的核心，其余的审计工作都要围绕联合风险来进行，联合风险的评估结果是决定实质性审计程序性质、时间以及范围的基础。事实上，国际审计与鉴证准则委员会(iaaSB)正是受到“四大”对固有风险和控制风险进行联合评估构思的启发才引入“重大错报风险”概念的。因此可以说，“四大”对固有风险和控制风险的联合评估是对传统审计方法风险评估模式的一大创新。经分析，该步骤pwC、e&Y和Dtt风险评估总体程序基本一致，而KpmG在该步骤上与其他三者存在一些差异。KpmG需要将CaB层次以及aSR层次各自的固有风险和Rmw分别进行联合评估，从而来初步评估各自层次的Rmm，在此基础之上再根据审计风险模型分别计算CaB、aSR层次的检查风险水平，并进一步计划CaB、aSR层次各自实质性测试的性质、时间以及范围。而其他“三大”仅仅需要在认定层次将固有风险和控制风险进行联合以及在认定层次计划实质性测试程序即可。
五、风险评估方法的运用
BRa在风险评估时除了应用其他的方法之外，最注重对分析性程序的运用，审计人员不仅对财务数据进行分析，同时也对非财务数据进行分析，同时大量的分析性工具和现代管理方法被运用到分析性程序中去。虽然“四大”在风险评估时都注重分析性程序的运用，但相互之间对分析性程序的重视程度和应用力度还是存在一些差异的。
由于在审计计划阶段对被审计单位经营状况进行了解的方式不同，相比Dtt，pwC、KpmG和e&Y更加注重对分析性程序的应用，在执行分析性程序时运用的分析性工具也相对较多。如在战略分析时运用了pSet分析和popteR分析方法；在流程分析时运用到了价值链分析(VCa)和波士顿矩阵(BCG)以及Swot分析方法；在绩效分析时运用了平衡积分卡(BSC)和标杆管理(Benchmarking)分析技术等。而Dtt在了解被审计单位经营状况时并没有将最主要的精力花在研究客户的经营战略和经营流程上，而是综合考虑了影响被审计单位生产经营的内外部因素，同时对报表资料实施初步分析性复核，如同业分析、纵向分析、非财务数据与财务数据比较以及财务数据之间比较等。而在pwC、KpmG和e&Y三者中，pwC更加注重也更擅长应用分析性程序来进行风险评估。这主要是因pwC的客户多数为成熟型的超大规模公司，通过对客户实施大量的分析性程序有助于大大提高审计效率；同时也因为pwC本身具有的风险评估工具――全球最佳实务(GlobalBestpractices,简称GBp)――使得其更擅长实施大量的分析性程序。
六、风险评估的取证
风险评估其实就是评价管理当局在财务报表中确认和披露的信息与被审计单位实际经营状况之间的符合程度，而要了解被审计单位的实际经营状况就需要从多方面获取足够恰当的证据。证据可以从公司内部或者公司外部获取，由于从公司外部获取的证据相比从内部获取的证据更加不易受管理当局控制和歪曲，因而相对来说具有较高的可信度。BRa在风险评估时除了注重从公司内部获取证据之外，也注重从公司外部获取证据。如“四大”在了解被审计单位的经营状况时都要获取公司外部信息（行业市场状况、相关法律法规以及总体经营环境等），还会询问投资者、分析家以及前任注册会计师（若为新客户的话）对被审计单位经营状况的看法。
特别值得一提的是，近年来KpmG在对风险评估证据理论研究方面已经有了新的进展，最重要的研究成果就是提出了审计证据“三方印证”的理念。KpmG将风险评估基本证据来源分为三种，即eBS(entityBusinessStates)、mii(managementinformationintermediaries)以及mBR(managementBusinessRepresentations)，并将其获取证据的方法称为triangulation(三方印证)，指从上述三个基本证据来源收集可以相互佐证的证据的方法。由于从eBS获取的证据属于外部证据范畴，不容易被管理当局歪曲，因此该方法强调在风险评估三个层次(FSt，CaB，aSR)评估风险时均要用从eBS获取的证据来对从mii和mBR获取的证据进行佐证，这样可以帮助审计人员发现会计报表重大错报风险以及在财务报告内部控制方面的重大缺陷风险。目前“三方印证”的取证理念已经代表了风险评估取证的一个新方向。
结束语
财务风险评估的方法篇3
摘要商业银行的主要风险归结为信用风险、操作风险以及市场风险。其中,信用风险可定义为银行的借款人或交易对象不能按事先达成的协议履行义务的潜在可能性。本文结合我国商业银行现有信用风险评估方法的不足之处，提出了改进建议。
关键词信用风险商业银行评估方法影响
一、信用风险评估方法的演进
（一）传统信用风险评估阶段
1．专家评价法
专家评价法主要是信贷人员通过对可能影响借款人还本付息的主要因素的分析，来判断衡量贷款风险。目前在信贷风险管理实践中已经逐渐形成了一些常用的方法，其中最常用的是6C法。6C是影响信贷风险的6项主要因素，即品格、资本、偿付能力、抵押品、经营环境、和事业的连续性。
2．财务比率分析法
财务比率分析法是指利用企业的财务报表，计算并分析其发展潜力、偿债能力、运营能力等方面的财务比率，根据各行业各地区确定的财务比率标准值对企业的财务比率打分，并给予每个财务比率一定的权重，最后汇总得分，并将分值与一定的违约率对应起来。财务比率分析法此方法的优点是计算简便、对比清晰、计算结果直观。
3．信用评级分级法
信用评级分级法是金融机构在美国货币管理办公室（oCC）最早开发的评级系统基础上拓展而来的。该方法将贷款分为五级：正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款和损失贷款。
（二）单一贷款信用风险评估阶段
1．多变量信用风险评估模型
多变量信用风险评估模型是以特征财务指标为解释变量,运用数量统计方法推导而建立起的计量经济模型。银行利用该模型可以预测财务危机及违约事件发生的可能性,及早发现信用危机信号,并据此做出信贷决策。
2．神经网络模型
神经网络预测模型是一种动态非统计模型，是对生理上真实的人脑神经网络的结构和功能及基本特征进行理论抽象、简化和模拟而构成的一种信息系统，具有高度的计算能力、自学能力和容错能力。
3．死亡率模型
1989年，altman和asquith、mullins和wolf分别使用保险精算方法计算出不同信用等级债券的边际和累计死亡率表（即违约率），后来将这一方法扩展到贷款违约率的计算。
（三）现代信用风险评估阶段
1．信用计量模型（Creditmetrics）
1997年，J.pmorgan联合当时世界一流银行和KmV公司共同开发出Creditmetrics模型，采用二阶段法度量信用风险。目前Creditmetrics模型已经成为当今世界最为著名的信用风险度量模型之一。该模型的突出优势是适用范围非常广泛，包括传统的商业贷款、固定收益证券、应收账款等。
2．基于期权理论的KmV信用监控模型
KmV模型又称为预期违约率模型（eDF），其理论基础是默顿的期权定价理论。该模型把违约债务看作企业的或有权益,把所有者权益视为看涨期权,将负债视为看跌期权，而把公司资产（股票加债务）作为标的资产。
二、信用风险评估方法对我国商业银行的影响
目前我国商业银行采用的信用风险评估方法还处于比较初级的阶段，主要依靠一些传统的信用风险评估方法，如专家评价法、财务比率评级法及信用评级法。这些传统的信用风险评估方法存在诸多缺陷，概而言之，主要表现在以下三个方面：
1．主观性较强，风险揭示不足。目前，我国商业银行信用风险评估主要采取信用评级法和专家评价法相结合的方式。信用评级法虽然能够为风险评估提供了统一的标准，但存在指标的选择缺乏理论基础，风险测量主观因素过多等问题。
2．静态分析多，缺乏对信用风险的动态评估。我国商业银行在对企业进行信用评级时，大多数都侧重于一些财务指标的分析，而往往忽视财务信息的及时性和企业的发展前景在信用评级中的作用，这使得银行的信用风险评估缺乏动态性和实时性，风险评估的效果将会大大折扣。
3．局部分析多，信用风险评估缺乏全局性。我国商业银行在提供贷款测算信贷风险时，往往关注的是某一笔贷款的信用风险，而没有从资产组合综合管理的角度对信用风险进行测定，没有考虑各笔贷款之间的信用风险的相关性，这使得我国商业银行在贷款组合方面的信用风险管理工作很难开展。
三、改进我国商业银行信用风险评估方法的建议
我国商业银行必须顺应这一发展趋势，尽快建立适用于自身的现代信用风险评估模型。为此，必须在以下几方面多下功夫：
1．尽快建立起信用风险基础数据库，强化数据管理。我国银行一方面要抓紧建立和完善关于资产负债状况、现金流量、管理水平及经济周期的影响等方面信息的客户基础数据库，另一方面要建立和完善违约损失的时间序列数据库，为采用先进模型进行信用风险评估提供完善的数据统计基础。
2．建立和完善内部信用评级体系，为现代信用风险评估方法的应用创造条件。目前，我国商业银行内部信用评级体系尚不成熟，使得一些先进信用评级方法的使用受到诸多限制，因此，我国商业银行必须建立和完善银行内部的信用评级体系。
3．加快信用风险管理人才队伍建设，为现代信用风险评估方法的应用提供有力的人力资源支持。目前，人才短缺是我国商业银行在应用先进信用风险评估方法上面临的一大瓶颈，因此，为了通过提高信用风险管理质量，必须尽快培养一批高素质的专业风险管理人才。
参考文献：
[1]周庆武.我国商业银行信贷风险衡量研究.上海:上海财经大学.2005.
财务风险评估的方法篇4
[关键词]aHp；topSiS；制造型企业；财务风险评估
[Doi]1013939/jcnkizgsc201720026
企业财务风险是指企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而无法达到预期报酬的可能性。市场经济本身就是一种风险经济，它自身的风险性决定了企业作为参与市场经济竞争的主体，其自身的经营管理和财务活动不可避免具有一定程度的风险性，这也是现代企业面对市场竞争的必然产物。[1]在目前中国市场经济发育尚不完备的关键转型期，由企业的财务风险所导致的后果对企业的伤害往往非常大，这使得越来越多的企业家和财务管理人员认识到企业财务风险管理的重要性，对这一方面的加强必然会增强企业的竞争力，提升企业抵抗市场风险的能力，提高企业盈利水平。[2]因此，如何合理评估企业财务风险并有效防范成为了一个重要课题。
1制造型企业财务风险分类及指标体系构建
影响企业财务风险的因素有很多，但无论是从企业外部环境因素的变化引起的财务风险，还是公司内部治理不善引起的财务风险，这两者最终均可以在公司的各项财务状况中体现出来。[3]本研究根据制造型企业财务活动自身的特点和规律，结合现有学者对这类企业财务风险评估指标的相关研究，[4][5]从制造型企业的偿债能力、盈利能力、现金流量、运营能力以及成长能力等这五大方面进行财务风险评估指标的构建。其中，偿债能力用流动比例和资产负债率来计算；运营能力用应收账款周转率和存货周转率来计算；现金流量用净利润现金比例和销售现金比率来计算；盈利能力用资产净利率和销售净利率来计算；成长能力用总资产增长率和营业收入增长率来计算。
为了避免人为主观因素的影响以及得到较为可靠的计算结果，本研究在借鉴已有相关文献基础上，将aHp以及topSiS法结合起来对制造型企业财务风险评价指标进行赋权，以使得评价结果更为客观可信。
2基于aHp和topSiS法的财务风险评价原理及步骤
21采用aHp法确定权重系数
首先需要构建比较矩阵。在制造型企业财务风险影响因素中，对影响企业财务风险的各个因素采用1-9标度法两两比较进行评分，可以构建一个评分矩阵。然后根据评分矩阵，采用方根法计算出特征根值。接着计算一致性指标值，检验评分矩阵的一致性。当一致性指标小于01时，评分矩阵才满足一致性检验，否则需要对矩阵做调整后再进行一致性检验。
22aHp―topSiS评价模型构建
首先对影响财务风险指标数据构建初始决策矩阵。然后对其进行无量纲化处理，得到标准化决策矩阵。再将该矩阵各个元素按列与aHp所确定的权重向量相乘，得到加权标准化决策矩阵。再计算正、负理想解，根据这个解再计算贴近度，最后，计算各参与方的综合评价结果向量，根据向量即可确定满足最靠近最优解的三家企业所面临的财务风险大小。
3算例分析
各指标权重的确定。本文以江西赣州的a、B、C三家制造型企业为例进行分析，邀请五位财务方面的专家对这三家企业这五大方面对应的二级量化指标两两进行评分。经过计算，a、B、C这三家企业财务风险的偿债能力、盈利能力、现金流量、运营能力以及成长能力对应的权重比例分别为30814%、23736%、18337%、9748%和17365。然后计算二级指标对应的权重，计算结果表明，流动比例和资产负债率分别为6137%和3863%，应收账款周转率和存货周转率分别为5583%和4417%，净利润现金比例和销售现金比率分别为5369%和4631%，资产净利率和销售净利率分别为5837%和4163%，总资产增长率和营业收入增长率分别为5642%和4358%。基于以上数据，可得到正、负理想解集合分别为：C+={0378，0289，0326}，C-=x0021，0046，0033y。在n近度方面，以偿债能力为例，a、B、C三家公司分别为0690、0573和0341。
最后，计算出a、B、C三家公司的财务风险的综合评判结果向量为：F=（0283，0317，0406），表明，C公司的财务风险在三家中最大，B公司次之，a公司相对最小。事实上，这一计算结果符合三家企业真实的财务风险评估结论。
4结论
对企业财务风险的研究近些年来一直是学术界和企业界共同关注的热点，同时也是制约企业尤其是制造型企业可持续健康发展的难点。[6]影响企业财务风险的因素较多，本研究通过文献分析从制造型企业的偿债能力、盈利能力、现金流量、运营能力以及成长能力这五大方面进行分析和评价。为此，构建了基于aHp和topSiS相结合的方法对制造型企业财务风险评估指标体系模型。并在此基础上选取了三家制造型企业财务数据进行了实际案例检验，展示了本文所构建的企业财务风险评估模型的过程，结算结果客观表明了本研究模型能反映企业的财务风险，为制造型企业财务风险评估提供了一种新的方法。本文的这一研究能够为企业管理者或财务人员及时发现企业目前总体财务状况及可能面临的财务风险提供了一定的参考和借鉴。
参考文献：
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[5]吴淑艳制造业上市公司财务风险评估实证研究[J].会计之友，2016（14）：18-22
财务风险评估的方法篇5
【关键词】企业并购财务风险
一、财务风险的概念
财务风险是指在企业的各项财务活动中,因企业内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素的影响,在一定时期内,企业的实际财务结果与预期财务结果发生偏离,从而蒙受损失的可能性。它贯穿于企业各个财务环节,是各种风险因素在企业财务上的集中体现,具体包括筹资风险、投资风险、现金流量风险等。
二、形成并购财务风险的主要原因
1.财务状况调查
企业间的并购活动是一项复杂而又对企业发展影响重大的经营活动。企业在并购前对目标企业进行调查并充分了解目标企业信息是非常必要的,财务状况调查是并购前调查的重中之重。企业作为一个多种生产要素、多种关系交织构成的综合系统,极具复杂性,并购方很难在相对短的时间内全面了解、逐一辨别真伪。一些并购活动因为事先对被并购对象的盈利状况、资产质量、或有事项等可能缺乏深入了解,没有发现隐瞒着的债务、诉讼纠纷、资产潜在问题等关键情况,而在实施后落入陷阱,难以自拔。
2.企业价值评估
在企业并购中,收购价格评定包含两个基本步骤:一是对目标企业进行价值评估。二是在评估价值基础上进行谈判。由于评估价值是价格谈判的主要依据,因此,能否客观、公正地评估目标企业的价值显得尤为重要。在通常情况下,目标企业价值评估聘请中介机构进行,因为中介机构专业化的评估知识和丰富的经验能够提供相对较为客观的价值判断,不过,其前提是中介机构本身要客观公正,具有中间立场。即便如此,在目标企业价值评估中仍然存在两个方面的风险来源:一是来自目标企业的财务报表。二是来自评估过程和评估方法的采用。目标企业的财务报表之所以存在风险,如前所述;评估过程和评估方法之所以存在风险,是因为中介机构可能在利益驱动下进行虚假评估,或者采用了不恰当的评估方法和技术路径导致评估结果失真。
3.并购融资
企业并购方式的选择,一方面取决于企业对并购成本与预期收益的比较,另一方面受制于外部市场环境。在并购支付上我国主要有承担债务式、现金购买式和股票交易式,每种支付方式都有它特有的风险程度。企业并购往往需要大量资金,所以并购决策会对企业资金规模产生重大影响。在实践中,并购动机以及目标企业并购资本结构的不同,会造成企业并购所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金投入比率的种种差异。与并购相关的融资风险还包括是否可以保证资金需要,融资方式是否适应并购动机,现金支付是否会影响企业正常的生产经营,杠杆收购的偿债凤险等。正因为每种支付方式对企业的现金流量及对未来企业融资能力的影响不尽相同,因而如果企业不能根据自身的经营状况和财务状况选择并购方式和支付方式,就会给企业带来很大的财务风险。
三、针对存在的财务风险应采取的措施
1.充分获得目标企业财务信息,降低并购财务风险
在并购活动中,信息的透明度、真实性是并购企业的关键问题,特别是敌意收购企业。尽量减少信息不对称也是降低并购财务风险的重要措施之一。只有通过详细的调查分析,才能发现许多公开信息之外的对企业经营有着重大潜在影响的信息。此外,调查可适当采取与同行业、同技术水平的数据对比,发现一些问题,辩其真伪。
2.选择恰当的收购方式,做好投资运算
企业在实际实施并购中可采用减少资金支出的灵活的并购方法。并充分考虑本企业的实际情况,选择恰当的融资方式,在实施并购前对并购各环节的资金需求量进行认真核算,并据此做好资金预算。以预算为依据,根据并购资金的支出时间,制定出并购资金支出程序和支出数量,并据此做出并购资金支出预算。这样可以保证企业进行并购活动所需资金的有效供给。
同时,为了防止陷入不能按时支付债资金的困境,企业对已经资不抵债的企业实施并购时必须考虑被并购企业债权人的利益,与债权人取得一致的意见时方可并购。
3.企业并购的定价风险控制
目标企业价值评估的方法目前主要有成本法、收益法、市场法等,每一种方法所依赖的会计信息不相同,都带有人为主观因素的判断,因此,并购方应结合所掌握的会计信息选择合理的价值评估方法,使目标企业价值评估接近实际,提高并购交易的成功率。
4.企业并购的融资风险控制
企业并购是一次性资金需要量很大的企业投资行为。对于任何企业都要借助外部融资支持企业资金并购资金来源。实践中收购方如何选择并购融资工具通常需要做两个方面的考虑:一是现有融资环境和融资工具能否为企业提供及时、足额的资金保证。二是哪一种融资方式的融资成本最低而风险最小,同时有利于资本结构优化。这两个方面的考虑实际上是企业基于市场现实的风险回避途径。在成熟和发达的资本市场条件下,融资环境的便利性和融资工具的多样性为企业灵活选择融资方式创造了有利空间,融资成本表现为市场机制硬约束条件下的显性成本,因此企业融资依据融资成本而遵循内源融资—债券融资—信贷融资—股权融资的顺序选择融资方式,融资风险表现为债务风险。根据现代财务理论,对债务风险控制的主要方法是在成本—收益均衡分析框架内进行最优资本结构决策。成本分析侧重于债务融资的利息成本和破产成本,收益分析侧重于债务融资的节税价值,利息成本和破产成本与节税价值两者的均衡点即为最优资本结构的债务比例。
财务风险评估的方法篇6
【关键词】企业并购财务风险成因对策
在企业并购过程中，会面临各种各样的风险，其中财务风险是影响最大的一种。财务风险主要有价值评估风险、融资风险、支付风险三种形式，由于企业管理者的风险意识薄弱、价值评估过程中的信息不完整、融资过程不顺利、支付方式不合理等原因，使得企业并购活动并不顺利，因此如何针对这些原因采取有效的对策对企业并购来说具有非常大的意义。
一、企业并购的概念
企业并购是指一个企业对外兼并和收购的统一称呼，企业并购作为现代企业进行运营和管理的重要方法，在企业双方自我平等的基础上通过一定的经济补偿来对企业进行产权的转换。企业并购通常有公司合作、资产收购和股权收购三种主要形式。企业兼并和企业收购具有一定的相似之处，但是在产权的转让程度上有着明显的区别。企业兼并是指买方企业将卖方企业的所有产权进行合并，即买方企业拥有卖方企业的所有产权；而企业收购则是指买方企业仅仅是对卖方企业的部分或全部的进行购买，而卖方企业仍然保留着法人财产权。
二、财务风险的概念
财务风险则是指企业在进行运转发展过程中，对资金的运转管理出现了一些财务结构不合理等问题，这些问题最后导致企业在资金的运转过程中遇到了困难，使得企业的经济效益无法很好地实现。企业并购财务风险主要是指企业在并购过程中对并购资金的使用不合理引起资金运转紧甚至出现财务恶化的情况，最后不但无法完成并购，甚至会导致企业面临破产的风险。
财务风险是企业并购过程中最常见的风险之一，财务风险主要有价值评估风险、融资风险、支付风险三种形式。
（一）价值评估风险
价值评估是指并购企业和目标企业在并购过程中对对方的企业信息进行市场价值评估，并根据所获取的企业信息做出正确的并购选择，企业信息质量以及价值评估会对最终的并购定价产生非常重要的影响。在并购过程中，企业根据自身获取的信息对目标企业进行一些比较全面系统的评估，同时还需要评估企业的承受能力，一旦企业在并购中对目标企业的并购价格过高，就会使得企业无法承受过高的经济压力，最终让企业在并购过程中出现财务危机。价值评估风险还有信息不对称导致的价值评估偏差、评估体系不健全导致的价值评估风险、对自身实力估计错误导致的价值评估风险等。典型的例子有明基收购西门子。2005年明基收购西门子的手机业务，但由于明基对于自身的评估过高，同时对于未来的风险认识出现差错，导致最终亏损8亿欧元，并购失败。
（二）融资风险
融资风险是指并购企业在对目标企业进行并购的过程中，出现了资金融合方面的困难，从而使得企业在并购完成后出现了财务危机，这种情况就是企业并购过程中的融资风险。企业在并购时候需要通过大量的资金来保证并购过程的顺利进行，由于并购会涉及到大量资金，一般企业单靠自身无法承受巨额并购资金，因此融资成了最主要的方式。企业融资风险主要是由于企业在融资过程中出现了时间上的不对称，资金结构上的不合理等。如果企业的自身信誉度不高，就很难从银行等金融机构获得大量的资金贷款，另一方面就是并购企业所要并购的目标企业规模太大，需要并购企业大量的资金才能完成并购。这也是企业面临融资风险的主要原因。
（三）支付风险
并购的最后阶段就是并购资金的支付，在这个过程中所引起的风险就是支付风险。支付风险和并购资金的支付方式有关，目前在企业并购中的资金支付方式主要有现金支付、股票支付、债券支付等方式。现金支付具有操作简便、实现速度快等优点，这种支付方式在我国早几年的企业并购中非常普遍。但是现金支付的缺点就是受到国家货币汇率变化的影响以及现金支付的资金流量大等特点，给企业并购带来了比较大的支付风险。
三、企业在并购过程中财务风险的成因
（一）企业管理者的风险意识薄弱
要想对存在或者潜在的风险进行有效控制，首先需要拥有风险意识，但是在目前我国很多的并购失败企业的案例中可以发现，企业的管理者缺乏一定的风险意识。并购过程中，除了对财务进行重点控制外，还需要制定有效而可靠的并购战略。但是很多企业管理者往往只是把注意力集中到财务管理中来，却忽略了长远的并购战略的制定，从而这些管理者就无法为并购做出有保障的并购计划，更不可能有效地领导并购活动的顺利完成。企业管理者缺乏风险意识，对于企业并购过程中存在的并购风险没有从客观上进行深刻地认识，也没有一定的风险防范意识以及有效的防范措施，使得企业的并购最终陷入困境。
（二）价值评估过程中的信息不完整
企业在并购过程中需要根据自身所获取的信息对目标企业进行比较全面系统的价值评估，同时还需要评估企业的承受能力，一旦企业在并购中对目标企业的并购价格过高，就会使得企业无法承受过高的经济压力，最终让企业在并购过程中出现财务危机。企业并购是一项非常复杂的企业活动，如果没有对目前企业进行真实有效客观的价值评估，就不能够充分了解目标企业的经营情况以及整个并购活动。对目标企业的价值评估是为并定价的重要依据，它需要完整的信息以及系统的评估体系，但由于我国企业对于价值评估的研究不够完善，市场经济体制不够成熟，使得企业无法很好地完成价值评估，从而使得价值评估过程中的信息不完整和不对称，造成并购过程中的财务风险的产生。
（三）并购企业在融资过程中出现困难
融资是企业并购过程中非常重要的一个环节，融资风险也会对企业的并购活动产生巨大的影响。融资风险的产生主要和企业并购中的资金保证以及企业资金结构有关，总体来说就是融资风险产生于企业资金的来源。企业的资金保证是指并购企业能否保证并购活动所需的资金在数量上和时间上的一致性。并购活动是需要大量的资金作为保证的一项企业活动，并购企业需要对资金的融合进行全面的衡量，企业融资方式是否丰富，企业债务负担是否会影响到企业的正常发展，这些都是并购企业的管理者所需要考虑的问题。在我国的企业并购活动中，企业融资风险是最重要的风险之一。由于很多企业的实力有限，使得企业无法更好地开展并购活动。每一个企业在融资上都会存在着一定的风险，企业融资渠道的丰富并不能保证融资过程的顺利，还和企业融资后的资金结构有关。企业的负债率会影响到企业的正常发展，因此需要合理控制企业的负债率，负债率过高就会使得企业陷入财务危机。
（四）支付方式不合理
目前在企业并购中的资金支付方式主要有现金支付、股票支付、债券支付等方式。其中现金支付是最普遍的一种支付方式。但是由于当前的世界资本市场发展得并不完善，企业如果遇到融资不畅的情况后，采用现金支付就会对企业带来很大的财务压力。采用现金支付需要企业拥有强大的资金筹措能力，一般的企业很难做到这一点，更不用说在短时间内筹集到大量的支付现金，这对于企业的长久发展极为不利。一旦企业通过举债方式取得大量的现金则会增大企业财务风险，也很难对并购后的企业进行有效的资源整合。因此企业在并购活动中不能仅仅采取单一的现金支付的方式。
（五）缺乏整合思想
企业在并购活动完成后，就需要对被并购的企业进行有效的资源整合，但是现实的企业并购活动中，常常会忽视整合的问题，主要是企业管理层缺乏整合思想。我国很多企业在并购完成后，就会忽略对资源进行有效的整合，或者是在整合过程中，没有围绕着企业的核心业务进行。企业管理者缺乏对于企业并购后的资源整合研究。同时对于被并购企业的一些历史遗留问题不能进行及时的处理。当企业完成并购后，被收购企业的财务问题也会成为自身企业的财务问题，如果对于被并购企业的财务问题处理不好，就会危害的企业的财务预算，从而带来财务危机。
（六）财务报表不合理
财务报表会给企业的财务带来一定的风险，它是企业了解自身财务运营状况的重要依据之一。在企业并购过程中，企业基本上都会通过财务报表来了解财务状况，并根据财务报表所反映的财务信息来进行并购决策，由此可见，财务报表上的信息对于企业并购活动的重要性。但是财务报表也会出现不合理的时候，它会受到企业的会计政策以及企业会计人员的素质等影响。
（七）外部环境的影响
外部环境对于企业的财务风险的产生也有一定的影响。由于我国的市场经济体制发展得并不成熟，企业在并购过程中并不能完全按照市场的发展状况来进行并购，企业的并购活动受到经济制度以及市场规律的影响。目前有些企业出现了零资产并购的情况，对于企业的财务状况会带来很大的不确定风险。
四、企业在并购过程中财务风险控制的对策
（一）增强管理者的风险意识
管理者的素质决定着企业的发展方向，在企业并购过程中，企业管理者的风险意识会对企业风险控制产生比较大的影响。由于我国的很多企业管理者缺乏一定的风险意识，使得企业在并购过程中受到了很大的财务风险。因此需要增强企业管理者的风险意识。企业管理者需要对企业自身以及目标企业存在或者潜在的风险进行深刻的认识和客观的分析，比如管理者可以在企业内部建立一套全面系统的财务风险防控体系，以此来加强企业在并购过程中的风险预警能力和风险控制能力。
（二）做好并购前的调查工作
企业在并购前要对目标企业进行客观的价值评估，学习国外发达国家一些先进的企业价值评估体系，并根据自身的实际情况建立一套完整的信息以及系统的评估体系。企业需要做好对目标企业的调查，调查内容除了企业的财务状况，还要对企业的人力资源、产权价值等进行全面调查和综合评估。企业在并购之前可以派遣专家考察团前往目标企业进行实力考察分析，并购企业可以根据自己掌握的信息和专业的评估专家进行积极的交流，以确保调查结果的完整性和真实性。比如我国的联想集团在对美国的iBm进行跨国并购，在并购之前一年就已经派人和iBm进行接触，然后自己成立专门的谈判项目组，对iBm进行尽职调查。由于这次并购属于跨国并购，这就需要考虑国际跨国并购的相关法律限制，因此联想集团对这次的并购非常重视，对iBm中的pC业务做了极为严格的价值评估，最终顺利地完成了并购。
（三）根据融资需要来确定融资方法
企业在融资过程中需要考虑到融资额度以及融资方式。融资的额度和融资方式则和企业的融资环境、融资需要以及市场经济状况相关。因此企业在融资过程中，需要对不同的融资方式进行科学合理的整合，根据企业并购的需要来确定融资方法。比如双汇国际在对史密斯菲尔德进行收购的过程中，除了自身的储备资金外，还通过银团贷款来进行融资，由于银行的支持，使得双汇国际很顺利地并购了史密斯菲尔德。
（四）选择多样化的支付方式，分散财务风险
合理的支付方式是规避支付风险的重要手段。在并购过程中，并购企业和目标企业需要根据双方的资源进行协同合作，选择合理的支付方式将风险最小化。支付方式影响着企业的筹资方式和筹资数量。在并购过程中，双方需要考虑到资本结构，根据实际情况来讲支付方式进行最小化处理，可以将现金支付、股票支付、债券支付等方式进行混合使用，从而灵活运用支付方式，分散财务风险。比如中国平安在并购深发展的过程中，就采用了“现金+股票”的支付方式实现并购资金支付的。
（五）树立整合思想，转移整合风险
并购活动完成后就需要对资源进行有效整合。企业管理者需要树立整合思想，通过资源整合来规避并购风险。首先需要对企业财务进行整合，优化资金结构，提升企业的抗风险能力。并购企业还需要对目标企业的历史遗留问题进行及时地处理，对于被并购企业的一些债务问题，需要及时地整合，防止债务影响企业自身的发展。
（六）规范并购活动中的外部环境
当前我国的市场经济并不完善，资本市场的价值评估机制也并不成熟。政府部门需要对我国当前的经济市场环境进行一定的规范，畅通企业的融资渠道，建立公平透明的企业并购环境。
五、结语
企业并购是企业发展壮大的重要方式之一，目前世界上基本上的大公司都是通过一定的并购来实现如今规模的。随着世界经济的发展，企业并购活动会更加激烈。企业子啊并购过程中，会遇到财务风险，财务风险对企业的并购活动以及未来发展都有着很大的影响，因此需要分析研究企业并购中财务风险形成的原因，并有针对性地采取应对措施，使得企业能够更好地完成并购。
参考文献：
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财务风险评估的方法篇7
关键词：营财一体化风险管控电网企业
一、实施背景
为持续优化电网企业服务质量，全面提升经济效益，有效满足营销系统与财务系统的数据交互要求，打破财务与营销信息孤岛局面，电网企业积极推进实施“营财一体化”建设，通过统一营销系统与财务系统的业务规则与处理方式，搭建稳定、高效的集成架构，改变以往简单的数据交互导致业务处理分隔的模式，实现营销系统与财务系统在业务层面的互融互通，并通过数据贯通实现数据资源的高效利用，达到营财系统一体化运作的效果。
随着“营财一体化”项目部署上线，电费业务管理模式由业务末端逐渐向业务前端延伸，在这一过程中，电费业务日常管理各种矛盾和困难也逐步突显，如财务人员角色定位转换，对前端业务缺乏控制意识，内部监督、考核机制不健全等。为有效应对各类问题，电网企业以内部控制建设为契机，以风险管理为导向，对“营财一体化”重点管理流程进行梳理与完善，查找管理薄弱环节和重大风险点，制定业务优化方案和风险管理措施，完善协同监督机制，推进内部控制与电费业务有机融合；基于电费专项风险评估与分析，有效识别经营管理潜在风险，构建风险预警指标体系，促进“营财协同”从传统管理向风险管理转变，实现营财一体化深化管理的要求。
二、主要思路
结合“营财一体化”总体部署，以“一条主线、两个系统、五项机制”为重点，即内控建设为主线，依托营销SG186、财务信息两大系统，强化内部控制环境建设、风险定期评估、风险分级与内控持续完善、信息与沟通、持续监督五项工作机制建设，有效推进内部控制与电费业务管理有机融合，全面提高“营财一体化”管理的效率和效果（见图1）。
三、实施方案
（一）“营财一体化”内部控制机制建立与实施
结合“营财一体化”业务模式，融合自身管理特点进行特质化完善，以内控标准流程为基础，完善营财内控专题评价指南，设置专业管理的指标体系及目标值。“营财一体化”五项内控机制建设共设置了四类管理指标，分别为标准流程执行率指标，财务总账和营销明细账核算同质化指标，营财信息一致性指标，财务账务、报表数据一致性。具体见表1。
围绕“营财一体化”主题，对营财业务的组织架构和主要工作流程进行全面梳理，形成营财专业内控流程体系框架，明确流程关键控制点与风险点，组织开展风险自评估，制定具体的风险管控措施，强化风险防控效果。按照业务性质不同，细分为7大业务模块，即：电费发行与应收管理、电费实收与对账管理、电费往来账管理、其他业务收费管理、差错处理及退费管理、收入及资金流预测管理、报表管理，并从中梳理出17项主要业务流程和23个关键控制点。以下针对几项重点业务进行具体说明：
1.电费发行与应收管理。电费发行与应收管理的主要风险在于电费发行不准确、营销系统与财务系统反映的电费数据不一致。主要的管控措施包括：营销部门建立电费发行内部审核机制；电费发行班发行电费前通过机审、人工筛选及异常数据排查等方式验证发行数据的正确性；营销部门电费电价专责通过营销系统报表动态审核电费发行数据，重点检查电价执行是否正确，同时通知电费发行班对稽核错误进行差错处理；营销部门电费电价专责在月末营销系统关账前，利用SG186信息系统对当月电费数据进行再次审核，包括按电价类别计算的电费金额是否正确等，审核无误后通知电费发行班进行营销关账，并将审核发行后的电费及各类基金附加汇总数据提交给财务部门；财务部门电费电价专责将客户中心提供的电费及基金附加汇总数据与财务系统中集成的电费凭证数据进行核对，即完成应收电费业务数据与账务数据的核对，如有集成差异及时反馈电费核算班进行差错处理，待营销业务数据与财务数据完全一致后通知电费核算班进行财务关账，锁定账务。
2.收费与解款管理。收费与解款管理的主要风险在于解款不及时、资金滞留挪用，业务数据与财务数据不一致等。主要的管控措施包括：大厅收费员收到的资金必须实行日清月结，当日解款，收费日报与现金交款单核对一致后交电费核算班审核对账；电费核算班每天核对收费员提交的收费日报、现金交款单，并与系统内的电费实收数据核对；每天将网上银行收到的直接汇款转入的电费信息提交收费员，由其输入系统；每天核对当日网上银行对账单，与营销系统内的电费实收解款数据进行复核；财务部门每周核对一次财务系统实收电费数据与网上银行电费资金流入数据，并将相关差异反馈电费核算班处理。
3.银行未达账管理。银行未达账管理的主要风险在于清理不及时、未达账项长期挂账等。主要的管控措施包括：财务部门每月整理未达账项的变动数据，提交电费核算班；电费核算班对财务部门提交的未达账项变动数据进行分析与复核，对能够及时处理的未达账提交收费员及时处理；对相关业务流程未走完或资金性质不清晰的未达账，提交相关业务班组及时处理；根据相关未达账项的处理情况，每月向财务部门提交一次未达账项处理情况报告。
4.差错处理与退费管理。差错处理与退费管理的主要风险包括差错处理不走流程、审批程序不合规等。
主要的管控措施包括：严格执行相关业务流程，所有差错处理与退费业务必须在SG186系统中履行流程，留有痕迹；严格执行电量、电费合并退补，对无法退电量的差错做“全减另发”处理，保证电费报表数据的准确性和真实性；电费核算班必须逐笔审核相关差错处理与退费单据，与SG186系统中的相关流程信息核对一致后，按照退款余额，完成分级审批程序后，方可提交财务部门；财务部门根电费核算班提交的已审核差错处理与退费单据，与SG186系统中的相关流程信息核对一致；同时审核退费资料是否齐全、印章授权是否符合要求，客户信息是否一致，审核完毕后方可办理退费。
5.收入及资金流预测管理。收入及资金流预测管理的主要风险包括电量、线损以及现金流预测不准确、预算得不到执行、预算数据缺少客观依据等。主要的管控措施包括：强化业务协同工作机制，每月召开发展、营销、财务预算协调会，充分共享线损、均价和电费回收等指标信息，进一步提高预算的准确性和科学性；加强预算执行情况监控，每旬通报预算执行进度，及时研究处理对策，提高预算执行精度。处理好与大客户之间的关系，及时掌握大用户预交电费信息，为电费资金流的测算和管控提供客观数据支持。
（二）“营财一体化”风险管控机制建立与实施
风险管控机制遵循风险识别、风险评估、风险应对的基本思路，建立核心风险评估定级与风险应对联动，风险预警响应与风险评估联动的管控机制。风险评估方面对重点用户进行风险特征分析、风险等级进行量化评估；风险应对方面则搭建风险评估定级与响应策略组合触发机制，并设置预警响应规则，实现预警结果同评估响应联动的管控方式（见图2）。
风险管理由事后应对向事前预警转化，通过分析风险产生的内外部原因，深入挖掘风险潜在的影响因素与影响结果，通过构建多层次的风险量化评估与分析模型，实现全方位的风险动态预警与实时监控。下面以电费回收风险为例进行分析。
1.明确风险管理内容。电费回收风险涉及客户服务管理模块，包含信用管理及风险管理两个子模块。信用管理模块中，信用评价主要选取用电缴纳和违约用电及窃电情况等若干指标，信用管理还可以定期向社会公布。而风险管理则针对客户综合风险状况，且将信用评价结果应用于缴费风险子项。风险管理的主要内容包括：分析影响风险的各类因素以及电力用户的各种类别，有效识别风险成因；制定风险评价指标，选取权重，评价风险等级，编制风险预案；明确预警指标，制定预警触发措施，实现风险实时监控（见图3）。
2.选择风险识别方法。围绕电网企业电费管理总体目标，针对外部环境与外部主体、电费管理流程操作的具体环节业务与管理活动，采用资料分析、现场查勘、人员访谈、专家咨询等方式，多角度、全方位识别企业面临的或潜在的风险及风险事件。
根据电费回收风险的来源，将风险源头分为外源性风险或内源性风险。外源性风险是涉及政治政策、宏观经济、社会与自然环境、行业环境等外部环境因素导致的风险。内源性风险是与组织、成员的特质和能力相关，并最终通过业务行为和岗位职能表现出来的风险类别。
（1）采用全景分析法对外源性风险进行识别。全景分析是指宏观环境的分析，p（政治），e（经济），S（社会），t（技术）。参照融合以上方法，电费回收外源性风险可从宏观环境和行业与市场环境两个层面展开识别分析。首先，在peSt四要素基础上增加法律及电力市场监管，共六个角度，对电费回收所面临的外部风险状况进行分析，识别出宏观层面的外源性风险。其次，从电费缴纳主体用电客户与待收费服务合作单位，识别出行业层面的外源性风险。
（2）采用流程分析法对内源性风险进行识别。流程分析法是指从实现流程目标的路线、顺序和过程入手，发现实施差异，识别风险事项的方法。通过分析客户营销服务业务流程运行情况，查找流程疏漏和潜在风险环节，提取风险事项。电费回收风险识别，按照营销服务四大业务环节次第展开，即业扩报装、抄表管理、核算管理、电费收缴，并对每一环节活动事项进行细分。
3.科学开展风险评估。风险评估的原理和目的是运用统计学方法对客户风险进行评估，确定风险水平，划分风险等级，为确定重大风险以及进行风险策略分析奠定基础。
对电力回收风险评估而言，首先是确定重点电力用户，其次是针对重点电力用户确定风险可能性和风险发生造成损失度的评价指标及标准，然后通过测量得出不同客户的风险水平、排序及风险等级。
客户风险水平分值=Σ（各指标权重×各评分指标分值）
电费回收风险半定量评价法，首先按照不同客户类型确定风险水平的评估指标及权重，然后确定风险水平分级标准，按照风险水平评估值对风险进行分级。
常见的用电客户分类有电压等级分类、重要性分类、销售电价分类等。由于用户电费回收风险与用户自身社会经济地位、经营状况、理念意识、交易习惯等相关，销售电价用户分类方式较能综合体现以上区别需要。销售市场目标用户群体分为六大类，即居民用户、商业用户、非工业用户、工业用户（含大工业与普通工业用户）和农业生产用户、趸售电力用户。
工业用户具有用电量较大、客户相对集中的特点，风险一旦发生造成的损失度较高，而且管理的针对性强，效果显著，因而是电费回收应关注的主要群体。工业类用户评估指标选取主要考虑以下因素：客户用电容量、电量、负荷变化情况、客户缴费情况；企业经营现状；企业所属行业运行情况、政策调控情况；企业关联客户情况、上下游企业情况；金融企业对其信用认可情况等。
工业用户电费回收风险评估指标及权重具体见表2。
通过将用户电费回收风险等级划分为五级，按照末级观测指标等级划分采用分值，定义具体风险等级区间。
4.制定风险应对措施。针对电费回收风险等级确定的应对措施主要有：一是建立用电客户电费回收风险评估响应策略组合；二是建立电费回收预警指标体系。
（1）新客户、业扩增减容、合同到期用户。不同的客户应该在签订供用电合同前有针对性地制定不同的风险预防控制措施（见表3）。
（2）电费回收风险评估响应策略组合。按照风险评估响应的总体思路，将用户电费回收风险评估结果同一定的预防性应对措施组合加以匹配，形成用户电费回收风险策略矩阵，达到从风险评估到响应动态触发机制。
四、实施效果
（一）专业管理效率提升
通过开展跨部门协同工作机制、风险定期评估机制、风险分级管理与内控持续完善机制、信息与沟通、持续监督等五项内控机制建设，“营财一体化”业务流程得到优化，重要风险点和控制点得到加强，财务管理向业务管理前端有效延伸，经营管理风险得到了有效防控。
1.营财数据的一致性、及时性、准确性得到大幅提高。通过优化改进，电费相关业务的差错率逐渐下降，公司营销口径数据与财务口径数据达到完全一致，实现了财务账务与报表、营销报表与财务报表的无差异化。
2.通过强化内部控制，当期所有营销业务均能严格执行标准业务流程，业务收费及退费均在SG186系统中实现了数据集中与共享；同时以营销、财务信息系统为载体，实现了业务信息的动态维护和适时核对，营财数据质量得到了大幅提高。
3.通过加强前期遗留问题处理，公司电费未达账项金额、笔数大幅下降，长期未达账项得到逐步清理，实现了未达账时限不超过三个月的管理目标。
4.营销、财务凭证实现同质化、同步化，营销财务一体化管理的效率和效果都得到了大幅提高，营销、财务各专业集团专业指标考核中成绩优异。
（二）经济效益显著提升
按照内部控制管理理念，“营财一体化”建设有效打破了电费管理壁垒，实现了营销部、财务部及客户服务中心缴费渠道建设及运营管理的协同运作，与银行系统直联业务更加顺畅。资金管控和统一调配能力增强，合并口径资金归集率大幅提高，平均货币资金逐步压降，贷款存量压降幅度上升，彻底消灭了电费资金沉淀，有效降低了资金成本，资金整体管控效益提升显著。X
参考文i：
财务风险评估的方法篇8
加入wto成为我国企业发展转型的一大契机。此时，跨国公司蜂拥而至，使国内市场竞争愈发激烈；而我国企业普遍具有规模小，实力弱，管理水平落后等特征，大部分企业都不具备核心竞争力和跨国企业一较高下。基于此，国内很多企业开始通过战略性并购的方式来加强自身实力，迎接跨国企业的挑战。事实上，并购成功的案例并不多，大多数企业没有实现提高其核心竞争力的目的，甚至还使部分企业亏损、破产。从财务方面而言，大多数并购失败的原因归根于企业对并购中的财务风险没有很好的把握，因此，本文基于核心竞争力视角研究企业并购的财务风险，并提出相应的防控策略，为企业在实际并购活动中提供理论借鉴，从而真正实现企业通过成功并购来提高其核心竞争力的目的。
二、核心竞争力思维下企业并购与财务风险再认识
（一）企业核心竞争力
企业核心竞争力是企业得以生存、稳定发展、长期存续的基础。一般所说的核心竞争力就是指企业中最基本、最核心、最稳定、最能使企业获得高收益的企业竞争力。核心竞争力是企业将科学合理的经营理念以及先进的管理知识运用于日常经营中的结果。
（二）企业并购财务风险
（1）企业并购。并购一般是指兼并和收购。兼并是指具备优势的企业吸收其他独立公司，使两家或以上的独立企业合并成一家企业。收购是指一家企业获得另一家企业的所有权或经营控制权。因此，并购即是指一家企业通过获取其他企业财产所有权的方式来控制该企业的行为。图1企业并购中目标企业估值与评价财务风险价值评估风险价值与评估的财务风险融资与支付风险财务整合失败风险（2）财务风险。其是指由于某些不可预估的原因使企业的财务状况发生变化，甚至遭受经济损失的不确定性。在企业并购中的资产减值、人才流失、跨文化环境等风险最终都会反映到企业的财务状况上来，从而致使企业发生财务风险。（3）企业并购财务风险是一种不确定性的体现，企业的日常经营活动最终都反映到企业财务状况上来，故而企业并购的财务风险也可通过分析财务风险的定义得出。基于此，企业并购财务风险是指由于企业进行有关并购估价、融资、支付以及财务整合等方面的并购活动所引致的企业财务状况恶化的不确定性。企业并购的财务风险属于一种价值风险，它是企业预计的财务状况和并购后的价值发生偏差而导致的企业财务危机，对企业并购具有较大的负面影响。（4）企业并购财务风险的特征。从上述定义中，可以看出企业并购的财务风险具有如下两个特征：一是由与并购相关的各项财务活动所导致。企业并购活动会发生诸如估价、融资、支付以及财务整合等企业活动，这些都有可能使企业发生财务风险。企业并购从企业选择意向企业开始，到最终财务整合截止，这是一个完整的企业投资活动。这项投资活动有时并不能仅仅依靠某一个企业来完成，这时外部融资等原因也可能导致企业发生并购财务风险。二是强调财务风险的结果。企业进行并购是为了提高企业核心竞争力，使之能在更为激烈的市场竞争占据一席之地，同时，也能增加企业收益和股东财富。但是，一旦发生财务风险，进行并购的企业就可能面临亏损、资金断链、收益下降等情况。这就使企业无法实现其既定的并购投资目标，使企业财务状况恶化，股东收益减少，最终导致企业亏损甚至破产。
三、企业并购中目标企业估值与评价财务风险识别
（一）企业并购估价风险及其成因分析
（1）企业并购中的估价风险。进行并购时，企业会对并购后的现金流量和企业收益进行预估，这就形成了企业对目标企业的估值。而企业预估的未来现金流量和收益则是通过企业并购时的评价产生的，估值和评价一起就构成了企业并购中的估价行为。估价风险的产生就可能发生在并购时企业对目标企业的估值或评价当中，一旦估价不当，就有可能产生企业并购中的估价风险。（2）产生估价风险的成因。一般而言，信息不对称是产生估价风险的主要原因。如企业信息披露不全面，审计机构的审计报告不完善等都可能使企业获得不对称的交易信息，从而不能准确评判目标企业的收购价值以及未来的盈利能力等，这就可能产生估价风险。在并购过程中，如果企业对目标企业的估价过高，则会使其需要更多资金才能达成并购交易，并有可能在将来不能获得所期望的回报；如果估价过低，则又有可能错失良机，无法达成并购交易。
（二）目标企业估价主要财务风险分析
企业要想实现成功并购，就必须提出一个买卖双方都能接受的合理的并购价格，这就需要企业对目标企业进行科学合理的估价。如果估价不当，就有可能产生以下三种财务风险（见图1）：（1）价值评估风险。企业并购的价值评估风险主要表现为以下两种：一是估值不当导致收购成本提高的风险。企业对并购的目标企业进行估值是为了提出一个合理的并购价格使并购交易能够达成。但是，由于在实际操作中并购信息的不足，可能导致企业估价不当，使其提出的收购价格过高，这样就会提高并购成本，降低预期收益，增加企业的财务风险。二是估值不当导致收购价格过低的风险。除了上面提到的估价过高带来的风险之外，与之对应的还有估值过低带来的风险。低于合理收购价格的报价会使交易双方难以达成一致，企业并购能以成功，甚至还可能使第三方企业坐享渔利。（2）融资与支付风险。企业并购的融资风险主要是指并购意向达成后，企业能否根据双方协商好的交易价格来及时筹措并交付收购价款，以及筹集这些资金可能对企业产生的影响等。企业并购过程中的融资与支付是并购活动的重要过程，通常是联系在一起的。对并购价款进行支付时，企业应就与并购相关的双方企业的财务结构、资产形式等进行研究，并充分考虑并购后企业的现金流量及其稳定性，然后再从中选出合适的支付方式以支付并购价款。融资不当会使企业无法及时筹措到并购资金，使并购交易无法达成；而不当的支付方式则会影响并购企业的资本结构、债务结构等，提高并购企业的并购成本，对并购活动的顺利进行产生严重影响，最终导致企业发生严重的财务风险。（3）财务整合失败风险。为了提高企业的核心竞争力，巩固企业的市场地位，企业发起了并购行为。这个并购行为选择是以企业的长远发展以及增加股东收益为最终目标的。因此，在企业进行并购估价的过程中，如果并购信息不对称，就会使企业的预估与并购后的企业收益出现较大的偏差，产生并购后的整合失败的风险。一般而言，在并购交易达成后，完成了相关价款的支付，那么并购企业就拥有了目标企业的经营管理权与日常图2影响企业并购财务风险的因素图运营控制权，这就完成了并购后的初始阶段。然后，企业还要对并购后的企业进行多方面的整合，财务整合即为其中重要的一环，如果无法实现财务整合，那么就会出现财务风险，甚至最终导致并购失败。
四、基于核心竞争力思维的企业并购财务风险影响因素
影响企业并购成功的财务风险因素很多，基于企业核心竞争力而言，主要表现在：并购信息的不对称和交易环境的不确定（见图2）。
（一）并购信息不对称
信息不对称普遍存在于企业的并购交易之中。一方面，如果目标企业不是上市公司，那么并购企业就无法获取目标企业的完整信息，如资产、负债状况，财务报表的真实性等，这样就不利于企业准确进行估价，从而阻碍并购活动的顺利进行。另一方面，即使目标企业是上市公司，如果其财务报表所呈现的信息不充分，审计结果不准确，那么同样也会使并购企业无法准确了解目标企业的财务状况和未来盈利能力，从而产生并购的估价风险。另外，对于上市公司而言，如果并购企业不能全面了解其资产状况、人力状况以及产品的市场占有情况时，会使企业并购的整合风险急剧增加，严重时还会影响并购的结果，导致并购交易的失败。要想达成并购交易，科学合理地评估目标企业的价值，然后确定出一个交易双方都能接受的并购价款才是行之有效的方法。而只有充分、全面而又准确的信息才能进行准确的估值。但是，在实际操作中，信息不对称却是常见的，很多并购企业并不能掌握目标企业的全部信息；如果并购企业在信息不对称的情况下，又不对目标企业进行详细的调查，进而盲目进行并购，那么势必会产生严重的估值风险。
（二）交易环境不确定
与信息不对称类似，交易环境的不确定性也会影响并购活动的成功与否；一方面，国家的经济政策的变化、宏观经济的运行状况、经济周期的出现、汇率的变化以及通货膨胀等宏观因素会对并购产生影响；另一方面，并购企业的经营情况、资产状况、融资能力、收购后的管理能力、财务整合能力等微观因素也有可能影响并购交易的实现。上述宏观和微观两个方面的交易环境因素都会影响企业的并购活动，使并购结果与预期发生偏差。另外，企业的经营管理活动本身也涉及多个领域，如法律、财务、资产负债、股东权益等，这些都可能影响并购企业的财务状况，形成并购财务风险的不确定因素，从而导致并购企业的财务风险的发生，严重的可能会导致并购交易的失败。
五、基于核心竞争力思维的企业并购财务风险防范措施
在企业经营过程中，风险是无处不在的。对于企业并购这样一种产权交易活动，风险更是相伴而生，根据上文的分析，可以看出影响企业并购财务分析发生的因素有两个方面，即信息不对称和交易环境的不确定性，因此，本文就上述因素来探讨防控并购财务风险的措施，以降低企业并购中的财务风险。
（一）财务风险防范措施理论分析
（1）估价风险防范分析。企业要进行合并，必须先对目标企业进行价值预估，以确定一个并购价格。所以，企业应对价值评估有深刻的了解和认识。一是必须重新明确价值评估的目的。目前，国内企业进行并购时，并不了解对目标企业进行价值评估的目的。因此，在讨论并购中财务风险的防范措施时，必须重新明确价值评估的目的；只有明确了企业进行估值的目的何在之后，并购企业才能据此评价出目标企业的价值，从而更合理地进行估价以防范财务风险的发生。二是努力提高估价信息质量。提高并购企业进行估价时所采用的目标企业的信息的质量，有助于估价活动的顺利进行。而信息的不对称是信息质量的重要影响因素，为了改变这一现状，企业有必要从以下三个方面着手：全面了解目标企业的经营状况和产品营销状况；区分资产评估与价值评估，合理使用财务报表；注重表外资源，高度重视针对企业高管的激励机制对企业所产生的财务影响。三是采用适当的评估方法。进行估价时，应根据并购企业的并购目的以及目标企业实际经营状况来合理选择估价方法，这样可以减少由于估价方法选择不当而产生的估价风险。（2）融资风险防范分析。进行企业并购，需要企业一次性投入大量的资金。为了完成并购活动，并购企业通常不仅要支付并购价款，需要考虑并购的债务成本、并购费用、税收成本以及并购完成后企业的整合成本等等。所以，并购企业不可能仅仅依靠自身来完成并购活动，通常都要借助外部的力量来实现并购。而融资风险的控制在此时就显得尤为重要了。一般而言，融资风险是通过企业并购的融资成本来体现的，而这个融资成本的高低又与企业所处的资本市场的发达程度密切相关。资本市场的运行体制越完善，那么企业进行并购融资时可以选择的融资工具和融资手段也就越多，资金来源越丰富，融资结构越灵活，那么企业进行融资时产生的融资成本相对而言就会越小，企业的融资风险就越不容易发生。（3）支付风险防范分析。并购企业在完成对目标企业的估值和融资之后，选择何种支付方式就成为其控制财务风险发生的又一重要方面了。支付方式选择得当，可以为并购企业降低财务风险。虽然每一种支付方式都不可避免地存在一些风险，但是并购企业可以结合自身的经营模式和财务状况、以及目标企业的实际情况来对支付方式进行选择，以降低支付成本、减少支付的不确定性，从而减轻由支付方式的选择所带来的财务风险。所以说，选择合理的支付方式，可以将即期风险分散并将潜在风险化解，从而起到风险控制的作用。
（二）整合前风险防范分析
在企业并购前，可以针对企业并购中可能产生的估值风险、融资风险以及支付风险等财务风险进行控制，以防止相应的财务风险的产生。（1）改变信息不对称性以合理估值。如果没有充分的信息，无法对目标企业进行合理的估值，那么就会影响并购企业制定收购价款，这样就不利于并购企业降低交易成本，防范财务风险。所以，要对目标企业进行正确的估值，就应该建立起对目标企业竞争能力、获利能力以及财务状况基础上的企业总体评价体系，从而从整体上评估目标企业的综合实力，完成对目标企业的估值。（2）合理选择资金筹措方式和支付方式，以降低融资风险。确定了并购价款之后，并购企业就要开始筹措并购资金了。要在了解了并购企业的资金结构、财务状况和支付能力的基础上，再谨慎选择资金筹措方式和并购价款的支付方式，从而在保证并购企业自身经营的资金需求上，完成并购交易。（3）努力降低流动性风险。流动性风险是由资产负债的结构失调所带来的风险，要想降低流动性风险，可以通过调整企业的资产负债状况、改善流动资产的运营与管理等途径来实现。但在实际操作中，流动性风险的降低会使企业资产的收益率也随之降低，因此，企业可以通过建立流动性资产组合等方式来平衡流动性风险和资产的收益率之间的矛盾，从而既能满足企业并购的流动资金需求，又能降低流动性风险。（4）增强目标企业未来现金流量稳定性。企业进行杠杆收购的特征决定了企业偿还债务的主要来源是整合后企业未来的现金流量。为了降低这一风险，选择好的目标企业是十分重要的。经营风险小，产品市场需求大，有发展前景的目标企业就是不错的选择。另外，收购双方的债务方面不能有较多的长期负债，这样才能保证预估的现金流量能支付经常性的利息支出。
（三）整合后风险控制分析
企业完成并购后，就要开始进行整合，如果整合后无法实现规模经济，财务整合良好等状况，那么企业就面临较大的财务整合失败风险。（1）并购后的整合是并购成功的关键所在。只有通过合理的整合，才能使并购双方真正实现并购的目的，使并购后的企业顺利开始正常运营；从而使企业获得较好的经营成果，实现预期收益，真正做到控制财务风险的发生，最终增加股东收益。（2）企业并购后的整合策略。按是否需要整合可以将并购分为两类：财务型并购和战略型并购。企业在对并购厚度整合进行了合理定位后，就需要确定其整合策略了，一般而言有如下几种整合策略：一是制定清晰的企业规划和战略。规划企业的长期发展路径是开启企业全面整合的基础，并购企业应该明确其并购目的，重视企业规划和企业战略的制定。在并购交易达成后，进行合理的企业发展规划，并制定有效的企业发展战略，使企业能具备一个积极进取的财务和营运目标，为企业并购实现后的长远发展做好规划。二是确定并购双方的管理责任。很多并购失败的案例表明，并购完成后，如果管理层不能迅速建立，并购企业双方的管理人员无法及时确定各自的管理职责，那么企业就会混乱不堪。只有快速建立一个职责分明的管理层，才能避免出现管理真空，才能使每个员工明确自己的职责，最终使并购企业的整合活动能有效推进。三是消除并购双方的文化障碍。任何新组织的企业必须高度重视文化障碍所带来的影响，如果并购企业的职员来自不同的企业文化，那么企业的管理层就必须将这种文化的冲突降低至最低，这就需要双方进行相互渗透，相互融合，从而相互理解。四是加强并购双方间的沟通。大多数企业并购后的整合会因为一些沟通上的障碍而受阻，不论这些障碍是文化差异、工作不够投入还是领导权利分配不清，解决这些障碍的最好的办法就是沟通。有效地沟通可以促进企业间的整合，从而避免不同利益主体间的冲突和摩擦。
六、结论
财务风险评估的方法篇9
［关键词］估价机构;房地产司法拍卖估价;风险防范
1引言
房地产司法拍卖估价与其他房地产估价显著不同。一方面，由于房地产的价值量大，估价结果与当事人利益攸关;另一方面，房地产司法拍卖估价相对于其他评估来说，对于估价程序、评估报告形式、估价结果的要求更高。房地产估价机构和注册房地产估价师在房地产司法拍卖估价中，应树立较强的风险意识，规范估价行为，保持独立、客观、公正的原则。
2房地产司法拍卖估价概述
2.1房地产司法拍卖估价概念。涉案房地产的司法拍卖估价是房地产司法鉴定估价业务中的一种，主要是指注册房地产估价师运用房地产估价专业知识和经验对涉案的房地产价值或价格进行分析、判断和测算，并提供相关专业意见的活动。这也是目前最主要的房地产司法鉴定估价业务。2.2房地产司法拍卖估价的特点。房地产司法拍卖估价的主要目的就是为了人民法院审理案件需要确定房地产处置参考价提供参考依据，其具有以下三个特点。第一，房地产司法拍卖估价具有公正性。［1］房地产司法拍卖估价工作不同于其他专业活动，房地产司法拍卖估价旨在为人民法院妥善处理案件提供财产处置参考价。在房地产司法拍卖估价工作中，涉案双方当事人法律地位平等，不存在一方强压另一方的现象。因此，房地产司法拍卖估价工作带有“目的公正性”的属性。第二，房地产司法拍卖估价具有严肃性。房地产司法拍卖估价不同于其他一般的房地产估价，房地产司法拍卖估价的结果与案件当事人的合法权益紧密相关。因此，房地产估价机构在进行司法拍卖估价业务时，必须严格按照《资产评估法》《房地产估价规范》的规定审慎进行。第三，房地产司法拍卖估价的与时俱进性。2018年9月1日起施行的［法释〔2018〕15号］《最高人民法院关于人民法院确定财产处置参考价若干问题的规定》(以下简称《规定》)开启了人民法院确定财产处置参考价的全新模式，新增了当事人议价、定向询价、网络询价三种方式，对传统的委托评估方式形成一定冲击。新增了人民法院对评估报告的审查程序，第二十条规定，人民法院应当对评估报告进行审查。具有下列情形之一的，应当责令评估机构在三日内予以书面说明或者补正:①财产基本信息错误;②超出财产范围或者遗漏财产;③选定的评估机构与评估报告上签章的评估机构不符;④评估专业人员执业资格证明与评估报告上署名的人员不符;⑤具有其他应当书面说明或者补正的情形。同时该规定明确了当事人、利害关系人可以就评估报告提出异议，第二十二条规定，当事人、利害关系人认为网络询价报告或者评估报告具有下列情形之一的，可以在收到报告后五日内提出书面异议:①财产基本信息错误;②超出财产范围或者遗漏财产;③评估机构或者评估专业人员不具备相应评估资质;④评估程序严重违法。对当事人、利害关系人依据前款规定提出的书面异议，人民法院应当参照《民事诉讼法》第二百二十五条的规定处理。面对新的司法解释、新的估价要求，房地产估价师虽说具有一定的不可替代性，但仍需不断提高执业水平，方能在激烈的竞争中占有一席之地。
3房地产司法拍卖估价工作风险成因
从司法拍卖估价工作的实践情况来看，房地产估价机构从事司法拍卖估价工作的风险主要集中在程序不合法、评估报告形式不合规、估价结果不公正几方面。以下从程序不合法、估价结果不公正两方面简要分析风险存在的原因。3.1程序不合法引发的风险。在《资产评估法》、2015版《房地产估价规范》中对估价程序有明确的规定和要求。而在司法评估实践中，常常会出现估价程序履行不到位的情况，比如现场查勘时经常出现被执行人不配合的情况下，使得估价师无法完成进入估价对象内部进行查勘的法定义务;又比如现场查勘时评估师没有认真核对人民法院提供的估价对象资料与估价对象现状有无差异，会造成评估的财产基本信息、评估财产范围发生偏差;还有就是有的估价机构内部管理制度不健全，使得评估报告内部审核流于形式，造成评估报告形式不合规等。这些情形都会成为案件当事人对评估报告提出异议的理由，也会客观上造成案件执行工作的拖延。3.2估价结果不公正引发的风险估价结果不公正。主要是指由于估价方法、参数、基础数据等选择出现问题等原因导致的估价结果出现需要补正的情形。在司法案件中，当事人的利益对立，估价对象物权即将发生转移，这使得评估报告会成为各相关方关注的焦点。《规定》第二十三条规定，当事人、利害关系人可以在收到评估报告后五日内对评估报告的参照标准、计算方法或者评估结果等提出书面异议。房地产估价机构在房地产司法拍卖估价工作中一旦因为故意或者重大过失导致估价错误的，不但会损害案件当事人的合法权益，也会对估价机构、估价师的经济效益、社会效益带来不利影响，严重的甚至会被从人民法院司法评估机构名单库中除名，这就要求房地产估价机构、估价师在执业过程中必须依法合规、谨慎执业。
4房地产司法拍卖估价工作的风险规避及防范措施
4.1提高评估专业人员风险防范意识和职业道德水平。就房地产估价机构内部而言，要有效的提高评估专业人员风险意识和职业道德水平，必须做好以下两个方面的工作。首先，加强对评估专业人员的法律知识培训。房地产估价机构的业务行为受到相关法律的规制，为了使房地产估价机构的评估工作符合法律的要求，必须使相关工作人员明确法律的基本要求是什么，以及违背法律规定可能会产生的法律责任。只有通过对相关工作人员系统的法律培训，才能在评估专业人员头脑中真正树立起风险意识。其次，房地产估价机构除了要求评估专业人员遵守一般的行业职业道德准则之外，房地产估价机构应当结合本单位的具体情况制定符合本单位工作实际的《房地产司法评估操作指引》，用更明确的标准来约束评估专业人员的职业道德，促使评估专业人员能够审慎对待每一次评估工作，时刻牢记自身的职业道德底线。4.2建立健全机构管理制度，规范业务行为要有效的提高房地产估价机构。在司法拍卖估价中的风险防范能力，除了要从评估专业人员这一角度着手，房地产估价机构自身也要作出充分的努力。很重要的一个努力方向就是要建立健全机构内部管理制度，用制度来规范业务行为，从而提高司法鉴定结论的质量。［4］为此，房地产估价机构应当建立一套完整的保障司法鉴定评估质量的制度。在具体的制度内容上，应当包括房地产司法拍卖估价工作实施的程序、现场查勘的记录管理、司法拍卖估价对象材料的获取、使用以及估价结论出具的文本等方面。此外，最为重要的一点是，房地产估价机构要建立责任追究制度。房地产估价机构建立责任追究制度是为了进一步规范评估专业人员的业务行为，要使评估专业人员在执业过程中始终保持清醒的头脑，牢固树立风险责任意识，唯有此，才能真正的达到规范业务行为、提高服务质量的目的。4.3建立执业责任保险或者执业风险金制度鉴于。目前房地产估价机构司法拍卖估价人员面临的执业风险越来越多，执业风险系数也在不断攀升。为了消除评估专业人员的执业顾虑，房地产估价机构在有条件的情况下，可以参加司法鉴定执业责任保险或者缴纳执业风险金，通过社会其他机构来分散评估专业人员的执业风险。我国早在《司法鉴定机构管理办法》中就规定了司法鉴定责任保险以及执业风险金制度，因此，房地产估价机构实施此方案在法律上不存在任何障碍。建立执业责任保险或者执业风险金制度，能帮助房地产估价机构在执行业务中分散风险。4.4合理利用假设限制条件和免责条款。在司法拍卖估价工作中要合理地使用假设限制条件和免责条款，避免相关当事方因对估价报告的不合理利用而带来的风险，也避免一些由于其他方面的原因而承担不应该由估价机构及估价专业人员承担的风险。对于司法拍卖估价过程中难以把握的或认为可能存在的风险事项，房地产估价机构应及时和委托人进行沟通，并在估价报告中披露其不确定性或所面临不同后果的可能性。在复杂的司法拍卖估价业务中，对不确定的问题和不可知的事实情况，应出具有条件的和有保留的咨询意见。
5结论
随着我国经济的不断发展，一方面社会公众已经形成了较强的法律权利意识，另一方面在经济获得不断发展的同时，各种债务纠纷大大增加，由此导致司法拍卖估价业务增多，房地产估价机构及评估专业人员的执业风险也相应增多。房地产估价机构当前和今后很重要的一个工作任务就是要做好司法拍卖估价工作中的风险防范工作。要从房地产估价机构、评估专业人员两个方面做好风险把控工作。就房地产估价机构自身而言，要加强内部管理制度，规范业务行为，加强对评估专业人员的法律培训。对于评估专业人员来讲，要牢固树立风险责任意识，牢记自身职业道德底线。相信通过这两方面的努力，房地产估价机构司法拍卖估价业务面临的风险增加问题可以有效得到控制。
参考文献:
［1］王学哲.论司法鉴定中房地产估价工作的风险防范［J］．中国房地产估价与经纪，2009(2)．
［2］敖立新.浅谈房地产司法拍卖及估价［J］．中国房地产估价与经纪，2017(2):73－77.
［3］陈艳.房地产估价机构防范风险策略探讨［J］．住宅与房地产，2019(22):8.
财务风险评估的方法篇10
【关键词】企业并购；财务风险；防范措施
企业并购通常包括两层含义：兼并和收购，是企业法人利用合法手段获得其他法人产权的行为总称，是企业经营和运行资本运作的主要形式[1]。自愿平等、等价有偿是其遵守的最基本原则。在市场经济不断发展的今天，对于需要重组和优化资源配置的企业来说，并购是一种最有效的实现机制。许多国内外的企业习惯把并购当为了占有中国的市场的手段，因此，在我国的并购数量在不断增加，然而企业的并购活动涉及资金数额较大，面临巨大财务风险等。不言而喻，对并购财务风险的有效评估和及时控制是并购成功的关键。
一、并购财务风险的定义
在企业并购过程中，通常会由于一些财务决策如并购定价、融资、支付等失误而使企业财务状况出现问题，甚至财务成果发生损失，这些问题的不确定性就是我们所说的财务风险。也或者是对并购目标企业的各项信息的不对称从而导致的潜在财务风险，是并购的价值与其价值实现的严重负偏离的情况而产生的企业财务危机和财务困境，这些风险与整个并购活动是形影不离的[2]。
二、并购财务风险的种类
1.定价风险
在并购活动初期对被并购企业进行价值评估时出现错误的可能性即为定价风险，这也是并购双方最不能忽视的问题所在。可选择性的会计政策如果不及时的披露出与重大事项有关的会计政策和变更情况，必定会造成并购活动中两方的信息的不对称。如果会计在统计财务报表时存在片面性，即只针对某一点或某一个时间财务状况进行统计，忽略了或有事项或期后事项的预测与估计，统计数据不够精准，将直接的干扰了对并购目标企业的实际价值和未来的盈利能力的直接判断，从而影响了并购中价格的确定。
2.融资风险
企业并购活动中的融资风险主要是指并购企业是否能为并购活动筹集到及时足额的并购所需要的资金以及筹集到的资金在并购活动结束对企业的影响。债务风险是融资风险中最重要的表现之一，在并购企业双方均会出现。企业内部用于并购的自有资金，不需要成本更不用偿还，筹集起来相对容易，所以财务风险也比较低，但是如果对内部融资依赖过强，新的财务风险又会出现，因为企业内部资金是有限的，如果用于内部融资的过多，企业的流动资金被占用，企业对外部环境的变化的迅速反应能力也降低了，企业的正常经营就会受到危机，从而增加了企业财务风险[3]。
3.支付风险
通常根据并购支付方式的不同，会把并购分成不同的种类，如现金支付、股票支付或混合支付等，其中现金支付是最直接的支付方式，即为实现对目标公司成功并购的目的，支付给被并购公司的股东相应数额的现金[4]。利用股票支付方式并购并不能完全规避风险，在并购活动发生时，换股比例决定着换购双方股东权利的大小，假如换购比例不够合理，股东权利受到损害。
三、并购财务风险的成因
1.并购财务风险在价值评估时的体现
企业在并购活动中的基础是对被并购企业进行价值评估，即通过对被并购企业的（资产或股权）所做的价值判断，为并购活动的讨价还价相应的提供了基点与依据，目前，我国评估被并购目标企业的价值时，遵循了资产评估时的基本原则与方法程序所作出了相应的估算，诸多的因素会影响其合理性[5]。
2.融资活动中隐藏财务风险
目前，并购资金主要来源于内部融资和外部融资两个方面，其中前一种指企业内部用于并购的自有资金，不需要成本更不用偿还，筹集起来相对容易，所以财务风险也比较低，但是如果对内部融资依赖过强，财务费用支出增加，新的财务风险又会出现。
3.财务风险在并购整合中的体现
企业组织机构、经营理念、管理体制、财务运作方式在不同的企业中均会有不同的体现，属于企业内部环境，当两个不同企业因为并购走在一起时，在整合过程中不可避免的会发生关联，如果不能处理的妥当，将不仅会抵消并购活动所产生的利益，更严重的是在并购双方没有足够经验和对称信息的情况下，出现企业原有竞争优势受到威胁的现象，被并购方对并购方可能有心或无心的隐藏一些很重要的信息，而并购方如果没有进行充分及时的洞察，就不可避免的在并购之后的整合中尝到苦果。
四、并购财务风险的防范
1.合理有效地评估目标企业价值
在企业资产评估的过程中，重制成本的前提下，去除企业的损耗，对企业价值进行资产评估的方式就是成本法。对企业被评估资产和参考资产不断进行比较，在此过程中根据参考资产的市场情况对被评估资产进行调整，最终确定被评估资产的价值，这种评估方式承做市场法，或者是市场规格比较法[6]。
并购可行性分析是十分关键的，它能有效地降低并购中的损失发生率，并购企业通常要针对意向并购企业开展严格详细的内外部环境整体分析和评估，不断发现待并购企业中存在的新问题和新情况，尤其是一些阻碍并购顺利进行的政府限制行为或者是法律法规限制等，通过上述步骤，不断了解待并购企业的优劣势，再确定是否并购，影响企业经营状况的外部环境主要包括经济发展、社会环境、技术水平限制、法律法规制定等，影响企业经营状况的外部环境主要包括企业经营情况，产品市场需求、企业核心竞争力、资本构成以及发展前景等。
2.严格监督资产评估中介机构
为了能在最大程度上发挥资产评估对企业并购战略决策的有效作用，应当寻求专业资产评估组织的帮助，比如资产评估、并购策划、融资策划、信息咨询以及并购实施等，不断搜集并购公司与目标并购公司的全面信息，全程参与企业并购的全过程，提供全方位、多层面的参考意见和信息咨询，服务贯穿计划制定和并购后期的企业整合的全程。政府以及社会应当严格监督资产评估中介机构，本着公平、客观、科学、独立的态度和职业道德，在提高自身业务素质和服务水平的同时，不断加强自身风险意识和竞争意识的培养，在业内进行健康积极的竞争，既提高自身服务水平又能在提高竞争力的同时寻求合理顺应市场发展的服务项目[7]。
3.加强并购融资风险评估
企业要对并购过程中的融资风险进行分析，对利率、货币政策、宏观经济走势等进行预测分析，并对并购融资方案面临的风险作出全面评估，避免给企业带来现金流支出的刚性压力，造成并购失败或是并购后资金链断裂。
本文通过对企业并购财务风险的研究，立足于企业并购的现状，详细的介绍了并购财务风险的种类及成因分析，以及防范措施。旨在减少企业并购的损失加大成功的概率，降低企业并购的财务风险，为规避或减少并购中的财务风险提供更多的选择依据。
参考文献：
[1]谷祺，刘淑莲.财务管理[m].大连东北财经大学出版社，2007：5—6.
[2]陈共荣等，论企业并购的财务风险[J].财经理论与实践，2002，24（1）：21—23.
[3]杜樊，企业并购风险的研究[J].中国建材，2000，35（1）：35—37.
[4]吴倩，从财务角度看各种支付方式的利与弊[m].河北财经，2003：20—24.
[5]张维，齐安甜.企业并购理论研究评述[J].南开管理评论，2002，23（1）：55—57.